A Lenovo Holdings disse em uma entrevista que congratula-se com os investidores de mercado que reconhecem as marcas de controle da Lenovo e valorizam-se para se tornarem acionistas da empresa e que as operações da empresa agora são normais e os fundamentos permanecem estáveis. A Legend Holdings continuará a desempenhar o seu papel único de modelo de negócios "dupla roda" Vantagens, promovem o crescimento sustentado do valor da empresa.
Zhao Weiguo, presidente do Grupo Ziguang, disse em entrevista ao "Talento": "A China de hoje tem três profundidades no desenvolvimento da indústria de fabricação de chips: profundidade de mercado, profundidade de capital e profundidade de talentos. O mercado chinês é grande o suficiente, o dinheiro é suficiente, Níveis e níveis estão melhorando rapidamente.
"O setor de chips não é como a indústria da internet e não pode confiar em um único para comer em todo o mundo". Zhao acredita que "um fluxo constante de investimento de capital exige 10 bilhões de dólares americanos por ano".
Diálogo Zhao Weiguo: Chip ao contrário da indústria da Internet, não pode confiar em uma receita fresca em todo o mundo
"Talentoso": até o final de setembro, a primeira usina de armazenamento e energia da Changjiang Storage será fechada antes do cronograma. O armazenamento do rio Yangtze é um marco na produção em massa da indústria chinesa de chips de memória. Qual a sua expectativa para este projeto?
Wei-Guo Zhao: Yangtze armazenamento Liaoning porta-aviões China ciência e tecnologia a partir de sua escala de investimento, nível técnico, a importância da segurança industrial nacional e ponto de vista da segurança da informação nacional, esta analogia não é um exagero para armazenar este projecto pelo rio Yangtze, IC da China. indústria realmente tem um certo status no mundo. armazenamento Yangtze, com um investimento total de mais de US $ 24 bilhões, é um dos maiores projectos de investimento até agora desenvolvimento loja Unisplendour Grupo. Yangtze e construção, é sem dúvida o mais importante trabalho Unisplendour Grupo Um.
"Talento": na área de armazenamento, a situação é muito sombria, a Samsung, a SK hynix, a Micron Technology, a SanDisk, a Intel, a Toshiba quase controlam o mercado global. Na sua opinião, reescreva o padrão de monopólio gigante, mas também o tempo que demora Quando esperamos que a Samsung responda positivamente com o SK hynix?
ZHAO Weiguo: a China está completamente vazia no campo dos chips de memória convencionais, e antes do Projeto de Armazenamento do Rio Yangtze, não restringimos a lacuna porque a base original era zero, então a distância dos gigantes internacionais antes do armazenamento do rio Yangtze é infinita. Então, Purple planeja um investimento de 10 bilhões de dólares dos EUA por 10 bilhões de dólares, porque a indústria tem as seguintes características: intensivo em capital, talento intensivo, tecnologia intensiva e competição global.
A fabricação de chips não é apenas a fabricação de alta qualidade, mas também a fabricação de ponta, uma década de US $ 100 bilhões em investimentos, que é uma média de US $ 10 bilhões por ano, a Intel, a TSMC, a Samsung, cada ano, nos gastos com capital de fabricação de chips, cada um superou 10 bilhões de dólares. Para o investimento anual médio de 10 bilhões de dólares na escala de investimento, simplesmente não pode entrar no primeiro acampamento de fabricação de chips. Esta indústria não é apenas tecnologia avançada e deve ter capacidade.
Penso que durante cinco anos podemos ganhar uma posição firme. Em outros cinco anos, haverá realizações consideráveis, então devemos ter a preparação mental e a resistência estratégica do "banco para sentar frio por dez anos".
Oportunidade histórica
"Talentos": a indústria de armazenamento global passou por uma história de ser dominada pelas empresas "Estados Unidos-Japão-Coréia" e não por um país que permaneceu invicto por muito tempo. Com o aumento da economia chinesa, as empresas chinesas inauguraram o armazenamento Formas fortes de oportunidades? Reflita o curso do desenvolvimento industrial, como você experimenta e sentimentos?
Zhao Weiguo: o desenvolvimento da China da indústria de fabricação de chips é atualmente uma janela de grande oportunidade. Hoje, o desenvolvimento da fabricação de chips é excelente, a profundidade do mercado, a profundidade do capital, a profundidade do talento.
importações anuais da China de fichas foram responsáveis por dois terços da produção mundial, que é um enorme mercado em profundidade, a China é atualmente o mundo depois dos Estados Unidos acumulou capital abundante, que é a capital da profundidade; China mais de 700 milhões de estudantes se formar a cada ano e quase um milhão pós-graduação, doutorado, estes dois números se somam a um ano adicional de talento continental, mais do que a China Taiwan todas as pessoas empregadas, além de uma grande quantidade de talento que regressam do estrangeiro, talentos estrangeiros para trabalhar na China, ea China continental continuam empresários de crescimento a multidão, esta é a inundação de talento em profundidade. Embora os eUA em termos de nível e o nível de talento, Japão, ainda está atrasada Coréia do Sul e Taiwan, China, mas estamos crescendo rapidamente.
Para refletir sobre o desenvolvimento da indústria chinesa de chips, devemos ter três entendimentos claros. Em primeiro lugar, devemos ter talento. Em segundo lugar, devemos ter tempo. Em terceiro lugar, devemos gastar dinheiro sem fim (apenas uma metáfora, o que significa que precisamos de fundos suficientes). O chamado talento significa que deve haver um líder de classe mundial. Esta é uma "guerra mundial" (competição global), não há talento de classe mundial, não há como lutar (no palco).
O chip não é como a indústria da Internet, não pode confiar em uma receita para comer em todo o mundo. Esta é uma necessidade de progredir todos os dias, continuar acumulando-se na indústria. Portanto, tenha paciência e paciência suficientes e tenha uma compreensão completa do tempo. Esta é uma maratona Mas não é um sprint. Mas a cada 100 metros, mas também como 100 metros de sprint teimosamente, então eu digo que deve haver um "banco para sentar dez anos de frio" de resistência estratégica e preparação psicológica.
O chamado gasto interminável de dinheiro significa que deve haver insumos suficientes e um fluxo interminável de investimento de capital. Dez anos, de 100 bilhões de dólares dos EUA é uma figura básica.
"Talento": qual é a diferença entre a indústria de semicondutores e o ferroviário de alta velocidade, aeroengine e porta-aviões?
Zhao Weiguo: a indústria de circuitos integrados deve aderir à orientação de mercado da indústria de chips, que na China pode ser descrita como "a promoção total da estratégia nacional, o apoio total do governo local e a operação bem-sucedida do mercado empresarial".
O chip não é como um trilho de alta velocidade, nem um processo nacional, o mercado de chips é totalmente competitivo. Se o mercado não é suficiente, certamente não é bom chip. A empresa deve ser uma empresa orientada para o mercado, condição necessária. Somente dessa maneira É possível ter sucesso no campo de chip.
Você vê as empresas estatais para fazer a Internet, basicamente sem sucesso. Como as empresas estatais são difíceis de se adaptar ao nível da indústria da Internet para atender aos requisitos da Internet. Por suas características de mercado, o mercado de chips e o mercado de internet é mais parecido, mas é mais difícil porque o mercado de chips não pode Ganhando com um modelo de negócios, sem hábitos de consumo e vantagens linguísticas e sem controle do governo, só é possível que as empresas totalmente orientadas para o mercado tenham sucesso em um mercado tão comercializado, como chips. Espero que os governos central e local chineses O foco do suporte é em empresas totalmente baseadas no mercado.
Atualmente, as empresas dos Estados Unidos, do Japão, da Coréia do Sul e Taiwan na China estão muito adiante, nós somos retardatários. Como um caçador, é obrigado a pagar um preço mais elevado. O Aeroengine e os porta-aviões são compras nacionais. O mercado convencional do mercado não é um país Procurement, então o desenvolvimento da indústria de chips é mais difícil. Isso exige que o governo chinês investir mais recursos para construir a casa para ser alto, a base deve ser profunda.
Barreiras de investimento
"Talento": como você pensa sobre a desigualdade no campo das batatas fritas, o investimento estrangeiro na China e o investimento no exterior pelas empresas chinesas? Que tipo de dificuldades a China tem no desenvolvimento da indústria de circuitos integrados?
Zhao Weiguo: no campo dos circuitos integrados, as empresas estrangeiras investem na China e as empresas chinesas investem no exterior, o que é totalmente desigual para o seu tratamento. Nos países do exterior, os Estados Unidos, o Japão, a Coréia do Sul e Taiwan, a China estão estritamente protegendo as empresas do continente. Em casa, Devido ao entusiasmo dos governos locais chineses por atrair investimentos, as empresas estrangeiras têm um tratamento quase super nacional na China, o que causou algumas dificuldades para as empresas do continente chinês no desenvolvimento da indústria de circuitos integrados. A concorrência assimétrica no campo das empresas estrangeiras na China continental depende das políticas preferenciais e da competição de recursos do talento, capital e governo local das empresas da China continental, de modo que as empresas chinesas estão enfrentando um ambiente competitivo local muito cruel.
"Talentos": Purple, anteriormente planejado para adquirir a Micron Technology, Western Digital, Taiwan Lik Sang, South Mao, foram encerrados, após a aquisição do fundo chinês do United States Lattice Semiconductor, também o governo dos EUA parou. Por enquanto, China Semiconductor International O maior obstáculo para fusões ou aquisições é a questão das barreiras de investimento internacional. Mesmo fatores políticos?
Zhao Weiguo: O desenvolvimento da indústria de circuitos integrados é a chave para o aumento da indústria de ciência e tecnologia da China e a chave para tornar a China um verdadeiro poder real e uma nação poderosa. Os Estados Unidos, o Japão, a Coréia do Sul e a Província da China de Taiwan não querem o aumento da China continental.
A indústria de circuitos integrados, não só tem um grande mercado, uma ampla gama de aplicações, mas também ganha lucros uma vez que conduz. Portanto, o bloqueio de empresas na China continental pelos Estados Unidos, Japão, Coréia do Sul e Taiwan, de fatores políticos e econômicos.
Os Estados Unidos, o Japão, a Coreia do Sul e Taiwan da China adotaram o típico "duplo padrão": quando a comercialização os beneficia, eles falam com você sobre a comercialização, quando a comercialização é prejudicial para eles, eles lhe falam sobre o estado Segurança. Ele veio para a China continental, para falar sobre a comercialização, você foi a ele, ele falou sobre segurança nacional. É completamente dois conjuntos de princípios. Do ponto de vista comercial, é extremamente injusto. Um dos princípios básicos do negócio Equivalente.
"Talento": os ICs são indústrias extremamente queimadas. Embora existam grandes fundos nacionais e o apoio do CDB, os fundos ainda são inadequados?
Zhao Weiguo: De fato, os fundos não são suficientes. Além do apoio do National Grand Fund, CDB e do Banco de Exportação e Importação da China, Ziguang também arrecadou fundos de várias maneiras, incluindo a criação de vários fundos, investindo em conjunto com os governos locais e cooperando no nível de capital Etc. Purple também espera criar a China National Semiconductor Corporation.
A Samsung é um consórcio de capital de tecnologia. O negócio de chips é apenas parte do negócio. As finanças e a indústria da Samsung para o desenvolvimento do setor de chips forneceram enormes somas de dinheiro. Luz roxa para aprender com a experiência de desenvolvimento da Samsung, um chip e negócios com nuvem como um abrangente Consórcios de ciência e tecnologia para que seja possível completar o rejuvenescimento da grande causa da indústria chinesa.
Dirija-se a pesquisa e desenvolvimento independentes
"Talentos": M & A é necessário para Ziguang e deve buscar um modo mais modesto de cooperação em relação a fusões e aquisições internacionais?
Zhao Weiguo: O modelo de Purple Today é inovação independente e cooperação internacional, embora o roxo através de fusões e aquisições no setor de chips, mas o foco atual do trabalho voltou-se completamente para pesquisas e desenvolvimento independentes.
"Talentos": o ritmo futuro das fusões e aquisições internacionais desacelerará?
Zhao Weiguo: vai diminuir a velocidade, e agora as fusões e aquisições não são o nosso foco, que tanto roxo considera considerações estratégicas, como também os fatores ambientais internacionais.
Interpretação: por que o investimento na Lenovo Legend Holdings?
Recentemente, a Legend Holdings Ltd (03396.HK), que tem tido um desempenho inferior, saiu de uma onda impressionante de ganhos.
Desde 18 de dezembro, as ações da Lenovo Holdings aumentaram continuamente, 4 dias 42,18%. Com 21 de dezembro, as ações da empresa aumentaram para 30 dólares de Hong Kong, atingiram uma nova alta por dois anos.
Por que os preços das ações da Lenovo estão subindo rapidamente?
Primeiro, Legend Holdings foi subestimado há muito tempo.
Ao longo, Lenovo Holdings suportou PB menos de 1 vezes, PE menos de 10 vezes a situação embaraçosa em ações de Hong Kong no contexto do mercado de touro, sofreu um tratamento "injusto".
As ações da Lenovo Holdings mantidas a longo prazo entre 17 e 21 dólares de Hong Kong, o ativo líquido atual por ação de 25,78 dólares de Hong Kong, o preço das ações está por muito tempo abaixo dos preços líquidos dos ativos.
Em segundo lugar, o mercado de longo prazo Lenovo Holdings não é entendido.
Conforme conhecido no setor, a Legend Holdings é um grande grupo de investimento que investe em seis segmentos de TI, serviços financeiros, serviços modernos, agricultura e alimentos, imobiliário e materiais químicos e energéticos.
A Legend Holdings, empresa-mãe da Legend Group (00992.HK), controla mais de 30% das demonstrações financeiras consolidadas e os números mostram que o Legend Group fornece quase 94% da receita de vendas da Lenovo.
No entanto, desde o seu lançamento, a Lenovo gradualmente enfraqueceu sua contribuição para o lucro líquido da Lenovo, e a Lenovo obteve 40,9% do lucro líquido da Lenovo no ano fiscal de 2014, um pilar de desempenho chave, e até 2016 esse valor foi Até 27,5%, até o relatório de meio ano, sua participação no lucro líquido ainda mais para menos de 1%.
No entanto, o preço da ação da Legend Holdings é severamente limitado pelo desempenho do Grupo Lenovo, a percepção média do investidor sobre o valor da Lenovo Holdings também depende do Grupo Lenovo. Das duas empresas nos últimos anos, os movimentos dos preços das ações são evidentes.
A estratégia de desenvolvimento da Lenovo é manter o ritmo do "investimento estratégico" e do "investimento financeiro". O mercado forneceu um componente de "duas rodas motrizes, único", mas o mercado de capitais não compreende completamente a intenção desta estratégia.
Liu Chuanzhi afirmou publicamente que o mercado não entende o negócio da Lenovo Holdings, ainda permanece no negócio de TI do Grupo Lenovo. Ele também enfatizou que a Legend Holdings não reduzirá o Grupo Lenovo, ativará o layout, fortalecerá o investimento estratégico para equilibrar o desenvolvimento e Reduza o impacto gerado pelo Grupo Lenovo.
Tais carteiras híbridas tradicionalmente foram confundidas pelo mercado, e os investidores sempre evitaram esses negócios. Muitas instituições de investimento são "incapazes de entender" ou "não querem ver" a atitude deles em relação à Legend Holdings.
No entanto, à medida que o mercado de ações de Hong Kong se move para um mercado de touro e as empresas investidas pela Legend Holdings crescem e podem realmente trazer retorno sobre o valor, muitos investidores irão restabelecer o sistema de análise da Legend Holdings.
Anteriormente, o investimento estratégico da Legend Holdings, a Shenzhou Car Rental (00699.HK) foi cotada na Bolsa de Valores de Hong Kong em 2014. Atualmente, a La Cala está pagando pelo GEM ainda está no estágio de declaração. O investimento estratégico do grupo e o investimento financeiro modelo de negócios de duas ações é gradualmente Força, a floração gradual das empresas de investimento, estas serão transformadas em um enorme retorno sobre o investimento.
O verdadeiro valor do Lenovo Group é gradualmente reconhecido pelo mercado. Quando as sinergias entre os diversos segmentos de negócios refletem verdadeiramente o desempenho do valor de mercado da empresa serão gradualmente restauradas, a Lenovo Holdings está caminhando no reparo da avaliação desta estrada.
Por que o Grupo Ziguang comprou ações da Legend Holdings?
Do ponto de vista do investimento em valor, a compra de ações tem dois princípios: primeiro, é barato o suficiente, em segundo lugar, compre bons estoques da empresa e compre o suficiente. Os bons padrões da empresa incluem uma boa estrutura de governança corporativa e crescimento constante Sexo.
Obviamente, o atual preço de estoque de controle da Lenovo em linha com os dois padrões de investimento acima.
De acordo com o anúncio divulgado na noite de 21 de dezembro, a Ziguang Holdings (00365.HK), subsidiária do Grupo Ziguang, aumentou a sua participação de 2,92 milhões de ações da Legend Holdings de 19 de dezembro a 21 de dezembro, representando 5,28% das ações em circulação deste último.
Ziguang Group é uma empresa de alta tecnologia sob a Universidade de Tsinghua. Atualmente, a formação de uma cadeia de indústria de alta tecnologia liderada por IC, do núcleo para a nuvem.
O Grupo Ziguang cresceu para as maiores empresas de circuitos integrados integrados da China, a terceira maior empresa de chips de celulares do mundo, no setor de serviços de TI de classe empresarial classificou a China em primeiro lugar, segundo no mundo.
Nos campos do serviço de informações empresariais, fabricação de TI, equipamentos móveis e outros campos, há muito espaço para cooperação entre o Grupo Ziguang e as empresas investidas pela Legend Holdings.
Além disso, a experiência rica em fusões e aquisições no exterior da Legend Holdings também será efetivamente combinada com as necessidades de fusões e aquisições transfronteiriças do Grupo Ziguang. Atualmente, os governos de todos os países implementaram bloqueio técnico rígido no setor de IC e podem imaginar e operar uma série de projetos de M & A no exterior de grande escala A Lenovo Holdings, sem dúvida, ajudará o plano de aquisição no exterior do Grupo.
Ao mesmo tempo, o Grupo Ziguang, que se esforça para se tornar uma empresa forte em ciência e tecnologia no mundo, precisa investir estrategicamente em mercados estrangeiros. No entanto, é necessário que o Grupo Ziguang faça investimentos financeiros razoáveis para investir fortemente na distribuição de chips e chips de armazenamento.
Além disso, a Lenovo Holdings listada em Hong Kong por quase três anos, muitas restrições serão levantadas, o investimento do Grupo em Ziguang marcado no ponto.
Em vista dos motivos acima, o investimento do Grupo neste grupo é claro.