popolarita 'Unicorno' rimane alta, e questo fa il punto rilasciata dal CDR ritorno di azioni A non è lontana. CBN reporter appreso dai relativi titoli, il broker è ora attivamente coinvolto nella preparazione di Jingdong, Ali CDR emissioni, il più veloce è prevista nel terzo trimestre di quest'anno.
30 marzo "il Consiglio di Stato ha trasmesso la Commissione per quanto riguarda lo sviluppo dell'innovazione all'interno dell'azienda emissione di azioni o di ricevute di deposito pilota di una serie di pareri", ha annunciato le imprese pilota chiusi in Internet, big data, cloud computing, intelligenza artificiale, software e integrazione circuito di sette campo, di fascia alta produzione di attrezzature, medicina biologica, imprese pilota secondo le norme vigenti e la propria realtà, scegliere di applicare per l'emissione di azioni o certificati di deposito (DR) del mercato.
Nella stessa serata giorno, la Commissione modificherà le misure di gestione IPO per i commenti, annullato tre anni consecutivi di proficua domanda interna per le imprese innovative emittenti azioni o CDR, il nuovo 'flusso di cassa netto da tre anno fiscale per un totale di più di 50 milioni di yuan, o quasi 3 fatturato annuo cumulato di oltre 300 milioni di yuan esigenze'.
CDR in pieno svolgimento
Recentemente, CDR di polvere per molti anni questo tema ha spinto alla cuspide - senza privatizzazione, lo smantellamento entità di interesse variabile (VIE), delisting da parte degli Stati Uniti, e l'elenco poi backdoor nelle azioni A, BATJ come la scienza e la tecnologia Cina sarà in grado di tornare unicorno in Cina. questo desiderio di nuove imprese economiche di azioni a è pieno di attraente.
Reporter recentemente appreso dal broker responsabile a CITIC e CITIC sono guidati avanzare questioni Ali e Jingdong due giganti ritorno di azioni A emesse CDR. Fonti informate anche detto ai giornalisti, progetto di CDR è guidato da un piccolo team di anticipo, I CDR di queste due società pilota numero uno rischiano di uscire nel terzo trimestre di quest'anno il prima possibile.
Ai primi di marzo, vicino alla persona sul corrispondente First Financial Borsa di Shanghai ha detto: 'Allo stato attuale, lo scambio team di ricerca interno, rispettivamente, Shanghai e Londra,, attraverso la modalità DR e prende le azioni in cambio modo DR, e appartengono a due diversi reparto di piombo.'
Nello stesso periodo, alcuni media hanno riferito che il ritorno unicorno di azioni A emesse CDR delineazione delle otto aziende pilota, tra cui BATJ Big Four (Baidu, Alibaba, Tencent e Jingdong), microblogging Sina, Netease e ottica produttori di apparecchiature Soleggiato Tecnologia. addetti ai lavori Jingdong ha detto ai giornalisti, al momento, 'abbiamo notato notizie di stampa circa il cambiamento di politica nei mercati dei capitali, ma anche un interesse attivo nella questione, se la politica permette, Jingdong hanno anche la tornerà al mercato interno per raggiungere dual listing.'
Una persona incaricata di intermediazione di investment banking a Hong Kong, ha detto ai giornalisti che l'attuale esame normativo effettuata su alcuni dei dettagli, gli investitori potrebbero essere previsto quando l'importo della transazione, esperienza di investimento alcune restrizioni, mentre il CDR dovrebbe essere denominati in RMB differenza d'oltremare DR, CDR dovrebbe essere difficile da convertire in dollari o ADR convertibile (American Depositary Receipts), allora può essere uno parti diviso 10 CDR e così via.
A livello globale l'esperienza, tutte le forme di DR in dollari come moneta di scambio, il dollaro veniva scambiato valuta viene scelto perché è liberamente convertibile, in modo cioè sede di quotazione primaria può essere collegato alla fondazione titoli sottostanti e ADR dei due mercati ( i titoli possono essere raggiunti tra la DR e la conversione gratuito), ed i loro prezzi in diversi mercati dovrebbe anche essere coerente, altrimenti non ci sarà fenomeno di arbitraggio, rende anche la convergenza prezzo finale.
Questo processo anche ottenere il rilascio di DR (emissione) e la revoca (cancellazione). In particolare, gli intermediari per conto di investitori, i titoli sottostanti alla banca depositaria, e si desidera convertire l'azienda rilasciato negli Stati Uniti ADR, allora la banca depositaria è equivalente a dei broker di distribuzione 'ADR, al contrario, se si desidera utilizzare ADR in cambio del titolo sottostante, la banca depositaria si 'annulla' ADR.
'Dal momento che la Cina è ancora praticata alcuni controlli sui capitali, lo yuan non è liberamente convertibile, per cui l'offerta può CDR con proprie caratteristiche cinesi, come ad esempio la raccolta di fondi possono essere limitati ai prodotti nazionali e denominati in yuan, CDR non è convertible arbitrage, Tuttavia, questo dovrebbe essere raggiunto nel futuro attraverso Shanghai e Londra. 'fonti vicine alla borsa di Shanghai ha detto il giornalista.
Naturalmente, in passato, c'era anche l'opinione che il CDR denominato in renminbi potesse far progredire notevolmente il processo di convertibilità del conto capitale renminbi e aumentare lo status internazionale del renminbi.
Il feedback del mercato è buono e cattivo
Dal punto di vista dell'esperienza globale, i CDR sono vantaggiosi per le azioni A, ad esempio, rispetto al tradizionale percorso di ritorno dalle azioni statunitensi alla demolizione della struttura VIE → A shares and backdoors, la struttura esistente delle società di riserva CDR nell'emissione di azioni A. Costi a basso costo, bassi costi finanziari, bassi costi di regolamentazione, maggiori canali di finanziamento, costi di finanziamento ridotti, ecc.
Il più grande mercato di emissioni DR degli Stati Uniti.Dal 1980, il suo mercato ADR è cresciuto continuamente.Il numero di società quotate tramite il metodo ADR è aumentato continuamente.Nel 2017, 29 aziende hanno scelto di condurre le IPO in modalità ADR, raggiungendo il livello più alto negli anni civili.
Inoltre, la scala di ADR deve condividere problema per il finanziamento continua a crescere, raggiungendo 32 miliardi di $ (di cui Alibaba raccolto $ 25.03 miliardi di dollari) entro il 2014. Dalla distribuzione del settore, più della metà della quantità di finanziamenti nel settore Internet, energie alternative risorse, servizi alle imprese, software e altre industrie emergenti sono favoriti campo di capitali esteri.
Vale la pena ricordare che, la liquidità ADR e l'attività di trading non è inferiore a quello delle azioni ordinarie in conformità con i dati del vento Info, mediana e le scorte delle società quotate negli Stati Uniti ADR fatturato medio giornaliero è stato sostanzialmente piatto, i nostri titoli tecnologici cinesi ben noti unicorn (BAJ, etc.) e addirittura superiore al fatturato medio giornaliero dei titoli tecnologici degli Stati Uniti unicorno.
La ricerca di Morgan Stanley ha anche scoperto che, CDR può ADR premio in una certa misura ci fosse, a seconda della situazione nel più grande banca privata in India ha emesso ADR negli Stati Uniti HDFC Bank, a causa di investitori stranieri un accesso diretto al mercato indiano è ancora limitata dopo la sua uscita ADR, un premio grande di titoli sottostanti, dal 2017, il premio medio era del 15%. Tenendo conto del CDR o meno arbitraggio convertibile, CDR ADR può esistere relativamente sostenuta premio elevato.
Per il mercato CDR, CDR, ci sono alcune preoccupazioni sul mercato ci sono due modi: uno è l'emissione di nuove azioni, che sarebbe diluire il patrimonio netto esistente, il secondo è ri-emesso vecchie azioni che l'azienda ha bisogno di venire con azioni proprie o acquistare azioni di provvedere alla CDR. azione. Se la società è attualmente insufficiente (ad esempio Ali azioni proprie rappresentato solo meno dell'1% del valore di mercato) azioni proprie, e la società non vogliono emettere nuove azioni, allora è necessario riacquistare dal mercato secondario. questo può essere un certo impatto a breve termine sul sentimento del mercato.
Inoltre, il mercato preoccupato per l'emissione di CDR o titoli tecnologici che colpiscono azioni A, in particolare software, le aziende Internet potrebbero dover affrontare pressioni valutative a breve termine: la CDR può attrarre liquidità, le società A-share hanno generalmente valutazioni elevate Le società concorrenti in mare aperto, ad esempio, i rapporti tra prezzi del software A-share e hardware della tecnologia sono rispettivamente 58 e 46 volte negli ultimi cinque anni, mentre le valutazioni del settore nell'indice MSCI China sono solo 42 e 27 volte, rispettivamente.
Ancora più importante, in patria e all'estero in generale accordo sul fatto che, per essere veramente attrarre nuovo ritorno economico di A-share società quotate, un cambiamento fondamentale è la questione istituzionale chiave. Nel frattempo, il mercato A-share, la maggior parte degli investitori al dettaglio, come attrarre più volatilità dei prezzi mentre le grandi nuova economia e le imprese, l'educazione degli investitori chiave e di protezione, dovrebbero essere considerati.