1, Q: Récemment, le Conseil d'Etat a transmis la Commission « pour mener à bien un certain nombre d'avis d'innovation au sein de l'émission d'actions entreprise ou des reçus de dépôt pilote », les acteurs du marché sur le contexte de cette considérations pilotes et bases institutionnelles sont plus préoccupés de savoir si il convient de noter?
A: émis « Avis sur l'émission d'actions ou certificats de dépôt effectuent l'innovation pilote au sein de l'entreprise » (ci-après dénommé « avis »), pour soutenir les entreprises innovantes sur le territoire de l'émission d'actions ou certificats de dépôt, il est de mettre en œuvre l'esprit du parti de dix-neuf des initiatives importantes et le gouvernement du Congrès national du peuple Treizième travail du rapport est un système d'innovation efficace joue un rôle économique majeur entité de services sur les marchés financiers de.
Ces dernières années, la technologie de l'information représente un nouveau cycle de révolution technologique et industrielle est en plein essor, au nom des nouvelles technologies et de nouvelles industries nouveaux formats et de nouveaux modèles d'affaires innovants émergent, le développement industriel, la restructuration économique et la mise à niveau a un rôle de premier plan et exemplaire. Cependant, Étant donné que le système précédent limite les marchés des capitaux et des mesures de réforme macro-économique n'a pas suivi le rythme, la position de leader dans un certain nombre d'entreprises innovantes déjà cotées à l'étranger, tandis que le deuxième lot d'entreprises innovantes à croissance rapide prévoient de soutenir le marché. ces entreprises cotées sur la question du territoire , contribuera à promouvoir le développement des changements de qualité dans l'entité économique, le changement d'efficacité, le changement de puissance, est propice à l'amélioration du niveau d'internationalisation des marchés intérieurs et l'influence mondiale, d'améliorer la qualité des sociétés cotées domestiques, les investisseurs nationaux à partager dans une nouvelle ère des résultats de développement économique.
Après des années de réforme et le développement, la sophistication des investisseurs du marché des capitaux de la Chine, suite dispositions réglementaires et la capacité de réglementation à émettre sur le marché a été grandement améliorée, la base du renforcement global du système, l'expansion constante de la capacité du marché, afin d'améliorer encore le niveau d'ouverture, a déjà soutenir les entreprises innovantes les conditions de base pour l'émission et la cotation du territoire au cours des deux sessions cette année, de nombreux délégués, les membres ont également présenté des propositions de réforme dans ce domaine, promouvoir l'innovation institutionnelle à cet égard a été une question bien sûr, un large consensus.
« Opinions » pour soutenir le système d'entreprise innovante pris des dispositions institutionnelles sur le territoire de l'émission et la cotation, les principaux contenus suivants: Premièrement, une des sociétés claires puce rouge enregistrés peuvent émettre à l'étranger des actions sur le territoire, le second est l'introduction des nouveaux titres Depositary Receipts variété, le système de base et d'émettre des arrangements de certificats de dépôt, le troisième est d'optimiser les conditions de l'émission de titres, résoudre quelques-unes des entreprises innovantes avec une rentabilité durable, mais il peut y avoir des circonstances ou des pertes cumulées de non rentables; Quatrièmement, prendre pleinement en considération partie entreprises innovantes présentent une entreprise structure spéciale VIE, les questions de gouvernance telles que les différences en matière de droits de vote, de prendre des dispositions ciblées.
« avis » émis après la mise en œuvre, la Commission élaborera des mesures plus spécifiques de mise en œuvre pour améliorer davantage le système de soutien et les règles réglementaires, ainsi construites, y compris les lois nationales et les documents réglementaires, la Commission et la réglementation des changes de documents normatifs stock règles institutionnelles, y compris le système de règles pour assurer un travail expérimental de conformité effectué conformément à la loi.
2, Q: Quelle est la considération globale de la Commission pour promouvoir le travail de ce projet pilote?
R: Compte tenu des entreprises innovantes avec un grand investissement, itération rapide, la subversion facilement les caractéristiques inhérentes, je respecterai le ton général du travail tout en maintenant la stabilité, adhérer à combiner l'innovation et le développement, la réforme et l'ouverture à la fois en parallèle, en stimulant les peuples de risque public l'innovation, tout en favorisant la restructuration économique et la transformation industrielle et la modernisation, en mettant l'accent sur la relation entre le pilote et le contrôle des risques et la prévention et le contrôle des risques dans une position plus importante.
Pour stabiliser les attentes du marché, ce projet pilote sera en stricte conformité avec les normes et les procédures de sélection des entreprises et le nombre d'entreprises à saisir l'ampleur du financement, des dispositions raisonnables pour émettre le calendrier et le rythme de délivrance. Le renforcement de la surveillance prudentielle et la protection des investisseurs, sévir contre les diverses activités illégales, il y a du son Commander pour faire avancer le travail pilote pertinent.
3, Q: Quels sont les critères de sélection pour les entreprises pilotes?
R: Le projet pilote a fixé un seuil élevé, est axé sur la stratégie nationale, a une compétitivité de base et est reconnu sur le marché: Internet, big data, cloud computing, intelligence artificielle, logiciels et circuits intégrés, fabrication d'équipements haut de gamme et biotechnologie. pharmaceutiques et d'autres industries de haute technologie et les industries émergentes stratégiques, a atteint une ampleur considérable des entreprises innovantes comprennent principalement: cotées et la capitalisation boursière d'au moins 200 milliards de yuans de sociétés de premier rouge à l'étranger, non disponible en revenus d'outre-mer l'année dernière ne Moins de 3 milliards de yuans et une évaluation de pas moins de 20 milliards de yuans, ou une croissance rapide des revenus, avec la recherche indépendante et le développement, la principale technologie internationale, les entreprises de puce et les entreprises nationales dans l'industrie dans une position relativement compétitive.
4. Q: Quel est le mécanisme de sélection pour les sociétés pilotes?
R: Afin de faire jouer pleinement le rôle des autorités compétentes et des experts et des chercheurs dans diverses industries, et de mieux identifier les entreprises pilotes, la Securities and Futures Commission a créé le Comité consultatif sur l'industrialisation de l'innovation scientifique et technologique.
Comité consultatif par les plus grands experts, entrepreneurs bien connus de l'industrie, des experts d'investissement supérieurs, etc., conformément aux critères de sélection des entreprises pilotes, compte tenu du modèle d'entreprise, stratégie, investissements en R & D, la nouvelle production de produits, l'innovation, les obstacles techniques, compétition par équipe , le statut de l'industrie, l'influence sociale, les tendances de développement de l'industrie, la croissance de l'entreprise, la valeur marchande estimée et d'autres facteurs déterminent si les sociétés candidates sont incluses dans le champ d'application du projet pilote. 4. Les lois et règlements acceptent et approuvent les sociétés d'essai pour émettre des demandes d'inscription.
5, Q: Comment les sociétés pilotes peuvent émettre des IPO en Chine?
R: Après une recherche approfondie, je vais apprendre beaucoup de l'expérience mature du marché international, publier des outils de financement pertinents et mettre en place des arrangements institutionnels appropriés pour les entreprises.Les entreprises de premier ordre qui remplissent les conditions du pilote peuvent préférentiellement lister leurs dépôts en Chine. Financement: Conformément aux conditions d'émission des actions, il est également possible de choisir d'émettre des actions Les entreprises nationales qui remplissent les conditions du projet pilote peuvent émettre directement des actions et être cotées sur le marché intérieur.
6. Q: Comment comprenez-vous la base juridique pour les sociétés enregistrées en dehors de la Chine pour émettre des actions en Chine?
Réponse: L'article 2 de la Loi sur les valeurs mobilières stipule que «la présente loi s'applique à l'émission et à la transaction de titres sur le territoire de la République populaire de Chine, actions, obligations de sociétés et autres titres légalement reconnus par le Conseil d'État». Du point de vue du contenu, le point de vue normatif est l'émission de titres et les activités de négociation en Chine, que la société qui émet des titres en Chine soit une société nationale, à savoir qu'une société enregistrée en Chine puisse émettre des titres en Chine. Il n'y a pas de restriction, par conséquent, les sociétés immatriculées en dehors de la Chine peuvent émettre des titres en Chine, et je communiquerai avec les organisations juridiques concernées dès 2010 lorsque j'étudierai les arrangements des sociétés étrangères pour l'émission de titres en Chine. Cette réforme implique des problèmes de même nature, je communiquerai à nouveau avec les unités concernées, et je suis d'accord que les sociétés étrangères émettant des actions dans le pays sont en conformité avec la Loi sur les valeurs mobilières.
7. Q: Certaines personnes pensent que la Loi sur les valeurs mobilières ne réglemente que l'émission et la négociation d'actions et d'obligations de sociétés et ne fait pas référence aux certificats d'actions, ce qui permet aux sociétés innovantes d'émettre des certificats de dépôt en Chine. Parlez des vues?
R: Les valeurs mobilières est un concept très large, de nombreux types différents de « Securities Act » adopté un modèle de dispositions législatives ouvertes de la législation en valeurs mobilières du point de vue technique, le expressément « Securities Act » énumérait dans des actions de l'article, les obligations de sociétés. en même temps, le Conseil d'Etat peut identifier d'autres types de lois sur les valeurs mobilières. cette réforme, le Conseil d'Etat, tel que mandaté par les dispositions de l'approche « loi sur les valeurs mobilières », en transmettant les « opinions », les recettes internationales de dépôt sur ces titres a été espèces plus matures identifiées titres, leur émission, le comportement de la transaction applique la « Securities Act », la base juridique est suffisant.
8. Q: Quelles conditions et procédures devraient être remplies par les sociétés pilotes dans l'émission de stocks nationaux ou de certificats de dépôt?
R: Les entreprises pilotes en appel public à l'intérieur d'actions, doivent satisfaire à la « Securities Act » sur les offres publiques « initiales et d'inscription approche de gestion » (ci-après dénommée « approche de gestion de départ ») « approche initiale d'offre publique et de la gestion à la cotation sur le GEM » (ci-après appelé le « joyau de la première approche de gestion ») et d'autres lois et règlements sur les conditions d'émission des actions. parmi eux, le pilote puce rouge structure de propriété de l'entreprise, la gouvernance d'entreprise, les spécifications opérationnelles et d'autres questions applicables aux inscrits en dehors du droit des sociétés et d'autres lois et règlements, mais sur ne devrait pas être moins que les lois et réglementations nationales sur les dispositions générales relatives à la protection des intérêts des investisseurs. il y a un accord sur l'architecture de contrôle des entreprises pilotes, la Commission ainsi que les départements concernés de faire la distinction entre les différents cas, selon la loi être manipulés avec précaution.
Pilot entreprises puce rouge sur le territoire des titres à base d'actions émission de certificats de dépôt doivent satisfaire aux conditions de base pour l'émission d'actions Article XIII « Securities Act » et doivent répondre aux exigences suivantes: Premièrement, la structure de la propriété, la gouvernance d'entreprise, les normes opérationnelles et d'autres questions relatives aux lois et règlements applicables de la Loi sur les sociétés et autres enregistrement à l'étranger, mais des dispositions pour la protection des droits des investisseurs ne devrait pas être moins que les exigences légales sur l'ensemble du territoire, en deuxième lieu, il y a le droit de vote différence, l'architecture de contrôle de protocole ou arrangements spéciaux similaires devraient être lorsque l'offre publique initiale, dans un prospectus de position de premier plan d'offre et d'autres documents dont la divulgation complète et détaillée des circonstances pertinentes, notamment le risque, la gouvernance d'entreprise et d'autres informations, ainsi que de mettre en œuvre des mesures pour protéger les droits et intérêts légitimes des investisseurs conformément à la loi.
Commission en vertu des dispositions de la « Loi sur les valeurs mobilières », conformément à la procédure d'approbation de l'émission d'actions existantes, l'agrément des sociétés de premier ordre rouge pilotes sur le territoire de l'offre publique d'actions, en principe, conformément aux procédures d'examen de l'émission d'actions, conformément à la loi par le comité d'examen d'émission demandes ont été examinées pour la délivrance de certificats de dépôt.
9, Q: entreprises innovantes avec les nouvelles technologies et les formats du nouveau modèle propose le développement pré-entreprise exigent généralement une R & D et de l'investissement sur le marché à certains stades du développement de nombreuses entreprises à perte, ne répond pas aux conditions de délivrance et la liste des exigences liées aux résultats, Comment résoudre ce problème?
R: Nous avons pris note de cette question des sociétés émettrices doivent figurer s'il n'y a pas de gains continus et les pertes accumulées, la législation pertinente de la Chine fournit un examen de l'évolution de cette évolution contribuera à la compréhension claire de la loi de l'esprit ...
En 1993, « Droit des sociétés » Article 137 première clairement que la société d'émettre des actions nouvelles doit avoir «la rentabilité de l'entreprise au cours des trois dernières années de conditions en 2005, « Droit des sociétés », « Securities Act » lors de la modification de liaison, 1993" le droit des sociétés « dispositions relatives aux conditions d'actions nouvelles émises par la société dans la » Securities Act », et fait des modifications sur le contenu en termes réels, la société a annulé les exigences particulières de profit en continu, ajusté pour l'entreprise devrait avoir une « rentabilité durable ».
À partir du « profit continu » à « rentabilité durable », reflète la législation pour une compréhension exacte de la vie économique et les lois du marché, de manière à être dans un certain stade de développement, mais pas les bénéfices comptables réalisés, mais il a une rentabilité soutenue, avec des investisseurs capables de pour retourner les sociétés émettrices cotées, l'utilisation du marché des capitaux de plus en plus fort espace ouvert institutionnel. cela reflète les modifications législatives relatives à la loi, l'attitude scientifique des temps, conformément à la pratique générale sur les marchés matures d'outre-mer.
Cette réforme pour les entreprises innovantes à forte croissance dans un stade de développement, des investissements élevés, les caractéristiques de cycle long rentables, procédures conformément aux dispositions « Securities Act », a rapporté au Conseil d'Etat pour approbation, modification « approche de gestion à partir » vingt-sixième L'article 11 et l'article 11 des «mesures de gestion de première ligne du Conseil de l'entrepreneuriat» stipulent clairement que les entreprises innovantes qui remplissent les conditions n'exigent plus la rentabilité correspondante et qu'il n'y a pas de conditions pour l'émission de pertes non réprimées.
10. Q: Comment les sociétés pilotes exécutent-elles leurs obligations de divulgation d'informations?
R: Les entreprises pilotes et son actionnaire de contrôle, contrôleur réel et d'autres débiteurs de divulgation de l'information connexe sont véridiques, exacts, complets, en temps opportun et équitable divulgation de renseignements, et non des déclarations fausses, trompeuses ou omissions importantes entreprises pilotes sur le territoire de l'émission de titres. le principe des sociétés cotées de divulguer des renseignements conformément au système existant, exécuter les obligations de divulgation de l'information. en même temps, je pilote les caractéristiques des entreprises puce rouge, de prendre des dispositions pour la divulgation de l'information, et exhorter les entreprises pilotes de divulguer pleinement les risques.
11, Q: Quelles sont les exigences spéciales des entreprises pilotes de la puce rouge dans la divulgation de l'information financière?
R: Les pilotes entreprises puce rouge sur le territoire de l'émission de titres, sont divulgués conformément aux lois et règlements, « droit des valeurs mobilières » et d'autres informations financières et des problèmes clairement liés au cours de l'exercice, etc. Dans les arrangements d'inscription dans des titres d'émission de l'information financière des entreprises puce rouge pilote de divulguer le territoire. l'information peut être des normes comptables chinoises, ou approuvés par le ministère des Finances et de la Chine comptable des normes comptables des normes équivalentes, il peut également être préparé en même temps en utilisant les normes internationales d'information financière ou les PCGR des États-Unis, fournir un réglage conformément à l'ajustement des normes comptables chinois des différences Informations
12, Q: Quelles sont les dispositions institutionnelles spécifiques pour les sociétés pilotes de cartes rouges à émettre des certificats de dépôt?
R: Un dépositaire est un titre émis par un dépositaire et émis sur la base de titres d'outre-mer en Chine pour représenter les capitaux propres de titres offshore.Les dispositions institutionnelles pertinentes pour les sociétés pilotes pilotes pour émettre des certificats de dépôt sont les suivantes:
Premièrement, les sociétés pilotes de premier ordre devraient confier aux dépositaires l'obligation d'émettre des certificats de dépôt: les sociétés pilotes de premier ordre sont des émetteurs de base à l'étranger et les déposants offshore sont tenus d'émettre des certificats de dépôt.
Le second est de délivrer des certificats de dépôt émis des actions de base outre-mer, sur la base des pilotes entreprises puce rouge comme base des certificats de dépôts des émetteurs étrangers émis participation au niveau national et devrait assumer les obligations des lois sur les valeurs mobilières et les exigences réglementaires relatives à l'émetteur et Responsabilité, y compris les obligations de divulgation de l'information, la responsabilité de l'investisseur pour les dommages, etc.
3. Le dépositaire détient des actions de base outre-mer conformément au contrat de dépôt, émet des certificats de dépôt, exerce les droits correspondants et traite les dividendes, dividendes, etc., selon les souhaits du dépositaire.
4. Le détenteur du certificat de dépôt a droit aux actions de base d'outre-mer représentées par les certificats de dépôt et, conformément à l'accord de l'accord de dépôt, il exerce ses droits par l'intermédiaire du dépositaire.
Cinquièmement, l'émetteur, le dépositaire et le détenteur de certificats de dépôt des actions de base étrangères doivent, par le biais de l'accord de dépôt, identifier clairement les droits et obligations représentés par les certificats de dépôt et les droits et obligations des parties.
13. Q: Comment seront organisés les systèmes d'inscription et de négociation des compagnies pilotes?
Réponse: Les actions ou certificats de dépôt émis par des sociétés pilotes en Chine devraient être cotés et négociés sur les marchés boursiers nationaux et être enregistrés et conservés auprès de China Securities Depository and Clearing Corporation Limited.
14, Q: Quelles sont les exigences pour la supervision quotidienne et la divulgation continue de l'information après la liste des sociétés pilotes?
R: Les activités de cotation et de négociation d'actions ou de certificats de dépôt émis par des sociétés pilotes en Chine sont toutes couvertes par la Loi sur les valeurs mobilières en vigueur, conformément à la Loi sur les valeurs mobilières et aux «Plusieurs opinions».
En ce qui concerne les sociétés pilotes cotées à l'étranger, les informations divulguées à l'étranger doivent être divulguées simultanément en chinois et le contenu de l'information doit être divulgué sur le marché étranger. Cohérent.
Si les sociétés pilotes, leurs actionnaires majoritaires, contrôleurs effectifs et autres responsables de la divulgation d'informations ne respectent pas l'obligation de divulgation continue, les informations fausses, les déclarations trompeuses ou les omissions majeures dans les informations divulguées sont régies par des lois et règlements. Les règlements assument la responsabilité légale.
15, Q: Quels sont les arrangements spécifiques pour la protection des investisseurs dans ce projet pilote?
R: Afin de protéger efficacement les droits et intérêts légitimes des investisseurs, je serai sur la base de l'expérience internationale, combinée avec les caractéristiques des entreprises pilotes, ce qui nécessite un traitement équitable des entreprises pilotes des investisseurs nationaux, sans arrangements spéciaux pour leurs intérêts et le comportement de tout dommage substantiel et Mesures de protection des investisseurs à multiples facettes introduites:
Premièrement, dans le cas où les droits et intérêts légitimes des investisseurs auraient été violés par des activités illégales, les entreprises pilotes devraient s'assurer que les investisseurs nationaux reçoivent une compensation équivalente à celle des investisseurs étrangers.
En second lieu, afin de renforcer l'actionnaire majoritaire des entreprises pilotes pas encore rentables, le contrôle effectif et les administrateurs, les contraintes de la haute direction, renforcer leur sentiment de responsabilité envers les investisseurs, avant que les entreprises pilotes pour atteindre la rentabilité, le personnel ci-dessus ne doivent pas détenir une participation pré-marché Stocks.
Troisièmement, l'émission de certificats de dépôt doit garantir que les droits et intérêts réels des détenteurs de certificats de dépôt sont équivalents à ceux des détenteurs de titres offshore.
Quatrièmement, afin d'assurer la base des certificats de dépôt en toute sécurité des biens, exigeant le dépositaire et le dépositaire de la base de certificats de dépôt de ses propres actifs immobiliers efficacement isolés, certificats de dépôt sont la base de la propriété dans ses propres actifs, et non une violation de l'obligation fiduciaire Détournement de certificats de dépôt.
accord de dépôt requis cinquième expressément les différends convenus découlant des certificats de dépôt ont eu lieu dans l'application de la loi chinoise, le territoire sous la juridiction de la Cour.
16, Q: La question des certificats de dépôt liés à l'organisme multipartite à l'extérieur de l'émetteur de base et dépositaire, s'il vous plaît effacer violation de la question pertinente de la « Loi sur les valeurs mobilières », lorsque les obligations de divulgation de l'information, en particulier responsables des dommages par qui?
Réponse: Selon le « Securities Act », les titres reçus de dépôt par le Conseil d'Etat identifiés comme des espèces, la distribution, le comportement commercial applique les émetteurs de base en mer « Securities Act » impliqués dans la question des certificats de dépôt supporte les lois et règlements en valeurs mobilières et de notre pays. La supervision requiert les obligations et les responsabilités de l'émetteur concerné, après que les certificats de dépôt correspondants sont énumérés, ils assument les responsabilités de la société cotée en vertu de la «Loi sur les valeurs mobilières».
Plus précisément, les entreprises pilotes et d'autres acteurs du marché, en violation des titres émis, conformément aux dispositions des renseignements non divulgués, la divulgation de toute information fausse, des déclarations trompeuses ou omissions importantes, ou la présence d'autres activités illégales délit d'initié, manipulation de marché, etc., devraient être porter la responsabilité juridique conformément aux lois et règlements, la « loi sur les valeurs mobilières », etc., a conduit les investisseurs droits et intérêts légitimes sont violés, les entreprises pilotes et d'autres acteurs du marché concernés portent la responsabilité, les investisseurs peuvent légalement responsable de sa demande directe de ces dispositions et aussi à l'extérieur. Le marché mature est conforme à la pratique de base des certificats de dépôt.
Si le dépositaire ou le dépositaire viole les «Plusieurs avis» et les règlements pertinents de la Commission de réglementation des valeurs mobilières, le CSRC peut prendre des mesures de supervision et de gestion conformément à la loi et poursuivre ses responsabilités légales.
17, Q: Comment éviter le risque de spéculation excessive dans le pilote?
R: Pour les sociétés pilotes, il y a beaucoup de concepts, elles sont vulnérables au marché et il peut y avoir un risque de marché excessif après l'inscription.
Tout d'abord, renforcer l'éducation des investisseurs, combinée avec des entreprises innovantes à investir dans une large mesure, rapide itération, la subversion facilement risques inhérents, une bonne éducation des investisseurs, et de guider la majorité des investisseurs comprennent bien les risques d'investissement des entreprises innovantes, l'investissement rationnel.
La deuxième est de renforcer la surveillance du marché, faire jouer pleinement les fonctions réglementaires de première ligne d'échange, de renforcer les fluctuations anormales, le concept de régulation fonctionnelle de la spéculation, pour éviter la spéculation sur le marché, sévir contre les activités illégales, protéger les droits et intérêts légitimes des investisseurs.
Le troisième est d'améliorer les entreprises pilotes en matière de gouvernance d'entreprise, modèle de profit de l'information, le modèle de développement, la technologie et d'autres aspects des exigences de divulgation de substitution des produits, pour révéler pleinement les échecs de développement potentiels, les fluctuations des performances et d'autres risques commerciaux spécifiques.
18, Q: Quand le pilote va-t-il commencer?
R: Les « avis » a été publié, la Commission accordera une attention particulière au développement des systèmes de soutien liés au pilote, a annoncé sur le marché après l'accomplissement des formalités légales pertinentes en même temps, en collaboration avec les parties concernées, soigneusement organisé et mis en œuvre le pilote.