Resultados do quarto trimestre menos do que o esperado, declínio de Dahon
O lançamento dos ganhos do SMC Q8 em 8 de fevereiro mostrou que, no período de três meses encerrado em 31 de dezembro de 2017, a receita da empresa de 787 milhões de dólares, queda de 3,4%, crescimento de 2,3%, o proprietário da empresa ganha 47,718 milhões Dólar norte-americano, uma queda ano-a-ano de 54,1% e um aumento de 84,2% em relação ao trimestre anterior, o lucro por ação de US $ 0,01.
O declínio contínuo da margem de lucro bruto foi o principal motivo da queda significativa no lucro do período, com margem bruta de 18,9% no quarto trimestre de 2017, de 23,0% no terceiro trimestre de 2017 e 30,2% no quarto trimestre de 2016.
Do ponto de vista da produção, no quarto trimestre em comparação com o terceiro trimestre, não há muita diferença na capacidade de fundição do terceiro trimestre de cerca de 4480.000, enquanto o quarto trimestre de cerca de 442.800, uma diferença de 5.200 peças. A partir do carregamento de dados de bolacha, o quarto trimestre de 112,48 milhões, 4,5% superior ao do terceiro trimestre, a utilização da capacidade também aumentou, mas o lucro ainda está abaixo do terceiro trimestre, principalmente devido ao aumento da concorrência no setor e ao portfólio de produtos da empresa. Ajuste.
O mercado aparentemente acredita que o desempenho do SMIC é menor do que o esperado. As empresas brasileiras reduziram sua classificação em 8 de fevereiro. A SMIC ainda disse que sua previsão fiscal no primeiro trimestre poderia tornar 2018 um ano terrível para a transição, adicionando SMIC O preço do alvo internacional cortou 16% para HK $ 9,50 com rating em espera, embora o SMIC espera que a margem de lucro bruto do primeiro trimestre seja de 25-27%, Yamato advertiu que o valor poderia ser tão baixo quanto 10-12%.
Mas, de outra perspectiva, o período de transição do SMIC só pode aguardar o ponto de inflexão.
Dinheiro amplo, força tecnológica de 28 nanômetros
Financiamento, apesar do declínio dos lucros das empresas, o fluxo de caixa relatórios período, mas ainda muito caixa e equivalentes de US $ 1,838 bilhões, a corrente aumentou 64,25%, o ativo circulante de aproximadamente US $ 4,169 bilhões, o passivo circulante de aproximadamente US $ 1,907 bilhões, relação de caixa De 0,6 vezes no terceiro trimestre a 1 vezes, a proporção atual aumentou de 1,9 vezes para 2,2 vezes, o índice rápido aumentou de 1,9 vezes para 1,5 vezes, mostrando o fluxo de caixa da empresa suficiente.
Além disso, as vendas de bolachas de 28 nanômetros da empresa na proporção de aumento gradual.SMC no ano passado pesquisa avançada e desenvolvimento na pesquisa e desenvolvimento avançados. Na primeira metade do ano passado, a receita SMIC de 28 nanômetros cresceu até a bolacha total Receita de 5,8%, representando um aumento de 13,8 vezes em relação ao mesmo período de 2016. No quarto trimestre, contabilizando 28% da receita final representaram mais de 10%, atingindo 11,3%, ou quase 30%.
CEO, Zhao Haijun e Liang Mingsong, disseram que a receita anual cresceu 6,4% em relação ao ano fiscal de 2010, em linha com a taxa de crescimento do setor de fundição. A empresa concluiu com êxito um portfólio de produtos de tecnologia de 28 nanômetros este ano, enquanto continua expandindo sua plataforma tecnológica e diversificando Por exemplo, as receitas do setor automotivo e industrial em 2017 duplicaram em relação às receitas de 2016.
O SMIC está atualmente no período de transição de transição, nos três anos anteriores, a empresa conta com uma utilização de alta capacidade para promover o crescimento de receitas e lucros, e agora, a indústria de semicondutores em virtude da era do dividendo passou lentamente, apenas a tecnologia e o processo mais avançados Pode promover o rápido crescimento das empresas,
A Tianfeng Securities disse em seu relatório de pesquisa que, devido à contínua pesquisa e desenvolvimento de processos avançados, as despesas relacionadas ao SMIC são alocadas ao SMIC Northern Integrated Circuit Co., Ltd. (a empresa possui a maior parte do interesse), de modo que o lucro líquido atribuível à empresa listada Em US $ 47,72 milhões, um aumento de 84,2% no trimestre, superando as expectativas do seu lucro líquido ". O crescimento da receita estava em linha com a expectativa e acima da mediana, o que significa que o SMIC está operando normalmente de forma seqüencial e a estrutura do cliente é estável.
Zhitong Finance aPP também acredita que, do ponto de vista do crescimento anual, o desempenho da SMIC e a média da indústria, seu desempenho não está relacionado a analistas de baixa previsão que são ruins, mas o ringue avançou nas ações atuais de Hong Kong O estágio de ajuste drástico é, em vez disso, uma oportunidade para atrair ações de tecnologia chinesa de alta qualidade.
Acompanhe o processo avançado
Do ponto de vista estratégico, a busca do processo de fabricação avançado da SMIC não foi interrompida.
Em primeiro lugar, o forte aumento no caixa e equivalentes de caixa, que também inclui os recursos remanescentes levantados durante o período de relatório, o período de relatório, o financiamento líquido da empresa foi de 847 milhões de dólares, enquanto o índice de dívida líquida para patrimônio líquido diminuiu de 23,5% no terceiro trimestre Para 11,8%. Ou seja, a maioria dos fundos entrará em pesquisa de produção.
Em segundo lugar, além da transformação estratégica, a SMIC Leong Mengsong se juntou desde que o layout SMIC da tecnologia avançada se move freqüentemente. Das demonstrações financeiras do SMIC no quarto trimestre de 2017, as despesas de capital de 498,7 milhões de yuans, em comparação com o terceiro trimestre de 2017 451,1 milhões de yuans. A Microsoft International disse que, em 2017, as despesas de capital para a operação das fábricas de 2,4584 bilhões de yuans, dos quais 948 milhões de yuans e 5,105 bilhões de yuans para a maioria de Pequim fabricada em Pequim e em Shenzhen 300 milímetros. Expansão da capacidade da planta A despesa de capital para a operação de não-fabs em 2017 foi de US $ 29,5 milhões, principalmente para a construção de sala de estar de funcionários.
Como resultado, os gastos com I & D e as despesas de expansão de capacidade para processos avançados, bem como aumentos substanciais na despesa de depreciação, retornaram ao desempenho financeiro do quarto trimestre, uma vez que a margem de lucro bruto declinou.
Além disso, a SMIC ganhou recentemente capital do Fundo Nacional de Circuito Integrado e do Fundo IC de Xangai para trazer mais capital para a empresa, e a SMIC investiu 10,22 bilhões de dólares americanos para acelerar o desenvolvimento da tecnologia de 14 nanômetros.
Anúncio relevante disse que o Fundo Nacional IC, o Fundo IC de Xangai será realizado pela subsidiária SMIC Sul da SMIC. Mercearia fabrica de fabricação de chips SMIC principal, medição de pin e negócio de fabricação de colisões para SMIC 14 SMIC, grande fundo, Shanghai IC Industry Fund, respectivamente, 1,5435 bilhões de dólares, 946,5 milhões de dólares, 800 milhões de dólares americanos para o SMIC Sul. Após a injeção de capital, a SMIC South registrou capital De US $ 210 milhões para US $ 3,5 bilhões. A participação da SMIC na empresa será reduzida de 100% para 50,1%. O Fundo Nacional IC e o Fundo IC de Xangai terão 27,04% e 22,86%, respectivamente.
Observando seus pares, a TSMC, é capaz de obter o máximo lucro na indústria precisamente por sua alta margem bruta em tecnologia avançada e ASP. O SMIC intensificou o ritmo de tecnologia avançada, juntamente com o forte apoio do National Large Fund , Liang Mingsong juntou-se à poderosa ajuda, embora, no momento da fase de transição, o SMIC irá reduzir alguns dos lucros, a margem de lucro bruto, a taxa de utilização da capacidade em certa medida diminuir, mas, a longo prazo, o desempenho do crescimento dos lucros também deve basear-se no investimento em capital e R & D Com base em.
A Tianfeng Securities acredita que o indicador mais importante do ponto de inflexão da empresa de observação é o processo de fabricação avançado, ou seja, a tecnologia de 14 nanômetros começou a contribuir com a receita da empresa, o que pode ser um indicador importante do ponto de inflexão da empresa.
Deve-se notar que o processo de 28nm para atualizar para o nível desejado e o risco de produção de 14nm são esperados em 2019, uma melhoria de processo de 28nm é completada, o seguimento para melhorar o nível de tecnologia será significativamente acelerado, o SMIC pode ganhar a tecnologia Scramble para ver como o desempenho de acompanhamento.