Будучи крупнейшим в мире литейным предприятием по производству электроники, первое приложение Foxconn Industrial Internet Co., Ltd., несомненно, привлекло внимание рынка.
9 февраля CSRC опубликовала материал предварительного раскрытия IPO от Foxconn, в котором указано, что он намерен подать заявку на листинг на Шанхайской фондовой бирже и в качестве спонсорского учреждения в качестве ЦИВК.
Поскольку Foxconn не соответствует начальному порогу «первых полных трех лет», его IPO также было реализовано посредством быстрой проверки газеты, а судебный процесс над Институтом капитала 21-го века полагает, что вероятность IPO Foxconn будет регулятором При поддержке BATJ и других ИТ-гигантов, зарегистрированных за рубежом, Foxconn IPO сыграло позитивную роль в стимулировании новых отраслей с разделением акций на рынке акций.
Тем не менее, Foxconn в настоящее время также объективно имеет технические проблемы без фактических контроллеров, транзакций со связанными сторонами, перекрытия уровней вверх и вниз по потоку и могут ли эти факторы проверяться комиссией по экзамену.
Кроме того, высокий доход, создаваемый моделью литейного производства, низкая валовая прибыль также является фокусом на рынке, но мы полагаем, что с расширением корпуса Foxconn и скоростью капитальной эксплуатации в будущем не исключают сейчас режим горячей фабричной марки Также возможно создать поворотный пункт для Foxconn.
IPO для начала
Для Foxconn, которая была создана 6 марта 2015 года, текущая подача IPO, несомненно, является «побегом».
Меры по администрированию первичного публичного предложения и листинга предусматривают, что эмитент должен иметь непрерывное время работы более трех лет после создания акционерного общества с ограниченной ответственностью, если оно не одобрено Государственным советом ».
Foxconn формальный проспект представления 1 февраля, что также означает, что в это время от создания трех лет всего 34 дня, но Foxconn все же решила объявить заранее.
Foxconn также позитивно относится к основным вопросам проспекта эмиссии: «На дату выпуска этого проспекта компания продолжала действовать менее трех лет, Компания подала заявку на освобождение от права на вышеуказанную ситуацию».
Фактически, специальное объявление на рынке акций также произошло, но большинство из них принадлежат китайскому строительству, китайскому энергетическому строительству и другим крупным центральным предприятиям, а Foxconn - первым частным предприятием, объявившим о проведении специального IPO.
«Хотя это был предварительный этап, все еще была проведена подготовительная работа и нормативное сообщение для подачи заявок на регистрацию». В конце февраля инвестиционный банкир, близкий к Foxconn, сказал.
21st Century Capital Research полагает, что Foxconn эта спешка для продвижения по причинам IPO или с политическим уровнем потенциальной поддержки не имеет отношения.
С одной стороны, Foxconn, лидирующий в мире электронный литейщик потребительских товаров, чей проспект показывает, что он предоставляет профессиональные услуги по дизайну и производству оборудования для коммуникационного сетевого оборудования, оборудования облачного обслуживания, прецизионных инструментов и промышленных роботов, тесно связан с новыми отраслями. Интернет-компании, такие как BATJ, После листинга зарубежных рынков, рынок акций должен решить такие репрезентативные компании.
С другой стороны, как литейный завод Foxconn является неотъемлемой частью реальной экономики, в соответствии с общим направлением страны, чтобы воспользоваться реальностью и обеспечить большое количество почти 270 000 рабочих мест, она также уязвима для поддержки на политическом уровне.
Фактически, регуляторы выпустили в прошлом, чтобы поддержать новые технологии, представленные Foxconn, промышленными предприятиями, перечисленными на финансирование сигнала. Вечером 31 января Комиссия в предписании нормативных документов по ценным бумагам и фьючерсам на 2018 год четко указала, что «поглощать международные рынки капитала» Зрелые и эффективные системы и методы, реформа системы выдачи и листинга, усилия по расширению охвата и адаптивности системы, а также расширение новых технологий и новых отраслей промышленности новым способом поддержки новой модели.
В то же время официальные СМИ, такие как Агентство новостей Синьхуа, также заявили, что «Интернет, умное производство и другие области будут специально перечислены на рынке» и «мечта BATJ на рынке капитала Китая не завершена».
На наш взгляд, IPO Foxconn в какой-то мере также запускает этот политический сигнал на рынок, что рынок акций будет продолжать принимать новые технологии, высадка новых отраслей, если IPO Foxconn, такой же тип бизнеса в Внутренняя подготовка к формированию значительного стимулирующего эффекта.
Есть еще несколько проблем с обзором
Хотя IPO Foxconn принадлежит к специальной регистрации на фоне поддержки политики, многие из ее проблем, которые могут возникнуть в ходе обзора собрания, по-прежнему нельзя игнорировать. Фактически, он представил до 69 регуляторов накануне предварительного раскрытия Мнение, включающее раскрытие информации, нормативные и многие другие аспекты.
Например, хотя Foxconn хорошо известен как основатель Тайваня Терри Гоу, в настоящее время нет реального контроллера.
Согласно проспекту, мажоритарным акционером Foxconn является Zhongjian Enterprise Co., Ltd. (далее - Zhongjian), который полностью принадлежит Тайваньской версии Hon Hai Precision (2317.TW) Никакой фактический бизнес-контроллер, Foxconn не стал реальным бизнесом без контроля.
Это сильно отличается от ситуации большинства отечественных компаний, основанных на IPO. В дополнение к возврату акций на листинговый рынок, отечественные компании-эмитенты часто контролируются физическими лицами и контролируются SASAC. Без контроля над новыми Посмотрите, будут ли факторы, которые будут представлять собой барьер аудита, при условии принятия регулирующих решений.
В то же время, все еще есть клиенты Foxconn, поставщики, входящие в одну и ту же ситуацию. Предложение показывает, что пятерка поставщиков Foxconn Dell, HPE, Huawei и ее главный клиент, также появились в основном списке поставщиков.
26 февраля Baotai, подразделение Huatai Securities, указала, что совпадение клиентов и поставщиков может легко смутить финансовую ясность ». Например, если компания хочет публично публиковать, она может создать компанию, которая не имеет статутных отношений, но фактический контроль становится Поставщики и клиенты для достижения эффективности посредничества ».
Вышеупомянутый инвестиционный банк, близкий к Foxconn, также сказал в конце февраля, что Foxconn использует более технологичную модель, потому что ее клиенты Foxconn продают свое сырье Foxconn и выкупают его после обработки, что также распространено в литейном производстве ,
«Поскольку производители брендов в управлении цепочками поставок являются более мощными, так часто также становятся поставщиками сырья,« вышеупомянутый инвестиционный банк откровенно », а Foxconn - это не то же самое, что и его клиенты, поставщики - крупные производители, такие связанные стороны Доверие более реальное и поддающееся проверке, и это не является существенным препятствием на основе хорошего раскрытия информации.
Кроме того, Foxconn и контрольный пакет акций компании есть также потенциальная конкуренция со стороны конкурентов. Хотя pre-IPO Hon Hai Precision ввела аналогичные операции Foxconn, но контрольный пакет акций в списке Томита Хонг (2038.HK), перечисленных в Гонконге, есть сотовые телефоны Литейный бизнес, кроме того, в Бразилии существуют две компании, зарегистрированные в Бразилии.
В ответ Hon Hai Precision, основа компании, также взяла на себя обязательство избегать конкуренции с этой отраслью и заявила, что другие компании не будут использовать существующий бизнес Foxconn, но также позволят богатым Chi Kang постепенно отказаться от первоначального бизнеса OEM-производителей сотовых телефонов.
Высокий доход по низкой маржи
Как лидирует лидирующая лидирующая лидирующая компания в мире, 100-миллиардный доход Foxconn по сравнению с существующими компаниями, включенными в акции, может быть абсолютно тяжеловесным игроком.
Проспект прогнозов показывает доход Foxconn до Rmb272.7bn, Rmb27.271bn и Rmb354.544bn соответственно, с 2015 по 2017 год. Сравнивая показатели за 2016 год с тем же периодом предыдущего финансового года, выручка Foxconn будет оцениваться в сопоставимых целевых показателях на 3,492 A № 14, уступая только центральным предприятиям China Unicom (600050.SH).
Это явно связано с долей Foxconn на мировом рынке производства бытовой электроники.
По данным базы данных IDC, мировой рынок производства серверного и складского оборудования в 2016 году составил около 35,3 млрд. Долл. США, а Foxconn - 40% рынка. Выходная стоимость мирового рынка сетевого оборудования составила около 27,9 млрд. Долл. США, а Foxconn - более 30% ; Производство мирового рынка телекоммуникационного оборудования составляет около 12,2 млрд. Долларов США, что составляет более 20% от Foxconn.
Тем не менее, преимущество на рынке не смогло скрыть его как «низкую маржу» литейного производства.
21st Century Capital Institute обнаружил через проспект, что общая сумма валовой прибыли в размере 2107 Foxconn составила лишь 10,14% по сравнению с небольшим снижением в 2016 году.
Удельный вес категории продуктов, оборудования для коммуникационных сетей и облачных сервисов, маржа валовой прибыли составляла 15,88% и 4,64%, а ее валовая прибыль до 47,61% от прецизионных инструментов и промышленных роботов, ее доход составил всего лишь 65,1 млрд. Юаней, Формирование общей маржи валовой прибыли, которая также вносит свой вклад в чистую прибыль в размере 4,48%.
Поэтому даже при сотнях миллиардов доходов чистая прибыль и операционный чистый денежный поток в основном колеблются ниже 20 млрд. Юаней.
Проспект показывает, что чистая прибыль Foxconn с 2015 по 2017 год составила 14,35 млрд. Юаней, 14,366 млрд. Юаней и 15,868 млрд. Юаней соответственно, при этом чистый денежный поток составил 8,579 млрд. Юаней, 20,9 млрд. Юаней и 8,5 млрд. Юаней соответственно.
Аналогичным образом, чистая прибыль Foxconn в размере 14 в рейтинге доходов с чистым денежным потоком, составляющим всего 27 и 42, соответственно, также сравнивалась по горизонтали с цифрами 2016 года.
Литейная модель ломает машину?
Хотя маржа валовой прибыли ограничена, Foxconn сможет еще больше расширить свои возможности по трансформации с помощью своей позиции на рынке и текущей электронной коммерции, если листинг будет завершен.
По мнению Института капитала 21-го века, C2F (режим «Клиент-завод») и C2M (режим Factory-brand), которые подчеркивают прямой контакт между заводами и потребителями, скорее всего, станут справочным путем для трансформации Foxconn. То есть, литейные заводы на протяжении многих лет полагаются на литейную мощь для создания или развития собственного бренда непосредственно для потребительских продуктов.
В области потребительской электроники бренды, которые часто имеют прямой доступ к каналам конечных потребителей, имеют высокую валовую прибыль. Однако модель фабричного бренда обходит традиционные бренды, дистрибьюторы и другие отрасли и, очевидно, может значительно улучшить волосатость промышленных товаров Процентные ставки, и, таким образом, добиться трансформации.
Однако эта модель также имеет множество трудностей для решения Foxconn.
С одной стороны, режимы C2M и C2F в настоящий момент сделали прорыв в одежде, обуви и шляпах, мебельных изделиях и других областях через мобильный Интернет. Однако электронные потребительские товары отличаются от повседневных потребностей, а их пороги доступа к аппаратным и программным средствам по-прежнему высоки. Модели C2M и C2F в этой области, очевидно, сложнее копировать, чем в других отраслях.
С другой стороны, в зависимости от статуса цепочки поставок, режима обработки литейного бизнеса Foxconn, сырье в основном поставляется бренд-бизнесом, а также высокая стоимость независимого улучшения системы снабжения по потоку также очевидна.
Поэтому мы наблюдаем за Foxconn, как перейти к важному событию, на которое можно упомянуть, то есть материнской компании Foxconn Hon Hai с точным приобретением Sharp Японии.
Приобретение Sharp в размере $ 3,5 млрд Sharp в 2016 году было замечено как возможность для Foxconn ускорить переход к брендингу, в то время как Sharp сам попал в ловушку потерь, с потерями Sharp до приобретения в четвертом квартале 2015 года Достигнув 247 миллиардов иен. После точного контроля Hon Hai, Sharp добился прибыли в течение пяти кварталов подряд, из которых прибыль четвертого квартала 2017 года достигла 190 миллионов долларов США.
Резкая интеграция стоимости секьюритизации также постепенно возрастает после интеграции рентабельности. 7 декабря прошлого года Шарп вернулся в основной совет рынка Токийской фондовой биржи, чтобы восстановить доверие к рынку и финансирование, чтобы играть каталитическую роль.
На наш взгляд, приобретение Sharp также косвенно свидетельствует о том, что в процессе перехода C2C наиболее эффективные литейные предприятия будут использовать интеграцию рынков капитала вверх и вниз по течению, и это станет чрезвычайно важным путем, и Foxconn теперь проводит спринт IPO, если это завершено Он также может быть реорганизован и приобретен известными фирменными наименованиями электронных продуктов как внутри страны, так и за рубежом, чтобы реализовать преобразование из модели литейного производства и улучшение маржи валовой прибыли продукта.