Como la mayor empresa de fundición de productos de consumo de electrónica del mundo, la aplicación inicial de Foxconn Industrial Internet Co., Ltd. sin duda ha atraído la atención del mercado.
El 9 de febrero, la CSRC publicó el material de pre-divulgación de IPO de Foxconn que indicó que tiene la intención de solicitar su inclusión en la Bolsa de Shanghai y la institución patrocinadora como CCPI.
Como Foxconn no cumple con el umbral inicial de los "primeros tres años completos", su salida a bolsa también se ha implementado a través de una prueba rápida del periódico y el juicio del 21st Century Capital Institute cree que la probabilidad de salida a bolsa de Foxconn será reguladores Con el apoyo de BATJ y otros gigantes de TI que cotizan en el extranjero, Foxconn IPO ha desempeñado un papel de estímulo positivo en el fomento de las industrias emergentes de acciones A en el mercado de acciones A.
Sin embargo, actualmente Foxconn también objetivamente tiene problemas técnicos sin controladores reales, transacciones con partes relacionadas, superposición de niveles ascendentes y descendentes, y si estos factores pueden ser auditados por el comité de examen de emisión.
Además, los patrones de fundición provocados por los elevados ingresos, tema bajo margen es también el foco de atención del mercado. Sin embargo, creemos que, con la expansión de la velocidad del cuerpo Foxconn y la cantidad de la operación de capital futuro, no se descarta la actualidad modelo de la marca de fábrica caliente También es posible crear un punto de inflexión para Foxconn.
IPO para comenzar
Para Foxconn, que se estableció el 6 de marzo de 2015, la presentación actual de una oferta pública inicial es, sin duda, un "fugitivo".
"Las ofertas públicas iniciales y lista enfoque de gestión" 'Desde Ltd. fue establecida emisor, por operaciones continuas debe ser superior a 3 años de tiempo, menos que sea aprobado por el Consejo de Estado'.
Tiempo Foxconn prospecto presentado formalmente el 1 de febrero, esto también significa que, en este momento se estableció tres años sólo 34 días de distancia, pero Foxconn sigue prefiriendo a declarar por adelantado.
Foxconn también cuestiones importantes en el folleto informativo de la petición: 'A partir de la fecha de emisión del presente folleto, la compañía continuó operando durante menos de tres años, la empresa tiene el derecho a solicitar una exención al departamento en la situación anterior.'
De hecho, en particular en el mercado de acciones en la declaración que hemos tenido suceda, pero la mayoría de ellos se encuentran la arquitectura china, China eléctrica de construcción de energía y otras grandes empresas centrales, mientras que Foxconn es el primero en declarar la situación especial de las empresas privadas IPO empresas.
"A pesar de que se trataba de un período inicial, aún había mucho trabajo preparatorio y comunicación regulatoria para listar las solicitudes". A fines de febrero, un banquero de inversiones cercano a Foxconn dijo.
21st Century Capital Research cree que Foxconn esta prisa por promover las razones IPO, o con el nivel de apoyo potencial de la política no está relacionado.
Por un lado, Foxconn como líder de fundición electrónica de consumo líder en el mundo, su prospecto indica que la red proporciona equipos de comunicaciones, equipos de servicio en la nube, herramientas de precisión y diseño de robots industriales y la producción de servicios profesionales, estrechamente asociado con las industrias emergentes, se han apresurado en BATJ y otros gigantes de Internet Después de la cotización de los mercados extranjeros, el mercado de acciones A necesita que se establezcan esas empresas representativas.
Por otra parte, como fundición, Foxconn es parte de la economía real, en línea con la dirección general del país se llevaron realidad virtual, y proporciona casi 27 millones de personas en gran número de puestos de trabajo, y por lo tanto susceptibles de apoyar el plano de las políticas.
De hecho, los reguladores han lanzado en el pasado para apoyar las tecnologías emergentes representadas por Foxconn, empresas industriales enumeradas en el financiamiento de la señal. En la noche del 31 de enero, la Comisión en el aviso de trabajo de regulación de valores y futuros de 2018 señaló claramente que 'absorber los mercados internacionales de capital Sistemas y métodos maduros y efectivos, la reforma del sistema de emisión y cotización, esfuerzos para aumentar la capacidad de inclusión y adaptabilidad del sistema, y aumentar la nueva tecnología y las nuevas industrias, un nuevo modo de apoyo para el nuevo modelo.
Al mismo tiempo, medios oficiales como la Agencia de Noticias Xinhua también declararon que 'Internet, la fabricación inteligente y otros campos recibirán un apoyo especial para las listas' y 'BATJ Dream' en el mercado de capitales de China ha sido completado. '
En nuestra opinión, Foxconn IPO en cierta medida también está lanzando esta señal de política al mercado de que el mercado de acciones A aceptará aún más la tecnología emergente, el aterrizaje de las industrias emergentes, si Foxconn IPO, el mismo tipo de negocio en el Preparativos nacionales para la formación de un efecto incentivador significativo.
Todavía hay múltiples dificultades de revisión
Aunque la salida a bolsa de Foxconn pertenece a una presentación especial en el contexto del apoyo de políticas, muchos de sus problemas que pueden existir en la revisión de la reunión aún no pueden ignorarse. De hecho, presentó hasta 69 reguladores en vísperas de la divulgación previa. Opinión, que implica divulgación de información, normativa y muchos otros aspectos.
Por ejemplo, aunque Foxconn es bien conocido como el fundador de Taiwán Terry Gou, actualmente no existe un controlador real.
De acuerdo con el folleto de divulgación, el principal accionista de Foxconn es la columna vertebral de Enterprise Co., Ltd. (en lo sucesivo, la columna vertebral de la empresa), y los intereses de la compañía se enumeran empresas en Taiwán Hon Hai Precision Industry (2317.TW) son de propiedad total, y también en el género Hon Hai Precision Sin negocio de controlador real, Foxconn se ha convertido en un negocio real sin control.
Este es el caso de la mayor parte de la oferta pública inicial propuesta de las empresas nacionales es muy diferente, excepto para el caso de devolución de acciones A que figuran en el reemplazo, la salida a bolsa propuesta de las empresas nacionales y las empresas privadas a menudo están controladas por empresas de propiedad estatal SASAC de control real de una persona física; hay gente de control reales en esta fresca Vea si los factores que constituirán una barrera de auditoría estarán sujetos a decisiones regulatorias.
Al mismo tiempo, todavía hay clientes Folleto Foxconn, la misma situación que los proveedores de partes., Arriba Foxconn cinco proveedores de Dell, HPE, Huawei no sólo por sus principales clientes, también aparecen en el directorio principal de proveedores.
26 de febrero de Huatai de Valores, un seguro señalado en nombre de los clientes, proveedores confusa superposición de claridad financiera. 'Por ejemplo, una empresa que se enumeran, se puede establecer una relación jurídica no existe, pero el control real de la empresa para convertirse Proveedores y clientes para lograr una mediación de rendimiento. '
El banco de inversión cercana a finales de febrero Foxconn también dijo que como Foxconn tomar más modos de procesamiento, es decir, que las ventas de Foxconn Foxconn de las materias primas a los clientes, y comprar de nuevo después de procesamiento; y este modo también es más común en las fundiciones .
'Debido a que las marcas relativamente fuertes en la gestión de la cadena de suministro, a menudo se convierten también en un proveedor de materias primas,' los banqueros de inversión mencionados admitidos ', y la situación de Foxconn no es la misma que la de sus clientes, los proveedores son grandes empresas, tales partes relacionadas La credibilidad es más real y verificable, y esto no constituye un obstáculo material sobre la base de una buena divulgación de la información.
Además, el accionista de control de la red troncal entre Foxconn y la compañía también la competencia potencial en los riesgos de la industria. Aunque el anuncio antes de Hon Hai Precision tiene negocio similar en Foxconn, pero controladas por Hong Kong-Kang (2038.HK) sigue apareciendo hay teléfono Negocio de fundición, además existen dos empresas registradas en Brasil que también existen en el negocio de fabricación de productos electrónicos.
En este sentido, Hon Hai Precision, la columna vertebral de la empresa también se comprometió a evitar la competencia con la industria, y dijo que la empresa no estará involucrado otro negocio existente de Foxconn, pero también promoverá la rica Kang gradualmente abandonar su negocio de fabricación de teléfonos móviles.
Alto ingreso bajo el margen bajo
Como líder internacional de la industria de la fundición, Foxconn cien mil millones de ingresos en comparación con las actuales sociedades cotizadas de acciones A más definitivamente ser descrito como peso pesado.
Folleto muestra 2015 Año - ingresos 2017 de Foxconn se incrementaron 272,7 mil millones de yuanes, 272.713 mil millones de yuanes y 354.544 mil millones de yuanes en 2016 si los datos que vienen con el mismo período de comparación, los ingresos de Foxconn en 3492 se organizará en los objetos comparables de acciones A. el primer 14, sólo superada por las empresas centrales de china Unicom (600050.SH).
Esto está obviamente relacionado con la participación de fabricación de Foxconn en el mercado mundial de la electrónica de consumo.
Según las estadísticas de base de datos de IDC, en 2016 el servidor y almacenamiento de equipos valor global de mercado de la fabricación de alrededor de $ 35,3 mil millones, mientras que Foxconn, que representaron el 40%, equipo de red de valor de mercado de fabricación global de alrededor de $ el 27,9 mil millones, lo que representa más del 30% de Foxconn ; equipos de telecomunicaciones valor de mercado de fabricación global de alrededor de $ 12.2 mil millones, lo que representa más del 20% de Foxconn.
Pero las ventajas de la cuota de mercado y no lograron cubrir como fundiciones de bajo margen "tabla corta.
Instituto de Investigación de capital del siglo 21 a través del descubrimiento folleto, en 2107 Foxconn consolidó margen de beneficio bruto de sólo el 10,14%, por debajo de 2016 aparece débil.
Específica a la categoría del producto, su beneficio bruto de equipos de redes de comunicaciones margen de la nube y el servicio de los equipos fueron 15,88% y 4,64%, mientras que su margen de beneficio bruto tan alto como 47,61% de las herramientas de precisión y robots industriales, sus ingresos fue de sólo 651 millones de yuanes, es difícil La formación de su margen de beneficio bruto global, que también contribuye a su margen de beneficio neto de solo el 4,48%.
Por lo tanto, incluso con cientos de miles de millones de ingresos, sus ganancias netas y el flujo de caja neto operativo se encuentran en su mayoría por debajo de los 20 mil millones de yuanes.
Folleto, el beneficio neto de Foxconn 2015-2017 fue de 14,35 mil millones de yuanes, 14.366 mil millones de yuanes y 15.868 mil millones de yuanes, el flujo neto de caja operativo fue 8.579 mil millones de yuanes, respectivamente, de 20,9 mil millones de yuanes, 85 mil millones de yuanes.
De la misma manera, el beneficio neto de Foxconn de 14 en los rankings de ingresos, con un ranking neto de flujo de caja de solo 27 y 42 respectivamente, también es horizontal en comparación con las cifras de 2016.
Modelo de fundición romper la máquina?
Aunque el margen de beneficio bruto es limitado, Foxconn podrá ampliar aún más sus correspondientes oportunidades de transformación con la ayuda de su posición principal en el mercado y el entorno de comercio electrónico actual si se completa el listado.
En opinión de 21st Century Capital Institute, el modo C2F (Customer to Factory) y C2M (modo Factory-brand), que enfatizan el contacto directo entre fábricas y consumidores, es probable que proporcionen una ruta de referencia para la transformación de Foxconn. Es decir, las fundiciones confían en la capacidad de fundición a lo largo de los años para crear o desarrollar su propia marca directamente a los productos de los consumidores.
En el campo de la electrónica de consumo, a menudo captar directamente el canal cliente final marcas tienen un mayor margen bruto, mientras que el modelo de la marca de fábrica no pasa por las marcas tradicionales, comerciantes y otros sectores, obviamente, puede mejorar los productos enviados en gran medida en el cabello Las tasas de interés, y así lograr la transformación.
Sin embargo, este modelo también tiene muchas dificultades para resolver Foxconn.
Por un lado, C2M, C2F modo actual de Internet móvil ha sido a través de las industrias del calzado prendas de vestir, muebles, materiales de construcción y otros avances en el campo, pero es diferente de los artículos electrónicos de consumo, sus barreras de hardware y software para la entrada, de promoción siguen siendo altos, y fundiciones en la copia C2M campo, modo de dificultad C2F es claramente superior a otras industrias.
Por otro lado, sujetos a la condición de la cadena de suministro, el modo de procesamiento de negocios Foxconn OEM utilizando materias primas suministradas en su mayoría marcas, mejorar el sistema de suministro aguas arriba independiente del alto costo también es obvio.
Por lo tanto, se observó un evento significativo en la manera de reestructurar Foxconn puede referirse a, es decir, la empresa matriz de Foxconn Hon Hai Precision adquisición de la japonesa Sharp.
2016, Hon Hai Precision por $ 3.5 mil millones adquisición de Sharp, Foxconn es considerado como una oportunidad para acelerar la transición a una dirección de la marca. Por otro lado, agudo en sí atrapado en una trampa de una pérdida en el cuarto trimestre antes de la adquisición en el año 2015, las fuertes pérdidas hasta 247 mil millones de yenes. y después de precisión Hon Hai blanca, Sharp ha cinco trimestres consecutivos de rentabilidad, que en 2017 las ganancias del cuarto trimestre alcanzó los $ 190 millones.
Tras la integración de rentables, el valor titulización Sharp también se mejora gradualmente. El pasado 7 de diciembre de Sharp regresó a la placa principal Bolsa de Tokio, reparar su reputación en el mercado y la financiación jugar un papel catalizador.
Creemos que la adquisición Sharp también demostró indirectamente que en el proceso de transición C2M, las fundiciones en la posición de la cabeza en el uso de los mercados de capitales para la integración aguas abajo, se convertirá en un camino muy importante. Ahora sprint de salida a bolsa si la realización de Foxconn mercado, que también es a través de la reestructuración, adquisiciones de nacionales y extranjeros marcas bien conocidas de productos electrónicos, a fin de realizar la transición desde el modelo de fundición y mejora del margen bruto producto.