Bien que la rentabilité Qualcomm 2017 en forte baisse la dette, les fusions et les acquisitions NXP, tout en envoyant une grande quantité de dividendes en espèces, entraînant des flux de trésorerie de l'entreprise est très serré, forte hausse du ratio d'endettement total du passif dépassent son chiffre d'affaires annuel, les passifs courants dépassent la trésorerie opérationnelle Avec un flux double, les passifs à long terme augmentent considérablement, entraînant des coûts de paiement d'intérêts élevés et reposent principalement sur le financement et le traitement de certains actifs financiers pour obtenir des liquidités importantes.
Ce qui suit est une analyse détaillée du rapport financier de Qualcomm:
1. Analyse de base
A. La source de revenu de Qualcomm est principalement QCT (principalement Xiaolong Series SoC), et la principale source de bénéfice net est l'activité QTL (autorisation technique) .Le bénéfice EBT de QCT n'est que de 17%.
Qualcomm chiffre d'affaires 2017 d'environ 23 milliards de dollars, dont les recettes QCT 16,5 milliards de dollars, 72% du chiffre d'affaires total, seulement 17% de la marge bénéficiaire nette avant impôts, QTL Le chiffre d'affaires de 6,4 milliards, 28% du trafic total, Le taux net avant impôt atteint 80%.
C. La croissance du chiffre d'affaires comprend les produits RFFE et connectivité, ainsi que la croissance des revenus des produits haut de gamme (plus que la baisse moyenne de l'ASP) .Le chiffre d'affaires RFFE est de 670 M $ US, soit 4% du CAQ. Croissance dans le secteur industriel, pas dans le domaine traditionnel de la téléphonie mobile.
D.MSM et les puces d'émetteur-récepteur RF correspondant, les revenus des produits de gestion de la puce de gestion de l'énergie ont diminué, principalement en raison de la baisse des revenus provenant de la part d'Apple.Mais dans Apple OEM et Samsung ont chacun % du chiffre d'affaires, OPPO et ViVO ont ensemble contribué à plus de 10% du chiffre d'affaires de Qualcomm La baisse des expéditions de combinés aura un double impact négatif sur les activités de licences de brevets QCT et QTL.
vivo mars X21 et OPPO ont été officiellement R15 dévoilé, les deux téléphones comme modèle phare annuel OV, agissant comme une nouvelle série de ventes de la charge, sont choisis Snapdragon 660. mix2s de mil utilise le Snapdragon 845 est prévu ces appareils deviendront les modèles d'explosion du marché des modèles, reportez-vous au point de vue des ventes passées, il est facile aux chocs millions niveau des ventes.
OPPO est de deux ans de nouvelles usines surgirent marque de téléphone mobile chinois, après envoyé avec succès il y a plus de 8000 ans millions, l'attaque officielle de 100 millions de la marque l'an dernier, pour atteindre 111,8 millions, au quatrième rang dans le monde, est le deuxième Samsung, Apple Après Huawei, la quatrième usine de téléphonie mobile avec des livraisons annuelles de plus de 100 millions d'unités.Pour les usines de puces de téléphones mobiles, Apple, Samsung, Huawei et autres trois principaux fabricants de téléphones mobiles ont un taux élevé d'auto-préparation des puces de téléphone mobile. comprimé, OPPO, mil, vivo trois principaux clients, mais est le plus important client, ils devraient contribuer à ratio des recettes Qualcomm sera également deux jours plus. le nouveau président Amon Qualcomm même pro OPPO est situé à Shenzhen siège appel.
2. Présentation des flux de trésorerie
A. Trésorerie et équivalents de trésorerie, titres négociables d'environ 38,6 milliards de dollars américains, ainsi que le financement obligataire de près de 11 milliards de dollars. 44 milliards de dollars au prix actuel, le flux de trésorerie de Qualcomm est très serré.
Comme on peut le voir dans le tableau, une proportion plus élevée d'un montant de financement obligataire. En quoi la rentabilité de base de la réaction des flux de trésorerie d'exploitation de seulement 4,7 milliards de dollars, en baisse de près de 37% en 2016, principalement en raison des coûts bien et court dépenses totales BlackBerry KFTC d'environ 1,8 milliard de dollars américains, et n'a pas reçu les redevances d'Apple.
B. côté des dépenses des opérations quotidiennes, 2017 les dépenses de 5,5 milliards de R & D, les dépenses GA de 2,7 milliards, avec près de 700 millions de dépenses d'investissement, les dépenses dans les dépenses futures près de 9 milliards $ n'a pas été enregistré dans le rapport dans le tableau suivant, comprend également 2018 - 2022 les dépenses devrait à plus de 17,7 milliards de dollars, les dépenses principalement du passif à long terme et l'achat des stocks en 2018 pour acheter jusqu'à des dépenses des stocks à 35 milliards de dollars en 2019 -. 2022 étaient de 846 millions $, 286 millions $, 72 millions $ et 27 millions $ en moyenne par année 1,9 milliard $ utilisé pour rembourser la dette à long terme 2021-2022 des dépenses est relativement faible, seulement 1,1 milliard $ par année, d'ici 2018 seulement 18%.
Qualcomm en raison de l'acquisition de NXP et beaucoup de dettes, la dette à long terme en 2017 a augmenté de 94%, passant de 10 milliards en 2016 a augmenté à 19,3 milliards en 2017.
Le passif à long terme a augmenté entraînant des coûts d'intérêt plus élevés peuvent être vus à partir des données suivantes, le ratio de couverture des intérêts a diminué de 2015 63-2017 7 ans, a chuté de 9 fois conduisent à des paiements d'intérêts commerciaux Le coût est trop élevé, alors que les bénéfices baisse, conduisant à actuellement marge de sécurité est peu élevé.
Passif à court terme ont augmenté de 50% par rapport à 2017 en 2016, soit une hausse de 7,3 à 10,9 milliards, tandis que les flux de trésorerie d'exploitation de seulement 4,7 milliards (1,8 milliard de même avec l'amende, bien au-dessous du montant du passif à court terme).
Le ratio courant de Qualcomm est resté autour de 3, mais ses composantes cash et equity représentaient 80% de ses actifs courants en 2017. La source principale de cette augmentation était le cash-flow d'investissement.
La capacité d'autofinancement à rembourser les passifs courants a diminué d'année en année, passant de 1,7 en 2013 à 0,4, ce qui signifie que la trésorerie d'exploitation de la société était insuffisante pour couvrir ses passifs à court terme en 2017, reposant principalement sur les revenus d'investissement.
L'analyse des flux de trésorerie d'investissement et des flux de trésorerie de financement est la suivante:
Avant 2017, les flux de trésorerie d'investissement de Qualcomm étaient négatifs et, en 2017, ils ont augmenté rapidement pour atteindre 18,8 milliards, qui ne provenaient pas de l'activité principale mais traitaient certains actifs financiers (produits des ventes et maturités des titres disponibles à la vente). , entraînant une augmentation substantielle des flux de trésorerie d'investissement.
Taux de stock et rachat d'actions
En 2017, le résultat net a diminué de 57% par rapport à 2016. Le cash-flow opérationnel a baissé de 37% et le montant des dividendes versés à NXP s'est élevé à près de 3,3 milliards et a même dépassé le bénéfice net de l'année.
Qualcomm a envoyé un grand nombre de dividendes en espèces pour augmenter son rendement en dividendes et, bien qu'elle ait augmenté la valeur de ses actions, sa rentabilité réelle a diminué.
Dans le même temps, le montant des rachats d'actions était de 1,3 milliard de dollars EU, soit le plus bas des cinq dernières années: en 2015, un grand nombre d'actions rachetées totalisaient 11,2 milliards de dollars US et 4 milliards de dollars EU en 2016.
