23 de março de site da SFC publicada Maxscend Suzhou Co., Ltd. (adiante designado como 'Maxscend') prospecto. Com a substituição de agitação interna e campo popular de rádio frequência para 4G e 5G expectativas, este RF fabricantes de front-end para trazer belos resultados dos últimos três anos batendo a porta para o mercado a-share do capital.
No desempenho de alto crescimento, a empresa também tem uma alta concentração de clientes, reduzir os custos de pesquisa e desenvolvimento, flexibilização de crédito e assim por diante.
Segundo a empresa de pesquisa, o mercado global interruptor de RF tem experimentado um crescimento médio anual de cerca de 15% de rápido crescimento, a taxa de crescimento tem vindo a abrandar, espera 2019 a taxa de crescimento cairá para 8,93%. Isto irá agravar o mercado ou para Maxscend O desempenho pós-listado continuou a crescer.
Além disso, a empresa nos últimos anos, as despesas com pesquisa e desenvolvimento são muito mais baixos com as empresas do setor listadas.
Maxscend resposta ao Economic Observer relatou, no plano interno, concorrentes locais para fornecer produtos de chips e mais homogênea, levando a preços de mercado, os lucros da indústria para baixo outras condições, enquanto no projeto de chip high-end, existem certas para entrar limite, a capacidade abrangente e eficiente de pesquisa e inovação da empresa para se tornar o núcleo da competitividade da parte mais importante é a chave para manter um alto nível de margem bruta.
A maior receita de contribuição do cliente 68%
De acordo com a Comissão actualizou 23 de março Maxscend prospecto mostra que a empresa foi fundada em agosto de 2012, agosto 2017 stock reforma, a corrente principal negócio é a pesquisa, desenvolvimento e vendas de chip de front-end RF, principalmente para comercializa chave de rádio frequência, rádio frequência RF front-end de baixo ruído chip produtos amplificador e similares, e fornecer a autorização IP.
Os dados mostram que o ano de 2014, a principal receita Maxscend vem do interruptor de RF, o ano de 2015, 2016 e 2017 ano, de janeiro a setembro, interruptores de RF e RF de baixo ruído amplificador receita global no lucro operacional da empresa foi responsável por 72,58%, respectivamente , 88,52%, 97,09% e 97,73%.
O interruptor de RF chamado significa para diferentes receber / transmitir interruptores de seleção de caminho e a antena, a fim de alcançar uma antena comum, o objectivo de salvar o custo do produto final. No campo do mercado de front-end RF principalmente no núcleo do mercado filtro, há um pequeno número de fabricantes nacionais em . Sunyuan Feng Securities relatório de pesquisa analista, a empresa produz mudar uma freqüência RF front-end rádio segmento de negócio em terceiro lugar, a força motriz do crescimento do crescimento interruptor de antena.
Maxscend disse que os atuais produtos são utilizados principalmente em telefones inteligentes e outro terminal inteligente móvel durante o período do relatório, como o maior cliente da Samsung, em 2014, 2015, 2016 e 2017 1 - Setembro contribuiu período de relatório 31,25% da receita global da empresa, 40,01%, 76,23% e 68,01%.
Quando Zhuosheng Microelectronics respondeu ao repórter, a empresa tornou-se um fornecedor Samsung em 2012 para atender a demanda dos clientes por produtos e gradualmente estabeleceu um relacionamento cooperativo estável e de longo prazo com os clientes para obter receita através da produção em larga escala em massa.
Em termos de concentração de clientes, com o aumento da quantidade de cooperação com a Samsung, a concentração de clientes da Zhuosung Microelectronics aumentou ainda mais e os cinco principais clientes da empresa representaram 93,41% da receita nos três primeiros trimestres de 2017. Além disso, marcas nacionais Xiaomi 4.28.858 milhões de yuan tornou-se seu segundo maior cliente.
A analistas Leste privadas disse o prospecto, fornecedores e clientes da empresa aparecem concentração dupla de altura, do lado do cliente Maxscend mais qualidade ', esta tecnologia limiar geral não é muito alta, a probabilidade de alternativa doméstica será elevado, a ascensão dos fabricantes nacionais de telefonia móvel também irá promover o desenvolvimento de fornecedores a montante. 'Por esta razão, Maxscend o desempenho passado três anos foi de crescimento explosivo em 2014 para os três primeiros trimestres de 2017, suas receitas foram 4370,08 milhões de yuan, 111 milhões de yuans, 385 milhões de yuan (um aumento de 285%), 480 milhões de yuan (até 24%), de propriedade do lucro líquido pai de uma perda de 165,800 yuans, um aumento de 11.2522 milhões de yuan, 84.1594 milhões de yuans (por 648 %), 1,44 (+ 71,4%) bilhões.
No entanto, o fluxo de caixa das atividades operacionais Maxscend mas um certo afastamento da situação com receitas e crescimento do lucro em 2014 - os três primeiros trimestres de 2017, de fluxo de caixa das atividades operacionais para o -69,21 milhões, 9.4074 milhões de yuan, 9451.07 Dez mil yuans (um aumento anual de 905%), 8659,04 (-8,4% ano-a-ano).
A situação do fluxo de caixa operacional acima pode estar relacionada ao ajuste da política de crédito da companhia, com o aumento da escala de vendas, no período, as contas a receber da empresa representaram 14,54%, 17,35% e 15,96% do ativo circulante respectivamente. 24,58%; o contas a receber líquido representou 9,69%, 10,79%, 8,25% e 16,63% do resultado operacional do período atual, o que mostra que a companhia liberalizou sua política de crédito com base em revendedores desde 2017. Alguns concessionários com boa reputação, grande escala de negócios e tempo de cooperação longo será dada uma política de crédito de 5 dias por mês a 15 dias por mês. 'Ao mesmo tempo, Zhuosheng Microelectronics afirmou contas líquidas a receber responsável por negócios em 2017. A proporção da renda aumentou acentuadamente, principalmente devido aos principais clientes de vendas diretas cujos prazos de crédito são mais longos.
aspectos Maxscend responder repórter disse 2,017 fluxo de caixa e lucro líquido de partida mais óbvio, a razão principal é o rápido aumento da escala de negócios, o que levou a um aumento substancial no inventário e contas a receber.
R & D custa muito mais baixa do que a indústria
No prospecto que parece, para manter Maxscend em parte por causa do rápido crescimento da microeletrônica de controle de custos da empresa e margens brutas mais elevadas.
Prospecto mostra o período em análise, as margens brutas da Companhia foram 64,27%, 56,80%, 62,11% e 56,56%, permanecem a um nível elevado a 2017 1 - Setembro de dados, por exemplo, em comparação com as empresas mesma indústria listados a margem de lucro bruta média de 44,64%, Maxscend quase 11% maior do que a mesma indústria.
Zhuosheng Microelectronics afirmou que a margem de lucro bruta de 2016 aumentou, principalmente devido à mudança de RF atual.A estrutura de vendas do RF LNA mudou, e o preço unitário médio de vendas de produtos aumentou.Ao mesmo tempo, o custo unitário do switch RF diminuiu ligeiramente em relação ao ano anterior. O custo unitário do RF LNA é basicamente o mesmo, o que faz com que a margem bruta do RF e do RF LNA melhore.De janeiro a setembro de 2017, o lucro bruto dos produtos existentes diminuiu à medida que o preço unitário de venda médio diminuiu.
Para a empresa a manter os produtos de alta margem e preço do produto indústria e divergência, a empresa disse que 'no preço unitário do produto principal, o período do relatório, interruptores de RF, RF amplificadores de baixo ruído e outros preços de produtos tendência geral de queda, principalmente devido aos chips produtos A substituição mais rápida, após o lançamento da mesma série de produtos de chip, com a concorrência de mercado cada vez mais acirrada, o preço unitário mostrou uma tendência de queda.
O ano de 2015 e 2016, aumento de preços de produtos da empresa, principalmente devido principalmente à venda das mudanças mix de produtos, a complexidade de alguns produtos, modelos de nível de preços superior representaram promoção de vendas.
Além disso, a partir das características técnicas da substituição, a tecnologia indústria de design de chip RF front-end velocidade de atualização, cada participante na indústria exigem pesquisa e desenvolvimento em curso para garantir que os produtos de competitividade da indústria.
No entanto, R & D gastar despesas administrativas Maxscend é muito menor do que a indústria, e, portanto, custa durante a empresa ser cortado. Durante o período em análise, os seus custos de pesquisa e desenvolvimento foram 16,949,600 yuan, 25,756,300 yuan, 59,015,500 yuan e 34.7197 milhões de yuan, receitas representaram 38,79%, 23,2%, 15,3%, 7,23%; durante as receitas provenientes das taxas representaram 61,64%, 48,59%, 36,30% e 17,95%, respectivamente, mostrando uma tendência de queda.
Isso faz com índice de despesas de gerenciamento 2017 janeiro-setembro, a companhia menor do que a média da indústria de cerca de 20% da empresa listada a empresa National Science Microelectronics listados, por exemplo, Empresa de empresas de design IC, um grande número de R & D de investimento a cada ano de 2014. - 2016 receitas de 181 milhões de yuans, 367 milhões de yuan, 489 milhões de yuans. despesas de P & D durante o período foram 51,102,600 yuan, 88,169,400 yuan e 1,06 bilhões de yuans, representando os custos administrativos em cada período a proporção de 78,17%, 74,66%, respectivamente e 71,08%, a proporção de receitas representavam 27,6%, 23,98%, 21,78%.
A empresa disse que a causa de gastos com pesquisa e desenvolvimento em percentagem do declínio da receita é que o 'novo produto que a empresa gradualmente foram entregues a clientes, um grande número de produtos de produção em massa, a receita melhorou rapidamente, efeitos em grande escala parecem, as despesas com P & D representaram lucro operacional, assim, recusou . '
Um executivo de uma empresa listada na indústria de front-end de RF disse ao repórter que essa peça de tecnologia é atualizada rapidamente, e ainda há algumas barreiras para fazê-lo bem.Se ela não conseguir acompanhar, há um risco.