1. كوالكوم أرباح تحليل: ممن لهم / فيفو مساهمة قدم المساواة أبل سامسونج.
ملخص: خلال معدل النمو المركب لمدة خمس سنوات من الإيرادات كوالكوم انخفض بنسبة 2٪، وانخفض صافي الربح بنسبة 18٪، والتدفق النقدي التشغيلي بنسبة 12٪، وارتفعت المطلوبات انخفضت 30٪ هامش صافي الربح من 28٪ في عام 2013 إلى 11 في المائة في عام 2017. 2017 هو أكبر انخفاض سنوي في العام، فإنه يواجه أيضا مشاكل مالية كبيرة.
بينما الانخفاض كوالكوم 2017 الربحية بشكل حاد الديون، وعمليات الدمج والاستحواذ NXP، في الوقت الذي ترسل كمية كبيرة من الأرباح النقدية، مما أدى إلى تدفق النقدي للشركة هو ضيق جدا، والارتفاع الحاد في نسبة الدين إجمالي المطلوبات تتجاوز عائداتها السنوية، المطلوبات المتداولة تتجاوز التشغيل النقدية تيار 2 مرات، مما أدى إلى زيادة كبيرة في الديون طويلة الأجل لدفع تكاليف الفائدة عالية جدا، وذلك أساسا من خلال تمويل والتعامل مع بعض الأصول المالية للحصول على الكثير من المال.
وهنا مفصل كوالكوم تحليل الأرباح:
1. التحليل الأساسي
A. كوالكوم كيو سي تي هي المصدر الرئيسي للدخل (أساسا شياو سلسلة شركة نفط الجنوب)، صافي الربح هو المصدر الرئيسي للQTL الأعمال (ترخيص التكنولوجيا) فقط الربح EBT 17٪ من كيو سي تي.
كوالكوم 2017 إيرادات بلغت حوالي 23 مليار دولار، بواقع 16.5 مليار دولار إيرادات كيو سي تي، 72٪ من إجمالي الإيرادات، 17٪ فقط من قبل الضرائب هامش صافي الربح، QTLs إيرادات 6.4 مليار، و 28٪ من إجمالي حركة المرور، قبل الضرائب هامش صافي الربح يصل إلى 80٪.
جيم - نمو الإيرادات يشمل منتجات RFFE والاتصال ، فضلا عن نمو الإيرادات بالنسبة للمنتجات الراقية (أكثر من متوسط الانخفاض في ASP) وتبلغ إيرادات RFFE 670 مليون دولار أمريكي ، وتمثل 4 ٪ من الأعمال في QCT ؛ وتبلغ إيرادات منتجات الاتصال ما يقرب من 500 مليون مصدر رئيسي النمو في القطاع الصناعي ، وليس في مجال الهواتف النقالة التقليدية.
وزاد D.MSM وRF المقابل الإرسال والاستقبال رقاقة، وإدارة منتجات الطاقة رقاقة انخفاض الإيرادات، ويرجع ذلك أساسا إلى انخفاض في نصيب بسبب الإيرادات من أبل، ولكن في حصة السوق الصينية OEM. أبل وسامسونج كل أسهم نحو 10 شركة كوالكوم ٪ من العائدات، ممن لهم وفيفو تضيف ما يصل الى كوالكوم الحالية ساهمت أيضا أكثر من 10٪ من العائدات. الانخفاض في شحنات الهواتف النقالة، سوف يؤدي إلى تأثير سلبي مزدوج على كيو سي تي وQTL ترخيص براءات الاختراع الأعمال.
وقد تم كشف النقاب عن مسيرة الجسم الحي X21 وممن لهم R15 رسميا، سواء هواتف، OV الطراز السنوي، بوصفها جولة جديدة من المبيعات من العبء، ويتم اختيار أنف العجل 660. mix2s الدخن يستخدم من المتوقع أن أنف العجل 845 سوف تصبح هذه الهواتف المحمولة نموذج انفجار السوق ، في إشارة إلى المبيعات السابقة ، فمن السهل أن تؤثر على 10 مليون المبيعات.
ممن لهم سنتان محطات جديدة نشأت الصينية العلامة التجارية للهاتف المحمول، وبعد شحنها بنجاح منذ أكثر من 8000 مليون سنة، والهجوم الرسمي على العام الماضي 100 مليون علامة، وبلغ 111800000، لتحتل المرتبة الرابعة في العالم، هو سامسونج الثانية، وأبل بعد هواوي، شحنات الرابعة السنوية أكثر من 100 مليون مصنع للهاتف المحمول. الهاتف المحمول رقاقة المصنع، ونسبة عالية من رقائق الهاتف المحمول محلية الصنع أبل، سامسونج، هواوي وغيرها من الشركات المصنعة ثلاثة، من طرف ثالث مساحة بائع مضغوط، ممن لهم، الدخن، فيفو ثلاثة كبار العملاء ولكن العميل الأهم من ذلك، من المتوقع أن تساهم في نسبة الإيرادات كوالكوم أيضا ستكون أعلى. الرئيس آمون كوالكوم الجديد يومين حتى وممن لهم الموالية يقع فى شنتشن مقر الاجتماع.
2. ملف التدفق النقدي
ألف النقد والنقد المعادل والأوراق المالية المتداولة نحو 38.6 بليون دولار أمريكي، بالإضافة إلى تمويل السندات ما يقرب من 11 مليار دولار امريكى. 44 مليار دولار بالسعر الحالي، والتدفق النقدي كوالكوم هو ضيق جدا.
وكما يتبين في الجدول، وهي نسبة أعلى من مبلغ تمويل السندات. فلذلك ربحية رد فعل جوهر التدفق النقدي التشغيلي 4.7 مليار دولار امريكى فقط، بانخفاض نحو 37٪ في عام 2016، ويرجع ذلك أساسا إلى الغرامة والمحكمة تكاليف الإنفاق بلاك بيري KFTC مجموعه نحو 1.8 مليار دولار، وتكلفة قسط التأمين لا يتلقى أبل.
B. العمليات اليومية جانب النفقات، و2017 R & D الإنفاق 5500000000 والنفقات GA 2.7 مليار دولار، مع ما يقرب من 700 مليون النفقات الرأسمالية، قضى ما يقرب 9000000000 $ في الإنفاق في المستقبل لم يسجل في التقرير في الجدول التالي، ويشمل أيضا 2018 - ومن المتوقع 2022 الانفاق لأكثر من 17700000000 دولار امريكى، والإنفاق بشكل رئيسي الخصوم طويلة الأجل وشراء المخزون في 2018 لشراء المخزون الإنفاق تصل إلى 35 مليار دولار في 2019 - 2022 كان 846،000،000 $، 286 مليون $، 72 مليون $ و27 مليون $ في المتوسط سنويا 1.9 مليار $ استخدامها لسداد الديون طويلة الأجل 2021-2022 الإنفاق منخفض نسبيا، فقط 1100000000 $ سنويا، بحلول عام 2018 فقط 18٪.
اقترضت كوالكوم بشكل كبير لشراء NXP ، حيث ارتفعت المطلوبات طويلة الأجل بنسبة 94٪ على أساس سنوي في عام 2017 ، حيث ارتفعت من 10 مليار في عام 2016 إلى 19.3 مليار في عام 2017.
وقد أدت الزيادة في الخصوم طويلة الأجل إلى ارتفاع تكاليف الفائدة ، وكما يتبين من البيانات التالية ، انخفضت نسبة تغطية الفائدة من 63 في 2015 إلى 7 في عام 2017 ، بانخفاض حاد قدره 9 مرات ، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف مدفوعات الفائدة للمؤسسات وانخفاض الأرباح. هامش الأمان الحالي ليست عالية.
ازدادت الخصوم المتداولة بنسبة 50٪ في عام 2017 من عام 2016 ، من 7.3 مليار إلى 10.9 مليار.ويبلغ التدفق النقدي التشغيلي حوالي 4.7 مليار فقط (حتى إذا تم إضافة الغرامة البالغة 1.8 مليار دولار ، فإنها أقل بكثير من مبلغ الديون قصيرة الأجل).
وظلت النسبة الحالية لشركة كوالكوم في حدود 3 ، ولكن مكونات النقدية وحقوق الملكية استحوذت على 80 ٪ من أصولها الحالية في عام 2017. وكان المصدر الرئيسي لهذه الزيادة هو التدفق النقدي للاستثمار.
انخفضت قدرة تشغيل التدفق النقدي لسداد المطلوبات المتداولة سنوياً ، من 1.7 في 2013 إلى 0.4 ، مما يعني أن السيولة التشغيلية للشركة كانت غير كافية لتغطية التزاماتها المتداولة في عام 2017 ، معتمدة بشكل أساسي على إيرادات الاستثمار لتعويض الجزء النقدي.
إن التدفق النقدي للاستثمار وتحليل التدفق النقدي للتمويل هما كما يلي:
قبل عام 2017 ، كان التدفق النقدي الاستثماري لشركة Qualcomm سلبيا ، وفي عام 2017 ازداد بسرعة إلى 18.8 مليار دولار ، وهو ما لم يكن مستمدا من الأعمال الرئيسية ، ولكنه تعامل مع بعض الأصول المالية (العائدات من المبيعات واستحقاق الأوراق المالية المتاحة للبيع). ، مما تسبب في زيادة كبيرة في التدفق النقدي للاستثمار.
سعر السهم وإعادة شراء الأسهم
2017 أرباحا صافية بانخفاض 57٪ مقارنة مع عام 2016، انخفض التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 37٪، وتخطط للاستحواذ على NXP، في حين لا يزال بإرسال كمية كبيرة من الأرباح، بمبلغ يصل إلى ما يقرب من 3.3 مليار، حتى أكثر من صافي الدخل العام، وصلت أرباح نقدية للسهم الواحد أيضا رقما قياسيا جديدا.
كوالكوم إرسال كميات كبيرة من أرباح نقدية زيادة توزيعات الأرباح، على الرغم عزز قيمة أسهمها، ولكن الربحية الفعلية آخذة في الانخفاض.
في نفس الوقت كمية من عمليات إعادة شراء الأسهم من 1.3 مليار $، وهو أدنى مستوى في نحو خمس سنوات. وبحلول عام 2015 عددا كبيرا من إعادة شراء أسهم تصل إلى 11.2 مليار دولار، بحلول عام 2016 أربعة مليارات دولار.
2. ستنمو عائدات MediaTek في الربع الثاني.
تعيين شبكة الأخبار الدقيقة، ميديا تيك المحمول رقاقة الهاتف العام الماضي بسبب الحرب السعر والتقدير الدولار تايوان، وبلغ الانخفاض السنوي 13.5٪ في الإيرادات المجمعة ل2،382.16 مليار دولار تايواني، بعد خصم الضرائب الأرباح الصافية التي تعزى إلى الشركة الأم 24333000000 يوان، بزيادة طفيفة قدرها 2.7٪ عن العام السابق صافي ربح 15.56 يوان للسهم الواحد.
ميديا تيك الربع الأول من هذا العام لا تزال تعاني من آثار غير موسمها، فإن الشهرين الأولين من الإيرادات المجمعة من 29544000000 يوان، بانخفاض 16.2٪ عن العام الماضي، ولكن متفائل بشأن نمو ايرادات الربع الثاني العودة إلى المسار الصحيح.
ميديا تيك إطلاق جيل جديد من المدمج في الذكاء الاصطناعي، وجوهر الحسابي لهيليو P60 رقائق الهاتف المحمول، وكان ممن لهم، المعتمدة في إطار واحد فيفو والدخن وغيرها من الشركات المصنعة للهاتف المحمول، ودفع ما يصل الربعين الثاني والثالث من النمو الكبير في الإيرادات.
3. تسمك: الإيرادات في شهر مارس سوف تستهل انتعاشا كبيرا.
وفقًا لتقرير التايمز الإلكترونيات التايوانية ، كشفت مصادر في الصناعة أنه نتيجة لزيادة الطلبات على رقائق 16nm و 12nm من NVIDIA و Bitmain ، تتوقع شركة TSMC أن يرتفع عائد TSMC إلى 100 مليار دولار تايواني (3.43 مليار دولار أمريكي) في مارس.
وقالت مصادر أن تسمك ستحقق نمو الإيرادات في الربع الثاني ، وذلك أساسا لأن أبل وشركتها fabless 7nm رقاقة بدأت الشحن ، ومن المفهوم أن كوالكوم ، هاس و Xilinx هم العملاء الرئيسيين TSMC fabless.
خلال عام 2018 ، ستزيد الإيرادات السنوية لشركة TSMC بنسبة 10٪ على الأقل سنويًا ، مدفوعة بشكل أساسي بطلبات شراء أسهم الشركات الذكية من الهواتف الذكية وشرائح تعدين العملات الإلكترونية المشفرة.
وأشارت المصادر إلى أن تسمك تخطط في يونيو حزيران لتكنولوجيا FinFET و7nm إلى الإنتاج الضخم، وعندما TSMC سوف يحقق 100٪ من حصة السوق 7nm رقاقة، وسوف تنعكس عائدات هذا المشروع ابتداء من الربع الثاني.
وبالإضافة إلى ذلك،. وأضاف 16nm ورقاقة 12nm قوية أوامر من الموردين NVIDIA GPU والصيني التعدين الخاص ASIC بائع كان مدفوعا Bitmain مارس أداء المبيعات تسمك المصدر أن الطلب القوي على رقائق التعدين بيتكوين جعل Bitmain تصبح كبار عملاء المسابك.
وقالت مصادر إن Bitmain قد أمرت بطلبها للحصول على ASICs التعدين من شركة التصنيع في تايوان Semiconductor Manufacturing Co. 12 بوصة في نانجينغ ، الصين ، والتي هي واحدة من محركات النمو في إيرادات مسبك الرقاقات في الربع الثاني من عام 2018. ووفقًا للمصادر ، من المتوقع أن تخصص محطة نانجينغ في تسمك 16000 نانومتر من 20.000 رقاقات 12 بوصة لترتيب Bitmain.
وقالت المصادر إن Bitmain ستستخدم أيضاً القدرات التي يوفرها مرفق TSMC Nanjing من أجل توفير ASIC من أجل شركة Ethereum Mining وخطط للشحن في الربع الثاني ، وقالت المصادر إن Bitmain تتوقع إطلاق Ethereum ASIC في أبريل.
في نفس الوقت ، بالإضافة إلى أجهزة الألعاب ، فقد قامت NVIDIA بزيادة طلبات الشرائح من أجل التعدين باستخدام cryptocurrency ، والتي يعتبر TSMC أحد المستفيدين منها.
وبالإضافة إلى ذلك، تمت ميديا تيك 12nm النمو أوامر رقاقة أدى أيضا إلى الأرباح TSMC، سوف ميديا تيك إطلاق هيليو P60 رقاقة لديه وظيفة AI في أبريل، وقد تم الآن اعتماده ممن لهم وMEIZU، وسوف تستخدم الشائعات الدخن المستقبل.
وبالإضافة إلى ذلك، تمت ميديا تيك النمو 12nm أوامر رقاقة أدى أيضا إلى الأرباح TSMC، سوف ميديا تيك إطلاق هيليو P60 رقاقة لديه وظيفة AI في أبريل، وقد تم الآن اعتماده ممن لهم وMEIZU، سيتم استخدام الشائعات الدخن المستقبل. تقنية اكسبرس
4.SEMI: نمو سنوي مركب للسيارات من 5.8 ٪.
ونتيجة لتطوير السيارات الذكية ، فإن معلومات الشبكة الذكية ، بما في ذلك أنظمة ADAS المتقدمة للمساعدة على القيادة ، وتوفير الطاقة الكهربائية ، والقيادة الأوتوماتيكية ، تعتمد جميعها على دعم معدات السيارات المتقدمة ، مما يؤدي إلى زيادة كبيرة في عدد مكونات أشباه الموصلات الموجودة في السيارات. وفقا لأحدث تقرير بحثي ، فإن قيمة إنتاج أشباه الموصلات السيارات العالمية ستزيد بنسبة 5.8 ٪ من معدل النمو السنوي المركب في عام 2020 ، لتصل إلى 48.78 مليار دولار أمريكي.
هذا الزخم الإيجابي للنمو يجعل سوق السيارات من الشركات المصنّعة لأشباه الموصلات والإلكترونيات الدقيقة ، مما يجعلها أكثر تركيزاً على الصناعة جاذبية.
في السنوات الأخيرة ، تم استخدام نظام الطيار الآلي على نطاق واسع في الكشف الذاتي للبيئات الخارجية ، مثل المستشعرات الضوئية ، وأجهزة الاستشعار بالرادار ، وأجهزة الاستشعار بالموجات فوق الصوتية ، وأنظمة التصوير ، والملاحة (GPS) ، كما تستخدم أشباه الموصلات والالكترونيات الدقيقة في الطيار الآلي المبتكر. من الناحية الفنية ، مثل أنظمة مساعدة السائق المتقدمة ومعالجات الصور ومعالجات التطبيقات وأجهزة الاستشعار و DRAM و NAND Flash.
وأشار تقرير جديد من Yole التنمية الفرنسية أنه في قبل 2032 سنة، وحجم إنتاج السيارات من 7000 مركبة هذا العام سوف تنمو إلى 1.8 مليون، مدفوعا بإحساس من المكونات ذات الصلة بالنمو كبيرة وقياس أنظمة السوق، وجهة نظر من حيث القيمة السوقية 90 مليار يوان. وأشار Yole كذلك إلى أن السيارات الكهربائية أو السيارات الهجينة لكفاءتها العالية ومتطلبات الطاقة المنخفضة أدى أيضا إلى مكونات أشباه الموصلات جديدة لتوليد الكهرباء مثل النمو الكبير كربيد، الجاليوم وغيرها من الأسواق، سوف تصل إلى أكثر من 20 مليار $ من قيمة الانتاج في غضون خمس سنوات.
5. زادت شحنات الأجزاء الإلكترونية في المصانع اليابانية لمدة 14 شهرا ، وهي أكبر زيادة في ثلاث سنوات
ووفقا لجمعية اليابان للإلكترونيات وتكنولوجيا المعلومات للصناعات (جعيتا) تظهر 30 الاحصاءات الصادرة إلى أنه نظرا للهواتف الذكية، والسيارات قطع الغيار الإلكترونية الطلب القوي، إلى جانب من أشباه الموصلات تصنيع المعدات والأتمتة مصنع (FA، أتمتة مصنع) الآلات والأدوات الآلية وغيرها من الصناعات الطلب على الآلات هي أيضا جيدة، في يناير 2018 لتعزيز الأجزاء الإلكترونيات كمية العالمي المصانع اليابانية شحنها خلال الشهر نفسه من العام الماضي زيادة كبيرة بنسبة 15.2٪ إلى 3،604 مليار ين في الشهر ال14 على التوالي تظهر نموا، فواتير شهرية مرتفعة الشهر التوالي 20 إلى 3000 علامة مائة مليون ين، وضرب 3 سنوات (منذ يناير كانون الثاني عام 2015، شهر زيادة 17٪) وهي أكبر زيادة على الاطلاق.
من حيث الشحنات الإقليمية ، ارتفعت شحنات المصانع اليابانية من المكونات الإلكترونية في اليابان بنسبة 15٪ إلى 88 مليار ين في يناير من نفس الشهر من العام الماضي ؛ ونمت الشحنات إلى الأمريكيتين بنسبة 11٪ إلى 35.2 مليار ين. وزاد حجم البضائع بنسبة 19٪ إلى 39.10 مليار ين ، وارتفعت شحنات الهواتف الذكية وغيرها من مصانع تجميع الأجهزة الإلكترونية في الصين بنسبة 17٪ إلى 121.3 مليار ين ، ونمت الشحنات إلى مناطق أخرى في آسيا بنسبة 11٪ إلى 77 مليار ين.
من حيث البنود الرئيسية ، في يناير ، ارتفعت شحنات المصانع اليابانية بنسبة 33 ٪ مقارنة بنفس الشهر من العام الماضي إلى 94.5 مليار ين ، ونمت المقاومة بنسبة 14 ٪ إلى 13.2 مليار ين ، ونمت شحنات المحولات بنسبة 16 ٪ إلى 3.8 مليار ين. ونما حجم البضائع بنسبة 13٪ إلى 22.3 مليار ين ؛ ونمت شحنات الموصلات بنسبة 6٪ إلى 50.6 مليار ين.
وزاد حجم مبيعات مكونات التبديل بما في ذلك لوحات اللمس بنسبة 3٪ إلى 40.8 مليار ين ، كما زادت المحركات المستخدمة في مكافحة الاهتزازات مثل كاميرات الهواتف الذكية بنسبة 34٪ لتصل إلى 28.2 مليار ين. نمت شحنات المكونات الصوتية بما في ذلك سماعات الرأس للهواتف الذكية بنسبة 12٪ إلى 22.6 مليار ين ؛ ونمت شحنات مكونات التردد اللاسلكي (RF) بما في ذلك موالفات التلفزيون والمرشحات والوحدات اللاسلكية بنسبة 9٪ إلى 28.9 مليار ين.
وتشمل كبرى الشركات المصنعة للقطع الإلكترونية في اليابان كيوسيرا ، TDK ، Nidec ، هيتاشي ميتالز ، نيتو دينكو ، ألبس إلكتريك ، موراتا ميفغ ، هوسين ، اليابان نيبون الكتريك جلاس ، Rohm.