Während Qualcomm 2017 die Profitabilität deutlich Schulden, Fusionen und Übernahmen NXP rückläufig, während eine große Menge an Bardividenden zu senden, die sich in dem Cash-Flow des Unternehmens ist sehr eng, starker Anstieg der Schuldenquote gesamte Verbindlichkeiten seinen Jahresumsatz überschreiten, übersteigen die kurzfristigen Verbindlichkeiten Cash-Betrieb Strom 2 mal, was zu einer signifikanten Zunahme der langfristigen Verbindlichkeiten eine sehr hohe Zinskosten zu zahlen, vor allem durch die Finanzierung und mit einigen finanziellen Vermögenswerten zu tun eine Menge Geld zu bekommen.
Hier sind detaillierte Qualcomm Ergebnisanalyse:
1. Fundamentalanalyse
A. Qualcomm QCT die Haupteinnahmequelle ist (vor allem Xiaolong Serie SoC), Nettogewinn ist die Hauptquelle des QTL-Geschäfts (Technologie-Lizenzierung). Nur 17% EBT Gewinn von QCT.
Qualcomm 2017 einen Umsatz von rund 23 Milliarden Dollar, von denen 16,5 Milliarden Dollar QCT Umsatz, 72% des Gesamtumsatzes aus, nur 17% der Vorsteuernettogewinnmarge; QTL 6,4 Milliarden, 28% des gesamten Verkehrserträge, Das Vorsteuernettogewinnmarge so hoch wie 80%.
C. Umsatzwachstum umfasst RFFE und Connectivity-Produkte sowie Umsatzwachstum für High-End-Produkte (mehr als durchschnittliche ASP Rückgang). RFFE Einnahmen sind 670 Millionen US-Dollar, für 4% des QCT-Geschäft, Connectivity-Produkte Umsatz ist fast 500 Millionen, die wichtigsten Quellen Wachstum im Industriesektor, nicht im traditionellen Mobiltelefonbereich.
D.MSM und entsprechende RF-Transceiver-Chips, Power-Management-Chip-Produkte Umsatz sank vor allem aufgrund des Umsatzrückgangs von Apple-Aktie, aber der Marktanteil der OEM in China hat sich verbessert.Apfel und Samsung jeweils beigetragen etwa 10 Qualcomm. % des Umsatzes, OPPO und ViVO zusammen trugen ebenfalls zu mehr als 10% zum Umsatz von Qualcomm Bei, der Rückgang der Handy-Lieferungen wird sich doppelt negativ auf das QCT- und QTL-Patentlizenzgeschäft auswirken.
März vivo X21 und OPPO R15 offiziell enthüllt, beiden Telefone als OV jährliches Flaggschiff-Modell, als eine neue Runde des Umsatzes der Belastung wirken, sind Snapdragon 660. gewählt Hirse mix2s wird mit der Snapdragon 845 erwartet wird, diese Geräte werden die Markt Explosion Modelle Modelle werden, um Vergangenheit vertrieblicher Sicht beziehen, ist es leicht Mio. Umsatzniveau Schocks.
OPPO ist eine chinesische Handy-Markenfabrik, die in den vergangenen zwei Jahren neu auf den Markt kam und nach dem reibungslosen Versand von mehr als 80 Millionen Einheiten im vergangenen Jahr offiziell 100 Millionen erreichte und mit 111,8 Millionen den vierten Platz der Welt erreichte Nach Huawei, die vierte Handy-Fabrik mit jährlichen Sendungen von mehr als 100 Millionen Einheiten.Für Handy-Chip-Fabriken, Apple, Samsung, Huawei und andere Top drei Handy-Hersteller haben hohe Selbstvorbereitung Rate von Handy-Chips, und der Raum von Drittanbietern ist Compression, so OPPO, Xiaomi, Vivo, und andere drei wichtige Kunden sind die wichtigsten Kunden, und ihr Beitrag zu den High-Pass-Umsatz wird voraussichtlich höher und höher.Qualcomm neue Präsident Ameng sogar in den letzten zwei Tagen ging sogar zu OPPO in Shenzhen Der Hauptsitz des Treffens.
2. Cashflow-Profil
A. Die liquiden Mittel, Wertpapiere von rund 38,6 Milliarden US-Dollar, plus die Bond-Finanzierung von fast 11 Milliarden US-Dollar. 44 Milliarden Dollar zum aktuellen Preis, Qualcomm Cash-Flow ist sehr eng.
Wie aus der Tabelle ersichtlich ist, ein höherer Anteil der Anleihefinanzierung Menge., Wobei die Reaktion Kern Profitabilität des operativen Cash-Flow von nur 4,7 Milliarden US-Dollar, um fast 37% im Jahr 2016, vor allem aufgrund der feinen und Gerichtskosten Gesamtausgaben Blackberry KFTC von etwa 1,8 Milliarden US-Dollar, und die Kosten der Prämie nicht erhalten von Apple.
B. täglicher Betrieb Ausgabenseite, die 2017 F & E-Ausgaben 5,5 Milliarden, GA Ausgaben von 2,7 Milliarden, mit fast 700 Millionen Investitionen, die Ausgaben fast $ 9 Milliarden in zukünftigen Ausgaben wurde in dem Bericht in der folgenden Tabelle nicht erfaßt, enthält auch 2018 - 2022 Ausgaben auf mehr als 17,7 Milliarden US-Dollar erwartet, vor allem langfristigen Verbindlichkeiten zu verbringen und den Kauf Inventar in 2018 Inventar Ausgaben bis zu 35 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019 kaufen -. 2022 waren 846 Millionen $, $ 286 Millionen, $ 72 Millionen und 27 Millionen $ Durchschnitt auf jährlich $ 1,9 Milliarden verwendet, um langfristige Verbindlichkeiten 2.021 Rückzahlung - 2022 Ausgaben ist relativ gering, nur $ 1,1 Milliarden jährlich, bis zum Jahr 2018 nur 18%.
Qualcomm hat sich für den Erwerb von NXP stark ausgeliehen: Die langfristigen Verbindlichkeiten erhöhten sich 2017 gegenüber dem Vorjahr um 94% von 10 Milliarden im Jahr 2016 auf 19,3 Milliarden im Jahr 2017.
Der Anstieg der langfristigen Verbindlichkeiten führte zu höheren Zinskosten.Wie aus den folgenden Daten hervorgeht, sank der Zinsdeckungsgrad von 63 im Jahr 2015 auf 7 im Jahr 2017, was einem starken Rückgang um das 9-fache entspricht.Dies führte zu hohen Zinstragerkosten und einem Gewinnrückgang. Die derzeitige Sicherheitsmarge ist nicht hoch.
Die kurzfristigen Schulden erhöhten sich 2017 gegenüber dem Vorjahr um 50% von 7,3 Mrd. auf 10,9 Mrd. Der operative Cashflow beträgt nur noch rund 4,7 Mrd. (auch wenn die Strafe von 1,8 Mrd. hinzukommt, liegt sie weit unter den kurzfristigen Schulden).
Das aktuelle Quotient-Verhältnis von Qualcomm lag weiterhin bei rund 3, aber die Barmittel- und Eigenkapitalkomponenten machten im Jahr 2017 80% des Umlaufvermögens aus. Der Hauptgrund für diesen Anstieg war der Cashflow aus der Investitionstätigkeit.
Die Fähigkeit, den operativen Cashflow zur Tilgung der kurzfristigen Verbindlichkeiten zu nutzen, ging von 1,7 im Jahr 2013 auf 0,4 zurück. Dies bedeutet, dass die operativen Mittel des Unternehmens nicht ausreichen, um die kurzfristigen Verbindlichkeiten bis 2017 zu decken, hauptsächlich durch die Kapitalrendite.
Die Analyse des Cashflows aus der Investitionstätigkeit und des Finanzmittelflusses stellt sich wie folgt dar:
Vor 2017 war der Investitionskapitalfluss von Qualcomm negativ und stieg im Jahr 2017 schnell auf 18,8 Milliarden, die nicht aus dem Hauptgeschäft stammten, sondern einige finanzielle Vermögenswerte betrafen (Verkaufserlöse und Fälligkeiten von zur Veräußerung verfügbaren Wertpapieren). Dies führte zu einem erheblichen Anstieg des Investitions-Cashflows.
Aktienkurs und Aktienrückkauf
2017 Nettogewinn 57% im Vergleich mit 2016 den operativen Cashflow um 37% verringert und plant NXP zu erwerben, während immer noch eine große Menge der Dividende zu senden, wird die Menge von bis zu fast 3,3 Milliarden, mehr noch als das Jahres Nettogewinn, Bardividenden je Aktie erreichte auch einen neuen Höchststand.
Qualcomm senden große Mengen an Bardividende seine Dividendenrendite erhöhen, obwohl der Aktienwert gesteigert, aber die tatsächliche Rentabilität sinkt.
Zur gleichen Zeit der Menge von Aktienrückkäufen von $ 1,3 Milliarden, die niedrigsten in fast fünf Jahren. Bis zum Jahr 2015 eine große Anzahl von Aktien bis zu 11,2 Milliarden US-Dollar zurückkaufen, bis zum Jahr 2016 vier Milliarden Dollar.
