Fuente de mercado: Fortune Securities
28 nanómetros capacidad de obleas progreso y la expansión de los inversores SMIC son más preocupa es el problema, y al norte de SMIC principal producción de 28 nanómetros y 40 nanómetros obleas de la compañía, es el foco de atención de los inversores.
SMIC al reciente anuncio de vista, la demanda del Norte SMIC para fondos o aumento 29. De noviembre de 2017, los SMIC anuncio de colocación de nuevas acciones, los ingresos netos de los fondos de colocación de HK $ 2.55 mil millones, mientras que la compañía también emitirá $ 65 millones de bonos convertibles subordinados perpetuos, los fondos obtenidos anteriormente, se utiliza principalmente para la expansión de los gastos de capital y gastos de capital SMIC 28 nanómetros mayoría de los fondos para los planes de expansión.
El 6 de diciembre de 2017, SMIC anunció la finalización de la asignación de nuevas acciones y el anuncio del acuerdo marco de cooperación con el Banco Central de China del Norte al día siguiente. Esta cooperación tiene un elemento importante sobre el marco de cooperación del año pasado en que la compañía o Subsidiaria para garantizar actividades de financiación en el norte del CSIC SMIC esta serie de financiación y las relaciones de Shun Cheng, ambos parecen demostrar que SMIC hace gran hincapié en el SMC de North Central.
Acuerdo marco de cooperación ¿Cuál es el misterio?
Primero observamos el marco del acuerdo de cooperación entre SMIC y el centro del norte, SMIC tiene una participación del 51% en SMIC North, el National IC Fund posee una participación del 32%, por lo que esta cooperación es más que la garantía de financiación. SMIC para financiar la expansión de las filiales para proporcionar una manera de hacer las cosas. Esta cooperación tiene seis elementos, los primeros cinco continuaron el acuerdo expiró en el proyecto el año pasado.
Vale la pena señalar que el proyecto el año pasado, la cooperación SMIC SMIC con el Norte, la primera clase del mayor volumen de contratación, continuando transacción relacionada, para el año 2016 de $ 168,7 millones, que representan cinco proyectos relacionados con las transacciones proporción de 64,4%, seguido por quinta tipos de transacciones, el volumen de operaciones fue de $ 069,1 millones, representando el 26,4%, mientras que la cooperación de las operaciones vinculadas representaron cinco SMIC norte del 59,9% del total de la transacción, estos dos juntos representan el 54,4%, lo que demuestra que la cooperación principalmente en primera clase Y el quinto tipo de cooperación.
Y la cooperación de este año o los cambios importantes, ZTF se enteró de que la transacción en los topes anuales, la sexta transacción en 2018 superó la primera transacción $ 100000000, pero además del primer tipo de cambio, Las otras cinco categorías siguen siendo el mismo techo.
Si esta cooperación y el año pasado como una comparación revela que el aumento de límite de transacción de la demanda de primera clase, el límite superior del acuerdo de 2016 año pasado a $ 400 millones en 2017 a $ 650 millones, y este acuerdo años en 2018 a $ 900 millones de 2020 llegará a $ 1,5 mil millones en las transacciones se realizan sexta clase, también conocida como la capacidad del Norte SMIC soltar la tecla.
La estrategia de expansión de la capacidad de SMIC es obvia, pero la rápida expansión requiere apoyo financiero, SMIC no escatimó esfuerzos para apoyar la expansión de SMIC North en el gasto de capital de SMIC de 2017 de 23 mil millones de yuanes, 900 millones propiedad de la mayoría de yuanes para la expansión de la capacidad de producción en Pekín, que representa hasta un 39,1%. SMIC recientemente a través de la colocación de nuevas acciones, emisión de bonos convertibles, así como la financiación de proyectos de garantía extra de la asociación o proyecto puede aparecer entradas norte SMIC Incrementado enormemente.
28 nm todavía se espera un crecimiento alto de dos dígitos
28 nanómetros y 40 nanómetros productos clave de SMIC, pero el rendimiento del proceso de 28nm HKMG de la compañía no con las expectativas, actualmente alrededor del 40%, pero los analistas del mercado en general creen que el chip figuras principales a nivel autoridad Liangmeng Canción adhesión mejorará rápidamente la 28nm La tecnología de proceso y la compañía también están desarrollando su propia tecnología de proceso de 14nm, donde Matsunaga tenía una historia similar en Samsung o podía revertir la competitividad de SMIC.
No diga lo que podría suceder en el futuro, a fin de que los tres primeros trimestres de 2017, los ingresos de 28 nanómetros y 40 nanómetros de SMIC creció más del 30%, para el año 2016 más del 90%, de los cuales los del tercer trimestre ganancias de 28 nanómetros Hasta 38.9% MoM, que representa 8.8%, mientras que solo 1.4% del mismo periodo del año anterior, lo que representa un aumento de 5.3% en los ingresos.
Z-Tone Finanzas observó que la capacidad de producción de obleas de SMIC en el tercer trimestre de 2017 a 447.950, un crecimiento del 2,2%, que posee una participación mayoritaria en Beijing obleas de 300 mm fab 6.1875 millones, el crecimiento del 19,6 por ciento, no es de extrañar el enfoque del gasto de capital del SMIC presente un sesgo, pero utilización de la capacidad de SMIC no llega a la esperada 2017 tercer trimestre fue del 84%, mientras que el 97,2% en el mismo período del año anterior, por supuesto, con la rápida expansión de la capacidad productiva Relacionado con los factores.
Es digno de mención que los inversores se enfocan demasiado en el proceso SMIC de 28 nanómetros y en la utilización de la capacidad, pero pueden ignorar los datos de las operaciones financieras de la compañía. Zitong Finance descubrió que en el tercer trimestre de 2017, el capital de trabajo de SMIC El cambio fue de $ 147 millones, comparado con $ -0314 millones en el segundo trimestre. Las condiciones de operación mejoraron significativamente, principalmente debido a un aumento de 27.7% en efectivo y equivalentes y una disminución de 16% en cuentas por cobrar.
Volvemos al norte SMIC, la empresa aumentó la demanda de fondos hay tres casos, el capital de trabajo una presión, los requerimientos de capital tensión, la segunda es la fuerte demanda de la orden, la necesidad de aumentar la expansión del gasto, la tercera es la expansión de la capacidad. Norte a SMIC la situación actual, las tres derrotas consecutivas, la pérdida de 2016 para el año fue de $ 115,7 millones, pero no hay presión de la deuda, el saldo fue sólo del 25,4%, la proporción actual es sólo 0,37.
Sin embargo, en vista de los cambios en los fondos operativos de SMIC, las condiciones de operación en North China Semiconductor o la posible reversión del acuerdo marco de cooperación entre las dos compañías también mostraron una fuerte demanda de pedidos por parte de SMIC. La principal operadora de operaciones de Core International a 28nm y 40nm, el estado operacional de la operadora refleja directamente la demanda de 28nm y 40nm.
Para resumir el contenido, los acuerdos de cooperación SMIC SMIC con el Norte, la sexta categoría incluye no sólo el sistema de financiación adicionales, así como un aumento en gran medida los arreglos máximo de compra y venta de la primera clase de productos, son propensos a mostrar 28 nm fuerte demanda de oblea para el crecimiento de ingresos de la oblea esta perspectiva, el cuarto trimestre todavía se espera mantener un crecimiento de doble dígito alto. en la actualidad, las valoraciones SMIC han bajado mucho, pero después de todo, la oportunidad de ver cómo los inversores Elige.