「ユニコーンの人気は高いままであり、これはA株のCDRリターンによって発行された株式は遠くではありませんかかります。CBNの記者は、関連証券から学んだ、ブローカーは、現在積極的にJingdongは、アリCDRの準備に関与しています問題の問題は、今年の第3四半期に最も速く期待されています。
3月30日には、「国務院は、意見の数の株式又は預託パイロットを発行する企業内の技術革新の開発に関する委員会を転送し、」インターネットでロックされたパイロット企業は、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、人工知能、ソフトウェアとの統合を発表しましたパイロット企業は、回線、ハイエンド機器製造、バイオ医薬品などの7つの主要分野において、関連する規制とその実際の条件に基づいて株式やDRの発行を申請することができます。
同じ日の夜には、委員会は、コメントのIPO管理措置を変更株式またはCDR、3最近事業年度からの新しい「純キャッシュフローに50以上万元の合計を発行する革新的な企業のために有益な国内需要の3年連続をキャンセル、またはほぼます3年間の営業利益は累積的に3億人民元を超えています。
CDRは本格的です
最近、多くの年のCDRダストは、このトピックは、カスプにプッシュしている - 民営化せずに、A株に変動持分事業体（VIE）、米国から上場廃止した後、裏口上場を解体、中国科学技術などBATJはユニコーンを返すことができるようになりますこれは新興経済企業を望むA株にとって魅力的です。
最近、CITICとCITICの責任ブローカーから学んだ記者が問題にCDRを発行したA株式のアリとJingdongは2人の巨人の復帰を進めて導かれている。消息筋はまた、CDRプロジェクトは小さな前進チームによって導かれ、記者団に語りました2つのリーディングパイロット企業のCDRは、今年の第3四半期にできるだけ早く立ち上げられる可能性があります。
3月上旬、上海証券取引所最初の金融特派上の人に近くは言った：「現時点では、DRモードを通じて、それぞれ上海、ロンドン、中為替社内研究チームとは、戻りDRモードの株式を取り、2つの異なるリード部門に属しています。」
同期間、一部のメディアは、A株へのユニコーンの復帰がBATJ四大（百度、アリババ、テンセントとJingdongは）、シーナマイクロブロギング、網易や光学機器メーカーサニーテクノロジーを含む8つのパイロット企業のCDR描写を発行したことを報告しました。 Jingdongはインサイダーは、「我々は資本市場におけるポリシーの変更に関するメディアの報道に気づいたが、また問題に積極的に関心、ポリシーが許可する場合、Jingdongはまた、二重上場を達成するために、国内市場に戻りますがあります。」、一度に記者団に語りました
香港の投資銀行証券会社の担当者は、現在の規制の精査は、詳細の一部について行っていることを記者団に語ったときに、トランザクションの量、投資経験が一定の制限CDRは、海外とは異なり、人民元建てする必要がある一方で、投資家は、予想されますDR、CDRはドルを変換したり、ADR（American Depositary Receipts）に変換することが困難であると予想され、1株を10のCDRに分割するなどのことも考えられます。
世界的な経験、それは自由に変換可能なため、為替取引など米ドルでDRのすべての形態は、ドルが通貨を取引されたことは、選択されているので、2つの市場の有価証券および米国預託証券（ADR）の基礎となる土台（すなわち主要上場会場を接続することができます証券）はDRと無料の変換の間で達成することができ、さまざまな市場での価格も一貫している必要があり、そうでない場合は裁定現象があるでしょう、また、最終的な価格の収束を作ります。
具体的には、投資家を代理するブローカーは、裏付証券をカストディアン銀行に持ち込み、米国の会社が発行したADRに換算したいと考えていました。現時点では、保管銀行はブローカーにADRを発行することと同等であり、逆にADRを使用して基本的な証券を交換する場合、保管銀行はADRを「繰り返す」。
「中国は依然として一定の資本規制を実施しており、人民元はまだ自由に転換できていないため、CDRの発行は中国自体の特徴を持つ可能性がある。しかし、これは上海ルントン（Shanghai Luntong）の将来において達成可能でなければならない」と述べた。上海証券取引所に近い上記の人は記者団に語った。
もちろん、過去に人民元建てのCDRが人民元建て資本勘定の転換の過程を大きく進め、人民元の国際的地位を高めることができるという見解もあった。
市場のフィードバックは良いと悪いです
世界的な経験の観点から見ると、CDRはA株には有益です。例えば、米国株式からVIE構造を解体してA株とバックドアに解体するまでの伝統的なリターン・パスと比較します。 、低コスト、低財務コスト、低規制コスト、資金調達チャネルの拡大、資金調達コストの削減など
米国では最大のDR発行市場であり、1980年代からADR市場は継続的に成長しており、ADR方式で上場している企業数は増加し続けています。
また、資金調達のために問題を共有しなければならADRの規模は、より多くのインターネット業界への融資額の半分よりも業界の分布から、2014年までに（アリババは$ 25.03億ドル調達いる）$ 320億、達し、成長すると、代替エネルギーを継続します2.資源、ビジネスサービス、ソフトウェアなどの新興産業は、海外資本が好む分野である。
それを、ADRの流動性と取引活動は、風の情報データに基づいて、普通株式よりも低くはない、ということを言及する価値がある米国のADRの一日平均売上高の中央値と上場企業の株式はほぼ横ばいだった。私たちのよく知られた中国のハイテク株ユニコーン（BAJなど）の平均日回転率は、米国のハイテク株ユニコーンよりもさらに高い。
モルガン・スタンレーの調査によると、CDRはADRに比べて一定のプレミアムを持つ可能性があることが分かった。インドでADRを発行するインド最大の民間銀行であるHDFC Bankによると、外国人投資家のインド市場への直接アクセスはまだ限られている。 ADRの発行後、基本的な有価証券よりも高いプレミアムを有し、2017年以降の平均プレミアムは15％です.CDRはアービトラージを変換できないことを考慮すると、CDRはADRよりも高いプレミアムを有する可能性があります。
CDR、CDR市場について、市場にいくつかの懸念がある2つのモードがあります。一つは、既存の株主資本を薄めることになる、新株式の発行で、2番目は、企業が自己株式を思い付くまたはCDRを提供するために株式を買い戻す必要があり、再発行の古い株です。シェア。同社は現在不足している場合は、自己株式を（例えばアリの自己株式は、市場価値の唯一の1％未満を占める）、および会社が新株を発行したくない、あなたは流通市場から買い戻す必要があります。これは、市場のセンチメントに特定の短期的な影響かもしれません。
また、A株、特にソフトウェアを発行する技術株や株式を発行することを心配している市場は、短期的な評価圧力に直面する可能性があります。オフショア競争企業たとえば、Aシェアのソフトウェアサービスとテクノロジーハードウェアの価格収益率は、過去5年間でそれぞれ58回と46回であり、MSCI中国インデックスにおける関連業界の評価はそれぞれわずか42回と27回である。
もっと重要なことは、国内外のすべてのサークルが、A株市場に戻ってくる新しい経済企業を本当に引き付けるためには、発行体制の根本的な変化が鍵であると考えているということです。大規模な新興経済企業と同時に、良い投資家の教育と保護も考慮すべき鍵です。