Un fort refus, un autre menacé de ne pas abandonner, Broadcom et Qualcomm, l'acquisition de nouveaux acteurs dans l'industrie des semi-conducteurs vient d'ouvrir le feuilleton.
Lundi, Qualcomm a rejeté l'offre publique d'achat de 130 milliards de dollars de Broadcom au motif qu'elle "sous-estimait la valeur". Dans une réponse à First Financial, Qualcomm a souligné que le directeur général Steve Steve Les tactiques mises en œuvre par Steve Mollenkopf et son équipe créent de la valeur pour les actionnaires de Qualcomm bien au-delà de l'offre.
PDG Chen Fuyang (HockTan) en cours de Broadcom a poursuivi en disant, la prise de contrôle ne renoncera pas, « nous continuons de croire que l'offre publique d'achat proposée pour les actionnaires Qualcomm la plus attrayante, et nous avons également obtenu les encouragements de leurs réactions, dont beaucoup Les actionnaires nous ont déjà exprimé l'intention de Qualcomm de discuter de l'offre avec nous.
Beaucoup comprennent le fonctionnement de ce type de fusion pour l'industrie CBN, a déclaré aux journalistes qu'il était difficile de juger la réponse de Qualcomm était en dehors de l'attitude face à la crise, ou pour le compte des actionnaires pensent vraiment, « après tout, le capital et les gens aussi imprévisible '
Toutefois, Qualcomm a également mentionné dans la réponse que «compte tenu de l'incertitude de la réglementation de suivi». Clairement, la fusion d'une valeur totale de plus de cent milliards de dollars américains sera le point de mire des autorités antitrust.
Broadcom 'chasse' Qualcomm
Il y a environ une semaine, Broadcom, une société américaine spécialisée dans les semi-conducteurs pour les communications, a soumis subitement une offre d'achat à Qualcomm, ce qui a suscité de vives inquiétudes tant à l'intérieur qu'à l'extérieur de l'industrie.
En termes de volume et de force technique, les deux sont comparables.Commentaires Gartner, une société de recherche et d'analyse informatique, classé n ° 5 dans l'industrie des semi-conducteurs et troisième dans Qualcomm dans l'industrie des semi-conducteurs en 2016. En outre, les deux sociétés sont les leaders mondiaux Les processeurs Internet mobiles et les sociétés de communication se situent au bas de la hiérarchie des brevets, mais aussi des sociétés de puces Internet of Things.
Broadcom avait travaillé à Wang Xuan (un pseudonyme) pour les premiers journalistes financiers, a déclaré Chen Fuyang pas des lumières économes en carburant, il aurait dit qu'il était pas Semiconductor cercle de personnes, mais savent comment jouer le rapport, Chen Fuyang acheté après Broadcom Augmentation directe des prix de 25%, si le client n'est pas d'accord directement en rupture de stock.Huawei, un tel client important, également être tenu de placer la demande pour l'année à venir en avance afin d'assurer la disponibilité de l'ancien prix.
Vous trouverez réponse de Broadcom, qui révèlent encore un degré élevé de confiance entre les lignes. Broadcom a dit, Moelis & CompanyLLC, Citibank, Deutsche Bank, JP Morgan, Merrill Lynch et Morgan Stanley sont conseiller financier de Broadcom, par Wachtell, Lipton , Rosen & Katz (classement mondial à l'avant-garde des cabinets d'avocats) et Latham & WatkinsLLP (Latham & Watkins) ont agi à titre de conseiller juridique.
Bien sûr, en plus de l'aide du capital, la confiance en soi de Broadcom vient aussi de la propre situation de Qualcomm.
Wang Xuan a déclaré au journaliste de CBN que le conseil d'administration de Qualcomm, qui représente les intérêts de la direction, a rejeté l'offre conformément aux attentes, mais la structure d'actionnariat de Qualcomm est très fragmentée, avec presque tous les meilleurs fonds dans les classements. Déclin dans le cas, Broadcom est repéré les gestionnaires de fonds ont une bonne attitude à fermer, seul un coup de feu de haut niveau.
Qualcomm rapport des résultats du quatrième trimestre fiscal et de l'exercice fiscal 2016, Qualcomm revenu du quatrième trimestre de 59 milliards de dollars américains, en baisse de 5%, bénéfice net de 168 millions de dollars américains, une baisse de 1,599 milliards de dollars 89% .Depuis l'exercice 2017, le chiffre d'affaires total de Qualcomm a été de 22,291 milliards de dollars US, en baisse de 5%, avec un bénéfice net de 2,465 milliards de dollars, soit une baisse de 57% par rapport à la même période l'année précédente.
Et de l'extérieur, le modèle économique de Qualcomm est remis en question.
« Avant modèle d'entreprise Qualcomm, nous pouvons dire avec beaucoup de revenus de redevances pour subventionner les coûts de développement élevés, la technologie a toujours été capable de marcher dans l'avant-garde du marché. Toutefois, ce modèle est contestée par les grandes entreprises et les gouvernements locaux, Qualcomm est selon le prix global des frais de téléphone, même si seulement une petite fraction du coût total des puces pour téléphones mobiles fournisseur mondial de services de Qualcomm d'analyste du renseignement de l'information de la propriété intellectuelle bourgeons Chen Zihao de premier Financial, a déclaré aux journalistes que, à partir d'il y a quelques années, Qualcomm a commencé à être les gouvernements locaux les sanctions ne sont pas au nom du commerce équitable, les revenus des brevets de Qualcomm ont également diminué progressivement après les sanctions, et la poursuite d'Apple a également affecté plusieurs résultats du trimestre Qualcomm.
Journaliste a constaté peignage CBN qu'en 2014 pour Qualcomm a été un tournant. 2014 l'exercice, le chiffre d'affaires de Qualcomm de 26,5 milliards $, le bénéfice net de 7,97 G $. Depuis lors, le chiffre d'affaires de Qualcomm est en baisse, l'exercice 2017 a chuté à 22.391.000.000 $. Les termes de bénéfice net, l'exercice 2015 a été de 5,3 milliards $, l'exercice 2016 a légèrement augmenté pour atteindre 5,7 milliards $ pour l'exercice 2017 après qu'il soit tombé à 2,465 milliards $.
«En fait, la cause fondamentale des fusions dans l'industrie des semi-conducteurs et acquisitions accélère le déclin de la marge brute, star high-tech est sur le point de descendre dans les fournisseurs de pièces communes. Wang Xuan, a déclaré aux journalistes que dans la poursuite de la demande à l'échelle, même si Qualcomm Star Enterprise, est également susceptible de rencontre Le sort de l'acquisition, «produits Qualcomm sont trop simples, les affaires trop concentrées, ce qui est Broadcom vu des opportunités.
« Pour Qualcomm, l'acquisition ne peut pas être une mauvaise chose. Le développement de la technologie Qualcomm et les modèles commerciaux actuellement bloqués partout, si nous pouvons fusionner et Broadcom, formera l'ascension fulgurante de géant dans les marchés financiers. » First Financial Chen Zihao a déclaré aux journalistes que pour Broadcom Qualcomm est déterminé à gagner l'acquisition, Broadcom et l'expérience d'exploitation dans les marchés de capitaux pourrait facilement s'offre bonifiée à 80 $ ou 90 $ par action, le prix d'achat final de l'accord poussé à la hausse de plus de 150 milliards $.
géant des semi-conducteurs est entré dans une période de consolidation
Après 2000, l'industrie des semi-conducteurs a été lent vers le bas. Hock récemment lors du partage de l'industrie des semi-conducteurs dans le développement futur dit que probablement la prochaine décennie pour entrer dans le niveau d'intégration des semi-conducteurs dans l'intégration verticale en amont et en aval.
En fait, avec la baisse des performances, l'industrie des semi-conducteurs a été mise en scène au cours des deux années de fusions et acquisitions rapides.
Semiconductor Industry Association (SEMI) a récemment publié un rapport montre qu'en 2015, les sociétés de semi-conducteurs fusions et acquisitions de plus de 60 milliards de dollars américains, 2016 et 2017 peuvent être respectivement 116 milliards et 93 milliards, l'association a déclaré qu'en 2016, il semble Est le sommet de la frénésie des fusions et acquisitions, ces fusions et acquisitions principalement dans les marchés matures pour augmenter l'échelle et la compétitivité.
Plus de 60 fusions et acquisitions ont été annoncées en 2016 et 49 ont mis fin à la fusion au cours de l'exercice, dont trois représentaient plus de 75% des opérations annuelles de fusions et acquisitions, y compris l'acquisition de Broadcom d'Avago Suivi des acquisitions d'Avago), Softbank a acquis ARM Holdings, un fournisseur de 32 milliards de dollars de semi-conducteurs de propriété intellectuelle, et Western Digital a acquis Sandisk pour 19 milliards de dollars.
SEMI a dit qu'il attend 2017 l'industrie des semi-conducteurs aura complété 12 transactions d'une valeur de plus de l'acquisition de 93 milliards $ des plus grandes opérations de fusions et acquisitions en 2017 est prévu pour les transactions entre Qualcomm et NXP Semiconductors, d'une valeur de 47 milliards $, est également Qualcomm l'histoire des plus grandes fusions et acquisitions transactions ;. affaire 14,8 milliards $ entre la valeur de la transaction est la deuxième analogique (. AnalogDeviceInc) et Linear Technology (LinearTechnologyGroup) seulement deux transactions ont représenté 2017 commerce mondial total 66% du montant.
L'association a dit au fil des ans, des fusions et acquisitions entre les fournisseurs chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs de l'équipement et des matériaux ont été en cours. Avec l'intégration entre les fabricants d'appareils, les fonderies et les fournisseurs sans usine, plus la pression des prix et plus Des négociations difficiles pourraient pousser les fournisseurs à se développer dans les marchés voisins et émergents qui offrent un potentiel de croissance durable.
Cependant, si l'accord entre Broadcom et Qualcomm est achevé, l'ampleur des transactions M & A en 2017 dépassera de loin les prévisions de l'Association.
"Bien que les marchés financiers soient cruels et cupides, le pouvoir du marché est l'arrangement institutionnel le plus efficace. Si vous ne faites pas bien, vous pouvez être acquis et un whip est toujours préparé derrière la direction", a déclaré Wang aux journalistes.
L'intégration géante est encore confrontée à un autre élément de risque: la réglementation antitrust.
Qualcomm a déclaré dans sa réponse que "l'incertitude réglementaire est également pris en compte." Évidemment, cela se réfère au risque antitrust posé par cette combinaison de plus de cent milliards de dollars, sans parler du fait qu'au cours des trois dernières années, Qualcomm parce qu'il a son propre modèle d'affaires ou les pratiques commerciales, l'enquête se tourne vers les principales juridictions du monde, y compris les organismes d'application de la loi de la concurrence aux États-Unis, y compris l'Europe, il a reçu une série de billets astronomiques Chine, le Japon, la Corée du Sud et d'autres marchés clés.
Quel que soit le type de norme, plus de 100 milliards de dollars américains de fusions et d'acquisitions à prix élevé entreront dans le domaine de la réglementation antitrust et seront ciblés.
S'exprimant lors d'un point de presse régulier le 9 novembre, le porte-parole du ministère chinois du Commerce a indiqué que le ministère du Commerce avait pris note des rapports pertinents et que, d'après les informations actuelles, la transaction est toujours en cours de négociation. Loi de monopole, "les dispositions pertinentes de la transaction une fois atteint, si les conditions légales à remplir, doivent faire rapport à la revue du ministère du Commerce.
Margaret Westtag, commissaire aux affaires de concurrence de la Commission européenne ("la Commission européenne"), a répondu pour la première fois au journaliste de la CBN par l'intermédiaire de son attaché de presse et a déclaré qu'il n'y avait pas de commentaire pour le moment. La déclaration de cette transaction: "La question de savoir si elle doit être notifiée à la Commission de la concurrence relève de la responsabilité de l'entreprise", a-t-elle déclaré.
Maurits, l'avocat de l'affaire Qualcomm, a déclaré au journaliste de CBN qu'il n'était pas autorisé à commenter à ce stade.
En Chine, le ministère du Commerce est principalement responsable de l'examen antitrust des opérateurs centralisés, qui est basé sur le "Règlement du Conseil d'Etat sur la déclaration de concentration des opérateurs" (ci-après dénommé le "Règlement") promulgué en 2008. Selon le "Règlement" La fusion doit être déclarée à l'avance au département commercial compétent du Conseil d'Etat et ne doit pas être concentrée si elle n'est pas déclarée.
La situation de l'UE est similaire, selon la Commission européenne au premier correspondant financier a envoyé les documents pertinents, les dispositions de contrôle des fusions UE: les deux entreprises chiffre d'affaires mondial de plus de 5 milliards d'euros, chaque société dans le chiffre d'affaires de la région européenne atteint 250 millions Euro, la transaction doit être notifiée à la Commission européenne.