Un fort refus, un autre menacé de ne pas abandonner, Broadcom et Qualcomm, l'acquisition de nouveaux acteurs dans l'industrie des semi-conducteurs vient d'ouvrir le feuilleton.
Lundi, Qualcomm a rejeté l'offre publique d'achat de 130 milliards de dollars de Broadcom au motif qu'elle "sous-estimait la valeur". Dans une réponse à First Financial, Qualcomm a souligné que le directeur général Steve Steve Les tactiques mises en œuvre par Steve Mollenkopf et son équipe créent de la valeur pour les actionnaires de Qualcomm bien au-delà de l'offre.
PDG Chen Fuyang (HockTan) en cours de Broadcom a poursuivi en disant, la prise de contrôle ne renoncera pas, « nous continuons de croire que l'offre publique d'achat proposée pour les actionnaires Qualcomm la plus attrayante, et nous avons également obtenu les encouragements de leurs réactions, dont beaucoup Les actionnaires nous ont déjà exprimé l'intention de Qualcomm de discuter de l'offre avec nous.
Beaucoup comprennent le fonctionnement de ce type de fusion pour l'industrie CBN, a déclaré aux journalistes qu'il était difficile de juger la réponse de Qualcomm était en dehors de l'attitude face à la crise, ou pour le compte des actionnaires pensent vraiment, « après tout, le capital et les gens aussi imprévisible '
Toutefois, Qualcomm a également mentionné dans la réponse que «compte tenu de l'incertitude de la réglementation de suivi». Clairement, la concentration d'une valeur totale de plus de cent milliards de dollars américains sera le point de mire des autorités antitrust.
Broadcom 'chasse' Qualcomm
Il y a environ une semaine, Broadcom, une société américaine spécialisée dans les semi-conducteurs pour les communications, a soumis subitement une offre d'achat à Qualcomm, ce qui a suscité de vives inquiétudes tant à l'intérieur qu'à l'extérieur de l'industrie.
En termes de volume et de force technique, les deux sont comparables.Commentaires Gartner, une société de recherche et d'analyse informatique, classé n ° 5 dans l'industrie des semi-conducteurs et troisième dans Qualcomm dans l'industrie des semi-conducteurs en 2016. En outre, les deux sociétés sont les leaders mondiaux Les processeurs Internet mobiles et les sociétés de communication se situent au bas de la hiérarchie des brevets, mais aussi des sociétés de puces Internet of Things.
Broadcom avait travaillé à Wang Xuan (un pseudonyme) pour les premiers journalistes financiers, a déclaré Chen Fuyang pas des lumières économes en carburant, il aurait dit qu'il était pas Semiconductor cercle de personnes, mais savent comment jouer le rapport, Chen Fuyang acheté après Broadcom prix directs de 25%, si le client ne sont pas d'accord directement en rupture de stock. un gros client comme Huawei, l'année prochaine sera également nécessaire d'exiger des commandes à l'avance, pour faire en sorte que l'ancien prix de l'offre.
Vous trouverez réponse de Broadcom, qui révèlent encore un degré élevé de confiance entre les lignes. Broadcom a dit, Moelis & CompanyLLC, Citibank, Deutsche Bank, JP Morgan, Merrill Lynch et Morgan Stanley sont conseiller financier de Broadcom, par Wachtell, Lipton , Rosen & Katz (classement mondial à l'avant-garde des cabinets d'avocats) et Latham & WatkinsLLP (Latham & Watkins) ont agi à titre de conseiller juridique.
Bien sûr, en plus de booster la confiance du capital, également de la propre situation de Broadcom Qualcomm.
Wang Xuan premier correspondant financier, a déclaré au nom des intérêts du conseil d'administration a rejeté l'offre de Qualcomm conforme aux attentes, mais la structure de propriété de Qualcomm est très décentralisée, la quasi-totalité de la surface supérieure du Fonds. Selon lui, monté dans le procès Qualcomm, les résultats apparaissent dans le cas de déclin, Broadcom est repéré simplement laisser les gestionnaires de fonds ont la mentalité, seul Piqûre profil.
Les 25 principaux actionnaires de Qualcomm et Broadcom ont 17 chevauchement (Source: DeepTech Shenzhen, la science et la technologie)
Qualcomm rapport des résultats du quatrième trimestre fiscal et de l'exercice fiscal 2016, Qualcomm revenu du quatrième trimestre de 59 milliards de dollars américains, en baisse de 5%, bénéfice net de 168 millions de dollars américains, une baisse de 1,599 milliards de dollars 89% .Depuis l'exercice 2017, le chiffre d'affaires total de Qualcomm a été de 22,291 milliards de dollars US, en baisse de 5%, avec un bénéfice net de 2,465 milliards de dollars, soit une baisse de 57% par rapport à la même période l'année précédente.
Et de l'extérieur, le modèle économique de Qualcomm est remis en question.
« Avant modèle d'entreprise Qualcomm, nous pouvons dire avec beaucoup de revenus de redevances pour subventionner les coûts de développement élevés, la technologie a toujours été capable de marcher dans l'avant-garde du marché. Toutefois, ce modèle est contestée par les grandes entreprises et les gouvernements locaux, Qualcomm est selon le prix global des frais de téléphone, même si seulement une petite fraction du coût total des puces pour téléphones mobiles fournisseur mondial de services de Qualcomm d'analyste du renseignement de l'information de la propriété intellectuelle bourgeons Chen Zihao de premier Financial, a déclaré aux journalistes que, à partir d'il y a quelques années, Qualcomm a commencé à être les gouvernements locaux Au nom des sanctions commerciales injustes, après les sanctions, les revenus de brevets de Qualcomm ont également diminué, et son procès avec Apple a également affecté plusieurs trimestres de la performance de Qualcomm.
Journaliste a constaté peignage CBN qu'en 2014 pour Qualcomm a été un tournant. 2014 l'exercice, le chiffre d'affaires de Qualcomm de 26,5 milliards $, le bénéfice net de 7,97 G $. Depuis lors, le chiffre d'affaires de Qualcomm est en baisse, l'exercice 2017 a chuté à 22.391.000.000 $. Les termes de bénéfice net, l'exercice 2015 a été de 5,3 milliards $, l'exercice 2016 a légèrement augmenté pour atteindre 5,7 milliards $ pour l'exercice 2017 après qu'il soit tombé à 2,465 milliards $.
«En fait, la cause fondamentale des fusions dans l'industrie des semi-conducteurs et acquisitions accélère le déclin de la marge brute, star high-tech est sur le point de descendre dans les fournisseurs de pièces communes. Wang Xuan, a déclaré aux journalistes que dans la poursuite de la demande à l'échelle, même si Qualcomm Star Enterprise, est également susceptible de rencontre le sort de l'acquisition, les « produits Qualcomm sur une entreprise unique, centralisé aussi, et cela est l'occasion de voir Broadcom. »
« Pour Qualcomm, l'acquisition ne peut pas être une mauvaise chose. Le développement de la technologie Qualcomm et les modèles commerciaux actuellement bloqués partout, si nous pouvons fusionner et Broadcom, formera l'ascension fulgurante de géant dans les marchés financiers. » First Financial Chen Zihao a déclaré aux journalistes que pour Broadcom Qualcomm est déterminé à gagner l'acquisition, Broadcom et l'expérience d'exploitation dans les marchés de capitaux pourrait facilement s'offre bonifiée à 80 $ ou 90 $ par action, le prix d'achat final de l'accord poussé à la hausse de plus de 150 milliards $.
Semiconductor dans la période d'intégration géante
Après 2000, l'industrie des semi-conducteurs a été lent vers le bas. Hock récemment lors du partage de l'industrie des semi-conducteurs dans le développement futur dit que probablement la prochaine décennie pour entrer dans le niveau d'intégration des semi-conducteurs dans l'intégration verticale en amont et en aval.
En fait, avec la baisse des performances, l'industrie des semi-conducteurs a été mise en scène au cours des deux années de fusions et acquisitions rapides.
Semiconductor Industry Association (SEMI) a récemment publié un rapport montre qu'en 2015, les entreprises de semi-conducteurs fusions et acquisitions de plus de 60 milliards de dollars américains, 2016 et 2017 peuvent être respectivement 116 milliards et 93 milliards, l'association a déclaré qu'en 2016, il semble Est le sommet de la frénésie des fusions et acquisitions, ces fusions et acquisitions principalement dans les marchés matures pour augmenter l'échelle et la compétitivité.
2016 a annoncé les fusions et acquisitions ont plus de 60 cas, 49 a acquis la fin de l'année, où trois transactions ont représenté plus de 75 pour cent du total des transactions M & A, y compris Avago (Avago) pour 37 milliards $ acquisition de Broadcom (Broadcom en cours est autrefois connu sous le nom Avago suivre après la fusion), Softbank acquisition de 32 milliards $ de fournisseur propriété intellectuelle semi-conducteurs ARMHoldings, Western digital pour l'acquisition de 19 milliards $ de SanDisk.
SEMI a annoncé qu'elle comptait réaliser 12 transactions dans l'industrie mondiale des semi-conducteurs d'une valeur de plus de 93 milliards de dollars américains en 2017. Le plus important accord de fusion-acquisition pour 2017 devrait être une transaction de 47 milliards de dollars entre Qualcomm et NXP Semiconductors, La plus grande opération de fusions et acquisitions de l'histoire, la deuxième transaction de plus grande valeur a été une transaction de 14,8 milliards de dollars entre AnalogDevice Inc. et Linear Technology Group.Ces deux transactions ne représentaient qu'une fraction du total des transactions mondiales en 2017 66% du montant.
L'association a déclaré qu'au fil des années, des fournisseurs d'équipements et de matériaux dans les activités M & A de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs ont été menés avec les fabricants d'équipements, les fonderies et l'intégration sans usine entre les fabricants. Des négociations difficiles pourraient pousser les fournisseurs à se développer dans les marchés voisins et émergents qui offrent un potentiel de croissance durable.
Cependant, si l'accord entre Broadcom et Qualcomm est achevé, l'ampleur des transactions M & A en 2017 dépassera de loin les prévisions de l'Association.
"Bien que les marchés financiers soient cruels et cupides, le pouvoir du marché est l'arrangement institutionnel le plus efficace. Si vous ne faites pas bien, vous pouvez être acquis et un whip est toujours préparé derrière la direction", a déclaré Wang aux journalistes.
L'intégration géante est encore confrontée à un autre élément de risque: la réglementation antitrust.
Qualcomm a déclaré dans sa réponse que "l'incertitude réglementaire est également pris en compte." Évidemment, cela se réfère au risque antitrust posé par cette combinaison de plus de cent milliards de dollars, sans parler du fait qu'au cours des trois dernières années, Qualcomm Les agences de la concurrence dans les principales juridictions du monde, notamment la Chine, les États-Unis et l'Europe, ont elles-mêmes effectué des tournées et reçu des tickets ciel, jour et prix sur des marchés importants tels que la Chine, le Japon et la Corée du Sud.
Quel que soit le type de norme, plus de 100 milliards de dollars américains de fusions et d'acquisitions à prix élevé entreront dans le domaine de la réglementation antitrust et seront ciblés.
Ministère chinois du pic porte-parole du Commerce lors d'une conférence de presse où les questions répondant journalistes le 9 Novembre a déclaré que le ministère a pris note des rapports pertinents, des informations de la phase actuelle de vue, la transaction est toujours en consultation, selon « Anti Chine Loi de monopole, "les dispositions pertinentes de la transaction une fois atteint, si les conditions légales à remplir, doivent faire rapport à la revue du ministère du Commerce.
La Commission européenne (connue sous le nom de la Commission européenne sous) responsable de la commissaire à la concurrence Margaret Weiss Tagg est par son attaché de presse pour la première fois journaliste a répondu qu'actuellement CBN ne peux pas commenter, je ne l'ai pas reçu La déclaration de cette transaction: "La question de savoir si elle doit être notifiée à la Commission de la concurrence relève de la responsabilité de l'entreprise", a-t-elle déclaré.
Maurits, l'avocat de l'affaire Qualcomm, a déclaré au journaliste de CBN qu'il n'était pas autorisé à commenter à ce stade.
En Chine, le ministère du Commerce est principalement responsable de l'examen antitrust des opérateurs centralisés, qui est basé sur le "Règlement du Conseil d'Etat sur la déclaration de concentration des opérateurs" (ci-après dénommé le "Règlement") promulgué en 2008. Selon le "Règlement" La fusion doit être déclarée à l'avance au département commercial compétent du Conseil d'Etat et ne doit pas être concentrée si elle n'est pas déclarée.
La situation de l'UE est similaire, selon la Commission européenne au premier correspondant financier a envoyé les documents pertinents, les dispositions de contrôle des fusions UE: les deux entreprises chiffre d'affaires mondial de plus de 5 milliards d'euros, chaque société dans le chiffre d'affaires de la région européenne atteint 250 millions Euro, la transaction doit être notifiée à la Commission européenne.