Source de marché: Fortune Securities
La capacité de production de plaquettes de 28 nm de SMIC et son expansion sont les plus préoccupés par les progrès des investisseurs, et la production de plaquettes SMIC 28 nm et 40 nm de la société est au centre de l'attention des investisseurs.
Dans l'annonce récente de SMIC, la demande ou l'augmentation de capital de SMIC Northern.Le 29 Novembre 2017, SMIC a annoncé le placement de nouvelles actions, le produit net du placement de 25,5 milliards de dollars de Hong Kong, tandis que la société La société émet également 65 millions de dollars d'obligations convertibles subordonnées perpétuelles.Les fonds levés ci-dessus seront principalement utilisés pour l'expansion des dépenses en capital, tandis que la plupart des dépenses en capital de SMIC seront utilisés pour l'expansion de 28 nanomètres.
Le 6 décembre 2017, SMIC a annoncé la finalisation de l'attribution de nouvelles actions et l'annonce de l'accord-cadre de coopération avec la banque centrale de Chine du Nord le lendemain, une coopération importante par rapport au cadre de coopération de l'année dernière. Filiale pour garantir les activités de financement dans le nord de la CSIC SMIC cette série de financement et les relations Shun Cheng, les deux semblent prouver que SMIC met l'accent sur le centre nord de SMC.
Accord-cadre de coopération Quels sont les mystères?
Nous regardons d'abord le cadre de l'accord de coopération entre SMIC et le centre du Nord, SMIC détient une participation de 51% dans SMIC Nord, le Fonds national IC détient 32% des actions, de sorte que cette coopération est plus que la garantie de financement SMIC pour financer l'expansion des filiales pour fournir une façon de faire les choses.Cette coopération a six éléments, les cinq premiers ont continué l'accord a expiré dans le projet l'année dernière.
Il est intéressant de noter que le projet l'an dernier, SMIC coopération SMIC avec le Nord, la première classe du plus grand volume de négociation, continue opérations liées pour l'exercice 2016 de 168,7 millions $, ce qui représente la proportion de cinq projets de transactions liées à de 64,4%, suivi de cinquième types de transactions, le volume des transactions a été 069.100.000 $, soit 26,4%, alors que la coopération des opérations entre apparentés ont représenté cinq SMIC au nord de 59,9% de la transaction totale, ces deux représentent ensemble 54,4%, montrant que la coopération principalement en première classe et une cinquième catégorie de coopération.
La coopération de cette année ou beaucoup changé, Zhitong Finance a appris que les opérations de capitalisation annuelles entre apparentés, la sixième de ces opérations en 2018 ont dépassé le commerce de première classe 100 millions de dollars, mais en plus de premiers changements de classe, les cinq autres restent limite du plafond inchangé.
Si cette coopération et l'année dernière en comparaison trouveront que la première transaction de classe limiter la hausse de la demande, en 2016, la limite supérieure de l'accord de l'an dernier à 400 millions $ en 2017 à $ 650 millions, et cet accord de l'année en 2018 à $ 900 millions Et atteindra 1,5 milliard de dollars américains d'ici 2020. L'émergence du sixième type de transaction, ou la clé de la libération de la capacité de SMIC en Chine du Nord,
La stratégie d'expansion de la capacité de SMIC est évidente, mais l'expansion rapide nécessite un soutien financier, SMIC n'épargner aucun effort pour soutenir l'expansion de SMIC North en 2017 les dépenses en capital de SMIC de 23 milliards de yuans, 900 millions L'expansion en actions de la capacité de production à Pékin avec une participation majoritaire de 39,1% a été récemment annoncée par SMIC à travers le placement de nouvelles actions, l'émission d'obligations convertibles et plus de projets de financement garantis dans le cadre de la coopération. Fortement augmenté.
28 nm devrait encore connaître une croissance à deux chiffres
28Mm et 40nm SMIC est l'objet de produits, mais le processus 28nm HKMG de la société rendement moins que prévu, actuellement autour de 40%, mais les analystes du marché croient généralement que le chiffre au niveau des puces Liang Mingsong améliorera rapidement le 28nm La technologie de processus, et la société développe également sa propre technologie de processus 14nm, où Matsunaga avait une histoire similaire chez Samsung ou pourrait inverser la compétitivité de SMIC.
Sans compter ce qui pourrait arriver dans le futur, pour les trois premiers trimestres de 2017, le chiffre d'affaires de 28nm et 40nm de SMIC a augmenté de plus de 30% en 2016 et dépassé 90% en 2016, dont 28nm au troisième trimestre En hausse de 38,9% MoM, représentant 8,8%, alors que seulement 1,4% de la même période l'an dernier, ce qui représente une augmentation de 5,3 fois.
Zhitong Finance a observé que la capacité de production de tranches de SMIC au troisième trimestre de 2017 à 447950, la croissance de 2,2%, qui détient une participation majoritaire à Beijing 300mm wafer fab 6187500, la croissance de 19,6 pour cent, pas étonnant que l'accent des dépenses en capital de SMIC ce un parti pris, mais l'utilisation des capacités de SMIC n'atteint pas attendu 2017 troisième trimestre était de 84%, tandis que 97,2% par rapport à la même période l'an dernier, bien sûr, avec l'expansion rapide de la capacité de production Relatif aux facteurs.
Il est intéressant de noter que les investisseurs sont trop concentrés cible SMIC processus 28-nanomètre et de la situation d'utilisation des capacités, il peut ignorer les données des opérations financières de l'entreprise. Zhitong Finances a informé que le troisième trimestre de 2017, le fonds de roulement de SMIC changements de 147 millions $ au deuxième trimestre a été -0314000000 $ et les conditions d'exploitation grandement améliorée, mais la principale raison est la croissance des équivalents de trésorerie et 27,7%, les comptes de la chaîne à recevoir ont diminué de 16%.
Nous revenons à SMIC Nord, la demande de fonds augmente considérablement, il y a trois situations majeures, la pression de fonctionnement des fonds, la demande de capital est serrée, la demande de commandes, la nécessité d'augmenter les dépenses d'expansion et la capacité d'expansion. La situation actuelle, la perte de trois années consécutives, la perte de 115,7 millions $ pour l'année 2016, mais pas de service de la dette de pression, le ratio d'endettement était de seulement 25,4%, le ratio actuel était seulement 0,37.
Cependant, compte tenu des changements dans les fonds d'exploitation de SMIC, les conditions d'exploitation de North China Semiconductor ou l'éventuelle annulation de l'accord-cadre de coopération entre les deux sociétés ont également montré une forte demande de commandes de SMIC. Principal transporteur opérationnel de Core International à 28 nm et 40 nm, le statut opérationnel du transporteur reflète directement la demande de 28 nm et 40 nm.
En résumé, cet accord de coopération entre le SMIC et SMIC comprend non seulement plus de modalités de financement de type 6, mais augmente également considérablement la limite supérieure du premier type d'achat et de vente de biens, sont susceptibles de montrer 28 nm La demande de Wafer est forte, la situation de la croissance des revenus de la plaquette, le quatrième trimestre est toujours prévu de maintenir une croissance à deux chiffres élevé.Actuellement l'évaluation SMIC a beaucoup baissé, mais c'est une occasion de voir comment les investisseurs Choisissez.