popularité « Unicorn » reste élevé, ce qui fait le point émis par le CDR retour d'une part n'est pas loin. CBN a appris des titres concernés, le courtier est maintenant activement impliqué dans la préparation de Jingdong, Ali CDR l'émission, le plus rapide est attendue au troisième trimestre de cette année.
30 mars « le Conseil d'Etat a transmis la Commission en ce qui concerne le développement de l'innovation au sein de l'entreprise émission d'actions ou certificats de dépôt pilote d'un certain nombre d'opinions », a annoncé les entreprises pilotes enfermés dans Internet, les grandes données, le cloud computing, l'intelligence artificielle, les logiciels et l'intégration sept circuit de champ, la fabrication d'équipements haut de gamme, la médecine biologique, les entreprises pilotes conformément aux règlements pertinents et leur propre réalité, choisissent de demander l'émission d'actions ou certificats de dépôt (DR) du marché.
Le soir du même jour, la Commission modifiera les mesures de gestion IPO pour commentaires, annulé trois de la demande intérieure de rentabilité années consécutives pour les entreprises innovantes émission d'actions ou CDR, le nouveau « cash-flow net de trois dernier exercice un total de plus de 50 millions de yuans, soit près de Le résultat d'exploitation sur trois ans dépasse cumulativement 300 millions de RMB.
Le CDR bat son plein
Récemment, la poussière CDR depuis de nombreuses années ce sujet a poussé à l'aube - sans privatisation, le démantèlement EDDV (VIE), la radiation des États-Unis, puis annonce de porte dérobée dans les actions A, BATJ comme la Chine science et la technologie sera en mesure de retourner la licorne Pour la Chine, cela est intéressant pour les actions A qui désirent les entreprises de la nouvelle économie.
Le journaliste a récemment appris des courtiers responsables concernés que CITIC et CSC sont en train de promouvoir le retour d'Alibaba et de JD.com sur le marché des actions A. Des sources bien informées ont également déclaré aux journalistes que le projet CDR était dirigé par une petite équipe. Les CDR de ces deux sociétés pilotes numéro un devraient sortir au troisième trimestre de cette année dès que possible.
Début mars, des proches de la Bourse de Shanghai ont révélé au First Financial Reporter: «Actuellement, les équipes internes de la Bourse étudient le modèle de Shanghai Luntong DR et le retour de China General Shares au modèle DR, et sont divisés en deux agences principales.
Au cours de la même période, certains médias ont rapporté que le retour licorne à A actions émises délimitation CDR de huit entreprises pilotes, y compris BATJ Big Four (Baidu, Alibaba, Tencent et Jingdong), microblogging Sina, Netease et les fabricants d'équipement de l'optique Ensoleillé. initiés Jingdong a déclaré aux journalistes à l'époque, « nous avons remarqué les médias au sujet du changement de politique sur les marchés financiers, mais aussi un intérêt actif en la matière, si la politique permet, Jingdong ont aussi la volonté de retour sur le marché intérieur pour réaliser une double cotation. »
Une personne responsable du courtage banque d'investissement à Hong Kong, a déclaré aux journalistes que l'examen réglementaire actuel effectué sur certains détails, les investisseurs pourraient s'attendre lorsque le montant de la transaction, l'expérience d'investissement certaines restrictions, alors que le CDR doit être libellé en RMB Contrairement à l'étranger le DR, CDR devrait être difficile à convertir en dollars ou convertibles ADR (American Depositary Receipts), il peut être de 1 Fractionnement d'actions 10 CDR et ainsi de suite.
À l'échelle mondiale l'expérience, toutes les formes de RD en dollars américains comme le commerce des devises, le dollar a été monnaie d'échange est choisi parce qu'il est librement convertible, de sorte que la fondation titres sous-jacents et ADRs des deux marchés (c.-à-lieu de cotation primaire peut être connecté Les titres peuvent être convertis librement avec DR, et leurs prix sur différents marchés devraient également être cohérents, sinon il y aura arbitrage, et finalement le prix convergera.
Ce processus a également parvenir à la libération de DR (émission) et la révocation (annulation). Plus précisément, les courtiers pour le compte des investisseurs, les titres sous-jacents à la banque dépositaire, et que vous souhaitez convertir la société a publié aux États-Unis ADR, puis la banque dépositaire est équivalent aux de la distribution »des courtiers ADR, bien au contraire, si vous voulez utiliser l'ADR en échange de la sécurité sous-jacente, la banque dépositaire sera « annuler » ADR.
« Depuis que la Chine est encore pratiqué certains contrôles de capitaux, le yuan n'est pas librement convertible, de sorte que l'offre peut CDR avec des caractéristiques propres de la Chine, telles que la collecte de fonds peuvent être limités à nationaux et libellés en yuans, CDR n'est pas convertible arbitrage, Toutefois, cela devrait être réalisé à l'avenir par Shanghai et Londres. sources proches de la Bourse de Shanghai a dit au journaliste.
Bien sûr, dans le passé, on pensait également que le CDR libellé en renminbi pourrait grandement faire progresser le processus de convertibilité du compte capital du renminbi et augmenter le statut international du renminbi.
Les commentaires du marché sont bons et mauvais
Du point de vue de l'expérience mondiale, les CDR sont avantageux pour les actions A. Par exemple, par rapport au traditionnel chemin de retour des actions américaines à la démolition de la structure VIE en actions A, la structure existante de l'émission d'actions A de CDR Retention Company. Coûts de temps réduits, coûts financiers faibles, coûts réglementaires faibles, canaux de financement accrus, coûts de financement réduits, etc.
Le marché ADR le plus important du marché - les Etats-Unis - depuis les années 1980. Le nombre de sociétés cotées sur le système ADR a continué de croître: en 2017, 29 sociétés ont opté pour des IPO en mode ADR atteignant le plus haut niveau des années civiles.
En outre, la taille des émissions financées par ADR continue d'augmenter, atteignant 32 milliards de dollars américains en 2014 (y compris le financement Alibaba de 25,03 milliards de dollars américains). 2. Les industries émergentes telles que les ressources, les services aux entreprises et les logiciels sont des zones privilégiées par les capitaux étrangers.
Il est à noter que les activités de liquidité et de négociation d'ADR ne sont pas inférieures à celles des actions ordinaires: selon les données de Wind, le taux de rotation quotidien médian des sociétés cotées américaines est essentiellement le même que celui des actions américaines. Les licornes (BAJ, etc.) réalisent un chiffre d'affaires quotidien moyen supérieur à celui de la licorne technologique américaine.
Les recherches de Morgan Stanley ont également montré que CDR peut avoir une certaine prime sur ADR Selon HDFC Bank, la plus grande banque privée en Inde qui publie ADR aux Etats-Unis, l'accès direct des investisseurs étrangers au marché indien reste limité. Après l'émission de l'ADR, la prime est supérieure à celle des titres de base et la prime moyenne est de 15% depuis 2017. Étant donné que le CDR pourrait ne pas être en mesure de convertir l'arbitrage, le CDR pourrait avoir une prime supérieure à l'ADR.
Pour le CDR, le marché CDR, il y a des inquiétudes sur le marché il y a deux modes: l'un est l'émission d'actions nouvelles, qui diluerait existant des capitaux propres, le second est des actions Rediffusée anciennes que la société a besoin de trouver des actions propres ou racheter des actions pour assurer la CDR. part. Si la société est actuellement insuffisante (par exemple actions propres Ali ne représentaient que moins de 1% de la valeur du marché) actions propres, et la société ne veulent pas émettre de nouvelles actions, alors vous devez racheter sur le marché secondaire. cela peut être un certain impact à court terme sur le sentiment du marché.
En outre, le marché s'inquiète de l'émission de CDR ou d'actions technologiques qui frappent les actions A, en particulier les logiciels, les sociétés Internet peuvent faire face à des pressions à court terme sur l'évaluation: la CDR peut attirer des liquidités; Par exemple, les ratios prix / bénéfices des services de logiciels A et des matériels technologiques sont respectivement de 58 et 46 fois au cours des cinq dernières années, tandis que les indices sectoriels de l'indice MSCI Chine ne sont respectivement que de 42 et 27 fois.
Plus important encore, à la maison et à l'étranger généralement admis que, pour être attirer vraiment nouveau rendement économique à A-part des sociétés cotées, un changement fondamental est la clé question institutionnelle. Pendant ce temps, le marché des actions, la majorité des investisseurs de détail, comment attirer plus la volatilité des prix tandis que les grandes entreprises et la nouvelle économie, l'éducation des investisseurs et protection des clés, devraient également être pris en considération.