В настоящее время, с повышением уровня доходов китайских потребителей, постепенным увеличением покупательной способности и повышением осведомленности потребителей, спрос на качество и качество продукции постепенно увеличивается. По нашему мнению, структура продуктов бытовой техники изменится в будущем. Доля продуктов будет постепенно улучшаться, концентрация бренда также будет улучшена, преимущества ведущих предприятий будут дополнительно расширены.
В настоящее время концентрация рынка бытовой техники в Китае постепенно улучшается, ведущие предприятия на рынке и проникновение продуктов также неуклонно растут благодаря крупномасштабной операции по максимизации амортизации затрат на продажу и управление R & D, рентабельности ведущей компании, поэтому существует устойчивая Rise. В настоящее время ведущие предприятия белой и малой бытовой техники достигли 30% от валовой прибыли от продаж, кухонные и электрические ведущие больше - до 40% и более, а черные ведущие предприятия из-за ожесточенной конкуренции, колебания валовой прибыли, базовое содержание 15% Вокруг более низкого уровня. Мы полагаем, что на данном этапе конкурентный ландшафт бытовой техники, кухонной техники и мелкой бытовой техники стабилен, концентрация неуклонно растет, а валовая прибыль очень высока, с более высокой доходностью и инвестиционной ценностью. В этих отраслях рынок Ведущие предприятия с высокой долей и устойчивым ростом прибыли имеют больше инвестиционных возможностей.
Лидирующая маржа валовой прибыли в белой отрасли находится в верхнем пределе
Высокая рентабельность кухонной электротехнической промышленности с высокой прибылью
Валовая рентабельность малого бизнеса и стабильная
С 2005 по 2017 год доля рынка в пяти крупнейших отраслях черной электросвязи резко возросла
В настоящее время индустрия электроприборов домашних хозяйств Китая постепенно вошла во вторую часть развития отрасли, уровень концентрации в промышленности уже высок, за исключением небольшого количества мелких бытовых электроприборов, ведущих предприятий на рынке бытовой техники на рынке, все выше и выше, масштабный эффект очевиден. Поэтому мы Я думаю, что есть еще место для оптимизации промышленной структуры.
В целом нынешняя конкуренция в индустрии бытовой техники в целом стабильна, и некоторые из продуктов по-прежнему имеют некоторые возможности для улучшения доли рынка. Ведущие предприятия, опираясь на доминирующее положение в структуре отрасли, могут ожидать роста высоких доходов в будущем.
Белый: доходы неуклонно росли
По мере того как индустрия белого электричества в нашей стране постепенно вступала в поздний период развития, структура рынка относительно стабильна. В настоящее время концентрация бело-электрической промышленности была выше, продажи отрасли кондиционирования воздуха из 4 крупнейших компаний достигли 76,50% доли рынка, стиральных машин и холодильников до продажи Доля рынка четырех компаний также достигла 73,6% и 65,1% соответственно.
На рынке кондиционирования воздуха доминирующая позиция Gree была значительной, ее доля на рынке составила 35,4%, на рынке холодильников - доля рынка Haier 33,79%, на рынке стиральных машин доля рынка Qingdao Haier и Midea Group достигла 32%, 29,5% - более половины доли рынка. В настоящее время на белом рынке преобладают отечественные бренды. Из анализа текущей ситуации отечественные предприятия в холодильнике, уровень концентрации на рынке стиральных машин все еще остается для дальнейшего улучшения.
В конкурентной борьбе за белое электроэнергетику рост валовой прибыли ведущих компаний приводит к росту. В последнее десятилетие ведущие предприятия отрасли Gree, Qingdao Haier и маржа валовой прибыли Midea Group находились в диапазоне восходящей линии. По состоянию на первую половину 2017 года Gree, Qingdao Haier и Соединенные Штаты Валовая прибыль Группы составила 31,94%, 31,19% и 25,23% соответственно, что на 5% до 10% больше, чем в 2007 году. Оптимизация конкурентного ландшафта привела к существенному увеличению маржи чистой прибыли трех компаний с менее чем 3% в 2006 году до 2016 года 14.33%, 5.67% и 9.97% соответственно в 2014 году. По нашему мнению, основными факторами, способствующими существенному увеличению чистой прибыли этих ведущих предприятий бытовой техники, являются средний рост цен и улучшение прибыли отрасли из-за тенденции к снижению цен на сырье. Кроме того, есть еще один фактор, который нельзя игнорировать , То есть масштабный эффект, вызванный непрерывным расширением ведущих предприятий, таких как Gree Electric Appliances, Qingdao Haier и Midea Group, и постоянное улучшение доли рынка привели к значительному эффекту масштаба.
Kitchen Electric: сосредоточиться на повышении рентабельности крупной космической отрасли
Кухонная техника в Китае по-прежнему находится в разгаре развития, концентрация на рынке концентрации, чтобы увеличить объем продаж. Надевание капота и газовой плиты Топ-4 компании имеют долю рынка более 60%, лидера отрасли в области оборудования и на стороне рынка Ставка составляет около 20%, доля Vantage на рынке составляет около 10% по сравнению с долей рынка Gree Electric Appliance на рынке в 30%, кухня и ванная комната - от 10% до 20% от комнаты для улучшения.
Хотя в настоящее время ведущие предприятия на кухне и в электроэнергетике имеют очевидные преимущества, некоторые небольшие предприятия составляют в общей сложности 15% или около того, а общая доля рынка ведущих предприятий по-прежнему имеет возможности для улучшения. Мы полагаем, что в будущем крупные компании будут еще больше сокращать долю рынка малых предприятий, Ведущие предприятия на рынке будут иметь более 10% возможностей для расширения.
Высококачественные кухонные приборы, ведущие конкурентные канальные и канальные изменения, приносят большую валовую прибыль. По сравнению с другой отраслью бытовой техники, отрасль кухонной техники, занимающая среднюю валовую прибыль выше средних белых и мелких приборов, ведущих на 10%, рентабельность была значительно сильнее, чем Другие сегменты индустрии бытовой техники. Мы считаем, что есть два основных момента: 1. Две ведущие устройства для кухни и электроники, а также продукты с боковым видом, берут путь высокого класса, чтобы избежать ценовой войны, вызванной явлением обесценения цен ; 2. торговая марка кухни электроэнергия постепенно развивается из большой цепи каналов, чтобы построить свою собственную сеть продаж привела к снижению стоимости. Высокие конкурентные маршруты и изменения каналов для кухни и электротехнических ведущих предприятий создают сильную движущую силу для увеличения доли рынка, Мы считаем, что доля рынка ведущих предприятий по производству кухонь и электроприборов также должна возрасти и будет соответствовать рыночной доле примерно 30% ведущих белых электроприборов.
Малые бытовые приборы: большое количество ведущих компаний очевидных преимуществ
В настоящее время концентрация мелкой бытовой техники в целом высока, но из-за большого количества продуктов, различного времени выхода на рынок, различные категории мелких приборов представляют собой различные уровни концентрации. Небольшие кухонные приборы, например, концентрация относительно низкая, Рынок CR4 (концентрация 4-х акций в отрасли) достиг более 50%, скороварки и плита CR4 имеют более 90%. Кухня с малой бытовой техникой Ведущие компании Midea Group, Supor и Joyoung находятся в абсолютном доминировании, Группа Соединенных Штатов Плита, индукционная плита и другие продукты на рынке более 25%, индукционная плита и электрическая скороварка приближаются к 50%. В области небольших кухонных приборов акции Supor и Joyoung имеют долю рынка 20% и 10%.
Валовая маржа малой бытовой техники стабильна и объем пространства для развития больше. Крупные предприятия полагаются на существующую высокую долю рынка в популярности новых категорий и расширение существующих категорий. Преимущества. Общая валовая прибыль компании 30% диапазона колебаний, высокая валовая прибыль и более стабильная высокая прибыль - это хорошая основа, многие мелкие бытовые приборы, быстрая замена, включая мелкую бытовую технику и небольшую бытовую технику в нашей стране в раннем развитии, с С повышением уровня потребления мы считаем, что объем и цена разработки больше.
Black Electric: Концентрация конкуренции будет продолжать увеличивать маржу валовой прибыли относительно низко
Общая концентрация черной энергетической промышленности, доля рынка ведущих предприятий в увеличении площадей для большего количества. В настоящее время черная энергетическая отрасль Китая более зрелая, общая концентрация на рынке была выше. С 2005 года по настоящее время рыночная доля зарубежных брендов снизилась, Hisense , Skyworth, TCL, Konka, доля Changhong на рынке увеличилась примерно на 5%, доля рынка от 10% до 15%.
По-прежнему есть возможности для улучшения концентрации ведущих компаний с черным электричеством по сравнению с ведущими производителями белых, кухонных и электроприборов и мелкой бытовой техники, и мы считаем, что по-прежнему есть место для конкуренции и консолидации на черных электрических предприятиях. Не менее 20% CR4 Расширение потенциала будущего ведущей телевизионной индустрии будет по-прежнему доминировать над традиционными производителями телевизоров, возглавляемой моделью Skyworth, Hisense и TCL, которая стоит ждать.
Конкуренция в отрасли жесткая, а маржа валовой прибыли относительно низкая. В целом конкуренция на рынке все еще очень жесткая. Нынешний относительно конкурентный ландшафт не принес хорошую прибыль прибыли ведущим компаниям. В целом около 15%. Предыдущие интернет-компании делают отрасль немного беспорядочной конкуренцией, ценовые войны, рекламные кампании часто оказывают негативное влияние на прибыль промышленности. Телевидение от традиционных прочных потребительских товаров привязано к средствам массовой информации и Атрибуты терминалов бытовой электроники, таких как FMCG, определение и встроенная широковещательная платформа, привлекли больше внимания благодаря их добавленной стоимости. Технологические изменения и более быстрая замена продукта приведут к большей волатильности на рынке.
Основываясь на приведенном выше анализе бытовой техники, кухонных приборов, малой бытовой техники и черных электротехнических производств, мы считаем, что ведущие игроки в сфере бытовой техники, кухонных электроприборов и небольших бытовых электроприборов имеют большую инвестиционную ценность. В настоящее время ведущие предприятия по производству белых и мелких бытовых электроприборов достигли около 30% Продажи валовой прибыли, кухни и электрического крана достигают 40% и более, а черные электрические ведущие предприятия из-за ожесточенной конкуренции, колебания валовой прибыли, базовое содержание примерно на 15% ниже уровня. В настоящее время рынок бытовой техники Китая постепенно увеличивает концентрацию, Доля рынка и уровень проникновения продукции ведущих предприятий также неуклонно возрастают, в результате чего рентабельность ведущих предприятий неуклонно растет из-за значительной амортизации затрат на продажу и управление R & D в результате крупномасштабной работы. Мы считаем, что на данном этапе, Конкурентоспособный ландшафт электроприборов и мелкой бытовой техники стабилен, концентрация постоянно увеличивается, а валовая прибыль является относительно высокой, с более высокой рентабельностью и инвестиционной стоимостью. Ведущие предприятия с высокой долей рынка и устойчивым ростом прибыли в этих отраслях имеют больше инвестиционных возможностей.
По сравнению с международным рынком, есть еще возможности для улучшения рынка бытовой техники в Китае
Потребление электроэнергии на душу населения в Китае по-прежнему намного больше возможностей для улучшения, чем в развитых странах, а показатель потребления электроэнергии на душу населения может в определенной степени отражать уровень экономического развития и уровень жизни людей в стране или регионе. Сравнивая потребление электроэнергии на душу населения в разных странах мира, Китай Среднегодовое потребление электроэнергии на душу населения составляет менее 4000 киловатт-часов, что примерно в два раза меньше, чем в Японии, и на треть от Соединенных Штатов, а потребление электроэнергии на душу населения в Китае все еще находится на стадии развития, что доказывает, что степень электрификации в нашей работе и жизни по-прежнему находится на уровне Относительно низкий уровень, зависимость от бытовых электроприборов и использование на низком уровне, будущее все же более чем удваивает пространство для улучшения.
Статистика показывает, что в настоящее время в Китае насчитывается 123,7 единицы, 94,2 единицы и 96,4 единиц кондиционеров, стиральных машин и холодильников в Китае, которые похожи на живые привычки и географические местоположения Япония, в будущем все еще есть много возможностей для роста.
По состоянию на конец 2015 года количество городских кондиционеров в нашей стране на 100 домашних хозяйств составляло 114.60 единиц, а количество кондиционеров в городах и городах имеет определенное преимущество перед холодильниками и стиральными машинами, основанными на свойствах более чем одной машины. На сельском рынке, Количество холодильников, стиральных машин и цветных телевизоров, расположенных на 38,8 единиц, 82,6 единиц, 78,8 единиц и 116,9 единиц соответственно, было намного ниже, чем у городского рынка, менее половины уровня проникновения холодильников и стиральных машин, менее чем на национальном уровне в пять Поэтому мы считаем, что будущие трехуровневые и четырехуровневые города и сельские районы станут основными областями развития для увеличения владения бытовой техникой в будущем.
ВВП пересек точку перегиба трех линий, потребление городов четвертого уровня, которые будут взорваны
Предприятия бытовой электроприборов Китая прошли процесс конкуренции от импорта, OEM-производства, совместных предприятий и сотрудничества в области технологий, индивидуального предпринимательства и развития до доминирующего рынка своих брендов позже. В жесткой конкурентной схеме масштабы производственных мощностей и технологических возможностей отечественных брендов продолжают улучшаться.
Судя по международному опыту, Япония и Соединенные Штаты вступили в более поздний этап индустриализации после того, как ВВП на душу населения превысил 6 000 долларов США. Потребление и сферы услуг быстро росли, при этом быстро растет спрос на потребительские товары и промышленность промышленности. В настоящее время ВВП Китая на душу населения уже превысил 8 000 долларов США. На долю городского населения приходится около 25% Китая, а покупательная способность некоторых городов близка к покупательной способности развитых стран. В настоящее время ВВП на душу населения в некоторых городах третьего и четвертого уровней в Китае достигает соответственно 9 000 и 6 000. Потребление в городах 3-го и 4-го уровня Спрос приведет к вспышке.
Темпы роста доходов и расходов в сельской местности выше, чем процесс урбанизации скорости городских приборов
Расходы на сельскую бытовую технику и расходные материалы превзошли это в городских районах, а рост доходов сельских домашних хозяйств и городских домохозяйств явно расходился, причем темпы роста доходов домашних хозяйств в сельских районах превышают темпы роста в городских районах с 2009 года. По состоянию на конец 2015 года темпы роста доходов в сельских районах составляли 8,9%, что значительно выше Выше, чем темпы роста городских домохозяйств на 8,2%. Кроме того, расходы на бытовую технику и оборудование домашних хозяйств в сельских районах с 2010 года поддерживают двузначные темпы роста, больше, чем в городских районах.
В последние годы потребление бытовой техники, такой как сельские цветные телевизоры, стиральные машины и холодильники, достигло уровня города, а по мере повышения уровня жизни сельских жителей и улучшения качества жизни привычки в сельской местности будут постепенно приближаться к городам. Процесс урбанизации имеет хорошее пространство для развития.
Приборы в сельской местности новая волна тенденции принесет 400 млрд. Рынка
После использования бытовой техники в сельской местности и других субсидий реализация бытовой техники в Китае значительно улучшила текущую бытовую технику в сельской местности, постепенно вступает в период обновления, для которого мы используем продукт для бытовой техники и срок его обновления Для более разумной оценки количества приборов для обновления мы предполагаем, что стандартизация бытовых приборов, выпущенных Национальным управлением стандартизации на срок службы медианного срока службы бытовой техники, продажа бытовой техники в 2009 и 2012 годах в качестве основного потенциала Обновление, а в 2013 году средняя цена на три основных рынка бытовой техники в качестве базы, среднегодовая цена бытовой техники выросла на 100 юаней для расчета, поэтому мы выяснили, с 2017 по 2020 год, бытовая техника Китая в сельской местности будет заменена продуктом На более чем 400 млрд. Юаней рынка.
Ведущие предприятия в расширении рынка в сельской местности имеют большие преимущества
Модель электронной коммерции помогла каналу утонуть, и у ведущего онлайн-рынка ведущих компаний все еще было преимущество. Каналы электронной коммерции в Китае быстро развиваются, и масштабы онлайн-покупок выросли экспоненциально. По состоянию на первую половину 2017 года размер B2C в Китае достиг 860,46 млрд. Юаней, из которых 3C Бытовая техника) достигло 298,74 млрд. Юаней. Из нынешней ситуации модель поставщика электроэнергии станет предприятиями бытовой техники для расширения рынка нового оружия, ведущий онлайн-рынок по-прежнему остается доминирующим. С 2016 по 2017 год рынок оффшорных товаров Из преимуществ онлайн-бизнеса по-прежнему доминирует рынок и тенденция более централизованной. Например, в белом секторе, на рынке онлайн есть очевидные преимущества Haier, США и Siemens, рынок онлайн по-прежнему имеет преимущества и концентрацию По сравнению с долей рынка Haier в 2016 и 2017 годах доля онлайн-рынка стиральных машин Haier в 2017 году достигла 28%, что на 10% больше, чем на 18,9% в 2016 году. Доля рынка холодильников Haier в 2017 году также была выше, чем у холодильника Haier в 2017 году 23,2% в 2016 году выросли почти на 5%.
Ценовое преимущество помогает ускорить рост рынков третьего и четвертого уровней и сельских рынков, а модель электронной коммерции более сглажена, что позволяет производителям напрямую противостоять торговым режимам потребителей в городах третьего и четвертого уровней, сельских районах и отдаленных районах, Линейный рынок и скорость роста рынка в сельской местности. Модель бизнес-модели в основном связана с распределением и складированием, более масштабными преимуществами по сравнению с традиционными предприятиями бытовой техники с ценовым преимуществом продукта. Кондиционирование, например, цены онлайн и оффлайн 1000 юаней, чтобы привлечь потребителей, чтобы использовать больше каналов для покупки электронной коммерции. Преимущество цен и, таким образом, способствуют развитию каналов электронной коммерции, каналов электронной коммерции, способствующих сбыту каналов бытовых приборов, и достижению трех линий, Города четвертого уровня, сельские районы и отдаленные районы эффективного сбыта потребительских рынков, мы считаем, что благодаря продвижению статуса рынка собственного бренда и продвижению бытовой техники в сельскую политику ведущие бытовые приборы в доли рынка на рынке третьего уровня, четвертого уровня и сельской местности в Китае Будет быстрый рост.
Высокая стоимость сырья, ведущие предприятия для более эффективного регулирования цен
Стоимость сырья является основным компонентом стоимости бизнеса бытовой техники. Основным компонентом затрат на бытовую технику из сырья, затрат на сырье для всех видов бытовых приборов более 75%, из которых на электрическую и черную электротехническую промышленность приходится около 90% сырья % С этой точки зрения изменения в ценах на сырье оказывают значительное влияние на стоимость бизнеса бытовой техники в ценах на белые, кухонные и мелкие бытовые приборы, медь, алюминий, холоднокатаная сталь и пластик составляют более половины из четырех видов материалов Значительное влияние оказывают колебания цен на общую стоимость бизнеса бытовой техники.
Сравнивая средние показатели по отрасли, мы можем видеть, что ведущие предприятия могут получить относительно более высокую валовую прибыль при одном и том же издержке затрат на сырьевые товары, и мы полагаем, что ведущие предприятия имеют преимущество в масштабах и могут снизить стоимость в силу преимущества торга. Между тем, Сильная мощность по торгам в нисходящем потоке, вы можете преодолеть ценовое давление за счет прямого повышения цен. Кроме того, ведущие предприятия по научно-исследовательской и опытно-конструкторской способности, быстрой замене продукта, вы можете производить итерацию продукта в форме повышения потребления, чтобы поглотить затраты на рост цен на сырье ,
Ведущие предприятия имеют более сильную антирипическую способность
Компании-разработчики, основанные на их различных стратегиях развития, бизнес-моделях и разной истории развития бизнеса, имеют четкую разницу в распределении бизнеса в стране и за рубежом. По сравнению с 2016 годом доля каждого бизнеса в сфере бытового электроприборов за рубежом может быть видна, например, небольшие бытовые электроприборы, такие как новые Po и Lake Electric в пропорции зарубежных операций и акций Joyoung и Flying Branch существует огромная разница в акциях нового Po почти 90% экспорта, Lake Electric также составляет 76% от объема экспорта, в то время как небольшая индустрия устройств Supor Только 30% от коэффициента экспорта. В настоящее время Группа Соединенных Штатов, Gree, TCL Group и другие отрасли, на долю которых приходится доля зарубежного бизнеса, приходится не более 50%. Мы считаем, что ведущие внутренние и внешние рынки сбалансированного развития, доля рынка в стабильной, следовательно, Изменения обменного курса мало влияют на ведущие предприятия.
Ведущие предприятия бытовой техники имеют более полную систему контроля хеджирования рисков. Крупные предприятия могут реализовать предотвращение риска изменения обменного курса посредством фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и других производных инструментов. Из данных фактическое появление ведущих предприятий в прибылях и убытках от курсовых разниц, составляющих долю дохода, не превышает 1% ,
Потребительская эскалация через ведущие отрасли промышленности, чтобы возглавить тенденцию
По собственному спросу потребителя развитие потребительского спроса следует объективному закону иерархии потребностей Маслоу, который является эволюционным процессом с низким до высоким от самых основных потребностей в выживании до самого высокого уровня самореализации. С ростом уровня доходов китайских потребителей, постепенным увеличением их расходомерной мощности и повышением осведомленности потребителей спрос на качество и качество продукции постепенно увеличивается. По нашему мнению, структура бытовых электроприборов изменится в будущем. Доля будет постепенно увеличиваться, концентрация бренда также будет улучшена, преимущества ведущих предприятий будут еще более расширены.
Ведущие предприятия более адаптированы к требованиям повышения потребительского спроса
Ведущие продукты предприятия имеют больше возможностей для инноваций в процессах, а крупные предприятия значительно сильнее, чем малые и средние предприятия в инновациях в области технологических процессов и организационных или маркетинговых инновациях. 71,2% крупных предприятий реализовали инновации продуктов или процессов, в два раза больше реализации малых предприятий Чем больше фирма, тем больше она фокусируется на технологических инновациях, в то время как меньшая фирма фокусируется на организационных или маркетинговых инновациях, а количество патентов, принадлежащих ведущим фирмам, намного выше, чем у обычных фирм. Количество патентов, принадлежащих Gree Group и Midea Group, составляет более 20 000 в год, что не сравнимо с количеством патентов на общую бытовую технику. Мы считаем, что ведущие предприятия уделяют больше внимания инновационной деятельности в области продуктов и процессов. Независимо от того, насколько изобилие финансирования НИОКР и Акцент на инновациях имеет все преимущества.
Мы оптимистичны в индустрии бытовой техники, поддерживая «хороший рейтинг» для бытовых товаров, кухонных приборов и небольших бытовых приборов, «нейтральный» рейтинг для нынешней высококонкурентной черной промышленности, а также в области товаров для белья мы с оптимизмом смотрим на высокую концентрацию и масштаб Влияние белой плиты ведущих предприятий, особенно кондиционирование воздуха с одним из своих свойств в нескольких машинах, в случае конфигурации насыщения, во много раз больше объема конфигурации других бытовых приборов. В области кухонных приборов, высокой маржи и на месте Долгосрочная кухня и электроэнергетика имеют рентабельность периода после обхода недвижимости, оптимистично оценивая более высокую маржу, долю рынка в помещении для улучшения ведущих предприятий пищевой промышленности в области мелкой бытовой техники, оптимистично оценивая быстрый рост ведущих компаний отрасли бытовой техники, эти Предприятия будут лучше позиционировать, чтобы быстро развиваться на голодающих рынках.
В частности, с оптимизмом глядя на лидера отрасли в области белого свинца, рекомендуется сосредоточиться на Gree, Midea Group и Qingdao Haier, оптимистично глядя на лидера кухонной отрасли, рекомендуется обратить внимание на устройства для босса, оптимистично глядя на бизнес-лидера бытовой электробытовой техники, рекомендуется обратить внимание на акции Supor и Xinbao.