 Liu Jun Desde el año 2000, Liu Jun ha servido como Sina, y la información, la gestión de tigre extraño posiciones 360, 360 ha logrado inversión estratégica es ahora un inversor ángel, después de convertirse en titulares de hoy primeros inversores, que tienen, Niugu inversión ángel Wang, buenos préstamos corporativos y otras estrellas. Y muchos inversores prefieren buscarse una salida diferente, de preferencia Liu Jun para el mercado de pequeñas y medianas y la inversión inversa, la mayoría de las personas optimistas acerca, que iba a ser más vigilantes; a muchos inversores diferentes menos caos, el amor para ayudar a Liu Jun 'inversiones efectuadas en los empleados'. No hay más de 10 proyectos exitosos que pueden quedarse sin el gran mercado o la tobera cada año, pero hay miles de fondos que ahora buscan túneles, todos con el mismo estándar. Cuando el mercado es casi todas las personas están tomando lo mismo ¿Estrategia de inversión, esta estrategia puede funcionar? Una estrategia Catcher: ¿Has estado muy discreto, primero puedes presentar tu propia experiencia de inversión? Liu Jun: ahora soy un físico, a principios de los 360 cuando el vicepresidente, 360 después de que el listado cambió para consultar, y la forma de ayudar a administrar la inversión estratégica, los dos años en casa descansan, leen, llevan a un ángel de la mano. Así que, de hecho, yo era un novato de inversión es particularmente buena suerte, el primer proyecto de inversión ángel en los titulares de hoy. También hay un Grupo de entretenimiento Tencent música, las valoraciones son ahora más de 100 mil millones de dólares, originalmente llamado de China Music Group, por Perro frío, refresqúeme y la música oceánica de la fusión, ayudé a facilitar, luego por 360 casi 10 millones de dólares, los dos años también se elevaron un par de veces. También hay varios proyectos de ángel, ahora casi hasta el Pre - la etapa del. Lucha: ¿Ahora muchas instituciones de inversión para invertir más y más temprano, la inversión de ángel personal y la inversión de ángel institucional en comparación con la diferencia? ¿Qué tipo de proyecto prefiere? Liu Jun: Me gusta votar algunos proyectos populares, no me gusta lanzar algo caliente. Las grandes instituciones se preocuparán por perderse algunos de los artículos, y soy un inversionista individual, no te preocupes por perderte, así que no necesitas unirte a la diversión. Los grandes fondos, a menudo, como el tipo de proyecto podrán ganar miles de millones de dólares, verán cualquier proyecto, la primera reacción es ver que el tamaño del mercado no es lo suficientemente grande, de preferencia unos pocos billones, al menos tienen que ser cientos de miles de millones , El tamaño del mercado de un pequeño número de directamente en el Pase. La parte superior de la cadena alimentaria, el gran fondo, esta estrategia es, por supuesto, muy razonable, a cargo de un proyecto podrá ganar el dinero de nuevo a todo el fondo. Pero para una gran cantidad de fondos nuevos, pequeños fondos, paso a paso para seguir esta estrategia es un problema. Debido a que todos los años, desde el gran mercado o la salida a la ejecución de los proyectos exitosos, generalmente no más de 10, los primeros años del fondo principal nacional en dólares Por lo tanto, la casa 20, el promedio de uno o dos años es probable que vote en una, esta estrategia, por supuesto, el problema es que ahora hay miles de fondos nacionales que están buscando salida, están de acuerdo con los estándares del proyecto de selección de grandes mercados. ¿Va a funcionar bien cuando casi todos en el mercado están usando la misma estrategia de inversión? La operación inversa puede ser mejor. Analicé el GEM chino, placas pequeñas, encontró que la mayoría de las compañías listadas, pero del mercado pequeño salió, o se ve muy bajo umbral, como pollo, pastel, vender póker o Para hacer una pequeña parte de la compañía, el ingreso anual de varios miles de millones, hay decenas de millones de ganancias que podrán comercializarse, el valor de mercado de varios cientos de millones es muy común, decenas de miles de millones de dólares son tantos, por lo que la mayoría de la gente ignora la gran oportunidad , Es votar por el mercado pequeño o mediano o la industria popular en la buena compañía. ¿Cuáles son los beneficios de dichos proyectos? Liu Jun: Entiendo que hay siete beneficios: 1) puede obtener un precio relativamente bajo; 2) las pequeñas empresas en el mercado suelen estar cerca del dinero, tengo varios proyectos similares, el ángel ronda después de la ganancia; 3) estas industrias no son competitivas, la alta tasa de supervivencia de la compañía; 4) la competencia no es intensa, no tiene que quemar, no necesitas tres días de financiación; 5) menos financiamiento menos financiamiento, la dilución de capital es menor, el ROE también es alto, alto retorno de la inversión; 6) dispuestos a secar a los empresarios de la industria de la puerta, a menudo realmente les encanta esta línea, o en esta línea tienen una acumulación más profunda. Debido a que la competencia no es intensa, los requisitos de capacidad del equipo no son tan altos, siempre y cuando Año, aunque solo sea una o dos veces al año, algunos años abajo también es muy impresionante; 7) Este tipo de proyectos son a menudo modelo de negocio es relativamente simple, hay muchos lugares pueden aprender de otros, que no requiere mucha innovación y exploración, con poca necesidad de una transformación, un camino para ir al final de la línea, pero la transición es a menudo la más dolorosa. En resumen, tales proyectos después de la votación más tranquilidad, como los inversores duermen en la sensación de la noche. ¿Cuáles son los problemas con los proyectos de "gran mercado" y "tuyere"? Liu Jun: "mercado grande" y "punto de venta" tienden a tener una gran cantidad de jugadores de admisión, lo que dará lugar a varias consecuencias: Mucha gente ve que el "outlet" se siente bien financiado, al dinero rápido, uno entró, y no está realmente enamorado de la industria, en esta área no hay acumulación, como la industria de IA ahora es una gran cantidad de Las personas abren "Aprendizaje profundo", "Aprendizaje automático", algunas personas son en realidad velocidad de asalto; 2) industria popular, el precio natural es caro, no necesariamente robado; 3) intensa competencia, quema rápido, para mantener el financiamiento, un pequeño descanso para vivir con el gas; 4) la tasa de éxito es baja, la gran mayoría se ha ido, como cien guerra de regimiento, una misión estadounidense para sobrevivir; 5) la competencia es feroz, somos fáciles de dirigir el calor, los ojos solo oponentes, para competir y competir, pero ignoramos el modelo, la pista en sí es un problema, los resultados junto con la zanja, como la clase de puerta; 6) Después de una intensa competencia, las empresas chinas son particularmente aficionadas a "los medios": cavar la pared, hacer un manuscrito negro, buscar al gobierno para informar ... 7) Aunque el pasado para ganar, pero también lleno de cicatrices: quemar rápido, dilución rápida, ROE pobres, en la superficie de la valoración realizada caro, pero en realidad no arrojó varias veces y, al mismo tiempo, lo que resulta en la excesiva dilución de la estructura de capital es irracional, el equipo fundador Es fácil perder el control, el gobierno corporativo es inestable, como Uber; incluso a través de las acciones A, B diseñadas para mantener el control, un equipo representaba especialmente a las pequeñas empresas, el riesgo moral no será pequeño; Además, a través de la fusión de hacer grandes, En la integración y la gestión habrá muchas secuelas. Dos observaciones Catcher: ¿Votas para el equipo o el fundador de la persona? Liu Jun: Me gusta la inversión inversa, la mayoría de los inversores como Xu Xiaoping son como algunos socios que hacer, es todo lo contrario. Invertí en el desarrollo del proyecto es mejor, la mayoría son dominantes o fundadores, O algunos socios tienen una participación en la mayoría del jefe, por lo que la eficiencia de la toma de decisiones, el equipo no es fácil de dividir, las contradicciones y el bien y el mal. Por supuesto, la capacidad de un fundador a veces es mejor que una asociación más amplia de personas, pero esto puede hacerse reclutando para compensar, puede superar las dificultades, y varias personas inevitablemente tendrán diferencias y contradicciones, que afectarán a la unidad y la eficiencia, que es estructural El problema no es fácil de superar, lo grave llevará a luchas internas y al fracaso. Algunos de los ítems a través de algunos socios se retiran de la manera de resolver las contradicciones, de esta manera más o menos habrá secuelas porque la salida de las personas le quita mucha equidad, ya no funciona pero puede disfrutar los beneficios, el resto de la gente tiene Puede ser desequilibrio psicológico, o el entusiasmo no es suficiente, o el derecho de voto no es suficiente. ¿Es posible que un emprendedor continuo tenga mayores probabilidades de éxito que un empresario inicial? Liu Jun: para ver si es un éxito continuo o un fracaso continuo. Por supuesto, el éxito de la tasa de éxito es alta, y viceversa. Por supuesto, esto no es absoluto, después de todo, el fracaso de la mayoría de los negocios, si el fundador de la capacidad de reflejar y aprender, Resumir las lecciones aprendidas, entonces, incluso si el fracaso de varias veces, consideraré votar. Shooter: ¿aventurarse en qué tipo de situación, será capaz de determinar que no es una cura? Liu Jun: una es la pista equivocada, ¿cómo no se puede encontrar una salida de la transición, hay un fundador de un problema, como no escuchar comentarios, no puede enfrentar la realidad o la capacidad realmente no funciona; El día de los desastres provocados por el hombre, como el fundador del accidente, o la política no ha cambiado, el ICO es el último ejemplo. Luchando: como inversionista, ¿qué quieres que entienda el emprendedor? Liu Jun: principalmente estos puntos: 1) la autoestima es demasiado fuerte, lo mejor es no comenzar, para aventurarse a poner fin a la autoestima en la gran mayoría de los casos, los inversores señalaron que el problema de la empresa es para ti, incluso si el error es para ti, no pongas esta crítica Entendido como un desafío a su capacidad, siempre y cuando la empresa pueda ser exitosa, el fundador de la cara más que nadie, la empresa para hacer el colapso de la cara y cuál es el uso. 2) Los inversores son una de las mayores pesadillas, es decir, de los fundadores han sido buenas noticias, los resultados de repente un día encontraron que la compañía pronto morirá, incluso un tiempo de reacción no lo son. Los inversores no son Sus superiores, pero no su padre y su madre, pero su pareja, estamos en un bote. Hay problemas que otras personas pueden saber cómo ayudarlo, no hay necesidad de esconderlo. Problemas de negocios, la Los inversionistas están demasiado contentos de convencer a los demas; 3) No mencione que un competidor es una mirada de desdén, los resultados están haciendo el oponente pero fue al frente de nosotros para ir. Debe recordar: las deficiencias de los oponentes y más, y no importa, y estamos relacionados con las ventajas de los oponentes Los competidores débiles, sus ventajas valen la pena aprender de nosotros; 4) otros comentarios que no puede escuchar, pero las mejores cosas para hacer más inversores para escuchar a los inversores. Los inversores pueden no entender su negocio, pero la inversión y el financiamiento de este asunto, el 99% de los inversores más profesional que usted Experiencia ¿Cuál es la diferencia entre una empresa emprendedora exitosa y una empresa emprendedora mediocre? Muchas personas abogan por un "espíritu emprendedor", pero más "ignorante intrépido y desagradable", ¿cómo ve? Liu Jun: Esto no puede generalizarse, el éxito de la empresa también puede ser una gran diferencia cultural, como la BAT, la cultura interna y la atmósfera son muy diferentes. Creo que Jobs es el más conciso: "Quédate hambriento, quédate tonto", para mantener Hambriento, ponte como un tonto. El hambre y la sed pueden tener deseos, ambiciosos, para luchar, agarrar, morir sin cesar, ser un tonto para abandonar sus propios puntos de vista, respirar, aprender, estudiar y luego aprender. Tres formas de pensar ¿Es posible que usted haga lo que quiere que se involucre? Si cinco años después, ha logrado un mayor éxito en su inversión, ¿qué cualidades cree que lo ayudarán? Liu Jun: Desafortunadamente, trabajé durante diez años solo para descubrir que la inversión original es mi favorita y más buena en las cosas, creo que este será mi último trabajo, pero no necesariamente se limitará a los ángeles, Los ingresos del mercado secundario también son muy buenos. Soy puramente amateur, no construyo un modelo financiero, pero tampoco entiendo el acuerdo en inglés. Si hay algo un poco más fuerte que el compañero, es mi socio como socio, haz todo Puede ayudarlos desde el producto, la estrategia, la financiación, reclutar personas e incluso pelearse con la pareja, los niños van a la escuela, pueden ayudar a tratar de ayudar, a cambiar el PPT, el acuerdo e incluso las relaciones públicas a la mitad de la noche. El espíritu empresarial es muy solitario, es muy difícil forzar las cosas, si los accionistas como inversores no ayudan, ¿entonces el empresario que puede confiar en él? Además, para el proyecto del ángel, los inversionistas están tratando de ayudar, ya menudo la tasa de éxito del proyecto tiene un significado decisivo porque, dado que es un proyecto inicial, debe haber muchas deficiencias, estos lugares son la necesidad de que los inversores compensen Incluso aquellos emprendedores que han tenido éxito, o aquellos que se han vuelto muy exitosos más tarde, en los dos primeros años que acaban de comenzar un proyecto, como también es una bolsa llena. Catcher: ¿exactamente dónde? Voto por la mayoría del financiamiento del proyecto, ayudé a completar, el equivalente de una FA gratuita. En particular, una ronda, porque el dinero es menor, por lo general la mayoría de las FA no están dispuestos a retirar, luego también arrojan unos pocos niños Para ayudar a practicar, el efecto es naturalmente limitado. ¿Por qué tantos proyectos de ángeles no pueden aprobar una ronda de esto? Nadie que ayude a financiar es la razón más importante. En este momento lo ayudas, bastante pasado, la oportunidad de sobrevivir será mucho más grande. Así que estoy en la etapa de ángel de la tasa de éxito y la tasa de retorno que el conocimiento de los compañeros son altos, y esta relación nada de visión, simplemente porque me encanta ayudar a "invertir en el personal". De hecho, la mayoría del nivel de inversionistas es similar, quién No muy inteligente que otros, esta vez "el amor para ayudar" se convertirá en un núcleo de competitividad. Para ayudar a más hay una cosecha inesperada, se acumula una buena reputación. Raramente tomo la iniciativa de salir a buscar el proyecto, básicamente he ayudado a los empresarios y amigos que me presentaron, a menudo el precio también es bajo. Por supuesto, el proyecto es ahora más, la energía es limitada, es difícil y, luego, lo mismo que nada, pero las cosas clave, como la estrategia, la financiación, etc., y luego tengo que ayudar. Las acciones se han diluido muy poco, pero Yat Ming (Zhang Yiming) siempre me ha querido como su director. En la dirección opuesta, si su inversión fracasa o se estanca, ¿qué factores cree que llevarán a tal dilema? Liu Jun: el fracaso de los proyectos individuales siempre es posible, por diferentes razones, y luego los poderosos inversores se encontrarán. Si hay una gran área de falla, o mi demencia, o es un gran entorno, como "Minsky momento" llegó, he estado atento. De la comunicación contigo, puedes sentir que eres muy lógico. ¿Personalmente tienes una filosofía de inversión o inversión muy respetada? No importa si el mundo exterior cambia, tu corazón siempre cree en las cosas. Liu Jun: Comencé desde el mercado secundario, de Buffett, Munger a Peter Lynch, John Nie Fu, leí el libro y casi todo el mundo lo es, pero Soros también participa como Simmons en ese conjunto de cosas Soy demasiado estúpido para aprender. La gente china, Duan Yongping y la filosofía de inversión de Zhao Danyang tengo una relación relativamente general. En general, prefiero la inversión inversa, la mayoría de las personas son optimistas, estaré más atenta. Además, siempre creo que "las personas buenas tienen un buen periódico", son buenas para los demás, otras serán la probabilidad de ser buenas. No completamente por causa del karma, la teoría de los juegos también probó este punto. Juzgo que el empresario también examinará esto Pero hay algunos proyectos que he sido muy optimistas, pero el fundador del estilo y comportamiento con este principio no es consistente, y finalmente he renunciado. Hay muchas oportunidades para ganar dinero, aunque algunos proyectos pueden ganar mucho dinero, pero dejarán Su propio interior incómodo, para que el dinero o dejar que otros lo ganen.
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