انخفضت ربحية كوالكوم في عام 2017 ، بينما زادت الديون إلى حد كبير ، وأجرت عمليات اندماج واستحواذ NXP ، وأرسلت أرباح نقدية كبيرة في نفس الوقت ، ونتيجة لذلك ، كان التدفق النقدي للشركة شديدًا للغاية ، وارتفعت نسبة دينها بشكل حاد ، وتجاوز إجمالي المطلوبات العائد السنوي ، وتجاوزت المطلوبات المتداولة النقدية التشغيلية. مع التدفق ذي الشقين ، تزداد الخصوم طويلة الأجل بشكل كبير ، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف السداد بفائدة ، وهي تعتمد بشكل أساسي على تمويل ومعالجة بعض الأصول المالية للحصول على مبالغ نقدية كبيرة.
وفيما يلي تحليل مفصل للتقرير المالي لشركة كوالكوم:
1. التحليل الأساسي
A. كوالكوم كيو سي تي هي المصدر الرئيسي للدخل (أساسا شياو سلسلة شركة نفط الجنوب)، صافي الربح هو المصدر الرئيسي للQTL الأعمال (ترخيص التكنولوجيا) فقط الربح EBT 17٪ من كيو سي تي.
كوالكوم 2017 إيرادات بلغت حوالي 23 مليار دولار، بواقع 16.5 مليار دولار إيرادات كيو سي تي، 72٪ من إجمالي الإيرادات، 17٪ فقط من قبل الضرائب هامش صافي الربح، QTLs إيرادات 6.4 مليار، و 28٪ من إجمالي حركة المرور، قبل الضرائب هامش صافي الربح يصل إلى 80٪.
جيم - نمو الإيرادات يشمل منتجات RFFE والاتصال ، فضلا عن نمو الإيرادات بالنسبة للمنتجات الراقية (أكثر من متوسط الانخفاض في ASP) وتبلغ إيرادات RFFE 670 مليون دولار أمريكي ، وتمثل 4 ٪ من الأعمال في QCT ؛ وتبلغ إيرادات منتجات الاتصال ما يقرب من 500 مليون مصدر رئيسي النمو في القطاع الصناعي ، وليس في مجال الهواتف النقالة التقليدية.
D.MSM ورقاقات جهاز الإرسال والاستقبال المقابلة ، انخفضت الإيرادات رقاقة المنتج إدارة الطاقة ، ويرجع ذلك أساسا إلى انخفاض الإيرادات من حصة شركة آبل ، ومع ذلك ، فإن حصة السوق من تصنيع المعدات الأصلية في الصين قد تحسنت ، وساهمت كل من أبل وسامسونغ حوالي 10 كوالكوم. كما ساهمت نسبة٪ من العائدات ، OPPO و ViVO معاً في أكثر من 10٪ من عائدات شركة Qualcomm ، وسيكون للانخفاض في شحنات الهواتف المحمولة تأثير سلبي مضاعف على QCT و QTL.
وقد تم كشف النقاب عن مسيرة الجسم الحي X21 وممن لهم R15 رسميا، سواء هواتف، OV الطراز السنوي، بوصفها جولة جديدة من المبيعات من العبء، ويتم اختيار أنف العجل 660. mix2s الدخن يستخدم من المتوقع أن أنف العجل 845 وهذه الأجهزة أصبحت نماذج نماذج انفجار السوق، والرجوع إلى نقطة المبيعات السابقة للعرض، فمن السهل أن يصدم مستوى مليون من المبيعات.
ممن لهم سنتان محطات جديدة نشأت الصينية العلامة التجارية للهاتف المحمول، وبعد شحنها بنجاح منذ أكثر من 8000 مليون سنة، والهجوم الرسمي على العام الماضي 100 مليون علامة، وبلغ 111800000، لتحتل المرتبة الرابعة في العالم، هو سامسونج الثانية، وأبل بعد هواوي، شحنات الرابعة السنوية أكثر من 100 مليون مصنع للهاتف المحمول. الهاتف المحمول رقاقة المصنع، ونسبة عالية من رقائق الهاتف المحمول محلية الصنع أبل، سامسونج، هواوي وغيرها من الشركات المصنعة ثلاثة، من طرف ثالث مساحة بائع مضغوط، ممن لهم، الدخن، فيفو ثلاثة كبار العملاء ولكن العميل الأهم من ذلك، من المتوقع أن تساهم في نسبة الإيرادات كوالكوم أيضا ستكون أعلى. الرئيس آمون كوالكوم الجديد يومين حتى وممن لهم الموالية يقع فى شنتشن مقر الاجتماع.
2. ملف التدفق النقدي
ألف النقد والنقد المعادل والأوراق المالية المتداولة نحو 38.6 بليون دولار أمريكي، بالإضافة إلى تمويل السندات ما يقرب من 11 مليار دولار امريكى. 44 مليار دولار بالسعر الحالي، والتدفق النقدي كوالكوم هو ضيق جدا.
وكما يتبين في الجدول، وهي نسبة أعلى من مبلغ تمويل السندات. فلذلك ربحية رد فعل جوهر التدفق النقدي التشغيلي 4.7 مليار دولار امريكى فقط، بانخفاض نحو 37٪ في عام 2016، ويرجع ذلك أساسا إلى الغرامة والمحكمة تكاليف الإنفاق بلاك بيري KFTC مجموعه نحو 1.8 مليار دولار أمريكي ، ولم تحصل على إتاوات أبل.
B. العمليات اليومية جانب النفقات، و2017 R & D الإنفاق 5500000000 والنفقات GA 2.7 مليار دولار، مع ما يقرب من 700 مليون النفقات الرأسمالية، قضى ما يقرب 9000000000 $ في الإنفاق في المستقبل لم يسجل في التقرير في الجدول التالي، ويشمل أيضا 2018 - ومن المتوقع 2022 الانفاق لأكثر من 17700000000 دولار امريكى، والإنفاق بشكل رئيسي الخصوم طويلة الأجل وشراء المخزون في 2018 لشراء المخزون الإنفاق تصل إلى 35 مليار دولار في 2019 - 2022 كان 846،000،000 $، 286 مليون $، 72 مليون $ و27 مليون $ في المتوسط سنويا 1.9 مليار $ استخدامها لسداد الديون طويلة الأجل 2021-2022 الإنفاق منخفض نسبيا، فقط 1100000000 $ سنويا، بحلول عام 2018 فقط 18٪.
اقترضت كوالكوم بشكل كبير لشراء NXP ، حيث ارتفعت المطلوبات طويلة الأجل بنسبة 94٪ على أساس سنوي في عام 2017 ، حيث ارتفعت من 10 مليار في عام 2016 إلى 19.3 مليار في عام 2017.
وقد أدت الزيادة في الخصوم طويلة الأجل إلى ارتفاع تكاليف الفائدة ، وكما يتبين من البيانات التالية ، انخفضت نسبة تغطية الفائدة من 63 في 2015 إلى 7 في عام 2017 ، بانخفاض حاد قدره 9 مرات ، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف مدفوعات الفائدة للمؤسسات وانخفاض الأرباح. هامش الأمان الحالي ليست عالية.
ازدادت الخصوم المتداولة بنسبة 50٪ في عام 2017 من عام 2016 ، من 7.3 مليار إلى 10.9 مليار.ويبلغ التدفق النقدي التشغيلي حوالي 4.7 مليار فقط (حتى إذا تم إضافة الغرامة البالغة 1.8 مليار دولار ، فإنها أقل بكثير من مبلغ الديون قصيرة الأجل).
وظلت النسبة الحالية لشركة كوالكوم في حدود 3 ، لكن مكوناتها النقدية والإنصاف استحوذت على 80٪ من أصولها الحالية في عام 2017. وكان المصدر الرئيسي لهذه الزيادة هو التدفق النقدي للاستثمار.
انخفضت القدرة على تشغيل التدفق النقدي لسداد المطلوبات المتداولة سنوياً ، من 1.7 في 2013 إلى 0.4 ، مما يعني أن السيولة التشغيلية للشركة لم تكن كافية لتغطية التزاماتها الحالية حتى عام 2017 ، بشكل رئيسي من خلال عائد الاستثمار لتعويض الجزء النقدي.
إن التدفق النقدي للاستثمار وتحليل التدفق النقدي للتمويل هما كما يلي:
قبل عام 2017 ، كان التدفق النقدي الاستثماري لشركة Qualcomm سلبيا ، وفي عام 2017 ازداد بسرعة إلى 18.8 مليار دولار ، وهو ما لم يكن مستمدا من الأعمال الرئيسية ، ولكنه تعامل مع بعض الأصول المالية (العائدات من المبيعات واستحقاق الأوراق المالية المتاحة للبيع). ، مما تسبب في زيادة كبيرة في التدفق النقدي للاستثمار.
سعر السهم وإعادة شراء الأسهم
2017 أرباحا صافية بانخفاض 57٪ مقارنة مع عام 2016، انخفض التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 37٪، وتخطط للاستحواذ على NXP، في حين لا يزال بإرسال كمية كبيرة من الأرباح، بمبلغ يصل إلى ما يقرب من 3.3 مليار، حتى أكثر من صافي الدخل العام، وصلت أرباح نقدية للسهم الواحد أيضا رقما قياسيا جديدا.
كوالكوم إرسال كميات كبيرة من أرباح نقدية زيادة توزيعات الأرباح، على الرغم عزز قيمة أسهمها، ولكن الربحية الفعلية آخذة في الانخفاض.
في نفس الوقت كمية من عمليات إعادة شراء الأسهم من 1.3 مليار $، وهو أدنى مستوى في نحو خمس سنوات. وبحلول عام 2015 عددا كبيرا من إعادة شراء أسهم تصل إلى 11.2 مليار دولار، بحلول عام 2016 أربعة مليارات دولار.
