مصدر السوق: فورتشن للأوراق المالية
28 نانومتر سعة رقاقة التقدم التوسع SMIC والمستثمرين هم الأكثر قلقا حول هو المشكلة، وSMIC شمال الإنتاج الرئيسي ل28 نانومتر و 40 نانومتر رقائق الشركة، هو محور اهتمام المستثمرين.
في الإعلان الأخير عن سميك، والطلب أو زيادة في رأس المال من سميك الشمالية في 29 نوفمبر 2017، أعلنت سميك وضع أسهم جديدة، وصافي العائدات من وضع 25.5 مليار دولار هونج كونج، في حين أن الشركة كما تصدر الشركة 65 مليون دولار من السندات الثانوية القابلة للتحويل، وستستخدم الأموال التي تم جمعها أعلاه بشكل رئيسي لتوسيع النفقات الرأسمالية، في حين أن معظم النفقات الرأسمالية لشركة سميك سوف تستخدم لتوسيع 28 نانومتر.
في 6 ديسمبر 2017، أعلنت سميك الانتهاء من تخصيص أسهم جديدة وإعلان اتفاقية إطار التعاون مع البنك المركزي لشمال الصين في اليوم التالي، والتعاون لديه عنصر مهم على إطار التعاون العام الماضي في أن الشركة أو شركة تابعة لضمان الأنشطة التمويلية في شمال كسيك سميك هذه السلسلة من التمويل والعلاقات شون تشنغ، وكلاهما يبدو لإثبات أن التركيز سميك عالية على شمال وسط سمك.
اتفاق إطار التعاون ما هو الغموض؟
ونحن ننظر أولا في إطار اتفاق التعاون بين سميك ومركز الشمال، سميك يحمل حصة 51٪ في سميك الشمالية، وصندوق إيك الوطني يحمل حصة 32٪، لذلك هذا التعاون أكثر من ضمان التمويل هو سميك لتمويل التوسع في الشركات التابعة لتوفير وسيلة للقيام الأشياء.هذا التعاون لديه ستة عناصر، واصلت الخمسة الأولى انتهت صلاحية الاتفاق في المشروع العام الماضي.
ومن الجدير بالذكر أن هذا المشروع العام الماضي، والتعاون SMIC SMIC مع الشمال، والدرجة الأولى من حيث حجم التداول، واستمرار المعاملات المتصلة لعام 2016 من 168700000 $، وهو ما يمثل خمسة مشاريع تتعلق المعاملات نسبة 64.4٪، تليها خمس أنواع المعاملات، وبلغ حجم التداول 069100000 $، وهو ما يمثل 26.4٪، في حين بلغت التعاون المعاملات مع الأطراف ذات الصلة لمدة خمس SMIC شمال 59.9٪ من إجمالي الصفقة، هذين معا وهو ما يمثل 54.4٪، مما يدل على أن التعاون لا سيما في الدرجة الأولى والفئة الخامسة من التعاون.
التعاون هذا العام أو تغيرت كثيرا، وتشى تونغ المالية علمت أن المعاملات مع الأطراف ذات العلاقة السنوية كأب، وتجاوزت التداول الدرجة الأولى في مثل هذه المعاملات السادسة في 2018 100 مليون دولار امريكى، ولكن بالإضافة إلى التغييرات الدرجة الأولى، الخمس الأخرى يبقى الحد الأقصى دون تغيير.
إذا كان هذا التعاون والعام الماضي على سبيل المقارنة تكشف أن الزيادة في الحد معاملة الطلب من الدرجة الأولى، والحد الأعلى لاتفاق 2016 العام الماضي إلى 400 مليون $ في 2017 حتي 650000000 $، وهذا الاتفاق العام في 2٬018-900٬000٬000 $ وسوف تصل إلى 1.5 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2020. ظهور النوع السادس من الصفقة، أو مفتاح الإفراج عن قدرة سميك في شمال الصين،
استراتيجية التوسع القدرات سميك هو واضح، ولكن التوسع السريع يتطلب الدعم المالي، سميك تدخر جهدا لدعم التوسع سميك الشمالية في عام 2017 النفقات الرأسمالية سميك من 23 مليار يوان و 900 مليون يوان ملكية أغلبية للتوسع الطاقة الإنتاجية في بكين، المحاسبة لمدة تصل إلى 39.1٪. SMIC مؤخرا من خلال تنسيب أسهم جديدة، وإصدار سندات قابلة للتحويل، وكذلك تمويل مشاريع ضمان اضافية للشراكة أو مشروع قد تظهر المدخلات شمال SMIC زيادة كبيرة.
ومن المتوقع أن 28 نانومتر إلى نمو مزدوج الرقم
28nm و 40 نم سميك هو محور المنتجات، ولكن عملية هكمج 28nm الشركة تنتج أقل من المتوقع، حاليا حوالي 40٪، ولكن محللي السوق يعتقدون عموما أن الرقم على مستوى رقاقة ليانغ مينغسونغ سوف تحسن بسرعة في 28nm تكنولوجيا العملية، والشركة هي أيضا تطوير تكنولوجيا عملية 14nm الخاصة بها، حيث كان ماتسوناغا تاريخ مماثل في سامسونج أو يمكن أن تعكس قدرة سميك التنافسية.
ناهيك عن ما قد يحدث في المستقبل، للأرباع الثلاثة الأولى من عام 2017، إيرادات سميك ل 28 نانومتر و 40 نان بنسبة أكثر من 30٪ على أساس سنوي في عام 2016، وتجاوزت 90٪ في عام 2016، منها 28nm في Q3 بزيادة 38.9٪ مقارنة بالشهر السابق، وهو ما يمثل 8.8٪، في حين أن 1.4٪ فقط من نفس الفترة من العام الماضي، وهو ما يمثل زيادة 5.3٪ في الإيرادات.
في الربع الثالث من عام 2017، شهدت قدرة إنتاج رقاقة من سميك 447،950 قطعة، أي بزيادة قدرها 2.2٪ عن الربع السابق من بينها، كانت ملكية الأغلبية من بكين 300MM المسابك 61875 قطعة، بزيادة 19.6٪ عن الربع السابق، وليس من المستغرب أن تركز شركة سميك على الإنفاق الرأسمالي على هذا، إلا أن استفادة الشركة من الطاقة الإنتاجية ليست كما هو متوقع، بزيادة 84٪ في الربع الثالث من عام 2017 من 97.2٪ في نفس الفترة من العام الماضي، وهو بالطبع أكثر من اللازم لتوسيع القدرات المتعلقة بالعوامل.
ومن الجدير بالذكر أن استهداف المستثمرين تركز أيضا على سميك عملية 28 نانومتر والوضع استخدام القدرات، ولكن قد تجاهل البيانات المالية للشركة المالية .Zitong المالية علمت أنه في الربع الثالث من عام 2017، رأس المال العامل سميك وكان التغيير 147 مليون دولار مقارنة مع -314 مليون دولار في الربع الثاني، كما تحسنت ظروف التشغيل بشكل ملحوظ، وذلك أساسا بسبب زيادة النقد وما يعادله بنسبة 27.7٪ وانخفاض في الذمم المدينة بنسبة 16٪.
نعود إلى سميك الشمالية، وقد زادت الشركة إلى حد كبير الطلب على الأموال هناك ثلاث حالات رئيسية، واحد هو ضغط التشغيل من الأموال، طلب رأس المال هو ضيق، والثاني هو الطلب على أوامر، والحاجة إلى زيادة الإنفاق على التوسع، وثالثا، وتوسيع القدرة على نورث كور الوضع الحالي، والخسارة لمدة ثلاث سنوات متتالية، 2016 خسارة 115.7 مليون $ لهذا العام، ولكن لا يوجد ضغط الديون، وكانت نسبة الدين إلى الأصول فقط 25.4٪، وكانت النسبة الحالية فقط 0.37.
ومع ذلك، في ضوء التغيرات في صناديق التشغيل سميك، وأظهرت ظروف التشغيل في شمال الصين أشباه الموصلات أو احتمال عكس اتفاق إطار التعاون بين الشركتين الطلب القوي على أوامر من سميك. الناقل الرئيسي في العالم الأساسية في 28nm و 40 نم، الوضع التشغيلي الناقل يعكس مباشرة الطلب من 28nm و 40 نم.
وخلاصة القول، هذا الترتيب التعاون بين سميك و سميك لا يتضمن فقط أكثر من 6 ترتيبات التمويل، ولكن أيضا يزيد كثيرا من الحد الأعلى من النوع الأول من السلع الشراء والبيع، من المرجح أن تظهر 28 نانومتر الطلب رقاقة قوية، والوضع نمو الإيرادات رقاقة، لا يزال من المتوقع أن يحافظ على نمو عالية من رقمين في الربع الرابع. حاليا انخفاض سميك انخفض كثيرا، وإنما هو فرصة لنرى كيف المستثمرين اختيار.