Après que l'impôt des États-Unis a changé pour atterrir, le déficit commercial à court terme a grimpé, l'initiative à moyen terme pour établir des barrières commerciales, les produits de fabrication à long terme pour réduire la demande augmentera la probabilité des conflits commerciaux globaux. Pour éviter les «guerres commerciales» ou les «guerres de devises», les progrès des réformes structurelles dans les pays et la synergie de la relance économique mondiale sont cruciaux. La résonance du protectionnisme et la résurgence du risque géopolitique dans le 2018 est digne de la vigilance des investisseurs.
À la fin de 2017, Trump a finalement inauguré la décision des réalisations les plus importantes de l'année-la signature de la Loi sur l'impôt et l'emploi. En dépit de cette «encre», les statistiques du commerce publié au début de 2018 ou sera Trump'résistance'mesures pour accélérer l'ordre du jour. Nous croyons que les réductions d'impôts peuvent être le catalyseur de la politique économique étrangère de Trump de la 2018, et la probabilité d'une «guerre commerciale» qui a été suspendue en plein air en 2017 a augmenté. Non, le Bureau du représentant du commerce des États-Unis a annoncé 22ème que, avec l'approbation du Président Trump, il utiliserait l'outil poussiéreux, unilatéral d'allégement du commerce «201 enquête» pour imposer des «tarifs de protection» sur les machines à laver et les produits photovoltaïques importés.
Avec une reprise régulière de l'économie américaine, le projet de loi sur les réductions d'impôts et l'emploi, qui stimulera la demande de consommation et d'investissement et favorisera la croissance économique, devrait grimper à court terme, menant à une «guerre commerciale». La clé de la réforme fiscale Trump est une réduction drastique et permanente de l'impôt des sociétés, un ajustement modeste des impôts, qui va augmenter directement le revenu discrétionnaire du secteur privé et de stimuler les dépenses de consommation, d'autre part, la réduction des taux d'imposition des sociétés augmentera également la demande d'investissement. Historiquement, l'administration Reagan et les réductions d'impôts de l'administration Bush ont rapidement stimulé l'économie américaine, et l'expansion de la demande globale a également stimulé les importations à court terme. Dans le cas de la taxe Bush, bien que l'élan de croissance économique après la réduction d'impôt ait été inférieur à celui de la modification fiscale de Reagan, à court terme les importations américaines sont passées de 21,8% en décembre 2001 à 51,5% en décembre 2002, alors que le déficit commercial est passé de 17,5% à 19,6% au cours de la même période. En termes de distribution régionale, le principal partenaire commercial des États-Unis est aussi la source la plus importante du nouveau déficit, et le déficit commercial américain avec le Pacific Rim et l'Europe est passé de 19,8% et 21,7% respectivement à 56,8% et 134,6% pour cent dans l'année depuis décembre 2001. On peut s'attendre à ce que dans le contexte d'une synergie globale de reprise, la réforme fiscale Trump stimulera les importations des États-Unis à court terme, les États-Unis et le principal excédent des partenaires commerciaux devrait se développer rapidement, ce qui à court terme va augmenter la pression de la «guerre commerciale».
L'atout de la réforme fiscale est seulement la préparation d'un retour à la fabrication, avec la réalité que la compétitivité relative de la fabrication américaine est en baisse, l'investissement de fabrication réelle est susceptible de dépendre d'une «guerre commerciale» et «guerre des devises» pousser. L'avantage fiscal modifie le taux d'imposition des sociétés aux États-Unis pour revenir au niveau général des pays développés, ce qui augmentera le rendement des investissements des sociétés, ce qui aura un effet positif sur les entrées de capitaux. Mais à partir de la décision de placement microscopique, le taux d'imposition n'est qu'un des facteurs qui affectent l'investissement des entreprises. Historiquement, les pays excédentaires (l'Allemagne, le Japon) d'exercer une pression d'appréciation des devises et l'établissement de barrières commerciales est une étape importante pour promouvoir le retour des entreprises, le 80'accord de Plaza» et l'industrie automobile restreint les exportations, mis en place des usines aux États-Unis est un cas typique. En conséquence, nous croyons que, d'une part, le retour du capital apportera une certaine pression sur l'appréciation du dollar, ce qui affaiblira la compétitivité relative des entreprises américaines, contrairement à l'objectif du rendement de fabrication, donc dans la normalisation de la politique monétaire des États-Unis et la reprise économique soutenue dans le contexte des États-Unis, la principale source de déficit de la pression de réévaluation des devises Pour maintenir le dollar relativement stable ou même légèrement dévalorisé. D'autre part, la compétitivité relative de l'industrie manufacturière américaine peut être la raison de l'initiative de Trump d'établir des barrières commerciales. Depuis la crise financière, les industries manufacturières américaines ont longtemps été contraintes par une faible productivité de la main-d'œuvre et une infrastructure vieillissante. Depuis 2009, m. Obama a lancé une série de stratégies et de politiques visant à stimuler la fabrication, mais le retour de la fabrication n'a pas encore été réduit à nouveau. La proportion de produits manufacturés haut de gamme aux États-Unis a diminué depuis 2008, tandis que la part de l'Allemagne et du Japon est restée élevée, voire en hausse. En termes de productivité relative du travail, par rapport à d'autres grands pays manufacturiers, les prix relatifs des produits industriels américains ont été élevés après la crise financière. La recherche de NBER montre que les baisses de productivité du travail sont un facteur important dans le nivellement relatif de prix ou même le ralentissement de la fabrication américaine. Ainsi, alors que la réforme de l'impôt Trump contribue à renverser le flux d'argent, il ya encore des questions sur la question de savoir si ces fonds peuvent être convertis en investissements de fabrication. Les données historiques montrent un décalage de 2-3 ans entre la baisse de l'impôt sur le revenu des sociétés des États-Unis et la croissance de la formation privée de capital fixe. Dans ce cas, le gouvernement Trump peut, par le biais de la «guerre commerciale» et «guerre des devises», inverser le désavantage relatif de la compétitivité manufacturière américaine et de stimuler l'investissement direct aux États-Unis.
Trump réforme fiscale, l'accent est mis sur la réduction de l'impôt des sociétés pour attirer le retour de la fabrication, mais les réformes fiscales sont plus favorables aux personnes riches avec une faible propension à produire des biens. À long terme, si plus de sociétés manufacturières retournent aux États-Unis, l'affaiblissement de la demande relative va pousser la pression d'exportation sur les produits manufacturés et offrir une incitation supplémentaire pour «nous de faire» une part à l'étranger ou une guerre commerciale. Selon une étude du Fonds monétaire international sur la distribution de la réforme fiscale américaine, au fur et à mesure que les revenus augmentaient, la part des dépenses sociales américaines sur les produits primaires et de fabrication a chuté rapidement, les dépenses moyennes de consommation des services étant les plus élevées de 20% des revenus les plus élevés, en particulier, jusqu'à 75%. Selon WID. l'étude mondiale, en 2014, la part de revenu des meilleurs 1% des adultes de l'Amérique était plus de 20%, ce qui représente environ deux fois plus de 1980 ans. En Europe, l'indice n'a augmenté que de 10% à 12% au cours de la même période. De la part du revenu des 10% des adultes les plus âgés aux États-Unis, l'indice a atteint 47% en 2014, soit près de 4 fois la part de 50% d'adultes après le revenu, et presque toute sa part est passée de la contribution des 1% adultes supérieurs. Avec l'écart de revenu grandissant, la réforme fiscale de Trump et les réductions d'impôt des sociétés, en particulier la suppression des impôts fonciers et l'impôt minimum alternatif», continuent à bénéficier les groupes à revenu élevé, qui gardera la classe moyenne et la part du groupe à faible revenu du revenu national tombant. Bien que la baisse de la productivité du travail soit aussi une raison importante de la baisse des prix relatifs et de la consommation des produits manufacturés, l'effet «Matthieu» de l'élargissement de l'écart entre les riches et les pauvres érode la base de la croissance à long terme de la demande de produits manufacturés. Si le niveau de polarisation du revenu continue à s'intensifier, comme le plus grand marché de consommation du monde, la demande de réduction des États-Unis signifie que le retour de «fabrication américaine» doit chercher plus orienté vers l'extérieur, ouvrant la voie à une surabondance relative des approvisionnements mondiaux de fabrication et des conflits commerciaux possibles.
Pour résumer, après que l'impôt américain a changé à la terre, l'afflux de déficit commercial à court terme, l'initiative à moyen terme pour établir des barrières commerciales, les produits de fabrication à long terme pour réduire la demande augmentera la probabilité des conflits commerciaux globaux. Pour éviter les «guerres commerciales» ou les «guerres de devises», les progrès des réformes structurelles dans les pays et la synergie de la relance économique mondiale sont cruciaux. La résonance du protectionnisme et la résurgence du risque géopolitique dans le 2018 est digne de la vigilance des investisseurs.