Yao Yao journaliste a rapporté à Shanghai
Guide
recommandations Sun Chuan qui devrait commencer le plus tôt possible pour le CFIUS de l'évaluation des risques et la réponse, « le plus tôt possible afin que les experts compétents pour analyser la situation des objectifs d'investissement, y compris portefeuille et autres portefeuille de propriété intellectuelle, la transaction ou l'architecture globale tient des acquisitions, ou quelques la participation de contrôle, ou tout simplement l'acquisition d'actifs, procéder à ces analyses le plus rapidement possible, en fait, peut économiser de l'argent, parce que vous ne voulez pas que la situation est la plupart des transactions à un stade critique, tout à coup trouvé pour faire face à la CFIUS.
Selon les données fournies par Thomson Reuters au 21st Century Business Herald montrent que les fusions et acquisitions à ce jour cette année, l'échelle de grande échelle de la Chine vers le bas des fusions américaines et acquisitions, en date du 2 Novembre, ont été divulgués jusqu'à présent cette année dans la capitale aux États-Unis, il était 13.880.000.000 $, un an plus tôt A 60,36 milliards de dollars américains, une baisse de près de 80%.
«La raison derrière cela est que plusieurs, y compris le gouvernement chinois pour renforcer le contrôle des investissements étrangers, ainsi que les États-Unis pour renforcer l'examen des investissements étrangers des acheteurs et les vendeurs sont devenus plus prudents. En vertu d'une variété de facteurs, entraînant le volume des transactions a chuté. Morgan Chai Lian, chef adjoint du département M & A de l'Asie du Nord, a déclaré au téléphone de 21st Century Business Herald le 26 octobre.
Ces dernières années, la discussion sur le resserrement de l'investissement étranger aux États-Unis a longtemps fait l'objet de discussions et cette tendance est devenue encore plus prononcée depuis cette année.En septembre, le gouvernement américain a arrêté le fonds de capital-investissement soutenu par la Chine. ) Acquisition de US Semiconductor Fabricant Lattice Deal, le communiqué de presse, 21st Century Business Herald journaliste a reçu un certain nombre de commentaires du cabinet d'avocats internationaux sur l'incident, les conseillers juridiques ont déclaré que l'incertitude des États-Unis surveille la hausse En outre, 21st Century Business Herald a récemment découvert dans des discussions ouvertes sur les fusions et acquisitions transfrontalières que les initiés sont également préoccupés par ce problème.
« L'année dernière, la supervision de resserrement interne des investissements étrangers, mais des signes récents de ralentissement. Mais plutôt les aspects réglementaires des États-Unis (il y a des signes de serrage), en particulier pour CFIUS (Comité des investissements étrangers des États-Unis) pour examiner le resserrement de la discussion Plus. "Un partenaire de cabinet d'avocats international a déclaré 21st Century Business Herald.
Tendance: L'imprévisibilité de la revue CFIUS augmente considérablement l'expansion des zones sensibles
CFIUS que le comité des investissements étrangers des États-Unis, entre un département américain du Trésor, ministère de la Défense et d'autres ministères des organisations intersectorielles, est soumis à l'examen des acquisitions étrangères constituent le contrôle étranger sur les entreprises américaines afin de déterminer si elle constitue une sécurité nationale potentiel Risque
CFIUS de la mise en œuvre d'un système de déclaration volontaire est confirmée, en général, CFIUS fera un retour dans la partie notifiante dans les cinq jours de matériel est terminé, et commencer la période d'examen, la première étape de la période d'essai de 30 jours, l'approbation de plus de la moitié des cas; le cas ne passe pas dans la deuxième étape période d'examen de 45 jours, une partie de l'affaire sera demandé de présenter des mesures correctives, après cette étape, CFIUS pratiquement achevé l'examen de 99% des cas. en général, les mesures correctives présentées par la partie notifiante Bien que cela puisse être possible mais pas finalisé dans les délais légaux, le CFIUS acceptera de retirer et de soumettre à nouveau le dépôt, mais examinera la date limite de révision de 75 jours.
Dans le cas de Lattice, après que les deux parties ont annoncé l'accord en novembre 2016, le CFIUS n'a fait aucun progrès après un examen de huit mois.
cabinet d'avocats international Freshfields publié en Septembre a fait remarquer que, le processus d'examen du CFIUS dans la période d'examen et passer en revue les résultats de l'imprévisibilité d'être considérablement augmenté. Au cours de la dernière année, CFIUS peut prendre jusqu'à six semaines pour confirmer les documents de demande complète, en 30 jours a approuvé la période d'essai, seulement 20% des cas, ce qui signifie que le CFIUS actuel procèdent souvent à un examen plus approfondi de l'impact est des cas relativement mineures, a également affirmé que la transaction sera soumis au président des États-Unis plus, à moins que le demandeur accepte de retirer et de déclarer.
« CFIUS est un système de déclaration volontaire. Si vous déclarerait pas déclaré, une fois qu'ils se trouvent, même si la transaction est terminée, sera de réinventer la roue, révisable. En général, la première phase de 30 jours avant, pas de problème la deuxième phase de 45 jours est une étape d'enquête, les acheteurs et les vendeurs passera par un avocat et CFIUS communiquer, de comprendre ce qui concerne CFIUS, mais cela est souvent pas de modèle à suivre, nécessite des conditions spécifiques, faire le programme de médiation approprié. par exemple, a déclaré que l'investissement étranger est l'objet d'un immobilier aux États-Unis, mais il y a des bases militaires dans la cible 75 miles, ou le sujet des filiales de la société ont à faire un semi-conducteur, le côté étranger devra faire des mesures correctives, y compris décapage des actifs sensibles, affaiblissement du contrôle, convenu l'exécution des projets, l'acceptation et la supervision d'un développement durable par un tiers indépendant, la situation semble maintenant que, dans certains cas, CFIUS à un certain nombre de raisons de déclarer le retrait de l'initiative du parti, de soumettre des documents supplémentaires et soumettre la demande, rentrer dans l'examen. pour l'acheteur chinois, avant la première étape par un événement très probable, mais il y a un changement important, surtout quand vous avez le gouvernement fond de la capitale, on peut dire d'entrer dans la deuxième phase est presque une certitude. « partenaire Morrison & Foerster Sun Chuan Octobre 25, a déclaré dans une interview avec 21st Century Business Herald.
En plus du processus d'examen est devenu plus difficile à prévoir, les zones sensibles de l'investissement étranger se développe encore élargi. « Utilisé comme les infrastructures les plus critiques et les restrictions à l'exportation de la technologie, le champ élargi pour couvrir un large éventail de renseignements personnels, y compris l'assurance médicale, le paiement, La réglementation de l'investissement étranger est en effet une tendance étroitement régulée, mais pas seulement pour la Chine, mais pour le resserrement global de l'investissement étranger, a déclaré Lian Lian.
CFIUS Rapport annuel 2015 publié en Septembre a déclaré que les questions relatives à la négociation ou détenus par les Etats-Unis peuvent accéder à des données personnelles ou professionnelles sensibles, sera également l'examen de l'organisation. Selon le rapport, les données peuvent tenir l'industrie y compris l'assurance, Services médicaux et services technologiques, qui n'ont jamais été mentionnés dans les rapports annuels précédents.
« Entreprise de semi-conducteurs a été un sujet sensible récemment, et quelques-unes des données relatives à la matière est devenue sensible, par exemple, la question des fusions et acquisitions est une société de banque ou d'assurance, ce qui implique souvent de grandes quantités de renseignements personnels; .. Il y a des informations GPS, comme sans pilote De ce sujet, le sujet ci-dessus plus ou moins soumis à la revue CFIUS. "Sun Chuan a déclaré.
« En fait, la majorité des investissements chinois dans les fusions et acquisitions aux États-Unis, l'approbation CFIUS est inconditionnelle, mais implique des zones sensibles, devront faire face sans passer par ou conditionnelle. A ce moment, le point le plus important est de préparer à l'avance dans l'ensemble, les relations bilatérales sino-américaines, il y a encore une certaine incertitude, le protectionnisme aux États-Unis voix de plus en plus puissant, le gouvernement Trump est arrivé au pouvoir, CFIUS en situation de pénurie de main-d'œuvre interne, l'examen a une tendance à se resserrer, ce qui montrera Afin d'augmenter l'incertitude des résultats de l'examen, le temps d'examen sera relativement long, et il est suggéré que la Chine devrait faire les préparations psychologiques pertinentes. "Même Lian a dit.
En plus des tendances macro-protectionnistes, les problèmes au sein du CFIUS sont également un facteur contributif.
«C'est un changement regrettable que le CFIUS manque actuellement de responsables gouvernementaux chevronnés pour examiner le travail des organismes du comité et prendre des décisions difficiles en cas de besoin, et des risques sont parfois identifiés si les entreprises impliquées dans la transaction sont capables de réagir avec souplesse. Peut faciliter, la transaction peut continuer, mais pour les fonctionnaires soucieux de leur carrière, il est difficile de prendre une décision aussi difficile.En outre, la soumission annuelle des cas de censure CFIUS continuent d'augmenter, mais les ressources du Département du Trésor des États-Unis Miriam Sapiro, le partenaire de Finsbury dans le conseil en communication Finsbury, a écrit le 27 octobre dans une déclaration écrite sur 21st Century Business Intelligence que Sapiro était un représentant adjoint du commerce de l'administration Obama et un membre du comité CFIUS.
CFIUS doit publier son rapport annuel 2015 pour le premier trimestre de 2016, mais a retardé la publication du rapport jusqu'en septembre de cette année, et l'analyse l'a attribué à la vacance de hauts fonctionnaires au sein de l'organisation.
Bien que le rapport présente la situation au cours de l'exercice 2015, il reflète également la tendance de ces dernières années: le nombre de dépôts CFIUS a fortement augmenté au cours de l'exercice 2015, tandis que celui de la seconde étape, la phase d'enquête, a fortement augmenté. La proportion des dépôts de transactions impliquant des transactions sous contrôle chinois a augmenté, la proportion de dépôts liés aux produits semi-conducteurs a augmenté, et la plupart des dépôts concernaient d'importantes sociétés de technologie américaines.
Stratégie: Évaluer la solution appropriée au plan de risque de CFIUS dès que possible
En réponse au resserrement de la réglementation américaine, les initiés de l'industrie suggèrent que si elle implique des zones sensibles, il est nécessaire d'évaluer pleinement les risques dès que possible et de planifier des solutions correspondantes.
« Règlement aux États-Unis, nous recommandons que les clients ne ont pas besoin de trop se soucier, de faire la distinction entre les projets spécifiques de l'industrie, des affaires et de la technologie pour examiner les risques d'approbation spécifique du projet est impossible à travers le semi-conducteur en effet une zone sensible, que ce soit Obama interrompu l'amour Luttant (Décembre 2016, l'administration Obama a fait pression sur la Chine Fujian Hongxin Investment Fund pour acquérir Alzheimer, un fabricant allemand de dispositifs semi-conducteurs) ou Lattice, que Trump a stoppé, et la Chine s'intéresse aux projets américains si il y a des projets d'affaires sensibles ou de la technologie, le premier à faire preuve de diligence raisonnable, pour parvenir à une bonne compréhension de la situation. puis trouver une bonne solution, CFIUS aura pas à travers le Conseil a rejeté l'affaire dans de nombreux cas, les acheteurs et les vendeurs ont la possibilité de collaboration Ils soumettent la solution ", a déclaré Lian Lian.
Les experts concernés devraient être invités à effectuer une analyse préliminaire sur l'objet de l'investissement, y compris le portefeuille d'actifs et le portefeuille de propriété intellectuelle, que la structure de négociation soit une participation ou une acquisition globale ou minoritaire. la participation de contrôle, ou tout simplement l'acquisition d'actifs, procéder à ces analyses le plus rapidement possible, en fait, peut économiser de l'argent, parce que vous ne voulez pas que la situation est la plupart des transactions à un stade critique, tout à coup trouvé pour faire face à la CFIUS.
« Ma suggestion est de garder les yeux ouverts aux investisseurs chinois, une compréhension claire de l'environnement d'investissement. Pour savoir si la transaction porte sur des questions de sécurité nationale, en particulier des entreprises d'État étrangères devront faire face à l'approbation des difficultés. En plus de se soucier des facteurs de sécurité nationale, de plus en plus de nombreux membres du Congrès et des représentants du gouvernement plus préoccupés par les problèmes d'accès au marché chinois correspondants. États-Unis ont récemment publié une dispositions législatives couvrant toutes les autres transactions de plus de 1 milliard $ dans des entreprises étrangères si l'opération dépasse 50 millions $, et, secrétaire américain du Commerce a le droit d'évaluer leur impact économique. « suggéré Sapiro.
«À l'heure actuelle, cela pose des défis à ceux qui font notre travail pratique, mais je n'ai pas vu un déclin semblable à celui d'une falaise.» À moyen et long terme, la Chine et les États-Unis devraient renforcer leurs échanges économiques. L'intérêt de longue date des investisseurs chinois et chinois dans l'offre américaine, je suis toujours très optimiste quant à l'investissement de la Chine aux Etats-Unis ", a déclaré Lian Lian.