popularidad 'unicornio' sigue siendo alta, y esto hace un balance emitido por el CDR retorno de acciones A no está muy lejos. CBN reportero aprendió de los valores en cuestión, el corredor está implicado activamente en la preparación de Jingdong, Ali CDR Emitir problemas, el más rápido esperado en el tercer trimestre de este año.
30 de marzo de "el Consejo de Estado remitió la Comisión en relación con el desarrollo de la innovación dentro de la empresa que emite las acciones o certificados de depósito piloto de una serie de opiniones", anunció las empresas piloto encerrados en la Internet, los datos grandes, el cloud computing, la inteligencia artificial, el software y la integración circuito de siete terreno, fabricación de equipos de alta gama, la medicina biológica, empresas piloto de acuerdo con las regulaciones pertinentes y su propia realidad, optar por solicitar la emisión de acciones o certificados de depósito (DR) del mercado.
En la misma tarde día, la Comisión modificará las medidas de gestión de la salida a bolsa de comentarios, cancelado tres años consecutivos de la demanda interna rentable para las empresas innovadoras emisión de acciones o CDR, la nueva generación de caja neta de tres último año fiscal un total de más de 50 millones de yuanes, o casi El ingreso operativo a tres años acumulativamente excede los 300 millones de RMB.
CDR está en pleno apogeo
Recientemente, el polvo CDR durante muchos años este tema ha empujado a la cúspide - sin privatización, desmantelamiento entidad de interés variable (VIE), exclusión de negociación en los Estados Unidos, y el listado a continuación, puerta trasera en las acciones A, BATJ como China Ciencia y Tecnología será capaz de volver unicornio a china. este deseo de nuevas empresas económicas de unas acciones está lleno de atractivos.
El periodista aprendió recientemente de los agentes responsables relevantes que CITIC y CSC están liderando el avance del retorno de CDR de Alibaba y JD. Las fuentes informadas también dijeron a los reporteros que el proyecto CDR estaba liderado por un pequeño equipo. Es probable que los CDR de estas dos compañías piloto número uno salgan en el tercer trimestre de este año lo antes posible.
A comienzos de marzo, el SSE cercano divulgó al reportero de CBN: 'Actualmente, los equipos internos del intercambio están estudiando el modelo DR Shanghai Luntong y el retorno de China General Shares al modelo DR, y están divididos en dos agencias principales diferentes'.
Durante el mismo período, algunos medios de comunicación informaron que el retorno de unicornio a acciones emitidas CDR delimitación de las ocho empresas piloto, incluyendo BATJ cuatro grandes (Baidu, Alibaba, Tencent y Jingdong), el microblogging Sina, Netease y óptica fabricantes de equipos Sunny Tecnología. iniciados Jingdong dijo a la prensa en el momento, "nos dimos cuenta los informes de los medios sobre el cambio de política en los mercados de capitales, sino también un interés activo en la materia, si la política permite, Jingdong también tiene la voluntad de volver al mercado interno para lograr cotización dual.
Una persona encargada de corretaje de banca de inversión en Hong Kong, dijo a la prensa que el escrutinio de los reguladores de corriente lleva a cabo en algunos de los detalles, se podría esperar inversores cuando la cantidad de la transacción, la experiencia de inversión ciertas restricciones, mientras que el CDR debe estar denominados en RMB diferencia en el extranjero la República Dominicana, CDR espera que sea difícil convertir a dólares o ADR convertible (American Depositary Receipts), entonces puede ser dividida 1 acción 10 CDR y así sucesivamente.
A nivel mundial la experiencia, todas las formas de DR en dólares estadounidenses como el comercio de divisas, se selecciona el dólar se negociaba la moneda, ya que es libremente convertible, por lo que la base de valores y ADR de los dos mercados subyacente (es decir sede principal lista se puede conectar Los valores se pueden convertir libremente con DR, y sus precios en diferentes mercados también deben ser consistentes, de lo contrario habrá arbitraje, y eventualmente el precio convergerá.
Este proceso también lograr la liberación de DR (emisión) y revocación (cancelación). Específicamente, los corredores en nombre de los inversores, los valores subyacentes al banco depositario, y quieren convertir la compañía lanzado en el ADR de Estados Unidos, a continuación banco depositario es equivalente a los corredores de 'distribución' ADR, por el contrario, si desea utilizar ADR a cambio de la seguridad subyacente, el banco depositario 'deshacer' ADR.
'Desde que China se sigue practicando algunos controles de capital, el yuan no es de libre convertibilidad, por lo que la oferta puede CDR con características chinas, tales como la recaudación de fondos pueden estar limitados a doméstica y denominados en yuanes, CDR no es el arbitraje convertible, Sin embargo, esto debe lograrse en el futuro a través de Shanghai y Londres. 'fuentes cercanas a la Bolsa de Shanghai dijo al reportero.
Por supuesto, en el pasado, también se vio que los CDR denominados en renminbi podían avanzar mucho en el proceso de convertibilidad de la cuenta de capital renminbi y aumentar el estatus internacional del renminbi.
La opinión del mercado es buena y mala
De todo el mundo en términos de experiencia, por supuesto, beneficioso CDR mejor lugar en la clase de acciones, por ejemplo, en comparación con la demolición tradicional VIE estructura → → exclusión de la lista de acciones del mercado de valores vía de retorno de puerta trasera de Estados Unidos, la emisión de acciones A en la empresa para conservar la estructura existente CDR , Bajos costos de tiempo, bajos costos financieros, bajos costos regulatorios, mayores canales de financiamiento, costos de financiamiento reducidos, etc.
DR emisión mayor mercado - los Estados Unidos, desde la década de 1980, su mercado de ADR continúa desarrollándose, el número de sociedades cotizadas aumentó en forma de ADR, en 2017 hay 29 empresas seleccionadas de manera ADR OPI, para lograr el máximo.
Además, la escala del ADR deberán compartir tema para financiar continúa creciendo, alcanzando $ 32 mil millones (de los cuales Alibaba levantó $ 25.03 mil millones) para el año 2014. A partir de la distribución de la industria, más de la mitad de la cantidad de financiación en la industria de Internet, energía alternativa 2. Las industrias emergentes, como los recursos, los servicios comerciales y el software, son áreas favorecidas por el capital extranjero.
Vale la pena mencionar que, ADR liquidez y la actividad comercial no es inferior a la de las acciones ordinarias de acuerdo con la información del viento de datos, la mediana y acciones de las empresas que figuran en el volumen medio diario de EE.UU. ADR fue esencialmente plana; nuestras acciones tecnológicas chinas conocidas Los unicornios (BAJ, etc.) tienen una facturación diaria promedio incluso mayor que la del stock unicornio de tecnología de EE. UU.
La investigación de Morgan Stanley también encontró que, CDR puede ADR prima hasta cierto punto había, de acuerdo con la situación en el mayor banco privado de la India emitió ADR en el banco de HDFC Estados Unidos, debido a los inversores extranjeros el acceso directo al mercado de la India es aún limitada después de su lanzamiento ADR, una prima más grande que los valores subyacentes, desde 2017, la prima promedio fue de 15%. Teniendo en cuenta la CDR o no arbitraje convertible, CDR ADR puede existir alta prima relativamente sostenida.
Para el mercado de CDR, CDR, hay algunas preocupaciones en el mercado hay dos modos: uno es la emisión de nuevas acciones, lo que diluiría el patrimonio neto existente; la segunda es re-emitida acciones antiguas que la empresa necesita para llegar a acciones propias o recomprar acciones para prever la CDR. acción. Si la empresa actualmente es insuficiente (por ejemplo, acciones propias Ali representaron menos del 1% del valor de mercado) de acciones propias, y la compañía no quieren emitir nuevas acciones, a continuación, debe volver a comprar en el mercado secundario. esto puede ser cierto impacto a corto plazo sobre la confianza del mercado.
Además, el mercado preocupado por el impacto de la emisión de una CDR o acciones tecnológicas de acciones enumeradas, especialmente de software, empresas de Internet pueden estar enfrentando la presión a corto plazo sobre la lógica de valoración detrás de esa :. CDR puede captar liquidez; una cuota de valoración de la empresa generalmente alto similares a las empresas offshore., como una cuota de ingresos de los servicios de software y hardware de la tecnología en los últimos cinco años fueron 58 veces y 46 veces, mientras que el índice MSCI china en las valoraciones pertinentes de la industria eran sólo 42 veces y 27 veces.
Más importante aún, en el hogar y en el extranjero de acuerdo en que, para ser verdaderamente atraer nuevos retorno económico a una cuota de las sociedades cotizadas, un cambio fundamental es la cuestión institucional clave. Mientras tanto, el mercado de acciones, la mayoría de los inversores minoristas, cómo atraer a la mayor volatilidad de los precios Al mismo tiempo que las grandes empresas económicas nuevas, la buena educación y protección de los inversores también es la clave a considerar.