Nos últimos anos, as empresas de tecnologia norte-americanas representadas pela FANGMA tornaram-se gradualmente a capitalização de mercado do mercado de ações norte-americano, enquanto no mercado A-share, Hikvision (BOE), BOE A (5.190, -0.39, -6,99%), San'an Optoelectronics (22,510, 0,13, 0,58%), HKUST (47,420, -1,61, -3,28%) e outras empresas piloto de indústrias emergentes também tiveram sucesso entre a capitalização de mercado do mercado, os pares de mercados de capital sino-americanos As empresas tecnológicas atingiram alturas sem precedentes e comparando nossa capitalização de mercado e penetração (medida pela capitalização de mercado como parte do PIB) da China e dos Estados Unidos descobriram que o atual nível de desenvolvimento da indústria de tecnologia chinesa ainda está muito abaixo do dos Estados Unidos. Com o rápido crescimento da economia chinesa Na nova era, o conceito de inovação e desenvolvimento foi completamente implementado e o espaço para o crescimento da ciência e da tecnologia em nosso país permanece enorme.
Aqui, considerando que a maioria dos gigantes locais que refletem o nível de desenvolvimento das indústrias de ciência e tecnologia da China optaram por se tornar público no exterior, medimos a escala de desenvolvimento da indústria de ciência e tecnologia da China com a soma da capitalização de mercado das empresas chinesas de ciência e tecnologia listadas na China, Hong Kong e Estados Unidos, Em comparação com o valor de mercado total das empresas listadas na ciência e na tecnologia. De acordo com a comparação, descobrimos que o valor de mercado total atual das empresas listadas na tecnologia dos EUA é de cerca de 7,72 trilhões de dólares, enquanto a China esse valor é apenas 2,08 trilhões de dólares, uma diferença de quase quatro vezes.
No nível de permeabilidade, a capitalização de mercado total das empresas listadas na tecnologia dos EUA como porcentagem do PIB atinge 39,83% atualmente, em comparação com apenas 16,42% na China e 2,43 vezes a das ações de tecnologia dos EUA. A indústria de tecnologia da China ainda possui uma grande proporção O argumento do desenvolvimento do espaço pode ser reforçado.
2, o líder chinês em ciência e tecnologia é pequeno e deve continuar a ser maior e mais forte no futuro
Esta parte do estudo estuda principalmente a estrutura interna do setor de tecnologia na China e nos Estados Unidos, incluindo a concentração do mercado, com base na escala de capitalização de mercado e nos diferentes rankings de capitalização de mercado em nossa indústria. Nossa conclusão geral aponta para o fato de que a concentração da indústria de tecnologia da China ainda é relativamente baixa, A capitalização de mercado das três principais empresas líderes de baixa concentração. Assim, o futuro do líder da indústria de ciência e tecnologia da China no futuro deve ser ainda maior e mais forte para poder competir de forma mais eficaz com os homólogos americanos.
Em primeiro lugar, o tamanho do líder da tecnologia A-share da China ainda é relativamente pequeno.
De acordo com as estatísticas de 10 bilhões, 50 bilhões e 100 bilhões de dólares dos EUA, descobrimos que as principais empresas do setor de ciência e tecnologia da China são significativamente menores do que as dos Estados Unidos. A capitalização de mercado das empresas de ciência e tecnologia baseadas nos EUA é basicamente de US $ 50 bilhões ou mesmo 100 bilhões de dólares dos EUA Na faixa do dólar dos Estados Unidos (estoques dos EUA, o valor de mercado da gama de negócios de 500 a 1000 bilhões no total de 12, o valor de mercado de mais de 100 bilhões de dólares em 17 empresas), em contraste, as ações de uma das empresas de tecnologia mais cotadas no valor de mercado de 10 bilhões Apenas uma empresa possui uma capitalização de mercado de mais de 50 bilhões de dólares dos EUA.
Em segundo lugar, contamos a concentração das empresas de capitalização de mercado TOP3 e TOP13 e descobrimos que a concentração de TOP3 na China era significativamente menor do que nos Estados Unidos.
Definimos as empresas com cobertura de mercado TOP3 em cada indústria como a categoria líder, as empresas com rankings de mercado 4 a 13 classificados como a categoria líder 2 e as outras empresas como empresas não líderes, Os Estados Unidos, o primeiro em diferentes indústrias, a segunda concentração de mercado do valor de mercado (a proporção do valor de mercado do mercado), podemos achar que atualmente, exceto a concentração da indústria de semicondutores na China e nos Estados Unidos, mais perto de fora da concentração das indústrias remanescentes, as duas estão mais concentradas .
3, o déficit de avaliação entre os Estados Unidos e os EUA diminuiu, a avaliação de ações de algumas empresas de tecnologia começou a parecer atraente
Esta seção centra-se principalmente na comparação da avaliação do setor de tecnologia entre a China e os Estados Unidos. Adotamos um método de comparação estratificado para comparar PE (TTM), PE (2018) e PEG de Longsheng, Longshang e empresas não líderes, respectivamente A conclusão é que, após o ajuste do nível de avaliação das empresas de ciência e tecnologia da China, está se aproximando dos Estados Unidos, embora ainda seja superior aos Estados Unidos, as indústrias de hardware e mídia já estão próximas dos Estados Unidos e as avaliações de várias empresas em várias indústrias são semelhantes às dos Estados Unidos Close, avaliação atraente começou a mostrar.
Usamos a GEM para representar as empresas de crescimento A-share e NASDAQ 100 para representar empresas de ações e tecnologia dos EUA. Comparando os índices P / E dos dois principais índices desde 2010, podemos encontrar:
No final de 2014 até meados de 2015, à medida que o estilo de mercado passava de blue chip para ações de crescimento no mercado, a valorização do GEM reforçava fortemente. Com o advento do crash do mercado de ações mais tarde, o GEM abriu o modo de ajuste de avaliação. O fosso de crescimento entre a avaliação das empresas também se reduziu para o último dia de encerramento, o GEM refere-se ao PE global foi de 38,72 vezes, o PE NASDAQ 100 foi 31,41 vezes, os dois estão muito próximos.
Além disso, compare o final de 2012, a avaliação atual do PE e o mercado para a previsão de PE de 2018 em várias indústrias.
Do ponto de vista da tendência, além dos três setores da indústria de semicondutores de ações dos Estados Unidos, a avaliação diminuiu significativamente, o resto da indústria basicamente segue as ações dos EUA PE gradualmente atualizadas, as partes PE diminuem gradualmente ", de modo que comparamos as ações A, os Estados Unidos 2018 A previsão de PE nos anos anteriores, depois de os dois mercados terem sido a existência do fosso PE, foi basicamente eliminada. Se o PE de 2018 prever a diferença entre os rankings, a valorização relativa das ações de A em relação aos Estados Unidos de ruim para ruim em ordem decrescente: Semiconductor (A (24,21, EUA: 17,03)> Tecnologia de Hardware e Equipamentos (A ações 21,96 vezes, ações dos EUA 18,15 vezes)> Mídia (A compartilha 19,56 vezes, ações dos EUA 18,81 vezes)> Software e serviços (A compartilha 25,03 vezes, estoques dos EUA 27,47 vezes).
O relacionamento de avaliação entre a primeira e a segunda empresa na China e nos Estados Unidos é basicamente o mesmo que na indústria como um todo. Comparamos as diferenças entre os três índices de avaliação da Longzhong Company e Longji Company, respectivamente, e descobrimos isso com a passagem do tempo, A diferença entre a avaliação da empresa também mostrou uma tendência de redução.
Finalmente, do ponto de vista do PEG, a valorização das empresas de tecnologia chinesas é ainda mais barata do que a dos Estados Unidos, que deverá crescer significativamente no futuro devido ao tamanho relativamente pequeno e à baixa taxa de penetração das empresas de tecnologia chinesas, A avaliação do PE se aproximou gradualmente do mercado de ações dos EUA. Portanto, do ponto de vista do PEG, a maioria das empresas A-share na China, exceto a mídia, são subvalorizadas pelos Estados Unidos, tanto na indústria como em todo como empresas líderes (Long Shou e Long II).
4, a China ea vantagem comparativa dos Estados Unidos da indústria de ciência e tecnologia
Finalmente, esperamos que através de um estudo comparativo de empresas líderes para explorar as respectivas vantagens comparativas das indústrias científicas e tecnológicas na China e nos Estados Unidos e buscar setores competitivos na indústria chinesa de ciência e tecnologia, acreditamos que as principais empresas públicas listadas, muitas vezes representam as empresas mais competitivas em indústrias relacionadas, Portanto, comparamos as principais empresas líderes chinesas e norte-americanas.
Semiconductor: diferenças de vantagem competitiva, avaliação de um pequeno número de empresas com os Estados Unidos
Citamos as empresas com capitalização de mercado da TOP13 nos Estados Unidos e a capitalização de mercado das empresas relacionadas com os EUA em mais de 18 bilhões de dólares dos EUA. A capitalização de mercado das empresas relacionadas à China é inferior a 15 bilhões de dólares dos EUA e o volume da empresa varia muito.
Do ponto de vista da avaliação, os Estados Unidos em 2018 PE são os menos de 20 vezes, uma pequena avaliação das empresas líderes é relativamente alta, como a NVIDIA para mais de 50 vezes a maioria das empresas chinesas em cerca de 30 vezes, existem algumas empresas em mais de 20 Os tempos em que o valor da indústria de semicondutores no grande valor de mercado da China em algumas empresas foram com a avaliação dos Estados Unidos, ou perto dos Estados Unidos, já tem algum atrativo.
A partir da subdivisão das principais empresas no campo, os Estados Unidos lideram o principal design de chips, materiais e equipamentos de semicondutores, incluindo o mundialmente reconhecido Intel, NVIDIA, Broadcom, Qualcomm e assim por diante.
O líder chinês é principalmente concentrado nos chips de LEDs, a energia solar (4.650, -0.31, -6.25%) de silício, fabricação e embalagem de chips, um pequeno número de empresas de design menores. LED chips San'an Optoelectronics, Mu Linsen ( 36,540, -1,84, -4,79%), existem ações da Longji em ações de silício solar, Central (8.880, 0.00, 0.00%), fabricação e embalagem de chips com SMIC ), Ciência e tecnologia elétrica longa (17.160, -0.39, -2.22%), etc.; Design de chips é a tecnologia de topo (sdc), silan micro (12.510, -1.19, -8.69% .
Em comparação, a diferença entre a vantagem competitiva da indústria chinesa de semicondutores e os Estados Unidos ainda é bastante grande, especialmente no design de chips de alto valor agregado, materiais e equipamentos semicondutores. A vantagem competitiva da China está concentrada nas aplicações de energia solar e LED. Na fabricação de chips E a embalagem, etc. também têm um certo grau de competitividade.
À medida que o estado aumenta seu investimento no campo de semicondutores, sua competitividade em design de chips, equipamentos de fabricação de chips e semicondutores aumentará gradualmente no futuro e o crescimento de empresas relacionadas pode estar preocupado.
Hardware e equipamentos técnicos: as empresas chinesas são relativamente competitivas e suas avaliações certamente atrairão
A China e as principais diferenças de hardware hardware dos Estados Unidos são menores, a maioria das empresas líderes nos Estados Unidos em 2018 PE dentro de 20 vezes, enquanto as empresas líderes da China estão na maior parte em 30 vezes, das quais há um número considerável de empresas avaliadas em 20 vezes Cedo, incluindo ações da BOE, Goer, ações da UOB, Optoelectronics Hang Tong (32.550, -1.02, -3.04%). Hardware A China tem Há mais empresas com a avaliação básica das empresas dos EUA se aproximando, com um apelo evidente.
Vantagem das empresas de hardware do campo de visão, os Estados Unidos têm a vantagem de estabelecer uma marca global de empresas de hardware de consumo, incluindo Apple, Cisco, Hewlett-Packard, Western Digital e assim por diante, e as empresas dominantes da China estão concentradas na fabricação, incluindo ZTE ( 28,450, -1,20, -4,05%), Lenovo Group, Hikvision, BOE e outras empresas com forte competitividade internacional, bem como ações da Goer, Sunny Optical, BYD (56,650, -2,86, -4,81%) Eletrônica Etc. Além disso, ainda existem empresas não cotadas com marcas fortes, como Huawei e Xiaomi, que estão se desenvolvendo rapidamente na China.
Em comparação, a vantagem das principais empresas de hardware nos Estados Unidos reside em suas marcas fortes, baseadas nas vantagens estabelecidas há muito tempo de suas empresas relacionadas e ainda possuem uma forte competitividade global. As vantagens das empresas de hardware chinesas estão concentradas nas capacidades de fabricação e algumas A influência da marca das empresas começou a melhorar. Pensamos que, com a atualização do consumo no mercado interno da China e o aumento do investimento por empresas relacionadas, no futuro, as empresas de hardware chinesas aumentarão ainda mais a influência da sua marca e alcançarão ou até ultrapassarão os EUA nos segmentos emergentes Nível.
Software e serviços: avaliações e competitividade são diferentes
A diferença entre a avaliação de empresas de software na China e nos Estados Unidos ainda é relativamente grande, mas a diferença entre a competitividade entre si é ainda maior. Fez anotações nas empresas de software líderes nos Estados Unidos em 2018, avaliando 30 vezes mais do que a maioria, incluindo Google, Microsoft e FACEBOOK. Um pequeno número de empresas com menos de 20 vezes, como IBM, Oracle. China Software (31.310, -0.55, -4.64%) liderando mais de 30 vezes, das quais a maior capitalização de mercado de ações A da IFT mais de 100 vezes 46 vezes as maiores ações de Hong Kong Tencent Claro, também há um punhado de empresas que são cerca de 20 vezes maiores, como a China Civil Aviation Information Network, Jinshan Software, Dongshan Software e KaiYing Network (21.350, 0.00, 0.00%).
Os Estados Unidos têm uma vantagem geral em software e tem negócios competitivos a nível mundial nos campos de sistemas operacionais, pesquisa, redes sociais, servidor, consultoria, pagamento e jogos. Microsoft, Google, Facebook, IBM, Accenture, PayPal, Blizzard etc. São marcas muito conhecidas. A competitividade das empresas chinesas de serviços de software é relativamente mais fraca. A maioria das empresas apenas estabelece certas vantagens competitivas em certos segmentos da China, como IFTEC, Hang Seng Electronics (43.430, -1.20 , -2,69%), Grupo de Leitura, etc. As duas empresas, Tencent e Ali, já estabeleceram uma enorme rede e demonstraram estrutura de duopólio no país e têm influência preliminar no mercado internacional.
Mídia: publicação, avaliação por fio é uma competitividade próxima, cinematográfica e de televisão menos do que os Estados Unidos
No geral, as diferenças entre a China e os Estados Unidos na liderança da avaliação da mídia são relativamente pequenas, mas refletidas principalmente na publicação e na televisão a cabo.
A avaliação das empresas cinematográficas chinesas ainda é significativamente maior do que as contrapartes dos EUA nos Estados Unidos, a maioria das principais empresas de mídia nos Estados Unidos, em 20 vezes menos do que 15 vezes, o número de empresas não são muitos, a Disney e a Time Warner e outras empresas são avaliadas em cerca de 15 vezes as principais empresas de mídia chinesas Incluindo filmes e televisão, publicações, televisão por cabo, etc., das quais avaliações de filmes e televisão 25-30 vezes, publicadas em 15-20 vezes, flutuações de avaliação da TV a cabo, Pearl of the Orient relativamente baixa, às 15 Tempos ou assim.
A publicação, a TV a cabo e outras indústrias são bens não comercializáveis com relativamente poucas competições internacionais, e parece que as avaliações das empresas nos dois países estão relativamente próximas. Atualmente, as indústrias relacionadas nos Estados Unidos foram totalmente integradas, a empresa tem uma participação de mercado maior e a operação é mais estável As indústrias relacionadas com a China ainda estão em um estado relativamente fragmentado e ainda não surgiram como empresas influentes no país. Isso é tanto um desafio e uma oportunidade para a futura integração da indústria chinesa de televisão a cabo e da China Ainda ótimo.
Na indústria cinematográfica e televisiva, a competitividade das empresas chinesas está muito aquém dos Estados Unidos, e estúdios de cinema como Disney, Time Warner e 21st Century Fox nos Estados Unidos têm uma grande influência global e exportaram filmes de grande escala dos EUA para o mundo. , 0,00, 0,00%), enquanto os filmes chineses (15,240, -1,11, -6,79%) estabeleceram suas vantagens competitivas em todo o país com teatros e distribuições, mas sua competitividade global ainda não é forte. O impacto é relativamente pequeno, incluindo Huayi Brothers (9.070, -1.01, -10.02%), Light Media (11.300, -1.26, -10.03%) e outras empresas ainda não entraram na capitalização de mercado da indústria de mídia A-share 13.
Aviso de Risco: empresas relacionadas nos Estados Unidos reduziram a avaliação do que o esperado.