Enquanto Qualcomm 2017 declínio da lucratividade acentuada de dívida, fusões e aquisições NXP, ao enviar uma grande quantidade de dividendos, resultando em fluxo de caixa da empresa está muito apertado ascensão, acentuada do rácio da dívida total do passivo exceder a sua receita anual, o passivo circulante exceder caixa operacional fluxo 2 vezes, resultando em aumento significativo da dívida de longo prazo para pagar um muito elevados custos de juros, principalmente por meio do financiamento e lidar com alguns activos financeiros para obter um monte de dinheiro.
A seguir, é apresentada uma análise detalhada do relatório financeiro da Qualcomm:
1. Análise Básica
A. Qualcomm QCT é a principal fonte de receitas (principalmente Xiaolong série SoC), o lucro líquido é a principal fonte de negócios QTL (licenciamento de tecnologia). Apenas 17% do lucro EBT da QCT.
Qualcomm 2017 receita de cerca de 23 bilhões de dólares, dos quais 16,5 bilhões de dólares as receitas QCT, 72% da receita total, apenas 17% dos pré-imposto de margem de lucro líquido; QTLs Rendas de 6,4 bilhões, 28% do tráfego total, antes de impostos margem de lucro líquido tão alto quanto 80%.
C. RFFE incluindo o crescimento da receita e produtos de conectividade, bem como o crescimento da receita de produtos high-end (magnitude maior do que a média ASP declínio) Receita RFFE de 670 milhões de dólares dos EUA, respondendo por 4% do negócio QCT ;. Conectividade receita do produto de cerca de 500 milhões, a principal fonte de Crescimento no setor industrial, não no campo tradicional de telefonia móvel.
D.MSM e chips transceptor RF correspondentes, a receita de produtos de chip de gerenciamento de energia diminuiu, principalmente devido ao declínio na receita da parte da Apple.Mas na quota de mercado OEM da China aumentou.A Apple e Samsung contribuíram cada cerca de 10 Qualcomm Porcentagem de receita, OPPO e ViVO juntos também contribuíram para mais de 10% da receita da Qualcomm A queda nos embarques de celulares terá um duplo impacto negativo no negócio de licenciamento de patentes QCT e QTL.
Março vivo X21 e OPPO R15 foram revelados oficialmente, ambos os telefones como OV modelo topo de gama anual, atuando como uma nova rodada de vendas da carga, são escolhidos Snapdragon 660. mix2s milheto está usando o Snapdragon 845 é esperado Estes telefones celulares se tornarão os modelos de explosão do mercado, referindo-se às vendas passadas, é fácil impactar 10 milhões de vendas.
A OPPO é uma fábrica chinesa de telefones celulares recém-lançada nos últimos dois anos, que depois de transportar mais de 80 milhões de unidades no ano anterior, atingiu oficialmente 100 milhões, chegando a 111,8 milhões, ocupando o quarto lugar no ranking mundial. Depois Huawei, a quarta fábrica de telefones móveis com remessas anuais de mais de 100 milhões de unidades.Para celular fábricas de chips, Apple, Samsung, Huawei e outros três principais fabricantes de telefones móveis têm alta taxa de auto-preparação de chips de telefone celular, e o espaço de terceiros é Compressão, por isso OPPO, Xiaomi, Vivo e outros três grandes clientes, mas é o mais importante dos clientes, a sua contribuição para a receita de alta passagem é esperado para ser maior e maior.Novo presidente da Qualcomm Ameng mesmo nos últimos dois dias ainda foi para OPPO em Shenzhen A sede da reunião.
2. Perfil de fluxo de caixa
A. Caixa e Equivalentes, Valores Mobiliários no valor de aproximadamente US $ 38,6 bilhões, juntamente com aproximadamente US $ 11 bilhões em financiamento de emissão de dívida Com o preço de compra atual de US $ 44 bilhões, o fluxo de caixa da Qualcomm é muito pequeno.
Como pode ser visto na tabela acima, o montante de financiamento de emissão de dívida é relativamente alto.O fluxo de caixa operacional que reflete a rentabilidade principal da empresa é de apenas US $ 4,7 bilhões, o que representa uma queda de quase 37% em relação a 2016. Principalmente devido às taxas de litígio BlackBerry e multas KFTC. 1,8 bilhão de dólares, e não recebeu royalties da Apple.
lado da despesa operações diárias B., 2017 R & D gastos 5,5 bilhões, as despesas GA de 2,7 bilhões, com quase 700 milhões de despesas de capital, gastando quase US $ 9 bilhões em gastos futuros não foi gravada no relatório na tabela a seguir, também inclui 2018 - 2022 gastos é esperado para mais de 17,7 bilhões de dólares dos EUA, os gastos principalmente passivos de longo prazo e comprar inventário em 2018 para a compra de inventário gastos até 35 bilhões de dólares em 2019 -. 2022 foram de US $ 846 milhões, $ 286 milhões, $ 72 milhões e US $ 27 milhões em média por ano $ 1,9 bilhões utilizada para pagar dívidas 2.021 longo prazo - 2.022 despesa é relativamente baixo, apenas US $ 1,1 bilhões por ano, até 2018 apenas 18%.
A QUALCOMM fez um grande empréstimo para a aquisição da NXP, que aumentou 94% em relação ao ano anterior em 2017, passando de 10 bilhões em 2016 para 19,3 bilhões em 2017.
O aumento do passivo de longo prazo levou a maiores custos com juros, como pode ser visto nos dados a seguir, de 63 em 2015 para 7 em 2017, uma queda acentuada de 9 vezes, resultando em altos custos de pagamento de juros e queda nos lucros. A atual margem de segurança não é alta.
O passivo circulante aumentou 50% em 2017, passando de 7,3 bilhões para 10,9 bilhões em 2016. O fluxo de caixa operacional é de apenas 4,7 bilhões (mesmo se a multa de 1,8 bilhão for adicionada, está muito abaixo do valor da dívida de curto prazo).
Qualcomm índice de liquidez corrente manteve-se em torno de 3, mas vê-lo em 2017, o ativo circulante, caixa e equivalentes responsável por até 80%, é a principal fonte do aumento no fluxo de caixa de investimento.
capacidade de fluxo de caixa operacional para pagar o passivo circulante diminuiu de ano para ano, acentuadamente para baixo de 1,7 em 2013 para 0,4 em 2017, em nome do fluxo de caixa operacional da empresa era insuficiente para cobrir os passivos, depende principalmente da renda de investimento para compensar a parte em dinheiro.
fluxo de caixa de investimento e análise de financiamento do fluxo de caixa da seguinte forma:
Antes de 2017, os fluxos de caixa de investimento da Qualcomm são negativos, enquanto que em 2017 aumentou para 18,4 bilhões feroz, não para a renda principal negócio, mas lidou com alguns activos financeiros (rendimentos das vendas e vencimentos dos títulos disponíveis para venda) , resultando em fluxo de caixa para investir um aumento substancial.
Taxa de ações e recompra de ações
Em 2017, o lucro líquido caiu 57% em relação a 2016. O fluxo de caixa operacional caiu 37% e, apesar de se preparar para adquirir a NXP, enviou um grande volume de dividendos, que chegou a quase 3,3 bilhões, e até superou o lucro líquido do ano.
A Qualcomm enviou uma grande quantidade de dividendos em dinheiro para aumentar seu rendimento de dividendos, embora tenha aumentado o valor de suas ações, e sua rentabilidade real estava em declínio.
Ao mesmo tempo, o volume de recompras de ações foi de US $ 1,3 bilhão, o menor dos últimos cinco anos, em 2015, um grande número de ações recompradas, US $ 11,2 bilhões e, em 2016, US $ 4 bilhões.
