В последние годы американские технологические компании, представленные FANGMA, постепенно стали заслуженной рыночной капитализацией американского фондового рынка, в то время как на рынке акций Hikvision (BOE), BOE A (5.190, -0.39, -6.99%), San'an Optoelectronics (22.510, 0.13, 0.58%), HKUST (47.420, -1.61, -3.28%) и другие пилотные компании с развивающимися отраслями также успешно вошли в рыночную капитализацию рынка, пары китайско-американского рынка капитала Технологические компании достигли беспрецедентной высоты, и, сравнивая нашу рыночную капитализацию и проникновение (измеряемую рыночной капитализацией как долю ВВП) Китая и США, было установлено, что нынешний уровень развития технологической индустрии Китая по-прежнему намного ниже, чем у Соединенных Штатов. С быстрым развитием экономики Китая В новую эру концепция инноваций и развития была полностью реализована, и пространство для роста в науке и технике в нашей стране остается огромным.
Здесь, учитывая, что большинство местных гигантов, которые отражают уровень развития научно-технической индустрии Китая, решили выйти за границу за рубеж, мы измеряем масштабы развития научно-технической индустрии Китая суммой рыночной капитализации научно-технических предприятий Китая, перечисленных в Китае, Гонконге и США, По сравнению с общей рыночной стоимостью компаний, занимающихся наукой и технологиями, в списке компаний. Согласно сравнению, мы обнаружили, что текущая общая рыночная стоимость компаний, зарегистрированных в США, составляет около 7,72 трлн. Долларов США, тогда как в Китае это значение составляет всего 2,08 трлн. Долларов США, что почти в четыре раза больше.
На уровне проницаемости общая рыночная капитализация американских компаний, зарегистрированных в США, в процентах от ВВП, в настоящее время составляет 39,83%, тогда как в Китае она составляет лишь 16,42%, а в США - в 2,43 раза. Технологическая индустрия Китая по-прежнему имеет большую долю Развитие аргументации космоса может быть еще более усилено.
2, лидер в области науки и техники в Китае мал по размеру и в будущем должен по-прежнему оставаться более сильным и сильным
Эта часть исследования в основном изучает внутреннюю структуру технологической отрасли в Китае и США, включая концентрацию рынка, основанную на разных масштабах рыночной капитализации и различных рейтингах рыночной капитализации в нашей отрасли. Наше общее заключение указывает на то, что концентрация технологической индустрии Китая по-прежнему относительно невысока, Рыночная капитализация тройки ведущих компаний низкой концентрации. Поэтому будущее ведущих технологических компаний Китая в будущем должно быть еще больше и сильнее, чтобы иметь возможность более эффективно конкурировать со своими коллегами в Соединенных Штатах.
Во-первых, размер лидера в области технологий A-share в Китае по-прежнему относительно невелик.
Согласно статистике в 10 миллиардов, 50 миллиардов и 100 миллиардов долларов США, мы обнаружили, что ведущие компании в области науки и техники Китая значительно меньше, чем в Соединенных Штатах. Рыночная капитализация американских научно-технических компаний составляет в основном 50 миллиардов долларов США или даже 100 миллиардов долларов США В долларовом диапазоне США (акции США, рыночная стоимость 500-1000 млрд. Диапазон компаний в общей сложности 12, рыночная стоимость более 100 млрд. Долларов США в 17 компаниях), напротив, акции технологий листинговых компаний, более сконцентрированных в рыночной стоимости 10 млрд. Только у одной компании есть рыночная капитализация более чем на 50 млрд. Долларов США.
Во-вторых, мы подсчитали концентрацию компаний по капитализации TOP3 и TOP13 и обнаружили, что концентрация TOP3 в Китае была значительно ниже, чем концентрация в США.
Мы определяем компании с рыночной капитализацией TOP3 в каждой отрасли как ведущую категорию, компании с рыночным рейтингом 4-13 в качестве ведущей категории 2, а другие компании - не ведущие компании, Соединенные Штаты, первая в разных отраслях промышленности, вторая рыночная концентрация рыночной стоимости (доля рыночной стоимости рынка), мы можем обнаружить, что в настоящее время, за исключением концентрации полупроводниковой промышленности в Китае и Соединенных Штатах ближе к внешней, концентрация остальных отраслей промышленности по двум из них более концентрирована ,
3, китайско-американский разрыв в оценке сузился, оценка доли некоторых технологических компаний стала привлекательной
В этом разделе основное внимание уделяется сопоставлению оценки технологической отрасли между Китаем и Соединенными Штатами. Мы использовали метод стратифицированного сравнения для сравнения PE (TTM), PE (2018) и PEG Longsheng, Longshang и не ведущих компаний, соответственно Вывод заключается в том, что после того, как корректировка уровня оценки научно-технических предприятий Китая приближается к Соединенным Штатам, хотя она по-прежнему выше, чем в Соединенных Штатах в настоящее время, индустрия оборудования и средств массовой информации уже близка к Соединенным Штатам, а оценки ряда компаний в различных отраслях аналогичны оценкам в Соединенных Штатах Близко, привлекательная оценка начала проявляться.
Мы используем GEM для представления компаний с долевым участием и NASDAQ 100 для представления американских акций и технологических компаний. Сравнивая коэффициенты P / E двух основных индексов с 2010 года, мы можем найти:
С конца 2014 года по середину 2015 года, когда стиль рынка переключился с голубых фишек на растущие запасы на рынке, оценка GEM все усилилась. С появлением краха фондового рынка позже GEM открыла способ корректировки оценки. Растущий разрыв между оценкой предприятий также сузился до последнего дня закрытия, GEM относится к суммарному ПЭ в 38,72 раза, тогда как общий объем ПЭЭ на NASDAQ 100 был в 31,41 раза выше, чем в два раза.
Далее, сравните конец 2012 года, текущую оценку PE и рынок для прогноза 201 года PE в различных отраслях.
С точки зрения тренда, в дополнение к трем секторам США полупроводниковая промышленность, оценка значительно снизилась, остальная часть отрасли в основном следуют за «постепенным обновлением запасов акций США, ПЭ постепенно снижается», поэтому мы сравниваем акции A, Соединенные Штаты 2018 PE прогноз в предыдущие годы после того, как на двух рынках существовало разрывы в PE, в основном устранены. Если прогноз 2018 года прогнозирует разницу между рейтингами, относительная оценка акций A по отношению к Соединенным Штатам от плохих до плохих в порядке убывания: Semiconductor (A (24,21, 24,21, США: 17,03)> Оборудование и оборудование для технологий (акции 21,96 раза, акции США - 18,15 раза)> Медиа (акции 19,56 раза, акции США - 18,81 раза)> Программное обеспечение и услуги (акции 25,03 раза, акции США - 27,47 раза).
Соотношение стоимости между первой и второй компаниями в Китае и США в основном такое же, как и в отрасли в целом. Мы сравниваем различия между тремя индексами оценки компании Longzhong и Longji Company соответственно и обнаруживаем, что с течением времени, Разница между оценкой компании также показала тенденцию к сокращению.
Наконец, с точки зрения ПЭГ оценка китайских технологических компаний даже дешевле, чем у Соединенных Штатов, которая, как ожидается, значительно возрастет в будущем из-за относительно небольшого размера и низкого уровня проникновения китайских технологических компаний, Оценка ПЭ постепенно приближалась к американскому фондовому рынку, поэтому, с точки зрения ПЭГ, большинство компаний с акциями в Китае, кроме средств массовой информации, недооцениваются Соединенными Штатами, как в отрасли в целом, так и в качестве ведущих компаний (Long Shou и Long II).
4, Китай и США сравнительные преимущества науки и техники промышленности
Наконец, мы надеемся, что благодаря сравнительному изучению ведущих компаний для изучения соответствующих сравнительных преимуществ научно-технических отраслей промышленности в Китае и США и поиска конкурентоспособных секторов в китайской научно-технической отрасли мы полагаем, что ведущие публичные компании с листингом часто представляют собой наиболее конкурентоспособные предприятия в смежных отраслях, Поэтому мы сравниваем соответствующие ведущие китайские и американские компании.
Полупроводник: различия в конкурентном преимуществе, оценка небольшого числа компаний с Соединенными Штатами
Мы указали компании с рыночной капитализацией TOP13 в США и рыночной капитализацией связанных с США компаний на сумму более 18 миллиардов долларов США. Рыночная капитализация китайских компаний составляла менее 15 миллиардов долларов США, а объем компании сильно различался.
С точки зрения оценки, Соединенные Штаты в 2018 году PE в большинстве случаев менее чем в 20 раз, небольшое число компаний, оценивающих ведущие компании, относительно велики, например, NVIDIA более чем в 50 раз больше, чем большинство китайских компаний, примерно в 30 раз, есть несколько компаний в более чем 20 Времена, что значение полупроводниковой промышленности в большой рыночной стоимости Китая некоторых компаний были с оценкой Соединенных Штатов, или близко к Соединенным Штатам, уже имеет некоторые привлекательные.
Из подразделения ведущих компаний в этой области США возглавляют основной дизайн чипов, полупроводниковые материалы и оборудование, в том числе всемирно известные Intel, NVIDIA, Broadcom, Qualcomm и так далее.
Китайский лидер в основном сосредоточен в светодиодных чипах, солнечном (4.650, -0.31, -6.25%) кремнии, производстве и упаковке чипов, небольшом количестве небольших дизайнерских компаний. Светодиодные чипы San'an Optoelectronics, Mu Linsen ( 36,540, -1,84, -4,79%), есть акции Longji солнечного кремния, центральные акции (8,880, 0,00, 0,00%), производство и упаковка чипов с SMIC ), Long electric science and technology (17.160, -0.39, -2.22%) и т. Д., Дизайн чипов - это лучшая технология (sdc), silan micro (12.510, -1.19, -8.69% ,
Для сравнения, разница между конкурентным преимуществом полупроводниковой промышленности Китая и США по-прежнему достаточно велика, особенно в области дизайна чипов с высокой добавленной стоимостью, полупроводниковых материалов и оборудования. Конкурентоспособные преимущества Китая сосредоточены в области применения светодиодов и солнечной энергии. И упаковка и т. Д. Также имеют определенную степень конкурентоспособности.
Поскольку государство увеличивает свои инвестиции в полупроводниковое поле, его конкурентоспособность в дизайне чипов, производстве чипов и полупроводниковом оборудовании в будущем будет постепенно увеличиваться, а рост связанных компаний может быть обеспокоен.
Техническое оборудование и оборудование: китайские предприятия относительно конкурентоспособны, и их оценки, безусловно, будут привлекать
Китай и Соединенные Штаты Америки, отличающиеся от аппаратных средств, меньше, большинство ведущих компаний в Соединенных Штатах в 2018 году PE в 20 раз, в то время как ведущие компании Китая в основном в 30 раз, из которых значительное число компаний оценивается в 20 раз Раньше, включая BOE, акции Goer, акции UOB, Hang Tong Optoelectronics (32.550, -1.02, -3.04%). Есть больше компаний с базовой оценкой американских компаний, которые приближаются, с очевидной привлекательностью.
Преимущество аппаратных компаний в поле зрения, у Соединенных Штатов есть преимущество в создании глобального бренда потребительских аппаратных компаний, в том числе Apple, Cisco, Hewlett-Packard, Western Digital и т. Д., А доминирующие предприятия Китая сосредоточены в производстве, включая ZTE ( 28,450, -1,20, -4,05%), Lenovo Group, Hikvision, BOE и другие компании с высокой международной конкурентоспособностью, а также акции Goer, Sunny Optical, BYD (56,650, -2,86, -4,81%) Электроника И т. Д. Кроме того, по-прежнему остаются частные компании с сильными брендами, такими как Huawei и Xiaomi, которые быстро развиваются в Китае.
Для сравнения, преимущество ведущих аппаратных компаний в Соединенных Штатах заключается в их сильных брендах, которые основаны на давних преимуществах своих родственных компаний и по-прежнему имеют сильную глобальную конкурентоспособность. Преимущества китайских аппаратных предприятий сосредоточены на производственных возможностях, а некоторые Влияние бренда на предприятия начало улучшаться. Мы считаем, что с повышением потребления на внутреннем рынке Китая и увеличением инвестиций со стороны соответствующих компаний в будущем китайские предприятия-производители оборудования еще больше повысят влияние своего бренда и достигнут или даже превысят США в развивающихся сегментах уровень.
Программное обеспечение и услуги: оценки и конкурентоспособность различны
Разница между оценкой софтверных компаний в Китае и США по-прежнему относительно велика, но разница между конкурентоспособностью друг друга еще больше. Разработана в ведущих компаниях-производителях программного обеспечения США в 2018 году оценка PE в основном в 30 раз, включая Google, Microsoft и FACEBOOK. Китайское программное обеспечение (31.310, -0.55, -4.64%), ведущее более чем в 30 раз, из которых самая большая рыночная капитализация акций IFT более чем в 100 раз превышает 46 крупнейших в Гонконге акций Tencent Конечно, есть также несколько компаний, которые примерно в 20 раз больше, такие как информационная сеть гражданской авиации Китая, программное обеспечение Jinshan, программное обеспечение Dongshan и сеть KaiYing (21.350, 0.00, 0.00%).
Соединенные Штаты обладают всесторонним преимуществом в области программного обеспечения и имеют глобально конкурентоспособные предприятия в области операционных систем, поиска, социальных сетей, серверов, консалтинга, платежей и игр. Microsoft, Google, Facebook, IBM, Accenture, PayPal, Blizzard и т. Д. Конкурентоспособность китайских предприятий по обслуживанию программного обеспечения относительно слабее. Большинство компаний устанавливают определенные конкурентные преимущества в некоторых сегментах Китая, таких как IFTEC, Hang Seng Electronics (43,430, -1,20 , -2,69%), Группа чтения и т. Д. Две компании, Tencent и Ali, уже создали огромную сеть и продемонстрировали дуопольский характер в стране и оказали первоначальное влияние на международном рынке.
СМИ: публикация, проводная оценка близка, конкуренция на телевидении и телевидении меньше, чем в США
В целом различия между Китаем и Соединенными Штатами в руководстве оценкой средств массовой информации относительно невелики, но в основном отражены в издательском и кабельном телевидении.
Оценка китайских кинокомпаний по-прежнему значительно выше, чем у американских аналогов в Соединенных Штатах, большинство ведущих медиа-компаний в Соединенных Штатах в 20 раз меньше, чем в 15 раз, число компаний не так много Disney и Time Warner, а другие компании оцениваются примерно в 15 раз ведущими китайскими медиакомпаниями В том числе фильмы и телевидение, издательское дело, кабельное телевидение и т. Д., Из которых оценка кино и телевидения 25-30 раз, опубликованная в 15-20 раз, колебания оценки кабельного телевидения, жемчужина Востока относительно низкая, в 15 Время или около того.
Издательское дело, кабельное телевидение и другие отрасли промышленности являются неторгуемыми товарами с относительно небольшим количеством международных соревнований, и, похоже, оценки компаний в двух странах в настоящее время относительно близки. Связанные отрасли в Соединенных Штатах были полностью интегрированы, компания имеет большую долю на рынке, и операция более стабильна Связанные с Китаем отрасли по-прежнему находятся в относительно фрагментарном состоянии и еще не стали влиятельными компаниями в стране. Это и вызов, и возможность для будущей интеграции индустрии кабельного телевидения Китая и Китая Все еще замечательно.
В кино и телевизионной индустрии конкурентоспособность китайских предприятий значительно отстает от конкурентоспособности США, а киностудии, такие как Disney, Time Warner и Fox Fox 21st Century в Соединенных Штатах, имеют очень большое глобальное влияние и экспортируют в США широкомасштабные фильмы США. , 0,00, 0,00%), тогда как китайские фильмы (15.240, -1.11, -6.79%) установили свои конкурентные преимущества по всей стране с театрами и дистрибутивами, но их глобальная конкурентоспособность по-прежнему невелика. Ухудшение относительно меньше, в том числе Huayi Brothers (9.070, -1.01, -10.02%), Light Media (11.300, -1.26, -10.03%), а другие компании еще не вошли в рыночную капитализацию медиа-индустрии A-share 13.
Предупреждение о рисках. Связанные компании в Соединенных Штатах снизили оценку, чем ожидалось.