Q4 결과는 그를 나빠 보이지 비난, 예상 하회
SMIC 2월 8일 발표 Q4 결과, 3 개월, 수익 787,000,000 미국은 아래 년에 3.4 %로 올해 2.3 % 성장하여 12 월 31 일, 2017 년 일로 종료되는 회계 연도 달러, 회사 이익 47,718,000의 소유자 미국 달러, 올해에 아래로 54.1 %의 년, 84.2 %의 성장; $ 0.01의 주당 순이익.
매출 총 이익률은 2017 년 3 분기 23.0 %로 2016 년 4 분기는 30.2 %였다 반면, 18.9 %로 크게 2017 년 4 분기 매출 총 이익 중 이익 감소의 주요 원인입니다 지속적으로 감소.
3 분기에 비해 4 분기 뷰의 생성 시점으로부터, 더 큰 차이는 약 442,800 4 분기 약 448,000의 3 분기 총 주조 용량 (5200)의 차이가 없다. 푸 Yunjing 라운드 데이터에서, 4 분기는 3 분기에 비해 4.5 % 증가 1124800했다 가동률도 집어하지만 이익은 여전히 주로 증가로 인해 업계의 경쟁 회사의 제품 포트폴리오, 3 분기에 하락 조정.
시장은 분명히 SMIC의 실적이 예상보다 낮다고 믿고있다. 마린 기업들은 2 월 8 일에 등급을 인하했다. SMIC는 회계 연도 1 분기 예측이 2018 년을 전환을위한 끔찍한 해로 만들고 SMIC 국제 목표 가격은 SMIC가 1 분기 매출 총 이익률을 25-27 %로 예상하고 있지만, 목표 주가는 9.50 홍콩 달러로 16 % 하락했다. 야마토는이 수치가 10-12 %로 낮을 수 있다고 경고했다.
그러나 다른 관점에서, SMIC의 전환기는 변곡점을 기다릴뿐입니다.
풍부한 현금, 28 나노 미터 기술력
자금 조달, 현금 흐름은 여전히 $ 1.838 억 현금 및 현금성 자산을 많이보고 기간 있지만 기업 이익의 감소에도 불구하고,이 체인은 64.25 % 증가, 약 $ 4.169 억 유동 자산, 약 $ 1.907 억 유동 부채, 현금 비율 1 ~ 3 분기 0.6 배 증가, 유속이 빠른 비율 표시 충분한 현금 흐름, 1.9 내지 1.5 배 증가, 2.2 배 1.9 배 증가.
또한, 판매 회사의 28 나노 미터 웨이퍼의 비율이 점차 증가했다. 작년, 첨단 기술 연구와 작년 상반기에 개발에 힘을 집결 SMIC는 SMIC의 매출은 전체 웨이퍼 설명하기 위해 28 나노에서 성장했다 2,016 성장 같은 기간에 비해 수익은 5.8 %. 13.8 배에 도달 4/4 분기로, 28 nm의 수익 차지 최종적보다 11.3 %의 10 % 이하, 또는 삼가.
CEO, ZHAO 하이 6 월과 Liangmeng 노래는 2017 년 연간 매출은 기술 플랫폼을 확장하기 위해 계속하는 동안, 다양한 28 나노 미터 기술 포트폴리오의 양에 성공적으로, 올해 파운드리 산업 성장률, 회사를 비교 6.4 % 증가했다 예를 들어 2017 년의 자동차 및 산업 부문의 매출은 2016 년 매출에서 두 배가되었습니다.
SMIC는 현재 과도기 전환기에 있으며, 지난 3 년 동안 회사는 고용량 활용을 통해 매출 및 이익 성장을 촉진하고 있으며, 현재 반도체 업계는 배당 시대에 천천히 의존하고 있으며,보다 첨단 기술과 프로세스 기업의 급속한 성장을 촉진 할 수 있고,
천풍 증권 인해 첨단 공정 R & D에 지속적인 투자, 연구 보고서에서 말했다, 반도체 제조 국제 관련 비용은 (주) 북 SMIC IC (주), (회사가 대부분의 지분을 소유)에 할당하기 때문에 상장 기업에 귀속되는 당기 순이익된다. 그것은 정상 업무, 고객 안정적인 구조에 비해 SMIC 링을 의미, 사실, 기대에 맞춰 매출 성장으로 순이익에 대한 기대를 초과했으며 중간 위에 위치하고 있으며, $ 47.72 만 84.2 %의 분기 성장했다.
Zhitong 금융 aPP 또한 연간 성장의 관점에서 볼 때, SMIC의 성능과 업계 평균, 그 성능은 곰 같은 애널리스트가 그렇게 나쁜 예측과 관련이 없다고 생각하지만, 반지는 현재 홍콩 주식에서 진전을 이루었다. 과감한 조정 단계는 대신 고품질의 중국 기술 주식을 유치 할 수있는 기회입니다.
고급 프로세스를 따라 잡으십시오.
전략적 관점에서, SMIC의 첨단 제조 공정 추구는 멈추지 않았습니다.
첫째, 현금 및 현금 등가물의 급격한 증가는보고 기간 동안 제기 된 나머지 자금,보고 기간 동안 회사 순자산이 8 억 4,700 만 달러였던 반면 순 부채 비율은 3 분기의 23.5 %에서 감소했습니다 11.8 %로, 즉 대부분의 기금이 생산 연구에 들어갈 것입니다.
둘째, 전략적 변화뿐만 아니라, 이전의 일반 이후 Liangmeng 노래는 규제 완화의 첨단 기술의 TSMC, SMIC 레이아웃에 합류했다. 수익의 관점에서 SMIC의 자본 지출을 2017이 498,700,000위안했다 4 분기 2017 년 3 분기에 비해 4억5천1백10만위안는. SMIC는 말했다 24억5천8백40만위안의 공장 운영을 위해 2017 년 자본 지출이 중 9억4천8백만위안 및 베이징과 심천 300mm 300mm 웨이퍼 팹의 대부분의 소유권에 대한 각각 510,500,000위안 공장의 생산 능력 확장 2017 년에 non-fabs의 운영을위한 자본 지출은 주로 직원의 거주 지역 건설을 위해 2,950 만 달러였습니다.
그 결과, 지출뿐만 아니라 감가 상각 비용의 상당한 증가를 확장 할 수 있습니다 첨단 기술에 대한 R & D 지출과 용량, 재무 성과는 다시 4 분기 매출 총 이익률 하락에 공급된다.
또한 SMIC는 최근 National Integrated Circuit Fund와 Shanghai IC Fund에서 자본을 더 많이 확보하기 위해 자본을 확보했으며 SMIC는 14 나노 미터 기술 개발을 가속화하기 위해 102 억 2 천만 달러를 투자했습니다.
관련 발표에 따르면 SMIC 자회사 인 SMIC South에 의해 National IC Fund, Shanghai IC Fund가 개최 될 예정이다. SMIC South Main IC 제조 웨이퍼, SMIC 14 핀 측정 및 범프 제조 사업 SMIC, 대형 기금, 상해 IC 산업 기금 각각 15 억 4 천 5 백 5 십만 달러, 946.5 백만 달러, SMIC 남쪽에 8 억 달러. 자본 주입 후, SMIC 남쪽 등록 자본 1 억 2,100 만 달러에서 35 억 달러로 SMIC의 지분은 100 %에서 50.1 %로, 국립 IC 기금과 상하이 IC 기금은 각각 27.04 %와 22.86 %를 보유하게된다.
TSMC 피어 관찰, 정확하게 때문에 첨단 기술에 높은 마진과 ASP의 최대 이익 산업을 벌 수있다. SMIC는 첨단 기술의 측면에서 증가 속도를 따라 잡기 위해, 국가 기금의 강력한 지원과 함께 , Liangmeng 노래는 이제 SMIC는 이익의 일부를 잠식 할 것이다 전이 단계에서 비용과 지출하지만, 매출 총 이익은 가동률이 어느 정도었지만 장기적으로 수익성있는 성장 성능이 또한 자본과 R & D 투자에 설립되어야하며, 강력한 도움을 합류 기준.
천풍 증권은 가장 중요한 지표는 기업의 전환점 소득에 회사의 기여, 중요한 지표가 나타납니다 회사의 아마 전환점 14 나노 미터 기술을 시작했다 고급 과정입니다 관찰 할 수 있다고 믿고있다.
28 나노 미터 공정 개선이 수준을 향상 할 수있는 후속 과정이 상당히 가속화 될 것입니다, SMIC는 과정을 이길 수 완료된 후 28 나노 미터 공정은 2019 년에 예상되는 위험과 14 나노 대량 생산의 원하는 수준을 향상시키기 위해 주목해야한다 후속 성능을 확인하는 방법