Mientras Qualcomm 2017 la rentabilidad ha caído sensiblemente la deuda, fusiones y adquisiciones NXP, al enviar una gran cantidad de dividendos en efectivo, lo que resulta en el flujo de caja de la empresa es muy apretado fuerte aumento en la proporción de la deuda total de pasivos exceden sus ingresos anuales, el pasivo circulante es superior al de caja operativo la secuencia 2 veces, lo que resulta en un aumento significativo en la deuda a largo plazo para pagar un muy alto costo de los intereses, principalmente mediante la financiación y el tratamiento de algunos activos financieros para obtener una gran cantidad de dinero en efectivo.
A continuación se detallan análisis de los resultados de Qualcomm:
1. Análisis básico
A. Qualcomm QCT es la principal fuente de ingresos (principalmente Xiaolong serie SoC), el beneficio neto es la principal fuente de negocio QTL (licencias de tecnología). Sólo los beneficios de EBT 17% de TCC.
Qualcomm 2017 los ingresos de alrededor de 23 mil millones de dólares, de los cuales 16,5 mil millones de dólares los ingresos QCT, el 72% de los ingresos totales, sólo el 17% de margen de beneficio neto antes de impuestos; QTL ingresos 6,4 mil millones, un 28% del tráfico total, antes de impuestos, margen de beneficio neto de hasta el 80%.
C. RFFE incluyendo crecimiento de ingresos y productos de conectividad, así como el crecimiento de ingresos de productos de gama alta (magnitud mayor que el ASP promedio disminución) ingresos RFFE de 670 millones de dólares, que representan el 4% de negocios QCT ;. Conectividad ingresos producto de cerca de 500 millones de dólares, la principal fuente de Crecimiento en el sector industrial, no en el campo tradicional de la telefonía móvil.
D.MSM y la disminución de los ingresos de chip transceptor RF correspondiente, productos de chips de administración de energía, debido principalmente a la disminución de los ingresos por acción de Apple, pero ha aumentado la cuota de mercado de China OEM. Apple y Samsung contribuyeron cada uno con alrededor del 10 Qualcomm % de los ingresos, OPPO y Vivo se suman a la corriente Qualcomm también contribuyó con más del 10% de los ingresos. disminución de los envíos de teléfonos móviles, causará un impacto negativo en doble QCT y QTL negocio de licencias de patentes.
Marzo vivo X21 y OPPO R15 se han dado a conocer oficialmente, tanto móviles como modelo de bandera anual OV, actuando como una nueva ronda de venta de la carga, se eligen Snapdragon 660. mix2s mijo está utilizando se espera que el Snapdragon 845 Estos teléfonos móviles se convertirán en el modelo de explosión del mercado, en referencia a las ventas anteriores, es fácil impactar en 10 millones de ventas.
OPPO es de dos años surgieron nuevas plantas de marca de teléfono móvil de China, después de enviado con éxito hace más de 8.000 años millones de dólares, el ataque oficial sobre la marca del año pasado 100 millones de dólares, alcanzando 111,8 millones, ocupando el cuarto lugar en el mundo, es la segunda Samsung, Apple después de Huawei, el cuarto envíos anuales de más de 100 millones de fábrica de teléfonos móviles. teléfono móvil fábrica de chips, la alta tasa de chips para teléfonos móviles de fabricación casera de Apple, Samsung, Huawei y otros tres fabricantes, espacio proveedor de terceros comprimida, OPPO, mijo, vivo tres clientes principales, pero es decir, se espera que el cliente más importante para contribuir a la ratio de ingresos Qualcomm también será mayor. el nuevo presidente de Qualcomm Amon dos días hasta el pro OPPO está situado en Shenzhen La sede de la reunión.
2. Perfil de flujo de caja
A. Efectivo y equivalentes, valores por aproximadamente US $ 38.6 mil millones, junto con aproximadamente US $ 11 mil millones en financiamiento de deuda. Con el actual precio de compra de US $ 44 mil millones, el flujo de efectivo de Qualcomm es muy ajustado.
Como puede verse en la tabla, una mayor proporción de la cantidad de financiación de bonos. En donde la rentabilidad núcleo reacción del flujo de caja operativo de sólo 4,7 mil millones de dólares, casi un 37% en 2016, debido principalmente a la multa y costas del gasto BlackBerry KFTC total de alrededor 1.8 mil millones de dólares estadounidenses, y no recibió las regalías de Apple.
B. operaciones diarias lado del gasto, el 2017 en I + D 5,5 mil millones, el gasto GA de 2,7 mil millones, con casi 700 millones de gastos de capital, el gasto de casi $ 9 mil millones en el gasto futuro no ha sido registrada en el informe en la siguiente tabla, también incluye 2018 - 2022 el gasto se espera que más de 17,7 mil millones de dólares, el gasto principalmente pasivos a largo plazo y la compra de inventario en 2018 para la compra de inventario gasto de hasta 35 mil millones de dólares en 2019 -. 2022 fueron de $ 846 millones, $ 286 millones, $ 72 millones y $ 27 de millones de dólares en promedio por año $ 1.9 billón utilizado para pagar la deuda a largo plazo 2021 - 2022 el gasto es relativamente bajo, sólo $ 1.1 mil millones al año, en 2018 sólo el 18%.
Qualcomm ha tomado grandes préstamos para la adquisición de NXP. Los pasivos a largo plazo aumentaron 94% año con año en 2017, al pasar de 10 mil millones en 2016 a 19.3 mil millones en 2017.
El aumento en los pasivos a largo plazo ha llevado a mayores costos de interés. Como se puede observar en los siguientes datos, el índice de cobertura de intereses disminuyó de 63 en 2015 a 7 en 2017, una fuerte caída de 9 veces. El margen de seguridad actual no es alto.
Los pasivos circulantes aumentaron en un 50% en 2017 desde 2016, de 7.300 millones a 10.900 millones. El flujo de efectivo operativo es de solo 4.700 millones (incluso si se agrega la multa de 1.800 millones, está muy por debajo del monto de la deuda a corto plazo).
Qualcomm coeficiente de liquidez se mantuvo en torno a 3, pero se visualiza en 2017, los activos corrientes, efectivo y sus equivalentes a suponer hasta el 80%, es la fuente principal del aumento en el flujo de caja de inversión.
la capacidad de flujo de caja operativo para pagar el pasivo corriente disminuyó año tras año, muy por debajo del 1,7 en 2013 a 0,4 pulgadas 2017 en nombre del flujo de caja operativo de la compañía fue insuficiente para cubrir pasivos, se basan principalmente en los ingresos de inversión para compensar la porción en efectivo.
flujo de inversión y análisis de flujo de caja de financiación de la siguiente manera:
Antes de 2017, los flujos de efectivo de inversión de Qualcomm son negativos, mientras que en 2017 el aumento a 18,4 billón feroz, no para el ingreso principal negocio, pero ocupado de algunos activos financieros (ingresos de ventas y vencimientos de los títulos disponibles para la venta) , causando un aumento sustancial en el flujo de efectivo de inversión.
Tasa de stock y recompra de acciones
2017 el beneficio neto un 57% en comparación con 2016, el flujo de efectivo de operación se redujo en un 37%, y planea adquirir NXP, sin dejar de enviar una gran cantidad del dividendo, la cantidad de hasta cerca de 3,3 mil millones, incluso más que la utilidad neta del ejercicio, los dividendos en efectivo por acción también alcanzaron un nuevo máximo.
Qualcomm enviar grandes cantidades de dividendo en efectivo aumentan su rentabilidad por dividendo, aunque aumentó su valor de las acciones, pero la rentabilidad real está disminuyendo.
Al mismo tiempo, la cantidad de recompra de acciones de $ 1,3 mil millones, el nivel más bajo en casi cinco años. En 2015 un gran número de recompra de acciones de hasta 11,2 mil millones de dólares, por cuatro mil millones de dólares de 2016.
