Foxconn Industrial Internet Co., Ltd.의 초기 응용 프로그램은 세계 최대의 전자 제품 소비재 제조업체로서 의심의 여지없이 시장의 관심을 끌었습니다.
2 월 9 일 CSRC는 Foxconn의 IPO 사전 공개 자료를 발표했다.이 자료는 상하이 증권 거래소 및 스폰서 기관에 CICC 상장을 신청할 예정이다.
Foxconn이 '최초 3 년'의 초기 기준을 충족시키지 못했기 때문에 IPO는 신문의 신속한 재판을 통해 구현되었으며 21 세기 자본 연구소의 재판은 Foxconn IPO 확률이 규제 기관이 될 것이라고 믿습니다 Foxconn IPO는 BATJ 및 다른 IT 대기업들의 지원을 받아 A-share 시장에서 A- 신흥 산업을 육성하는 데 긍정적 인 자극을 보냈습니다.
Foxconn은 현재 실제 컨트롤러, 관련 업체 거래, 업스트림 및 다운 스트림 레벨의 중복, 그리고 이러한 요소가 발행 심사위원회에서 감사 할 수 있는지에 대한 기술적 인 문제도 객관적으로 가지고 있습니다.
또한, 파운드리 모델, 낮은 총 마진에 의해 생성 된 높은 수익도 시장의 초점이지만, 우리는 Foxconn 몸의 확장과 자본 작업의 속도가 미래에 뜨거운 공장 브랜드 모드를 배제하지 않는다고 믿습니다 Foxconn의 전환점을 만드는 것도 가능합니다.
시작하려면 IPO
2015 년 3 월 6 일에 설립 된 폭스콘 (Foxconn)의 경우, 현재 IPO를 제출하는 것이 의심의 여지없이 '가출'입니다.
신규 공모 및 상장 관리에 대한 조치는 국무원이 승인하지 않는 한, 발행자는 주식 합자 회사 설립 후 3 년 이상의 지속적인 운영 시간을 갖도록 규정하고있다.
2 월 1 일 Foxconn 공식 제출 안내서 또한 3 년의 설립에서 불과 34 일이 걸렸음을 의미하지만 Foxconn은 여전히 사전에 신고하기로 결정했습니다.
Foxconn은 또한 안내서의 주요 쟁점에서 긍정적인 입장을 보였습니다. '이 안내서의 발행일 현재 회사는 3 년 미만 동안 계속 운영 중이며, 회사는 상기 상황에 대한 권리에서 면제를 신청했습니다.'
실제로 A 주 시장에서 특별 신고가 이루어졌지만 대부분이 중국 국가 건설, 중국 전력 건설 및 기타 대형 중앙 기업에 속해 있으며 Foxconn은 특별 IPO를 선언 한 최초의 민간 기업입니다.
그는 "2 월 말에는 Foxconn과 가까운 투자 은행가가 말했다.
21 세기 캐피탈 리서치는 Foxconn이 IPO 이유를 촉진하기 위해 서두를 수 있다고 생각합니다. 또는 잠재적 지원의 정책 수준이 무관하지 않습니다.
한편, 폭스콘은 세계 최고의 가전 파운드리 선두 주자로, 그 안내서는 네트워크 통신 장비, 클라우드 서비스 장비, 정밀 도구 및 산업용 로봇 설계 및 전문 서비스의 제조, 밀접 신흥 산업과 관련, BATJ에 몰려 및 기타 인터넷 거인를 제공하는 것을 보여줍니다 이러한 해결을 필요로하는 기업을 대신하여 해외 시장, A-주식 시장의 상장 후.
따라서 정책 수준을 지원하기 위해 취약 국가의 기본 방향이 꺼져 가상 현실 제작과 함께 다른 한편, 파운드리, 폭스콘 라인, 실물 경제의 일부이며, 작업의 많은 수의 거의 2천7백만명을 제공합니다.
사실, 규제 이전에 새로운 기술의 대표로 폭스콘을 지원하기 위해 출시 된, 공업 기업의 공공 자금을 알립니다. 년 1 월 31 일 저녁을 명확하게 2018 선물 감독에 명시된위원회는 '증권 정보를 국제 자본 시장을 흡수 성숙하고 효과적인 시스템 및 방법, 발행 및 상장 시스템의 개혁, 시스템의 포괄 성 및 적응성을 높이기위한 노력, 신기술 및 신산업의 새로운 모델에 대한 새로운 지원 모드 등이 증가합니다.
동시에 신화 통신과 같은 공식 언론은 "인터넷, 스마트 제조 및 기타 분야는 특별히 시장에 상장 될 것이며" "중국 자본 시장의 BATJ 꿈은 완전하지 않다"고 밝혔다.
Foxconn IPO는 A-share 시장이 신흥 산업의 부상을 더 수용 할 것이라는 정책 신호를 어느 정도 발포하고 있습니다. Foxconn IPO가 상당한 인센티브 효과를 창출하기위한 국내 준비.
여전히 여러 개의 리뷰 어려움이 있습니다.
Foxconn의 IPO가 정책 지원의 맥락에서 특별한 신청에 속해 있지만, 회의의 검토에 존재할 수있는 많은 문제는 여전히 무시할 수 없다. 사실 공개 전의 69 개 규제 당국 의견, 정보 공개, 규범 및 기타 여러 측면을 포함.
예를 들어 Foxconn은 대만 Terry Gou의 창립자로 잘 알려져 있지만 현재 실제 컨트롤러가 없습니다.
안내서에 따르면 Foxconn의 대주주는 대만의 Hon Hai Precision (2317.TW)이 전액 출자 한 Zhongjian Enterprise Co., Ltd (이하 Zhongjian) 실제 컨트롤러 비즈니스가없는 Foxconn은 통제 할 수없는 실제 비즈니스가되었습니다.
이것은 대부분의 국내 IPO 기반 기업의 상황과는 상당히 다른데, A 주식을 상장 시장으로 반환하는 것 외에도 국내 IPO 기업은 종종 자연인에 의해 통제되고 SASAC에 의해 통제됩니다. 규제 결정에 따라 감사 장벽을 구성 할 요소가 있는지 확인하십시오.
동시에, 고객은 폭스콘, 부품 공급 업체와 같은 상황. 투자 설명서, 델, HPE의 다섯 공급 업체 화웨이뿐만 아니라 주요 고객을 위해, 또한 주요 공급 업체 디렉토리에 표시 폭스콘 위로 여전히 존재한다.
년 2 월 26 일, 화 타이 증권, 금융 명확성의 중복. "예를 들어 혼란 공급 업체, 회사가 나열하는 대신, 고객에 저명한 보험, 그것은 법적 관계가 존재하지 않는 설정할 수 있지만, 회사의 실제 제어가되기 위해 공급 업체와 고객이 성과 조정을 달성 할 수 있도록 지원합니다. '
폭스콘과 가까운 위의 투자 은행은 2 월 말에 Foxconn이 Foxconn 고객이 Foxconn에 원료를 팔고 가공 후 다시 구매하기 때문에 Foxconn이 더 많은 가공 모델을 사용하고 있다고 말했는데 이는 파운드리에서도 일반적이다 .
'공급망 관리의 브랜드 제조업체가 더 강력하기 때문에 종종 앞서 언급 한 투자 은행 인'원자재 공급자 '가되고 Foxconn은 그의 고객과 동일하지 않으며 공급 업체는 대기업과 같은 관련 업체 신뢰성은보다 실제적이고 검증 가능하며, 이것은 좋은 정보 공개에 기반한 중요한 장애물이 아닙니다.
혼 하이 정밀 전에 목록은 폭스콘에 비슷한 사업을 가지고 있지만, 여전히 홍콩 치 강 (2038.HK)에 의해 제어 상장 기업 있지만 또한, 폭스콘과 산업 위험의 회사는 또한 잠재적 인 경쟁의 백본의 지배 주주. 전화가 파운드리 사업은 브라질에 등록 된 두 회사 외에도 전자 제품 제조업이 있습니다.
이와 관련, 혼 하이 정밀, 회사의 백본은 업계와의 경쟁을 피하기 위해 노력을했고, 회사는 폭스콘의 기존의 다른 사업 관련 될뿐만 아니라 풍부한 치 강은 점차 자신의 휴대 전화 제조 사업을 포기 촉진 것이라고 말했다.
저 마진 높은 수익에서
국제 파운드리 업계의 선두 주자로서, 현재의 A-주 상장 기업에 비해 폭스콘 천억 매출은 가장 확실히 헤비급으로 설명 될 수있다.
투자 설명서 2015 년도 보여줍니다 - 데이터 비교의 같은 기간을 마련 할 경우 2017 폭스콘의 매출이 최대 272,700,000,000위안, 2천7백27억1천3백만위안 2016에서 354,544,000,000위안했다, 3492 년 폭스콘의 매출은 A-점유율 비교 객체에 배치됩니다. 14 호, 중앙 기업 China Unicom (600050.SH)에 이어 두 번째.
이는 Foxconn이 세계 소비자 가전 제조 시장에서 차지하는 비중과 분명히 관련이 있습니다.
IDC 데이터베이스 통계에 따르면 2016 년 40 %를 차지 폭스콘 동안 약 $ 35.3 억 글로벌 서버 및 스토리지 장비 제조 시장 가치, 약 $ 27.9 억 글로벌 네트워크 장비 제조 시장 가치, 폭스콘의 30 %를 차지 ; 폭스콘의 20 %를 차지하는 약 $ 12.2 억 글로벌 통신 장비 제조 시장 가치.
그러나 시장 점유율의 장점과 파운드리 '저 마진'짧은 보드로 충당하는 데 실패했습니다.
팍스 콘 2016에서 아래로, 단지 10.14 %의 매출 총 이익률을 통합 2107 년 투자 설명서의 발견을 통해 21 세기의 자본 연구소, 약한 나타납니다.
제품 카테고리 별, 매출 총 이익 마진 클라우드 통신 네트워크 장비 및 서비스 장비는 15.88 %와 4.64 %였다; 정밀 공구 및 산업용 로봇의 47.61 %의 높은 매출 총 이익률, 매출은 6억5천1백만위안 동안, 그것은 어렵다 순이익은 이유의 4.48 %였다에 의해 발생 전반적인 매출 총 이익률을 형성하는 데 도움.
그러므로, 대부분 2백억위안 하회된다 천억 매출, 순이익과 순 영업 현금 흐름에 앉아.
투자 설명서, 2,015에서 2,017 사이 폭스콘의 순이익은 순 영업 현금 흐름은 각각 85억7천9백만위안, 20.9 억 위안 8백50억위안했다 14,350,000,000위안, 1백43억6천6백만위안 및 1백58억6천8백만위안을했다.
마찬가지로 2016 데이터 수평 비교 (14)의 순 영업 수익 폭스콘 순위로, 순 현금 흐름은 27, 42 위를 기록했다.
파운드리 모델은 기계를 깰 수 있습니까?
매출 총 이익률은 제한적이지만, Foxconn은 상장이 완료되면 현재의 전자 상거래 환경 및 헤드 마켓의 도움으로 해당 변형 기회를 더욱 확대 할 수 있습니다.
21st Century Capital Institute의 견해로는 공장과 소비자 간의 직접적인 접촉을 강조하는 C2F (Customer to Factory) 모드와 C2M (Factory-brand 모드)이 Foxconn의 변화를위한 기준 경로를 제공 할 가능성이 높습니다. 즉, 파운드리는 자체 브랜드를 소비자 제품에 직접 개발하거나 개발하기 위해 파운드리 용량에 의존합니다.
소비자 전자 제품 분야에서 종종 최종 고객 채널에 직접 액세스 할 수있는 브랜드는 매출 총 이익이 높지만 기존 브랜드, 유통 업체 및 기타 부문을 우회하여 분명히 제조품의 털도를 향상시킬 수 있습니다 이자율, 따라서 변환을 달성합니다.
그러나이 모델은 Foxconn을 해결하는 데 많은 어려움을 겪고 있습니다.
C2M과 C2F 모드는 현재 모바일 인터넷을 통해 의류, 신발, 모자, 가구 용품 및 기타 분야에서 돌파구를 마련해 왔지만 전자 소비재 제품은 일 용품과 다르고 하드웨어 및 소프트웨어 액세스 임계 값은 여전히 높지만, 이 분야의 C2M 및 C2F 모델은 분명히 다른 산업보다 복사하기가 어렵습니다.
한편, 공급 체인의 상태에 따라 브랜드를 주로 공급 원료를 사용하여 폭스콘 OEM 비즈니스 프로세싱 모드는 높은 비용의 상류 공급 시스템의 독립도 분명 개선 할 수 있습니다.
따라서 우리는 Foxconn이 Foxconn 모회사 인 Hon Hai Precision Sharp Japan의 인수라는 중요한 이벤트를 전환하는 방법을 관찰합니다.
2016은, 혼 하이 정밀은 샤프의 $ 3.5 억 취득, 폭스콘은 브랜드 방향으로의 전환을 가속화하는 기회로 간주된다. 한편, 샤프 자체가 2015 년에 인수하기 전에 4 분기 손실의 덫에 걸려, 샤프 손실을 2천4백70억엔까지.와 혼 하이 정밀 화이트 후, 샤프는 2017 년 4 분기 실적은 $ (190) 만에 도달 수익성의 다섯 분기 연속을 가지고 있습니다.
수익성의 통합 후, 값 유동화 샤프도 점진적으로 개선된다. 지난 12 월 7, 샤프는 도쿄 증권 거래소 메인 보드로 돌아 촉매 역할을 시장과 금융의 명성을 복구 할 수 있습니다.
우리는 인수 샤프도 간접적으로 전환 C2M의 과정에서, 다운 스트림 통합을위한 자본 시장의 사용에 머리 위치에 파운드리는, 매우 중요한 경로가 될 것이라고 입증 있다고 생각합니다. 이제 폭스콘의 IPO해야 완료를 질주 구조 조정도 시장은 전자 제품의 잘 알려진 국내 및 외국 브랜드, 같은 정도의 인수는 파운드리 모델과 제품 매출 총 이익률 개선으로의 전환을 실현합니다.