A Qualcomm realizará a Assembléia Geral Ordinária de 2018 em 6 de março no Jacob Hall, em San Diego, EUA, onde votará se aceita a proposta de substituição da Broadcom dos membros atuais do conselho da Qualcomm e uma oferta pública de aquisição de US $ 130 bilhões. Quer perder, e a Qualcomm não pode pagar a perda de independência. Sem dúvida, a votação não só determinará o destino da Qualcomm, mas também mais sobre os dois para "interesse" e "honra" do negócio como afetar o futuro do setor de comunicações móveis.
觊 觎 Qualcomm
A maior oferta de aquisição na história da indústria global de semicondutores começou em novembro de 2017, quando a Broadcom propôs a aquisição da Qualcomm a um preço de caixa e ação de US $ 70 por ação para um valor de transação total de US $ 130 bilhões. O Conselho de Administração da Qualcomm seguiu "um desempenho significativamente inferior à da empresa Valor de estoque 'rejeitado Broadcom.
Na época, a indústria de semicondutores está experimentando uma integração sem precedentes dos gigantes da indústria, continuam a iniciar fusões e aquisições, expandindo seus limites de negócios - a Intel continuou a gastar 16,7 bilhões de dólares e 15,3 bilhões de dólares, a aquisição da empresa de chips Altera e Autonomous Driving Solutions Mobile.com. A Qualcomm também anunciou a aquisição da NXP, gigante de chips de carros, por 38 bilhões de dólares dos EUA, e a NXP completou um acordo para adquirir a Freescale Semiconductor por 11,8 bilhões de dólares dos EUA.
Mas, ao contrário do estilo desses fabricantes de chips, a Broadcom é conhecida por sua maior aquisição de dívida em relação aos seus concorrentes, reestruturação imediata após a conclusão da transação, venda decisiva de negócios não essenciais e demissões para aumentar a rentabilidade da empresa.
A Broadcom, liderada pelo malaio Chen Fuyang, completou uma série de operações de capital, segundo as quais o antecessor da Broadcom, Avago Technologies Ltd, gastou US $ 6,6 bilhões em 2013 para adquirir a empresa de chips de armazenamento da Silicon Valley LSI, Em 2015, também gastou 37 bilhões de dólares em aquisição da empresa de chips de veteranos Broadcom 2017, a aquisição está concluída, Chen Fuyang, a unidade de negócios da IOT da Broadcom, para uma venda de 550 milhões de dólares para Cypress.
O "Conselho de Capital" da Broadcom também explica a natureza do capital num sentido que não pode ser satisfeito com o crescimento lento, é desconfortável com os objetivos de longo prazo e se concentra apenas no lucro imediato.
Os funcionários da Anwarco e da Broadcom classificaram a GlassFood no site de avaliação de empregados dos EUA, Chen Fuyang: "Adivinhar aquisições de dívidas que se concentram demais nas vendas e nos lucros, ignorando o investimento em P & D". Parece validar essa avaliação, apenas 10 meses após a aquisição da Broadcom, Novamente anunciou uma aquisição de US $ 5,9 bilhões da Brocade Communications Systems Inc., uma empresa de equipamentos de rede.
O acordo ainda não foi concluído, a mídia revelou que o M & A Madman planeja vender o negócio de rede e o centro de dados da Netcom, distribuído para Arris e EXtreme.
De acordo com os relatos da mídia, ele comentou sobre si mesmo no jantar anual da Chinese American Semiconductor Professional Association: "Eu não sou uma pessoa semicondutora, mas sei como ganhar dinheiro e gerir negócios". Mas o conselho de administração da Qualcomm foi significativamente subavaliado por causa da proposta da Broadcom O valor das ações da empresa rejeitou Chen Fuyang se ajudar a "ganhar dinheiro e negócios". Assim, a Broadcom também nomeou 11 diretores para substituir os membros do conselho da Qualcomm.
Isso ficou completamente irritado com o conselho de administração da Qualcomm. 16 de janeiro O conselho de administração da QUALCOMM enviou um e-mail aos acionistas que "ao solicitar Broadcom, Silver Lake, a falta de experiência relevante no conselho de administração, está tentando abordar oportunamente a aquisição de baixo custo Qualcomm ". A Qualcomm instou os acionistas a votar contra a indicação da Diretoria da Broadcom em apoio à atual administração, continua liderando a Qualcomm.
A carta disse: "A Broadcom pediu aos acionistas da Qualcomm atividades de criação de valor de curto prazo nas mãos de uma aquisição hostil, mas, de fato, a Qualcomm liderou o conselho da Qualcomm fortemente contra a estratégia agressiva da Broadcom e exortou você a rejeitar seu pedido, Vote nos membros do conselho de alta qualidade da QUALCOMM para votar novamente em placas de proxy brancas, descarte as placas de procura azul que você recebeu da Broadcom.
A Qualcomm espera que sua receita atinja entre US $ 35 e US $ 370 bilhões em 2019 e seu lucro por ação ajustado de $ 6,75 para US $ 7,5, muito maior do que a estimativa original do mercado de US $ 23,59 bilhões e US $ 3,79. Após anunciar o plano para permanecer independente A Qualcomm ganhou pelo menos quatro vezes o alvo do preço aumenta e um rating de ações aumenta.
O analista da Nomura Instinet, Romit Shah, elevou o rating de ações da Qualcomm da Neutral para a compra e aumentou seu preço para US $ 75 por ação, de US $ 58 por ação, disse: "A liderança da Qualcomm é muito inteligente, mas nos últimos anos, A equipe de gerenciamento de San Diego é muito humilde agora que a tentativa hostil de aquisição da Broadcom é "atirada na cabeça" e esperamos que a Qualcomm seja mais ativamente focada em aumentar o valor para os acionistas para manter a empresa independente.
Qualcomm de resgate
Não só as agências de rating acreditam que a Qualcomm ainda é capaz de criar um valor significativo. O setor de comunicações móveis da China "metade do país" - executivos da SMIC, Lenovo, OPPO, vivo, Xiaomi, ZTE, Wentech e outras empresas em 25 de janeiro Assistiram a 2018 Qualcomm China Technology and Cooperation Summit, plataforma Qualcomm.
O presidente e CEO do Grupo Lenovo, Yang Yuanqing, disse: "Lenovo e Qualcomm mais de 20 anos de associação, o layout geral do produto da Lenovo e a Qualcomm são altamente adequadas, desde smartphones a computadores pessoais, tablets, AR / VR, IoT e até mesmo a base de servidor back-end "A CES 2018 CES ganhou 80 prêmios, dos quais dois terços são de um novo tipo de telefones inteligentes, além de telefones celulares, dos quais mais de 50 prêmios são o resultado da cooperação com a Qualcomm.
Nove anos atrás, apenas 20 startup Millet obteve o apoio total da Qualcomm e tornou-se o "novo líder" nos fabricantes de telefones inteligentes da China. Lin Bin, co-fundador e presidente da Xiaomi Co., Ltd., disse: "Cada pedaço de milheto As fichas da Qualcomm são usadas nos aparelhos principais e nós apoiamos totalmente a Qualcomm na manutenção da inovação e do compromisso a longo prazo ".
O presidente da OPPO, suposto, disse: "A equipe da Qualcomm está impressionada, que é impulsionada pela maior inovação baseada em tecnologia, não apenas orientada para os interesses, dessa perspectiva, eu não entendo bem o Broadcom. No entanto, não é necessariamente uma bênção para a indústria e os consumidores ouvir os rumores de que a Broadcom é mais capaz de operação de capital e a Broadcom pode adquirir um monopólio Qualcomm.
Xiaomi, OPPO, vivo, etc. são todas as empresas típicas que cresceram sob o modelo "Qualcomm". Eles não só ocupam metade do mercado interno, mas também exploram ativamente o mercado externo e alcançaram resultados notáveis. , O Millet ficou em primeiro lugar no mercado indiano. O OPPO também entrou oficialmente no Japão em 31 de janeiro.
Os dados mostram que, em 2015 e 2017, a receita de negócios de chips da Qualcomm de fabricantes chineses foi de 40, 60 bilhões de dólares, deverá chegar a US $ 8 bilhões em 2019, um CAGR de 17%. Mercado de China 5G perspectivas amplas de desenvolvimento Tornando a Qualcomm os parceiros chineses como "os parceiros mais dinâmicos, mas também o parceiro mais estável". Como o presidente da Qualcomm, Christiano Amon, disse: "há 9 anos, a Qualcomm começou a apoiar o milho inicial e OPPO, Vivo e outras empresas chinesas de telefonia móvel agora rotação do feng shui, essas empresas começaram a nos apoiar.
O poder do ecossistema é como uma engrenagem estreita - Para o parceiro chinês da Qualcomm, que está à beira da luta contra um 5G, a Qualcomm é apoiada não só por causa da próxima era 5G, com carros inteligentes, redes de carros, Internet de Coisas, inteligência artificial como Uma série de tecnologias representadas por ele foram reconhecidas como os novos motores do atual desenvolvimento econômico mundial e a Qualcomm está em uma fronteira tecnológica. Além disso, os fabricantes de terminais móveis chineses precisam de inovação contínua para continuar sua posição de liderança duramente conquistada. Por exemplo, o CEO da Vivo Shen Wei disse: "Toda a indústria móvel não pode ser separada de anos de foco de alta passagem, a Qualcomm não é míope, não se preocupa com os interesses imediatos, nós precisamos deles, caso contrário, nosso 6G, 7G onde?" Ele disse.
De acordo com a Counterpoint Research, sete dos principais fabricantes de smartphones 3G / 4G do mundo são fabricantes chineses em 2017. Em comparação com seus comentários, esses fabricantes de celulares baseados em celulares na China estão mais preocupados com o futuro. , A OPPO, a Lenovo e outros quatro fabricantes de aparelhos e a Qualcomm assinaram soluções de front-end de RF ao longo do ano nas ordens de compra. Nos próximos três anos (2019-2021 anos), quatro fabricantes de celulares comprarão um valor total não inferior a 2 bilhões de dólares. Antes de novembro do ano passado, milheto, vivo, OPPO e Qualcomm assinaram um acordo nos próximos anos comprará da Qualcomm no valor de US $ 12 bilhões de componentes.
Atualmente, a QUALCOMM está trabalhando duro com muitos operadores chineses, fabricantes de equipamentos de infra-estrutura, OEMs e outros parceiros para acelerar o 5G para se tornar uma realidade em 2019. Anteriormente, 17 de novembro de 2017, a Qualcomm esteve com a ZTE e a China Mobile para alcançar o sucesso global A primeira 5G nova interoperabilidade do sistema de interface de ar 5G nova demonstração de interoperabilidade do sistema de interface aérea no Laboratório do Centro de Inovação Conjunta China Mobile 5G, fornecido pelo protótipo do terminal aéreo Qualcomm 5G, suporte de estação base pré-comercial da nova interface aérea ZTE 5G. O sucesso é visto como um marco importante na evolução da indústria global 5G.
Li Zhengmao, vice-presidente da China Mobile Communications Corporation, espera que a cooperação entre a Qualcomm e a nossa indústria chinesa continue a ser bem sucedida na era 5G ". Ele revelou que a China Mobile realizará projetos de demonstração 5G em 12 cidades a nível nacional a partir do segundo semestre de 2018, 5G de negócios para a frente.
Li Zhengmao liderou e negociou a introdução do Qualcomm CDMA no mercado chinês naquele ano, e as negociações CDMA também desempenharam um papel fundamental na promoção da adesão da China à OMC. "A cooperação com a Qualcomm naquele ano mostra que o resultado é bom". Ele disse.
Significado de NXP
A indústria de comunicações móveis na China já tem uma visão mais objetiva e justa do mundo, mas, por enquanto, é a missão de alta tecnologia de 30 anos para desenvolver o momento mais difícil da história.
Em 29 de janeiro, o CEO da Qualcomm, Steve Mollenkopf, liderou uma equipe de alto nível para se opor verbalmente à oferta da Broadcom, afirmando que sua "oferta de baixo valor, risco e mal-intencionado aos acionistas Signsless 'é "um perfil extremamente realista". Steve Morrenkov propôs que os acionistas não apoiem o plano de votação da Broadcom e apresente estratégias específicas para aumentar o valor dos acionistas, inclusive "mais Reduzir US $ 1 bilhão em custos, ganhos de transações da NXP e liquidação de litígios de patentes com a Apple.
Sem contar a Apple receita de serviços de patentes, a Qualcomm espera 2019 lucro por ação foi de 5,25 $, enquanto o 5G como uma força motriz em uma revolução tecnológica, usará a tecnologia da Qualcomm para criar um mundo verdadeiramente conectado. Além disso, a passagem elevada para 38 bilhões A aquisição do dólar por NXP Semiconductors vai impulsionar o processo.
Xiang Ligang, um observador bem conhecido no setor de telecomunicações da China, disse que para o 5G e a Internet inteligente, o setor de chips nunca ficará no chip do microtelefone.
Em certo sentido, a aquisição Qualcomm completa NXP continuará a aprofundar e reforçar a sua cooperação no domínio da indústria chinesa, a Internet das coisas, eletrônica automotiva, o modelo bem-sucedido de cooperação Qualcomm com o setor de telefonia inteligente chinês, expandir ainda mais na China eletrônica automotiva, redes automotiva, indústria de redes, conseguir catch-up e chumbo. outubro 2017, a Qualcomm criou uma rede de colaboração conjunta carro centro de inovação inteligente e Chongqing municipal do governo, a indústria e expandir a profundidade da China nos eletrônica automotiva e carro rede cooperação em 2017, a Qualcomm criou coisas centro de inovação conjunta em Nanjing, Chongqing, Qingdao e outros locais, a cooperação inovação tecnológica e na área de networking e China. janeiro de 2018, no show de eletrônicos de consumo, BYD anunciou que irá Qualcomm Snapdragon plataforma de automóveis para seus veículos elétricos para infotainment e sistemas de instrumentação.
A aquisição da NXP pela Qualcomm permitirá que os produtos de chip da Qualcomm se tornem mais ricos e competitivos, já que a Qualcomm é o suporte mais poderoso para o acampamento do Android, mas a aquisição da Broadcom de recursos Qualcomm para melhorar, não há ajuda real. Gang disse. mais importante, Qualcomm após a aquisição da NXP, manter-se independente da Qualcomm no desenvolvimento da China também é transparente, previsível, e uma vez adquirida pela Qualcomm, NXP não conseguiu levar a aquisição Broadcom da Qualcomm, irá Qualcomm em cooperação existente da China com A cooperação estável de parceiros traz grandes incertezas e até mesmo efeitos negativos.
O ponto de vista quantitativo da transação, a Qualcomm adquiriu o volume de NXP é de US $ 38 bilhões, o valor de mercado combinado de duas empresas superará os 100 bilhões de dólares dos EUA. A proposta da Qualcomm é de 130 bilhões de dólares, até agora a história da ciência e tecnologia As maiores fusões e aquisições, a capitalização de mercado combinada dos dois serão mais de 200 bilhões de dólares. Duas fusões e aquisições, aparentemente, o impacto da Qualcomm NXP M & A na indústria é muito menor do que a Broadcom M & A, causada pela reação em cadeia, O mesmo acontece com as indústrias domésticas.
"No caso de fusões e aquisições e turbulências, uma grande quantidade de interrupções e custos de negócios no processo de aquisição certamente afetará o desenvolvimento de novos produtos, não só para o desenvolvimento da Qualcomm, mas também para o desenvolvimento de todo o acampamento do Android é muito desfavorável. A NXP não é apenas a maior fabricante de chips automotriz do mundo, mas também nos principais fornecedores de tecnologia de chips e tecnologia da Europa. Segundo os relatórios da mídia estrangeira, a Qualcomm fez uma série de compromissos com a Comissão Européia, incluindo os próximos 8 anos para manter o negócio original da NXP O mesmo modelo continua a ser tecnologia e marcas registradas NXP Mifare licenciada externamente. Enquanto isso, a Qualcomm também prometeu não comprar as patentes NFC padrão da NXP e algumas patentes de comunicações NFC não padrão. Essas patentes serão entregues a terceiros, o terceiro será em Autorização mundial gratuita dentro de 3 anos. Quanto às outras patentes NFC adquiridas pela Qualcomm, a Qualcomm promete ser usada apenas para fins defensivos.
Uma série de fatos mostram que a Qualcomm acredita que ainda podemos criar um valor significativo. Até agora, a Qualcomm ainda espera que as autoridades chinesas aprovem a aquisição de transações e planos da NXP para concluir a transação até 2018. A maioria dos profissionais do setor acredita que, A Qualcomm e o destino da indústria chinesa de comunicações móveis estão profundamente agrupadas, descritas como uma próspera, uma perda de todas as perdas. O governo também aprovou a aquisição da China otimista.
Além disso, a Qualcomm está planejando uma grande recompra de ações, como o fortalecimento do seu valor de mercado, para evitar outro método Broadcom aquisição hostil. E depois Broadcom Se você tiver concluído a colheita 'desmembrado' Qualcomm, ajudar a Apple a obter o seu negócio de chips baseband será ainda mais com a Qualcomm profundidade empacotado com fabricantes de smartphones chineses estão preocupados.
O primeiro presidente da Academia de Sun Yan Biao salientou que a indústria de telefonia móvel para OPPO, Vivo e milheto como o representante da linha razão chinês campo de telefone celular por fabricantes em uníssono contra a aquisição Broadcom da Qualcomm, a razão fundamental é a ascensão de fabricantes de smartphones chineses, Apple e realmente mover Samsung e outros gigantes do telefone 'queijo'.
'Hoje, com OPPO, vivo e milheto como o representante do acampamento móvel chinês linha de fabricantes de telefones tornou-se principal concorrente da Apple, especialmente 5G, que se tornou os fabricantes de telefones celulares chineses para apanhar com melhores oportunidades de mercado da Apple.' Sun Yan Biao, disse ' Se você só se preocupam com os lucros Broadcom, e como os analistas da indústria, a única arbitragem de curto prazo, mesmo alienação baseband Qualcomm vendida a Apple, o Android acampamento 5G para trás os tempos à frente vai se tornar, mesmo em face do desastre. 'permanecer independente
Recentemente, uma passagem elevada através de plano de desligamento de funcionários: Uma vez que o controle da Qualcomm mudou, se um funcionário existente é terminada, a Qualcomm adquirente a pagar mais indenizações, para aumentar o grau de dificuldade Broadcom e aquisição da Qualcomm. através de uma série de operação de capital, vai jogar quinta maior de um mundo diferente Broadcom empresa de semicondutores Chen Fuyang, equipe fundador Qualcomm é a cabeça do nome do s 'CDMA pai veio todo o modelo de negócio alta fórmula caminho ao longo das últimas três décadas lançou as bases para o desenvolvimento da indústria de comunicações móveis. de tal indústria de comunicação móvel com a vida inovador, muitas empresas são produto dos tempos, mas mais porque 'pessoas'.
Como Zhou Zixue, presidente da Semiconductor Manufacturing International Corporation, disse: "O sucesso da indústria integrada de chips, 10% do peso vem do investimento de capital. O resto é a aderência e acumulação a longo prazo desta indústria, especialmente a longo prazo Aderir e se concentrar nessas pessoas da indústria. "Ele disse:" Essas pessoas são realmente as mais valiosas. Não está ciente do fato de que você colocou dinheiro neste lugar? Toda a indústria de informação eletrônica, o talento Um
É por isso que o valor da Qualcomm não pode simplesmente ser visto no balanço e como um ponto de vista mais comercial. Como muitas empresas que exigem investimento a longo prazo, o silício e as fundições subjacentes têm longo e solidão para se desenvolver porque os usuários querem mais experiência Fácil, não é fácil pagar várias vezes porque, em muitos casos, a inovação não pode ser repetida.
Muitas pessoas pensam que o chamado espírito inovador é o cartão de visita para fazer o lavagem cerebral do cartão de usuário, mas se você é real perto dos fabricantes de ferias do Festival da Primavera Chinesa, não deixe os fabricantes chineses de telefones inteligentes ou diante de quem trabalhou por mais de uma década Qualcomm 'inventor' , Você encontrará que sua relação com o trabalho não é apenas uma questão de amor, amor e sua.
Quando você ouve um parceiro dizer: "Precisamos de um Qualcomm, ou onde estão os 6G e 7G?", Os funcionários da Qualcomm se agarraram e sorriram, levantando os rostos para evitar que seus olhos caíssem.
Quando você vê este momento, você pode ter um tipo diferente de sentimento sobre o que eles acreditam. Se você não entende isso, ignore o impacto desta cultura na inovação, basta usar o objetivo de lucro pós-aquisição como o ponto de partida, então Mesmo se a aquisição, comprar pode ser um lucro, mas não um centavo com a inovação.