1, Q: Recientemente, el Consejo de Estado remitió la Comisión "para llevar a cabo una serie de innovaciones opiniones dentro de la empresa que emite las acciones o los recibos de depósito piloto", los agentes del mercado sobre los antecedentes de estas consideraciones piloto y base institucional están más preocupados acerca de si Para explicar?
A: acciones "Las opiniones sobre la emisión de acciones o certificados de depósito para llevar a cabo la innovación piloto dentro de la empresa" (en lo sucesivo, "Opiniones"), para apoyar a las empresas innovadoras en el territorio de la emisión de acciones o certificados de depósito, que es implementar el espíritu de la fiesta de diecinueve importantes iniciativas y Congreso informe de trabajo gubernamental Popular Nacional XIII es un sistema efectivo de innovación juegan un importante papel económico de los servicios de mercados de capitales de la entidad.
En los últimos años, la tecnología de la información representa una nueva ronda de la revolución tecnológica e industrial está en auge, en nombre de las nuevas industrias nuevas tecnologías y los nuevos formatos y nuevos e innovadores modelos de negocio están surgiendo, el desarrollo industrial, la reestructuración económica y la modernización tiene un papel destacado y ejemplar. Sin embargo, Dado que el sistema anterior limita los mercados de capitales y las medidas de reforma macroeconómica no ha avanzado al mismo ritmo, posición de liderazgo en una serie de empresas innovadoras ya figuran en el extranjero, mientras que el segundo lote de rápido crecimiento en las empresas innovadoras están planeando mercado. apoyar este tipo de empresas que aparecen en la edición de territorio , ayudará a promover el desarrollo de las variaciones de calidad de la entidad económica, cambio en la eficiencia, el cambio de potencia, es propicio para mejorar el nivel de internacionalización de los mercados nacionales y la influencia global, mejorar la calidad de compañías locales, los inversores nacionales para compartir en una nueva era de los resultados de desarrollo económico.
Después de años de reforma y el desarrollo, la sofisticación de los inversores del mercado de capitales de China, los acuerdos reguladores continuos y capacidad regulatoria para asunto de mercado se ha mejorado en gran medida, la base del fortalecimiento general del sistema, la constante expansión de la capacidad del mercado, para mejorar aún más el nivel de apertura, ya cuenta con apoyo a las empresas innovadoras las condiciones básicas para la expedición y el listado del territorio durante las dos sesiones de este año, muchos delegados, los miembros también han presentado propuestas para la reforma en esta área, promover la innovación institucional en este sentido ha sido una cuestión de rutina, un amplio consenso.
"Opiniones" para apoyar el sistema de la empresa innovadora hecho arreglos institucionales en el territorio de la emisión y perfil, los contenidos principales son: En primer lugar, una clara empresas de primera línea roja registradas en el extranjero pueden emitir acciones en el territorio y la segunda es la introducción de los nuevos valores Depositary Receipts la variedad, el sistema de cimentación y emitir los acuerdos certificados de depósito, en tercer lugar es para optimizar aún más las condiciones para la emisión de valores, a resolver algunas de las empresas innovadoras con una rentabilidad sostenible, pero puede haber circunstancias o las pérdidas acumuladas de inútiles; en cuarto lugar, tener plenamente en parte empresas innovadoras presentan una compañía especial VIE estructura, cuestiones de gobierno, tales como las diferencias en los derechos de voto, para hacer los arreglos específicos.
"Opiniones", emitido después de la aplicación, la Comisión va a desarrollar medidas más específicas de aplicación para mejorar aún más el sistema de apoyo y normas reguladoras, por lo tanto acumulados, incluidas las leyes nacionales y documentos normativos, la Comisión y los reglamentos bursátiles documentos normativos Las reglas y regulaciones, incluido el sistema de reglas y regulaciones, aseguran que el trabajo piloto se realice de acuerdo con las leyes y regulaciones.
2. P: ¿Cuáles son las consideraciones generales de la CSRC para la promoción de este proyecto piloto?
R: Teniendo en cuenta las empresas innovadoras con gran inversión, la iteración rápida, la subversión fácilmente características inherentes, voy a cumplir con el tono general de la obra, manteniendo la estabilidad, se adhieren al combinar la innovación y el desarrollo, la reforma y la apertura de ambos en paralelo, aumentando Pueblos riesgo público la innovación, así como fomentar la reestructuración económica y la transformación industrial y la mejora, centrándose en la relación entre el piloto y el control de riesgos, y la prevención y el control del riesgo en una posición más importante.
Para estabilizar las expectativas del mercado, este piloto será en estricta conformidad con las normas y procedimientos para la selección de las empresas, y el número de empresas a comprender la importancia de la financiación, los arreglos razonables para la emisión de la sincronización y el ritmo de emisión. El fortalecimiento de la supervisión prudencial y la protección de los inversores, tomar medidas contra diversas actividades ilícitas, hay sonido Orden para avanzar en el trabajo piloto relevante.
3, Q: ¿Cuál es el criterio de selección para las empresas piloto?
A: El piloto establece un umbral más alto para la calificación de estrategia nacional, la competitividad de la base, de alta aceptación en el mercado, perteneciente a la Internet, los datos grandes, el cloud computing, la inteligencia artificial, el software y circuitos integrados, fabricación de equipos de alta gama, biológica las industrias emergentes estratégicas otras industrias de alta tecnología farmacéutica y, llegado a una escala considerable empresas innovadoras incluyen principalmente: la lista y capitalización de mercado de no menos de 200 mil millones de yuanes de empresas de primera línea roja en el extranjero; no disponible en ingresos en el extranjero el año pasado no menos de 3 mil millones de yuanes y la valoración de no menos de 20 mil millones de yuanes, o el crecimiento del ingreso, con la investigación independiente y el desarrollo, la tecnología más importantes del mundo, la competencia en el sector de las empresas de primera línea roja y las empresas nacionales de dominancia relativa.
4. P: ¿Cuál es el mecanismo de selección para las empresas piloto?
R: Con el fin de poner en pleno juego el papel de las autoridades de la industria y expertos y académicos, para identificar mejor piloto de empresas, la Comisión estableció el Comité Asesor sobre la industrialización de la innovación científica y tecnológica.
Comité Consultivo por los principales expertos de la industria, conocidos empresarios, expertos en inversiones de alto nivel, etc., de acuerdo con los criterios de selección de empresas piloto, teniendo en cuenta el modelo de negocio, la estrategia, la I + D de inversión, nueva salida del producto, la innovación, las barreras técnicas, competición por equipos , el estado de la industria, el impacto social, tendencias de la industria, las compañías de crecimiento, el valor estimado de mercado y otros factores, para hacer que el campo de aplicación de las empresas incluidas en el piloto si el juicio preliminar. esto como una base importante para la Comisión para determinar si el solicitante incluido en el piloto, y en estricta conformidad con las 4. Las leyes y regulaciones aceptan y aprueban las compañías de prueba para emitir aplicaciones para el listado.
5, P: ¿Cómo pueden las compañías piloto emitir OPI en China?
R: Me va a ir a través de una investigación en profundidad, se basa ampliamente en los mercados internacionales maduran experiencia, la introducción de instrumentos de financiación adecuados, establecer los mecanismos institucionales apropiados, compatibles con las condiciones experimentales para las empresas para elegir las empresas de primera línea roja, se pueden seleccionar preferentemente en el mercado nacional a través de la emisión de certificados de depósito. financiación; emisión de acciones de acuerdo con las condiciones, también se puede optar por emitir acciones de una empresa nacional de acuerdo con las condiciones de la prueba piloto, puede ser directamente salida a bolsa en el mercado nacional como en el mercado.
6. P: ¿Cómo entiendes la base legal para que las compañías registradas en el extranjero emitan acciones en China?
R: "Ley de Valores" Artículo II 'en el territorio de la República Popular de China, acciones, bonos corporativos y el Departamento de Estado identifica la emisión ley y el comercio de la ley otros valores se aplica' del ámbito de aplicación de la "Ley de Valores" y sus especificaciones. punto de vista del contenido, es la emisión de valores punto de vista normativo, la actividad comercial en el territorio de nuestro país. títulos emitidos en el territorio de si la empresa tiene que ser una empresa nacional que se registra en el territorio pueden emitir valores, la "Ley de valores" fuera de la empresa no hay restricciones. por lo tanto, registrada en compañías offshore pueden emitir valores en el territorio. sobre este tema, me gustaría ver fuera de la sociedad emisora de valores a los arreglos institucionales nacionales ya en 2010, que es la institución jurídica relevante a través de la comunicación especializada Esta reforma implica los mismos problemas de naturaleza, una vez más me comunicaré con las unidades relevantes, y acepto que las compañías extranjeras que emitan acciones dentro del país cumplen con la Ley de Valores.
7, Q: Algunas personas piensan, "Ley de Valores", sólo la equidad canónica, la emisión de bonos corporativos y transacciones, y ninguna mención de certificados de depósito, esta reforma permite a las empresas innovadoras en el territorio emitir certificados de depósito, si existe una base legal, por favor Hablar de las vistas?
R: Los Valores es un concepto muy amplio, muchos tipos diferentes de "Ley de Valores" adoptó un modelo de disposiciones legislativas abiertas de la legislación de valores desde el punto de vista técnico, la "Ley de Valores" enumeró expresamente en las existencias de artículos, los bonos corporativos. al mismo tiempo, el Consejo de Estado puede identificar otros tipos de ley de valores. esta reforma, el Consejo de Estado, según lo dispuesto por las disposiciones de la "ley de valores", reenviando el enfoque de "opiniones", los certificados de depósito internacionales respecto a dichos valores ha sido más especies maduras identificadas Para valores, su emisión, comportamiento de negociación está sujeto a la "Ley de Valores", y la base legal es suficiente.
8. P: ¿Qué condiciones y procedimientos deben cumplir las empresas piloto al emitir acciones nacionales o recibos de depósito?
R: Las empresas piloto en la oferta pública doméstica de acciones, deberán cumplir con la "Ley de Valores" "ofertas públicas iniciales y enfoque de gestión de lista" (en lo sucesivo denominado "enfoque de gestión de partida") "El enfoque inicial de la oferta y la gestión pública para la inclusión en el GEM" (de aquí en adelante conocida como la "joya de la primera aproximación de gestión") y otras leyes y reglamentos relativos a las condiciones de emisión de acciones. entre ellos, la estructura piloto chip rojo propiedad de las empresas, el gobierno corporativo, las especificaciones operativas y otras cuestiones aplicables a domicilio fuera del derecho de sociedades y otras leyes y reglamentos, pero en no debe ser inferior a las leyes y reglamentos nacionales sobre las disposiciones generales para la protección de los intereses de los inversores. existe un acuerdo sobre la arquitectura de control de empresas piloto, la Comisión, junto con los departamentos pertinentes para distinguir entre diferentes casos, de acuerdo con la ley manejarse con cuidado.
empresas de primera línea roja piloto en el territorio de la base de acciones de emisión de valores de certificados de depósito deberán cumplir las condiciones básicas para la emisión de acciones del artículo XIII "Ley de Valores" y deben cumplir con los siguientes requisitos: en primer lugar, la estructura de propiedad, el gobierno corporativo, normas operativas y otros asuntos de leyes y reglamentos aplicables de la Ley de Sociedades y otra de registro en el extranjero, pero las disposiciones para la protección de los derechos de los inversores no debe ser inferior a los requisitos legales en todo el territorio, en segundo lugar, existe el derecho al voto diferencia, arquitectura de control de protocolo o arreglos especiales similares deben estar cuando la oferta pública inicial, en un folleto de oferta pública lugar destacado y otros documentos de la divulgación completa y detallada de las circunstancias pertinentes, en particular el riesgo, gobierno corporativo y otra información, así como para poner en práctica medidas para proteger los derechos e intereses de los inversores de acuerdo con la ley legítimos.
Comisión de conformidad con las disposiciones de la "Ley de Valores", de acuerdo con el proceso de aprobación de emisión de acciones existentes, la aprobación de empresas de primera línea roja piloto en el territorio de la oferta pública de acciones, en principio, de acuerdo con los procedimientos de examen de emisión de acciones, de acuerdo con la ley por el comité de examen de la emisión revisó las solicitudes de expedición de certificados de depósito.
9, Q: empresas innovadoras con las nuevas tecnologías y formatos del nuevo modelo se caracteriza por el desarrollo de pre-empresas generalmente requieren extensa de I + D y la inversión en el mercado en ciertas etapas del desarrollo de muchas empresas en una pérdida, no cumple con las condiciones para la expedición y una lista de los requisitos relacionados con los ingresos, ¿Cómo resolver este problema?
R: Hemos tomado nota de este número de emisores corporativos deben aparecer si no hay ganancias y pérdidas acumuladas continuas, la legislación pertinente de China proporciona una revisión de la evolución de esta evolución ayudará comprensión clara de la ley del espíritu ...
En 1993, "Ley de Sociedades" Artículo 137 primero claro que la empresa emitirá nuevas acciones debe tener "la rentabilidad de la empresa en los tres últimos años las condiciones en 2005, "Ley de Sociedades", "Ley de Valores" cuando la modificación de la vinculación, el 1993" "disposiciones relativas a las condiciones de las nuevas acciones emitidas por la empresa en la" empresa de abogados Ley de Valores", y realizan modificaciones en los contenidos expresados en términos reales, la compañía canceló los requisitos especiales de la ganancia continua, ajustada por la empresa debe tener una 'rentabilidad sostenible'.
Desde el 'beneficio continuo' a 'rentabilidad sostenible', refleja la legislación para una comprensión exacta de la vida económica y las leyes del mercado, con el fin de estar en una determinada fase de desarrollo, aunque no se materialicen los beneficios contables, pero tiene una rentabilidad sostenida, con los inversores capaces de para devolver los emisores privados que se detallan, el uso de los mercados de capitales más grandes y fuertes espacio abierto institucional. esto refleja los cambios legislativos que respeten la ley, la actitud científica de los tiempos, en línea con la práctica general en los mercados maduros en el extranjero.
Esta reforma para las empresas innovadoras de alto crecimiento en una etapa particular del desarrollo, la alta inversión, las características del ciclo largos rentables, los procedimientos de conformidad con las disposiciones "Ley de Valores", informó al Consejo de Estado para su aprobación, modificación "enfoque de gestión de partida" vigésimo sexto El Artículo 11 y el Artículo 11 del "Consejo de Administración de Empresas de Primera Línea de Medidas Administrativas" estipulan claramente que las empresas innovadoras que cumplen con las condiciones ya no aplican la rentabilidad pertinente y no existen condiciones para emitir pérdidas impagas.
10. P: ¿Cómo cumplen las empresas piloto sus obligaciones de divulgación de información?
R: Las empresas piloto y su accionista de control, controlador real y otra información relacionada deudor revelación será verdadera, precisa, completa, oportuna y justa divulgación de información, no falsa, engañosa declaraciones o materiales omisiones empresas piloto en el territorio de la emisión de valores. el principio de sociedades cotizadas a revelar información de acuerdo con el sistema existente, lleve a cabo las obligaciones de divulgación de información. al mismo tiempo, voy a pilotar las características de empresas de primera línea roja, para hacer los arreglos para su divulgación de la información, e instar a las empresas piloto para revelar completamente los riesgos.
11, P: ¿Cuáles son los requisitos especiales de las empresas piloto de chips rojos en la divulgación de información financiera?
R: Las empresas de primera línea roja piloto en el territorio de la emisión de valores, se revelará de conformidad con las leyes y reglamentos, "Ley de Valores" y otra información financiera, y los problemas claramente relacionadas durante el ejercicio, etc. En las disposiciones de la inclusión en-chip rojo piloto corporativos valores de emisión de información financiera a revelar el territorio. información puede ser normas contables chinas, o aprobado por el Ministerio de Finanzas y el de china que representan las normas de contabilidad normas equivalentes, sino que también se puede preparar al mismo tiempo el uso de normas internacionales de información financiera o los PCGA de EE.UU., proporcionar un ajuste de conformidad con el chino ajuste de las normas de contabilidad de las diferencias Información
12, P: ¿Cuáles son los arreglos institucionales específicos para que las empresas piloto de chips rojos emitan recibos de depósito?
A: ADS se refiere al depositario emitida a los valores basados en el extranjero emitidos en el territorio de China, en nombre de los intereses extranjeros en empresas de primera línea roja de valores basada en valores piloto para la emisión de certificados de depósito asociados arreglos institucionales son los siguientes:
Un piloto de empresas de primera línea roja para emitir certificados de depósito se confiará al depositario Piloto empresas de primera línea roja son la base de los emisores extranjeros., Certificados de depósito emitidos por el Fiduciario de conformidad con el contrato de depósito de memoria Hábitat.
La segunda es la emisión de certificados de depósito emitidos en el extranjero base de valores, basado en las empresas de primera línea roja piloto como base para los emisores extranjeros certificados de depósito emitidos en el país la participación, y debe asumir las obligaciones de las leyes de valores y los requisitos reglamentarios relacionados con el emisor y Responsabilidad, incluidas las obligaciones de divulgación de información, responsabilidad del inversor por daños, etc.
En tercer lugar, de acuerdo a los titulares de contrato de depósito depósito fuera del material base, emisión de certificados de depósito, de acuerdo con los deseos de los titulares de certificados de depósito, el ejercicio del derecho correspondiente para solicitar dividendos, dividendos y otros servicios.
Cuarto titulares de certificados de depósito gozan de los derechos e intereses de los certificados de depósito de valores extranjeros en nombre de la fundación, y contrato de depósito según lo acordado por el Depositario a ejercer sus derechos.
En quinto lugar, base emisores extranjeros, el depositario y los titulares de certificados de depósito por depósito de acuerdo ADS expresamente intereses y obligaciones de los derechos de todas las partes representadas.
13. P: ¿Cómo se organizarán los listados de las compañías piloto y los sistemas relacionados con la negociación?
Respuesta: Las acciones o los recibos de depósito emitidos por las compañías piloto en China deben cotizarse y negociarse en las bolsas de valores nacionales, y registrarse, conservarse y liquidarse en China Securities Depository and Clearing Corporation Limited.
14, P: ¿Cuáles son los requisitos para la supervisión diaria y la divulgación continua de información después de que se enumeran las compañías piloto?
R: Las empresas piloto emitidas acciones o certificados de depósito en el territorio de la conducta cotización y negociación, se incluyen en el alcance de las normas existentes "Ley de Valores" de la Comisión de acuerdo con la "Ley de Valores" y "Opiniones" y reglamentos relacionados regular.
Las empresas de primera línea roja piloto, en principio, para cumplir con las obligaciones de información bajo el sistema de divulgación de información sociedades cotizadas existentes; que aparece en la parte exterior de las empresas de primera línea roja piloto, información fuera de las revelaciones se debe basar en China sincronizada da a conocer en el territorio, la divulgación debe su divulgación en el mercado extranjero Consistente.
la empresa piloto y su accionista de control, controlador real y otro obligado divulgación de información relacionada deja de funcionar de conformidad con las obligaciones de divulgación continua, no hay divulgación de información falsa, engañosa declaraciones u omisiones materiales, debe ser de acuerdo con la "Ley de Valores" y otras leyes y reglamentos Las regulaciones asumen responsabilidad legal.
15, P: ¿Cuáles son los arreglos específicos para la protección del inversionista en este piloto?
R: Con el fin de proteger eficazmente los derechos e intereses legítimos de los inversores, voy a ser sobre la base de la experiencia internacional, en combinación con las características de las empresas piloto, lo que requiere un tratamiento justo de empresas piloto inversores nacionales, sin arreglos especiales para sus intereses y comportamiento de cualquier daño sustancial y Introdujo una variedad de medidas de protección del inversionista:
En primer lugar, en el caso en que los derechos e intereses legítimos de los inversores se vean infringidos por actividades ilegales, las empresas piloto deberían garantizar que los inversores nacionales reciban una compensación equivalente con los inversores extranjeros.
En segundo lugar, con el fin de fortalecer el accionista de control de las empresas piloto aún no rentables, el control real y directores, las limitaciones de alta dirección, a fortalecer su sentido de la responsabilidad a los inversores, antes de que las empresas piloto para lograr la rentabilidad, el personal anteriores no deben considerar las participaciones antes de su comercialización Acciones.
En tercer lugar, la emisión de recibos de depósito garantizará que los derechos e intereses reales de los titulares de los recibos de depósito sean equivalentes a los de los titulares de acciones de base en el extranjero.
En cuarto lugar, con el fin de asegurar la base de los certificados de depósito seguro de la propiedad, lo que requiere el depositario y custodio de la base de certificados de depósito de sus propios activos de propiedad efectivamente aislados, certificados de depósito serán la base de la propiedad en sus propios activos, no incumplimiento del deber fiduciario Malversación de recibos de depositario.
En quinto lugar, se requiere que el acuerdo de depósito estipule claramente que las disputas que surjan de los recibos de depósito estarán sujetas a las leyes chinas y estarán sujetas a la jurisdicción de los tribunales nacionales.
16, Q: El tema de certificados de depósito relacionada con el organismo multipartidista fuera del emisor de base y de depósito, por favor clara violación de la edición correspondiente de la "Ley de Valores", cuando las obligaciones de divulgación de información, específicamente responsable de los daños por quién?
Respuesta: De acuerdo con la "Ley de Valores", el Depósito de Valores de recibos por el Consejo de Estado identificadas como especies, su distribución, comportamiento comercial se aplica la "Ley de Valores" emisores de cimentación en alta mar que participan en la emisión de certificados de depósito deberá llevar las leyes y reglamentos de valores y de nuestro país. La supervisión requiere las obligaciones y responsabilidades del emisor pertinente, después de que se enumeren los recibos de depósito pertinentes, ellos asumirán las responsabilidades de la compañía cotizada según la "Ley de valores".
En concreto, las empresas piloto y otros agentes del mercado pertinentes en violación de los valores emitidos, de conformidad con las disposiciones de la información no divulgada, la divulgación de información falsa, declaraciones engañosas u omisiones materiales, o la presencia de otras actividades ilegales de información privilegiada, la manipulación del mercado, etc., deben estar gire a la responsabilidad legal de conformidad con las leyes y reglamentos, "ley de Valores" y así sucesivamente; llevado a los inversores derechos e intereses legítimos son infringidos, por las empresas piloto y otros agentes del mercado pertinentes deberán soportar la carga, los inversores pueden legalmente responsable de su solicitud directa de estos arreglos y también fuera. El mercado maduro es consistente con la práctica básica de los recibos de depósito.
Si el depositario o el custodio viola las "Diversas opiniones" y las reglamentaciones pertinentes de la Comisión Reguladora de Valores, la CSRC puede tomar medidas de supervisión y gestión de conformidad con la ley y cumplir con sus responsabilidades legales.
17, P: ¿Cómo prevenir el riesgo de una especulación excesiva en el piloto?
R: Para las compañías piloto, hay muchos temas conceptuales, son vulnerables al mercado y puede haber riesgos excesivos de mercado luego de la inclusión. Tomaré las siguientes medidas:
En primer lugar, fortalecer la educación de los inversores, en combinación con las empresas innovadoras para invertir en gran iteración, rápido, fácil subversión riesgos inherentes, la buena formación de los inversores, y guiar la mayoría de los inversores entender correctamente los riesgos de inversión de las empresas innovadoras, la inversión racional.
En segundo lugar es para fortalecer la supervisión del mercado, poner en pleno juego las funciones de regulación de primera línea de cambio, fortalecer las fluctuaciones anormales, el concepto de regulación funcional de la especulación, para evitar la especulación en el mercado, tomar medidas contra las actividades ilegales, proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores.
La tercera es la mejora de empresas piloto en la gestión empresarial, información de modelo de utilidad, modelo de desarrollo, la tecnología y otros aspectos de los requisitos de divulgación de sustitución de productos, para revelar plenamente los fallos potenciales de desarrollo, las fluctuaciones en el rendimiento y otros riesgos específicos del negocio.
18, P: ¿Cuándo comenzará el piloto?
R: Las ha sido liberados "Opiniones", la Comisión prestará especial atención al desarrollo de sistemas de apoyo relacionados con piloto-, anunciados al mercado después de cumplir con los procedimientos legales pertinentes, al mismo tiempo, junto con las partes interesadas, cuidadosamente organizado y aplicado el piloto.