'유니콘'의 인기는 높게 유지하고, 이것은 주식의 CDR 리턴 발행 주식은 멀리하지 않습니다 걸립니다. CBN 기자 관련 증권에서 배운 브로커는 이제 적극적으로 Jingdong, 알리 CDR 준비에 참여하고있다 발행은 가장 빠른 올해 3 분기에 예상된다.
3 월 30 일 "국무원 의견의 다수의 주식 또는 예탁 증서 파일럿을 발행하는 기업 내 혁신의 개발에 관한위원회를 전달,"인터넷, 빅 데이터, 클라우드 컴퓨팅, 인공 지능, 소프트웨어 및 통합에 잠겨 파일럿 기업 발표 일곱 개 필드 회로, 하이 엔드 장비 제조, 생물 의학, 관련 규정과 자신의 현실에 따라 파일럿 기업은 주식이나 예탁 증서 (DR) 시장 발급 신청을 선택합니다.
같은 날 저녁에,위원회는 취소, 주 또는 CDR, 세 가지의 지난 회계 연도보다 50 만 위안 총, 또는 거의에서 새로운 '순 현금 흐름을 발행 혁신적인 기업의 수익성이 국내 수요의 3 년 연속 댓글에 대한 IPO 관리 대책을 수정합니다 3 년 영업 이익은 누적 적으로 3 억 위안을 초과합니다.
CDR이 한창 진행 중
최근, CDR 먼지는 여러 해 동안이 주제는 첨단에 밀려있다 -는 A 주식에 미국에서 상장 폐지, 변수이자 실체 (VIE)을 해체, 민영화하지 않고, 다음 우회 상장, BATJ는 중국 과학 기술로 유니콘 반환 할 수있을 것입니다 중국으로. 이것은 새로운 경제 기업을 원하는 A 주식에 매력적이다.
최근 CITIC 및 CITIC에서 책임있는 브로커에서 배운 기자가 두 거인은 CDR 발행 한 주식의 반환 문제 알리와 Jingdong 발전 주도되고있다. 정보 소식통도 기자들에게 말했다, CDR의 프로젝트가 작은 사전 팀에 의해 주도, 올해 3 분기의 조종사의 번호를 하나의 CDR 가장 빠른 출현 모두.
3 월 초 상하이 증권 거래소 우선 금융 기자의 사람에 가까운 말했다 : '현재, DR 모드를 통해 각각 상하이와 런던에서 교환 내부 연구 팀과는 반환 DR 모드에서 주 소요되며, 두 개의 서로 다른 리드 부서에 속한다.'
같은 기간 동안 일부 미디어는 공유에 유니콘 반환 BATJ 빅 4 (바이두, 알리바바, 텐센트와 Jingdong),시나 마이크로 블로깅, NetEase는 및 광학 장비 제조업체 써니 기술 등 8 개 파일럿 기업의 CDR의 묘사를 발행 보도했다. Jingdong 관계자는 '우리는 정책이 허용하는 경우, Jingdong 또한 듀얼 목록을 달성하기 위해 국내 시장으로 돌아갑니다가, 자본 시장의 정책 변화뿐만 아니라 문제에 적극적인 관심에 대한 언론 보도를 발견했습니다.', 당시 기자들에게 말했다
홍콩 증권 거래소 투자 은행 관계자는 기자 회견에서 현재 감독 당국은 일부 세부 내용을 검토 중이며 투자자의 거래 금액과 투자 경험에 일정한 제약이있을 것으로 예상되며 동시에 CDR은 인민폐로 인민폐로 책정되어야한다고 주장했다. DR, CDR은 달러를 변환하거나 ADR (American Depositary Receipts)로 변환하기 어려울 것으로 예상됩니다. 그런 다음 1 주를 10 개의 CDR로 분할 할 수도 있습니다.
글로벌 경험에 관한 한, 모든 DR 양식은 미국 달러를 거래 통화로 사용합니다. 미국 달러는 자유롭게 전환 할 수 있기 때문에 거래 통화로 선택되므로 기본 증권과 보관소 증권을 두 시장 (즉, 주요 상장 장소의 근거)에 연결할 수 있습니다. 유가 증권은 DR을 통해 자유롭게 전환 될 수 있으며 각기 다른 시장에서의 가격도 일정해야합니다. 그렇지 않으면 차익 거래가 발생하게되고 결국 가격이 수렴하게됩니다.
이 프로세스는 또한 DR 발행 및 취소를 수행합니다. 특히 투자자를 대신하여 중개인은 기본 증권을 보관 은행에 가지고 가서 미국 회사가 발행 한 ADR로 전환 할 수 있기를 바랍니다. 현재이 보관 은행은 ADR을 브로커에게 '발행'하는 것과 동일하지만 ADR을 사용하여 기본 증권을 교환하는 경우 보관 은행은 ADR을 '반복'합니다.
중국은 여전히 자본 통제를 실시하고 인민폐는 아직 자유롭게 전환 할 수 없기 때문에 CDR의 발행은 중국에만 국한 될 수 있으며 인민폐로 표시 될 수도있다 .CDR은 아직 전환 및 차익 거래가 아니다. 그러나 이것은 상하이 룬통 (Shanghai Luntong)의 미래에 달성 될 수 있어야한다. "상하이 증권 거래소에 가까운 위의 사람은 기자들에게 말했다.
물론, 과거에, CDR 크게, 위안화 자본 계정 태환을 촉진 위안화의 국제적 지위를 향상시킬 수 RMB로 표시 인식이있다.
시장 피드백은 좋고 나쁨
물론 경험면에서 세계에서하는 공유에 도움이 CDR 더 좋은 곳은, 예를 들어, 기존의 철거와 비교하여 기존의 구조 CDR을 유지하기 위해 회사의 주식을 발행, 미국 주식 시장 백도어 반환 경로에서 구조 → → A-공유 상장 폐지를 VIE , 낮은 시간 비용, 낮은 금융 비용, 낮은 규제 비용, 증가 된 금융 채널, 감소 된 금융 비용 등
DR 발행 가장 큰 시장 - 미국은 1980 년대 이후, 자사의 ADR 시장은 가장 달성하기 위해 ADR 방식 IPO 선택 (29 개) 기업,있다, 2017 년, ADR의 방법에 의해 증가 된 상장 기업의 수를 지속적으로 개발.
또한 ADR이 자금을 조달 한 규모는 2014 년 320 억 달러 (Alibaba의 자금 조달 253 억 달러 포함)까지 계속 증가하고 있습니다. 업계 분포의 관점에서 볼 때, 자금 규모의 절반 이상이 대체 에너지 원 인 인터넷 산업에 진입했습니다. 2. 자원, 비즈니스 서비스 및 소프트웨어와 같은 신흥 산업은 해외 자본이 선호하는 영역입니다.
윈드 데이터에 따르면 미국 ADR 상장 기업의 평균 회전율은 기본적으로 미국 주식과 동일하며 중국 기술 주식에 대해 잘 알고 있습니다. 유니콘 (BAJ 등)의 평균 일일 매출은 미국 기술 주식 유니콘보다 훨씬 높습니다.
모건 스탠리의 연구는 또한 CDR 거기에 어느 정도 ADR 프리미엄, 인도 최대 민간 은행의 상황에 따라 여전히 제한으로 인해 해외 투자자들에게 미국 HDFC 은행에 인도 시장에 직접 액세스 할 수 ADR을 발행 할 수있다, 발견 2017 이후 출시 된 ADR, 기본 유가 증권보다 더 큰 프리미엄, 후, 평균 프리미엄 계정 CDR 여부를 전환 차익에 촬영. 15 %이고, CDR ADR은 상대적으로 지속적으로 높은 프리미엄이있을 수 있습니다.
CDR에, CDR 시장의 경우, 시장에 대한 우려는 두 가지 모드가있다 : 하나는 자기 자본을 기존의 희석 할 신주의 문제이며, 두 번째는 회사가 자기 주식을 마련하거나 CDR을 제공하기 위해 주식을 매입 할 필요가 오래된 주식을 재발급입니다. 회사는 다음 다시 차 시장에서 구입해야하며, 자기 주식 (예 : 알리 자사주는 시장 가치의 1 % 미만을 차지), 회사가 신주를 발행하지 않으려는 현재 부족하면 점유율은..이 시장 심리에 어떤 단기적인 영향 일 수도있다.
일반적으로 높은 회사의 공유 가치 평가를, 또한, 시장, 인터넷 회사가 그 뒤에 평가 논리에 단기 압력에 직면 할 수있다 :. CDR 유동성을 유치 할 수있는 CDR 또는 A-주 나열된 기술 주식, 특히 소프트웨어를 실행의 영향에 대해 걱정 역외 경쟁 업체 예를 들어 지난 5 년간 A 공유 소프트웨어 서비스 및 기술 하드웨어 가격 수익률은 각각 58 배, 46 배이며 MSCI 중국 지수는 해당 산업 평가가 각각 42 배, 27 배입니다.
더 중요한 것은, 국내외에서 일반적으로, 진정으로 A-주에 새로운 경제 수익 상장 기업을 유치 할 것을 동의 근본적인 변화는 키 제도적 문제이다. 한편, A-주식 시장, 개인 투자자의 대부분은, 얼마나 더 가격 변동을 유치하기 위해 대규모의 새로운 경제 기업과 동시에 훌륭한 투자자 교육과 보호도 고려해야 할 핵심 요소입니다.