Guo Liqin
'La tecnología Trendsetting tiene un sinnúmero de historias que contar que, ninguna empresa puede siempre período de confrontación, de pie en la vanguardia, cuando la tecnología comenzó a bajar, situándose en el lado de la capital vinieron cazadores seguirán el gusto'
"Broadcom es actualmente de unos $ 130 billón tamaño del valor de mercado de las acciones que la deuda representó el 68%, esta proporción es muy alta ahora dado el precio alcanzó los $ 105 mil millones, Qualcomm habían heredado $ 30 mil millones en deuda. '
EE.UU., hora local el 6 de noviembre, el New York anillo banco de inversión veterano Brian (Brian) acaba de recoger lunes por la mañana primera taza de café, se cosecha de este año, el más pesado de noticias: La compañía mundial de semiconductores top ten Broadcom (Broadcom) Qualcomm alrededor de $ 130 millardos que costaría la adquisición (que podría ser malicioso) entre los tres primeros. Si tiene éxito, la industria apodado acuerdo 'toda fusión' será la más grande en la historia de las fusiones y adquisiciones de TMT.
La noticia llegó cuando las acciones de Qualcomm (QCOM) se dispararon y rápidamente liquidó su stock de acciones de Qualcomm.
Al mismo tiempo, el gerente general de Qualcomm, Steve Morinkov, se dirige a Asia como parte de una delegación empresarial senior de la visita del presidente estadounidense Trump a China.
'Él no tiene que saber esta adquisición, de lo contrario en el momento debería estar en los Estados Unidos. Banqueros Esta vez, se estima TMT, Acción de Gracias y la Navidad también hicieron el' final del día, el primer corresponsal financiero Brian exclamó .
Y después del proceso en su totalidad en su sorpresa, después de la semana 13, Qualcomm para 'significativamente subvaluada' por la junta rechazó por unanimidad la oferta, Broadcom sigue insistiendo en la adquisición.
4 de diciembre de Broadcom designar a 11 candidatos a directores, miembros quieren reemplazar el vigente Reunión General Anual de 2018 de Qualcomm. Qualcomm respondió rápidamente que había recibido la lista, pero Broadcom movimiento es un flagrante intento de tomar el control del consejo de administración de Qualcomm Derecho a adelantar su oferta pública de adquisición, mientras que Broadcom y Silver Lake actúan para exigir a los accionistas que tomen una decisión ahora sobre esta propuesta de acuerdo no vinculante.
Ya sea que quiera o no, ha llevado a la onda de la tecnología de la era 3G y 4G en el mayor fabricante de chips móviles del mundo Qualcomm será pasiva involucrado en un punto sensible en la última actualización de la tecnología mundial de hidromasaje: él hizo una oferta $ 38 mil millones hace un año, tratando de comprar el mayor proveedor del mundo de la automoción de chips, semiconductores NXP (NXPSemiconductors, denominado en lo sucesivo 'NXP') proceso de revisión antimonopolio no se ha completado, y ahora durante varios años debido a la caída continua multinacional investigaciones de competencia y procesos cliente más grande precio de la acción Recesión, que está dirigida por el cazador de capital de la industria Broadcom.
En los últimos tres años, debido al ciclo de ventas global y la inversión en la debilidad de la industria de semiconductores, pero sufrió varias M Custom Un testigo le dijo al reportero CBN, marca tendencias tecnología tiene numerosas historias que contar que, ninguna empresa puede siempre período de confrontación, de pie vanguardia, cuando la tecnología comenzó a bajar, situándose en el lado de la capital llegó cazadores seguirán el olor. 5G se espera que ya en 2020 comenzaron completa comercial, antes de que esto puede ir todos pasan por este período sensible, se convirtió en una corriente de paso alto El mayor desafío
'All-in-one' se combinó para hacer estallar las olas
Una piedra despertó las olas de Melaleuca, cuando Broadcom emitió una oferta de alto precio, un cuerno de guerra generalizado ha sonado.
Tropas y caballos, forraje vista por delante. Goin, independientemente del resultado, el más grande de la historia del campo TMT fusión 'Tunxiang' implicarán aproximadamente la mitad de la mayor firma bancos de inversión y la ley de Wall Street.
Sincronización comenzó a prestar atención, así como reguladores de competencia de todo el mundo tienen esta enorme cantidad de fusiones y adquisiciones. Ministerio de Comercio de China pico el portavoz en una conferencia de prensa habitual cuando las preguntas que responden los reporteros el 9 de noviembre, dijo que el Ministerio ha tomado nota de los informes pertinentes, la información de los actuales punto de vista etapa, la transacción aún está en consulta, de acuerdo con las disposiciones pertinentes de china "ley anti-monopolio", la transacción, una vez alcanzado, si se cumplen las condiciones legales, debe ser declarada concentración de los operadores de empresas de revisión al Ministerio de Comercio.
14 de noviembre de miembros de la UE con una fuerte competencia conocida Margaret Weis Tagg (MargretheVestager) también llegó a Beijing, siguiendo la convención, se comunican algunos detalles de los casos y la aplicación de sus colegas chinos anti-monopolio específicos.
'Para nosotros el caso de M & NXP Qualcomm sigue en estudio hace un año, tal vez en el año 2018 con el fin de tener resultados.' Weiss Tagg después del final de la reunión de 15 de noviembre, dijo a CBN reportero.
Clifford Chance pareja (Clifford Chance) Bruselas Thomas (Thomas) dijo a CBN reportero comentarios, la Comisión está considerando la adquisición de una investigación en profundidad de Qualcomm, NXP, y que espera que la Comisión Europea va a prestar mucha atención a este nuevo caso, esta Inevitablemente tendrá un impacto en la encuesta existente.
11 de septiembre de una antigua Comisión Federal de Comercio de los Estados Unidos, Oficina de Asuntos Jurídicos Internacionales Asesor Conran Wang Kelvin (KorenWong-Ervin) de distancia de la Universidad George Mason y se incorporó a Qualcomm, ya que el equipo interno de consultores encargados de sectores de propiedad intelectual y la política de competencia.
A finales de noviembre y principios de diciembre, que poco a poco seminario Conran Kelvin Wong el 27 de noviembre aparece en la mesa redonda sobre varias universidades en China. 'Unirse a la compañía en la encuesta era el mundo, de hecho hay mucha presión.' el CBN reportero dijo, 'voy a tratar de hacer su propio trabajo, al menos no toda la presión sobre mis hombros.
Curiosamente, justo después de Broadcom propuso oferta pública de adquisición de dos semanas, el Departamento Federal de Justicia (DOJ) bloquea con fusiones escala similares y adquisiciones. La demanda por el Departamento de la División Antimonopolio Justicia de Estados Unidos para el Distrito de Columbia Court, diseñado para bloquear AT & T alcanzó Time Warner $ 85.4 mil millones oferta de adquisición.
El juego del precio se ejecutará
Este juego OPA preocupación generalizada causada esté hirviendo. De acuerdo con la ley en el pasado, se espera que los mercados de capitales estadounidenses que pasar por varias rondas de licitación.
'Estoy esperando a la siguiente ronda de la candidatura de Broadcom.' Blaine dijo a CBN reportero, 'el precio es el factor más fundamental de este tipo de fusiones y adquisiciones.
En su opinión, Broadcom es actualmente de unos $ 130 billón tamaño del valor de mercado de las acciones que la deuda representó el 68%, esta proporción es muy alta ahora dado el precio alcanzó los $ 105 mil millones, Qualcomm habían heredado $ 30 mil millones en la deuda, considere para aprovechar esta adquisición, hecho después de la relación de transacción global de activos y pasivos que será, la presión financiera muy alta. puja la corriente de Broadcom, se hacen tres partes son embarazosas. de Broadcom, la oferta actual casi se su cadena de capital se extendía hasta el extremo. '70 oferta del dólar es de $ 60 en efectivo más $ 10 stock, es fácil de imaginar, de $ 60 en efectivo es el número más alto de dinero en efectivo Broadcom puede pedir prestado al banco, y no hay más dinero, sólo Y compensar el precio de las acciones de $ 10.
Pero después de que el precio de la accionistas de Qualcomm, es obviamente demasiado bajo. En el pico 4G mundial de 2014, Qualcomm precio de las acciones superó $ 80 / acción., Qualcomm renegociar regalías, aumento de la competencia, la multinacional antimonopolio revisión y una serie de noticias negativas, la acción continuó disminuyendo en 2017, debido a las disputas de patentes de Apple continuar a fuego lento, precio de las acciones de Qualcomm de $ 68 en principios, una vez que cayó por debajo de $ 50 / acción, mientras que de pie accionistas Broadcom y el ángulo de proporcionar a los bancos de finanzas apalancadas consigue mucho dinero para adquirir una incertidumbre del sujeto, el riesgo es considerable. debido a la gran pase del 40% al 50% de sus ingresos de Apple, si se tiene en cuenta el riesgo de Apple para Qualcomm sustituir el, (No es imposible, porque Intel también está haciendo un chip similar), el precio de las acciones de Qualcomm probablemente se reducirá, los reembolsos de financiación serán un problema.
'Si Broadcom dispuestos a $ 80 / acción, creo que la junta directiva de Qualcomm aceptará, si la sinceridad Más alto, puede permitir que el CEO de Qualcomm, que será responsable de la nueva compañía tras la fusión. Sin embargo, en el Broadcom dónde encontrar el dinero "Dijo Brian.
Aunque el anuncio de Broadcom menciona en varias banco muy conocido, pero Brian observó que estos bancos emitidos única carta muy seguros de intención es sólo el prestatario, no un compromiso de préstamo. 'Esto demuestra que los bancos están batería.' Dijo. .
Tamaña fusión, no sólo obligado a encontrar mucha atención a anti-monopolio, sino también debido a la superposición de una adquisición hostil, hará que el proceso de revisión se convierte en extremadamente difícil.
Thomas dijo a CBN reportero, Broadcom y Qualcomm revisión antimonopolio de la fusión es probable que caiga en una guerra prolongada. Él predijo que el acuerdo es probable que se enfrentan un intenso escrutinio antimonopolio más áreas del derecho, incluida la UE, en particular, Debido a esta fusión conducirá a la concentración de componentes en algún espacio semiconductor, la UE puede prestar especial atención al efecto mixto de fusiones y adquisiciones.
Thomas explicó que las dos partes van a ir en la misma dirección para cooperar en la adquisición de buena fe, por lo que la transacción aprobada. Sin embargo, en la transacción malicioso, el objetivo adquirida tiene un fuerte incentivo para defensa de la competencia como una fusión obstáculos son objetivos de adquisición proporcionará una gran cantidad de Información, utilizada para defender que el comercio llevaría a efectos anticompetitivos.
'Fui a través de la fusión de Oracle y Peoplesoft en este proceso, que estaba a favor de Oracle, el objetivo de adquisición no pretende ser fusiones y adquisiciones, defensa de la competencia, ya que impedía una de las principales transacciones de tarjetas a través de.' Thomas recuerda, 'Hacen la UE El proceso de escrutinio antimonopolio con los Estados Unidos fue muy difícil y, al final, el acuerdo fue aprobado sin ninguna condición, pero pasó por un proceso largo y doloroso.
¿Por qué el cazador de capital está mirando?
De hecho, ambas partes han experimentado varias adquisiciones importantes en el campo de la historia de actualización de TMT antes de que Broadcom lanzara oficialmente la oferta a Qualcomm.
Mark Ian, estratega de semiconductores en NXP en Europa que había dejado Qualcomm hace un año en las adquisiciones y adquisiciones múltiples de Broadcom, Siente profundo.
"La ley de la ciencia y la tecnología es el caso, en la industria descendente, cuando su tecnología ya no se mantiene como una ventaja absoluta, puede ser el objetivo de los cazadores de capital, la integración financiera se ha convertido en el objetivo." Alicia en el primer reportero financiero Camino Descrito.
En los últimos 20 años, la industria global de semiconductores ha experimentado muchos altibajos en sus ciclos con los altibajos de los teléfonos móviles y las tecnologías de Internet, así como el impacto del ciclo económico general.
Retroactivamente, en marzo de 2015, NXP acordó adquirir Freescale, otra empresa de semiconductores, por $ 11,8 mil millones, convirtiendo eventualmente a la compañía de semiconductores de electrónica automotriz más grande del mundo combinada de NXP en la mayor cantidad de tarjetas inteligentes; En octubre de 2016, Qualcomm espera adquirir NXP por un costo total de 38 mil millones de dólares estadounidenses. La adquisición también resultó en la mayor adquisición del mercado de semiconductores en el mundo en ese momento.
Al mismo tiempo, Broadcom también experimentó varias adquisiciones y adquisiciones. La más conocida en la industria es que en mayo de 2015, AvagoTech (AvagoTech) y Broadcom anunciaron conjuntamente que habían alcanzado un acuerdo definitivo. Avago adquirió Broadcom, el mayor fabricante del mundo de chips Wi-Fi, por un total de aproximadamente 37.000 millones de dólares en efectivo y acciones, y la compañía combinada pasará a llamarse Broadcom Ltd., una adquisición a gran escala que estableció un nuevo récord. .
Ligeramente diferente, adquirida por Qualcomm, NXP esta casi $ 40 mil millones adquisición, Qualcomm íntegramente en efectivo para completar el pago. Se adquiere Broadcom es significativo compra apalancada. Avago pagó $ 17 mil millones en efectivo y 200 mil millones de dólares en stock. Broadcom accionistas después de la participación del 32 por ciento en la compañía combinada. Ese tiempo, Ann Huagao Li con sus propios fondos y $ 9 mil millones en financiación para pagar la parte en efectivo al banco.
La experiencia profesional de iris se extiende por los últimos diez años una serie de subidas y bajadas, que había trabajado en la división de chips de Broadcom. Broadcom recordó adquisición en el año en el mercado, y, finalmente, Avago 'peces se alimentan de peces pequeños' M & A experiencia, recuerdos frescos.
Iris como parte de Broadcom, a continuación, 'Tunxiang' se siente justificado. De mayo de 2015 representaba adquirió víspera, aunque la capitalización de mercado de Broadcom de $ 28 de mil millones, menos de Avago (alrededor de US $ 34 mil millones), pero Broadcom nivel operativo es muy saludable. en 2014, los ingresos de Broadcom de $ 8.4 mil millones, ocupa el noveno en el mundo, una cuarta parte en 2015 es el octavo en el mundo, que están por encima de Avago.
Iris a la vista, la adquisición de la empresa para obtener productos, tecnologías y personal son la norma de la industria, viejo Broadcom se ha basado en las adquisiciones para ampliar la escala, debido a que el número uno es hacer formación técnica, antes de la adquisición de las ideas o buen producto. 'Bajo riesgo de modo que él No necesariamente puede hacer, comprar un formulario de producto de modelo de negocio, se conoce el estado financiero.
Pero esta fusiones y adquisiciones de empresas continuaron reuniéndose con profunda adquisiciones de capital descenso Avago Ann Huagao Cheng pie en 1961, es el primer departamento de electrónica de HP en 2000 de Hewlett-Packard Ann Huagao Cheng fue despojado departamentos subordinados AgilentTechnologies compañía. en 2005, los fondos de Silver Lake y grupo de capital privado liderado por KKR por $ 2.66 mil millones adquisición de Avago y los arreglos para la compañía en 2009, que cotiza en el Nasdaq, debido al aumento de los costos de producción y de diseño de chips, industria de fabricación Integración, Avago ha sido líder de la tendencia, realizó varias adquisiciones, incluida la final de 2013 a 5.6 mil millones adquisición de LSI Corporation, 2014 hizo tres adquisiciones.
'Esta adquisición es tranquilo, en una buena anunciado. Antes de ser adquirida, no somos conscientes de.' Los recuerdos del pasado, dijo Iris, sólo tres Broadcom unidad de negocio global de edad para operar de forma independiente, pero después del anuncio oficial de El tono del anuncio hecho por los tres oficiales responsables a sus subordinados también se encontró de repente.
Y después del anuncio de la retrospectiva, se cree, los fundadores de Broadcom que quieren dinero en efectivo, por lo que me lo vendió. 'Fundador porque sólo una persona fue a la nueva Broadcom, y el resto han anunciado el retiro.'
Iris dejar en la víspera de la integración de Broadcom, y observar la situación después del punto de vista de la integración, se encontró que la idea es reducir los costos de operación, los precios de perseguir a los beneficios a corto plazo, no corta el departamento de dinero, departamentos de investigación básica y los departamentos funcionales. En Parece que tal integración está condenada a tener dolores para quienes están en ella.
Desde otra perspectiva, Iris cree que está involucrado el capital no es una cosa mala, 'oí el final en la nueva compañía después de la integración de las personas ebullición sala tenía un buen día, debido a que el precio de la acción tan mal, un año en que el bono triple, pero Ella dijo: "Honestamente, creo que no está mal, tal vez estoy acostumbrado a quedarme en una compañía de ritmo relativamente rápido, así que no creo que haya ningún problema con el viejo empuje, y puedo prestarle más atención. Equipo y jefe.
Mark también describió la primera mentalidad similar del periodista financiero, y su cazador de capital es el ex CEO de NXP.
En las personas que han salido de vista de NXP, aunque situada en los Países Bajos, pero NXP fue originalmente NASDAQ cotizan en Estados Unidos compañías. Desde enero de 2009, los estadounidenses RichardL.Clemmer se unió al director general, la atmósfera de la empresa un creciente énfasis en la competencia (push). la persona CEO 'Rick', nació en la antigua LBO rey, una de las firmas de capital privado más antiguos y con más experiencia del mundo KKR Group.
Rick trabajado tan duro durante tanto tiempo para trabajar como un precio mejor, si negocia, su bono y acciones, llegará a casi $ 428 millones. 'Mencionados arriba decir, 'pero ahora es embarazoso Qualcomm y NXP realidad Aún no completado.
El futuro de la integración
Dos todo el camino hasta el hábito de confiar en 'comprar comprar comprar' expansión de la escala, mientras que el valor de mercado de la deuda y cerca de Big Mac, si el precio es llegar a un acuerdo, puede crear la empresa de semiconductores tercera más grande del mundo, detrás de Intel y Samsung Electronics.
Pero sin tener en cuenta a fin de comprar Brian Qualcomm inversores en acciones, o es la industria de los que son a largo plazo y Qualcomm hace negocios, se sienten CEO de Qualcomm fuerte (fuerte), y lleno de ideales, no comprometerá fácilmente, lo que también hace que este M & El proceso conduce a las expectativas.
Pero el problema real Brian y sus colegas preocupados por el banco de inversión incluyen no sólo, Broadcom puede derretir el dinero suficiente para dónde; Qualcomm terminará con la manera en que y el precio de Apple (cliente representó casi la mitad de los ingresos) demanda; el más importante Es, en comparación con NVIDIA entró en el tono de la industria, y casi ninguna rival compañía de valores de Estados Unidos, la superioridad tecnológica de Qualcomm y dónde?
Se trabaja en 3G, 4G tendencia era de Qualcomm, que ahora se requiere para cumplir. De acuerdo a la información pública, se establecerán los primeros estándares mundiales 5G del período sensible 4G transición a 5G totalmente comercial a principios de 2018, los principales países del mundo están promoviendo activamente el despliegue 5G , Estados Unidos, Corea del Sur, Japón y otros países tienen que lograr comercial 5G en la agenda para el año 2020. Actualmente, china realización de la segunda fase de las pruebas 5G de 2018 habrá una red de prueba a gran escala, llevada a cabo en 2019 la construcción de redes 5G, y se esfuerzan para 2020 Lograr comercial.
Conran Kelvin Wong estará en CBN reportero dijo que aunque 5G norma no se ha establecido, pero además de los teléfonos móviles, automóviles, refrigeradores inteligentes, etc., son el futuro puede ser autorizado terminal electrónico móvil.
Pero la era de 4G teléfonos inteligentes Qualcomm cuello de botella aguas abajo ha sido aumentar el número de su buen manejo de la energía han empezado a enfrentar el desafío. Una industria transformadora en la CBN, dijo a la prensa, en el pasado de Qualcomm a la facturación de toda 'negocio modo silencioso resentimiento de grandes clientes aguas abajo, han empezado a abrir la revuelta. afectados por el pleito con Apple y suspender el pago de regalías en el mundo, y acciones de Qualcomm han caído un 15 por ciento este año, la capitalización de mercado de $ 82 mil millones. por el contrario, por La industria de semiconductores recogió el impacto de las acciones de Broadcom este año, el aumento acumulado del 51%, el valor de mercado de 109 mil millones de dólares.
Otro problema real es que ante la escala del negocio 5G, la superioridad tecnológica de Qualcomm no se puede realizar, no podrá mejorar la voz de su departamento de licencias. En la invitación a Broadcom no hace mucho, hay noticias que se rompieron, la primera mundial actual, Samsung y Huawei, los terceros fabricantes de teléfonos móviles, también suspendieron el pago de regalías a Qualcomm después de Apple, pidiendo una renegociación de las tarifas, aunque el jefe de Qualcomm negó el rumor a First Financial Daily de que era "Inexacto", sin embargo, muchos expertos de la industria le dijeron a First Financial que la tasa de disminución es una tendencia general, pero cómo reducir los aspectos técnicos, obtener ganancias, considerar los intereses de los principales clientes, considerar los riesgos legales y políticos, pero también considerar Es un buen momento para que todos nuestros clientes sean relativamente justos.
Es la caída antes del amanecer, o los sobrevivientes, no importa cuál sea el resultado de la adquisición, vale la pena mirar.