En tant que plus grande fonderie de produits de consommation électroniques au monde, l'application initiale de Foxconn Industrial Internet Co., Ltd. a sans aucun doute attiré l'attention du marché.
Le 9 février, la CSRC a publié les documents de pré-information de Foxconn qui indiquaient qu'elle avait l'intention de demander une cotation à la Bourse de Shanghai et l'institution sponsorisée en tant que CCPI.
Comme Foxconn ne rencontre pas le seuil initial du «corps principal de l'établissement des trois années complètes», sa liste est également effectuée par le biais du processus rapide d'essais et d'erreurs 21st Century Capital Institute estime que la probabilité Foxconn IPO sera régulateurs Avec le soutien de BATJ et d'autres géants de l'informatique cotés à l'étranger, Foxconn IPO a joué un rôle de stimulant positif dans la promotion des industries naissantes des A-share sur le marché des actions.
Cependant, à l'heure actuelle, Foxconn a également des problèmes techniques sans les contrôleurs réels, les transactions entre parties liées, le chevauchement des niveaux en amont et en aval, et si ces facteurs peuvent être vérifiés par le comité d'examen des émissions.
En outre, les revenus élevés générés par le modèle de fonderie, faible marge brute est également l'objet du marché, mais nous croyons qu'avec l'expansion du corps de Foxconn et la vitesse de fonctionnement du capital dans le futur, n'exclut pas le mode de marque hot factory de nos jours Il est également possible de créer un tournant pour Foxconn.
IPO pour commencer
Pour Foxconn, qui a été créé le 6 mars 2015, le dépôt actuel d'une introduction en bourse est sans aucun doute un «emballement».
Les mesures relatives à l'administration du premier appel public à l'épargne et à la cotation stipulent que l'émetteur doit avoir une durée d'exploitation continue de plus de trois ans après la création d'une société anonyme, sauf approbation du Conseil d'État.
Foxconn soumission formelle prospectus le 1er Février, ce qui signifie également que, à ce moment de l'établissement de trois ans seulement 34 jours, mais Foxconn a toujours choisi de déclarer à l'avance.
Foxconn est également affirmative dans les principaux numéros du prospectus: «À la date d'émission de ce prospectus, la société a continué à fonctionner pendant moins de trois ans, la Société a demandé une exemption du droit à la situation ci-dessus.
En fait, une déclaration spéciale sur le marché A-share a également eu lieu, mais la plupart d'entre eux appartiennent à China State Construction, China Power Construction et d'autres grandes entreprises centrales, et Foxconn est la première entreprise privée à déclarer une introduction en bourse spéciale.
"Bien que ce fût une course, il y avait encore beaucoup de travail préparatoire et de communication réglementaire pour les dépôts de liste." Fin février, un banquier d'investissement près de Foxconn a déclaré.
21st Century Capital Research estime que Foxconn cette ruée vers la promotion des raisons IPO, ou avec le niveau politique de soutien potentiel n'est pas sans rapport.
D'une part, Foxconn comme leader leader fonderie de l'électronique grand public du monde, son prospectus montre que son réseau fournit des équipements de communication, les équipements de services cloud, des outils de précision et la conception de robots industriels et la fabrication de services professionnels, étroitement associés aux industries émergentes, se sont rués dans BATJ et d'autres géants de l'Internet après la liste des marchés d'outre-mer, une part de marché pour le compte des entreprises qui ont besoin d'un tel réglé.
D'autre part, comme la fonderie, Foxconn fait partie de l'économie réelle, conformément à la direction générale du pays a fait de la réalité virtuelle, et fournit près de 27 millions de personnes dans un grand nombre d'emplois, et donc susceptible de soutenir le niveau politique.
En fait, les régulateurs ont publié par le passé pour soutenir les technologies émergentes représentées par Foxconn, les entreprises industrielles cotées sur le financement du signal.Le 31 janvier au soir, la Commission dans le 2018 avis sur les marchés de titres et de contrats à terme Systèmes et méthodes matures et efficaces, la réforme du système d'émission et de liste, les efforts pour augmenter l'inclusivité et l'adaptabilité du système, et augmenter la nouvelle technologie et de nouvelles industries nouveau mode de soutien pour le nouveau modèle.
Dans le même temps, des médias officiels comme Xinhua News Agency ont également déclaré que "l'Internet, la fabrication intelligente et d'autres domaines seront spécialement répertoriés sur le marché", et "le rêve BATJ sur le marché chinois des capitaux n'est pas complet".
Nous croyons que l'IPO de faux Foxconn commencer dans une certaine mesure aussi dans le signal politique de sortie sur le marché qui est le marché des actions sera encore acceptée débarquèrent les nouvelles technologies, les nouvelles entreprises de l'industrie de ;. Si succès énumérant Foxconn, sera dans le même type d'entreprise Préparations intérieures pour la formation d'un effet d'incitation significatif.
Il y a encore plusieurs difficultés de révision
Alors que Foxconn IPO appartiennent dans le cadre d'une déclaration spéciale de soutien politique, mais plus peut exister sur la question de la vérification ne seront toujours pas être ignoré. En fait, à la veille de sa pré-divulgation a été faite jusqu'à 69 régulateurs de rétroaction Opinion, impliquant la divulgation d'informations, normative et de nombreux autres aspects.
Par exemple, même si Foxconn est bien connu comme le fondateur de Taiwan Terry Gou, il n'y a actuellement aucun contrôleur réel.
Selon la divulgation de prospectus, l'actionnaire principal de Foxconn est l'épine dorsale Enterprise Co., Ltd (ci-après dénommé l'épine dorsale de la société), et ont été les sociétés cotées à Taiwan Hon Hai Precision Industry intérêts de l'entreprise (2317.TW) sont en propriété exclusive, et comme Hon Hai genre de précision Aucune activité de contrôleur, Foxconn est devenue une véritable entreprise sans contrôle.
Tel est le cas avec la plupart des IPO proposée des entreprises nationales est très différente, sauf pour le cas de retour d'une des actions cotées sur le remplacement, l'introduction en bourse proposée des entreprises nationales et les entreprises privées sont souvent contrôlées par des entreprises d'État SASAC contrôle effectif d'une personne physique, pas les gens de contrôle effectif dans cette nouvelle Voir si les facteurs qui constitueront un obstacle à la vérification sont assujettis à des décisions réglementaires.
En même temps, il y a encore des clients Foxconn, la même situation que les fournisseurs de pièces. Prospectus, Foxconn cinq principaux fournisseurs de Dell, HPE, Huawei non seulement pour ses principaux clients, apparaissent également dans le répertoire principal des fournisseurs.
26 février Huatai Securities, une assurance note au nom de, le client, le fournisseur confondre recouvrement de clarté financière. « Par exemple, une société à la liste, il peut mettre en place une relation juridique n'existe pas, mais le contrôle effectif de la société pour devenir les fournisseurs et les clients, réalisant ainsi la performance de la médiation ».
La banque d'investissement ci-dessus proche de Foxconn a également déclaré fin février que Foxconn utilise un modèle plus de traitement parce que ses clients Foxconn vendent leurs matières premières à Foxconn et les rachètent après traitement, ce qui est également courant dans les fonderies. .
«Parce que les fabricants de marque dans la gestion de la chaîne d'approvisionnement est plus puissant, deviennent aussi souvent le fournisseur de matières premières», la banque d'investissement susmentionnée, et Foxconn n'est pas le même que ses clients, les fournisseurs sont de grands fabricants, La crédibilité est plus réelle et vérifiable, et cela ne constitue pas un obstacle matériel sur la base d'une bonne divulgation de l'information.
En outre, l'actionnaire majoritaire de la colonne vertébrale entre Foxconn et la société a également la concurrence potentielle dans les risques de l'industrie. Bien que la liste avant Hon Hai Precision a des affaires similaires dans Foxconn, mais les sociétés cotées encore contrôlées par Hong Kong Chi Kang (2038.HK) il y a téléphone Fonderie d'affaires, en outre, il existe deux sociétés enregistrées au Brésil existent également dans les entreprises de fabrication de produits électroniques.
À cet égard, Hon Hai Precision, l'épine dorsale de la société a également pris l'engagement d'éviter la concurrence avec l'industrie, et dit que la compagnie ne sera pas impliqué d'autres activités existantes de Foxconn, mais aussi promouvoir les riches Chi Kang donnent progressivement leur activité de fabrication de téléphones mobiles.
Revenu élevé sous la faible marge
En tant que leader de l'industrie de la fonderie internationale, Foxconn cent milliards de revenus par rapport aux sociétés cotées actuelles Une part très certainement être décrit comme des poids lourds.
Prospectus montre 2015 Année - 2017 Le chiffre d'affaires de Foxconn ont augmenté de 272,7 milliards de yuans, soit 272.713 milliards de yuans et 354.544 milliards de yuans en 2016 si les données à venir avec la même période de comparaison, le chiffre d'affaires de Foxconn en 3492 sera organisé dans les objets comparables A-actions. N ° 14, en second lieu seulement aux entreprises centrales China Unicom (600050.SH).
Ceci est clairement lié à la part de Foxconn sur le marché mondial de la fabrication d'appareils électroniques grand public.
Selon les statistiques de la base de données d'IDC, en 2016, le serveur global et de stockage valeur de marché de la fabrication d'environ 35,3 milliards $, tandis que Foxconn qui représentait 40%, la valeur du marché mondial de la fabrication d'équipements de réseau d'environ 27,9 milliards $, ce qui représente plus de 30% de Foxconn , la valeur du marché mondial de la fabrication d'équipements de télécommunications d'environ 12,2 milliards $, ce qui représente plus de 20% de Foxconn.
Mais les avantages de la part de marché et a échoué à couvrir de faible marge "planche courte fonderie.
Capital Research Institute du 21e siècle grâce à la découverte de prospectus, en 2107 Foxconn a consolidé la marge bénéficiaire brute de seulement 10,14%, en baisse de 2016 apparaissent faibles.
Spécifique à la catégorie de produits, son équipement de réseau de communication et son équipement de services cloud, la marge brute était de 15,88% et 4,64% et sa marge bénéficiaire brute atteignant 47,61% des outils de précision et des robots industriels, son chiffre d'affaires était de seulement 65,1 milliards de yuans. aider à former sa marge brute globale, qui est causée par son bénéfice net était seulement 4,48% de la raison.
Par conséquent, même assis sur cent milliards de revenus, le bénéfice net et les flux de trésorerie d'exploitation nets sont le plus souvent planant au-dessous des 20 milliards de yuans.
Prospectus, 2015-2017 bénéfice net de Foxconn a été 14,35 milliards de yuans, soit 14.366 milliards de yuans et 15.868 milliards de yuans, les flux de trésorerie d'exploitation net a 8.579 milliards de yuans, respectivement, 20,9 milliards de yuans, 85 milliards de yuans.
De même à la comparaison horizontale des données 2016, le résultat opérationnel net Foxconn classement de 14 ans, les flux de trésorerie nets ont été classés seulement 27 et 42.
Modèle de fonderie casser la machine?
Bien que la marge bénéficiaire brute soit limitée, Foxconn sera en mesure d'élargir davantage ses opportunités de transformation correspondantes grâce à sa position de tête sur le marché et à l'environnement de commerce électronique actuel si l'inscription est terminée.
Capital Research Institute estime que le 21e siècle, l'attention à l'usine contact direct avec les consommateurs C2F (client usine) Mode, le mode C2M (de Manufactory-to-client) (ci-après dénommé le modèle de la marque d'usine) sont susceptibles de fournir un chemin de référence pour la transformation de Foxconn, Autrement dit, les fonderies s'appuient sur la capacité de fonderie au fil des ans pour créer ou développer leur propre marque directement aux produits de consommation.
Dans le domaine de l'électronique grand public, souvent saisir directement le canal client final marques détiennent une marge brute plus élevée, tandis que le modèle de la marque d'usine permet de contourner les marques traditionnelles, les concessionnaires et les autres secteurs, ne peut évidemment améliorer les produits expédiés dans une large mesure sur les cheveux Les taux d'intérêt, et ainsi réaliser la transformation.
Cependant, ce modèle a aussi beaucoup de difficultés pour que Foxconn soit résolu.
D'une part, C2M, C2F mode actuel Internet mobile a été par les chaussures de vêtements, de meubles, de fournitures et d'autres percées dans le domaine, mais il est différent des articles électroniques grand public, ses barrières matérielles et logicielles à l'entrée, les frais de promotion restent élevés, et les fonderies Les modèles C2M et C2F dans ce domaine sont évidemment plus difficiles à copier que d'autres industries.
D'autre part, sous réserve de l'état de la chaîne d'approvisionnement, le mode de traitement des entreprises Foxconn fonderie, les matières premières sont principalement fournis par l'entreprise de marque, tandis que le coût élevé de l'amélioration indépendante du système d'approvisionnement en amont est également évidente.
Par conséquent, nous observons Foxconn comment faire la transition d'un événement important auquel il faut se référer, c'est-à-dire l'acquisition par Foxconn de la société mère Hon Hai Precision Sharp Japan.
L'acquisition de Sharp par Sharp en 2016 a été perçue comme une opportunité pour Foxconn d'accélérer la transition vers l'image de marque, alors que Sharp est tombé dans une trappe à perte, avec une perte de Sharp avant l'acquisition au quatrième trimestre 2015 Atteignant 247 milliards de yens.Après le contrôle de précision de Hon Hai, Sharp a réalisé des bénéfices pendant cinq trimestres consécutifs, dont le bénéfice du quatrième trimestre 2017 a atteint 190 millions de dollars américains.
Sharp intégration de la valeur de la titrisation est également progressivement augmenté après l'intégration de la rentabilité.Le 7 Décembre l'année dernière, Sharp est retourné au conseil principal du marché de la Bourse de Tokyo, pour réparer sa crédibilité du marché et de jouer un rôle catalyseur.
À notre avis, l'acquisition de Sharp prouve également indirectement que dans le processus de transition C2C, les fonderies les plus performantes utiliseront l'intégration en amont et en aval des marchés de capitaux deviendra une voie extrêmement importante, et Foxconn est maintenant IPO sprint si complété Il peut également être réorganisé et acquis les marques connues de produits électroniques à la fois à la maison et à l'étranger afin de réaliser la transformation du modèle de fonderie et l'amélioration de la marge bénéficiaire brute du produit.