 Liu Jun Depuis 2000, M. Liu Jun a servi en tant que Sina, et les nouvelles, les postes de gestion Qihoo 360, a géré 360 investissements stratégiques. Maintenant investisseurs providentiels, pour devenir les premiers investisseurs dans les titres d'aujourd'hui, et les investisseurs ont investi dans les stocks de bétail Wang, un bon prêt et d'autres entreprises étoiles. Et beaucoup d'investisseurs aiment attraper le point de vente différent, la préférence Liu Jun pour le marché des petites et moyennes entreprises et l'investissement inverse, la plupart des gens optimistes, mais il est plus vigilant et beaucoup d'investisseurs moins chaotiques, aiment aider Liu Jun à investir dans les employés. Par an sur le marché ou à la sortie a manqué de pas plus de 10 projets couronnés de succès, mais maintenant il y a des milliers de fonds recherchent des points de vente, le tout conformément à un projet de dépistage standard. Lorsque le marché est presque tout le monde prend la même Stratégie d'investissement, cette stratégie peut fonctionner? Une stratégie Catcher: vous avez été très discret, peut d'abord présenter leur propre expérience d'investissement? Liu Jun: Je suis maintenant un travailleur indépendant, au début des années comme vice-président de 360, 360 a été converti après le conseiller inscripteur, par la façon dont a permis la possession des investissements stratégiques dans les deux dernières années pour se reposer à la maison, la lecture des livres, la main-cast ange point soit dit en passant. Donc, dans l'investissement, je suis en fait un novice, qui est particulièrement bonne chance, le premier projet d'ange de voter les titres d'aujourd'hui. Il y a un groupe de divertissement de musique Tencent, maintenant l'évaluation est également plus de 100 milliards de dollars, l'original appelé China Music Group, Cool chien, cool moi et la musique de l'océan de la fusion, j'ai aidé à faciliter, puis pour 360 près de 10 millions de dollars, les deux années ont également augmenté à quelques reprises.Il ya aussi plusieurs projet d'ange, maintenant presque au Pre - la scène du. Combattre: Maintenant, de nombreuses institutions d'investissement à investir de plus en plus tôt, l'investissement providentiel personnel et l'investissement providentiel institutionnel par rapport à quelle est la différence? Quel type de projet préférez-vous? Liu Jun: J'aime voter quelques projets populaires, n'aime pas jeter quelque chose de chaud.Les grandes institutions vont s'inquiéter de manquer certains des articles, et je suis un investisseur individuel, ne vous inquiétez pas de manquer, donc pas besoin de joindre les mains avec le plaisir. Les grands fonds aiment souvent le genre d'un projet qui peut gagner des milliards de dollars Deal, ils voient un projet, la première réaction est de voir la taille du marché n'est pas assez grande, de préférence quelques billions, au moins doivent être des centaines de milliards La taille du marché d'un petit nombre de directement sur le Pass.Le sommet de la chaîne alimentaire, le grand fonds, cette stratégie est bien sûr très raisonnable, en charge d'un projet sera en mesure de récupérer l'argent à l'ensemble du fonds. Mais pour un grand nombre de nouveaux fonds, les petits fonds, étape par étape pour suivre cette stratégie est un problème.Parce que chaque année à partir du grand marché ou débouché à manquer des projets réussis, généralement pas plus de 10, les premières années du fonds domestique dollar ordinaire Donc la maison 20, la moyenne d'un ou deux ans est susceptible de voter en un, cette stratégie bien sûr, le problème est maintenant il ya des milliers de fonds nationaux sont à la recherche de sortie, sont conformes aux normes du grand projet de dépistage du marché. Cela va-t-il bien fonctionner quand presque tout le monde sur le marché utilise la même stratégie d'investissement? L'opération inverse peut être meilleure. J'ai analysé le GEM chinois, des petites assiettes, constaté que la plupart des sociétés cotées, mais du petit marché est sorti, ou semble très faible seuil, comme le poulet, le gâteau, vendre le poker, ou Pour faire une petite partie de l'entreprise, le revenu annuel de plusieurs milliards de dollars, il y a des dizaines de millions de bénéfices seront en mesure de commercialiser, la valeur du marché de plusieurs centaines de millions est très commun, des dizaines de milliards de dollars sont tellement nombreux , Est de voter pour le marché des petites et moyennes entreprises ou l'industrie populaire dans la bonne compagnie. Quels sont les avantages de ces projets? Liu Jun: Je comprends qu'il y a sept avantages: 1) peut obtenir un prix relativement bas; 2) les petites entreprises sur le marché sont souvent proches de l'argent, j'ai plusieurs projets de ce type, l'ange après le bénéfice; 3) ces industries ne sont pas compétitifs, le taux de survie élevé de l'entreprise; 4) la concurrence n'est pas intense ne pas avoir à brûler, n'ont pas besoin de trois jours de financement; 5) moins de financement moins de financement, la dilution des actions est moindre, le rendement des capitaux propres est également élevé, un retour sur investissement élevé; 6) prêts à tarir les entrepreneurs de l'industrie de la porte, souvent aiment vraiment cette ligne, ou dans cette ligne ont une accumulation plus profonde.Parce que la concurrence n'est pas intense, les exigences de capacité de l'équipe ne sont pas si élevés, L'année, même si seulement une ou deux fois par an, quelques années est également impressionnante; 7) Ce type de projet est souvent un modèle d'affaires relativement simple, il y a beaucoup d'endroits pour apprendre des autres, ne pas trop d'innovation et d'exploration, rarement besoin de transition, une route sur la ligne et la transition est souvent la plus douloureuse. En bref, de tels projets après le vote plus de tranquillité d'esprit, comme les investisseurs dorment la nuit se sentent. Quels sont les problèmes avec les projets "grand marché" et "tuyere"? Liu Jun: "grand marché" et "point de vente" ont tendance à avoir un grand nombre de joueurs admis, ce qui entraînera plusieurs conséquences: Beaucoup de gens voient le «sortie» se sentir bien le financement, l'argent rapidement, l'un est venu, et n'aime pas vraiment l'industrie, dans ce domaine il n'y a pas d'accumulation, comme l'industrie de l'IA est maintenant beaucoup de Les gens ouvrent "Deep Learning", "Machine Learning", certaines personnes sont en fait la vitesse d'assaut; 2) l'industrie populaire, le prix naturel est cher, pas nécessairement volé; 3) concurrence intense, brûler rapidement, pour maintenir le financement, une petite pause pour vivre sur le gaz; 4) le taux de réussite est faible, la grande majorité ont disparu, comme une centaine de régiments de guerre, une mission américaine pour survivre; 5) la concurrence est féroce, nous sommes faciles à diriger la chaleur, les yeux seuls adversaires, afin de concurrencer et la concurrence, mais ignoré le modèle, la piste elle-même est un problème, les résultats avec le fossé, comme la classe de la porte; 6) Après une concurrence intense, les entreprises chinoises sont particulièrement friandes des «moyens»: creuser le mur, faire un manuscrit noir, chercher le gouvernement à signaler ... 7) même si la victoire finale, mais aussi marqué: brûler rapidement, diluer rapidement, RSE pauvres, la valorisation de surface fait assez élevé, mais en fait le taux de rendement n'a pas plusieurs fois, en même temps, dilution excessive conduit à une structure déraisonnable équité, l'équipe fondatrice Il est facile de perdre le contrôle, la gouvernance d'entreprise est instable, comme Uber, même à travers A, B actions visant à garder le contrôle, une équipe représentait particulièrement les petites entreprises, l'aléa moral ne sera pas petit, En outre, par la fusion pour faire grand Dans l'intégration et la gestion aura beaucoup de séquelles. Deux observations Catcher: Votez-vous pour l'équipe ou le fondateur de l'individu? Liu Jun: J'aime l'investissement inverse, la plupart des investisseurs comme Xu Xiaoping sont comme quelques partenaires à faire, j'ai tout le contraire.J'ai investi dans le développement du projet est mieux, la plupart sont dominants, ou un fondateur, Ou quelques partenaires ont un intérêt dans la majorité du patron, de sorte que l'efficacité de la prise de décision, l'équipe n'est pas facile à diviser, les contradictions et le bien et le mal. Bien sûr, la capacité d'un fondateur est parfois supérieure à quelques personnes un partenariat plus complet, mais cela peut être fait en recrutant pour rattraper, surmonter les difficultés et plusieurs personnes auront inévitablement des différences et des contradictions, affectant l'unité et l'efficacité, qui est structurelle Le problème n'est pas facile à surmonter, sérieux conduira à des luttes intestines et l'échec. Certains des éléments à travers certains partenaires à se retirer de la façon de résoudre les contradictions, de cette façon, il y aura plus ou moins des séquelles parce que la sortie des gens emportent beaucoup d'équité, ne fonctionne plus, mais peuvent profiter des avantages, le reste de la population Peut être un déséquilibre psychologique, ou l'enthousiasme ne suffit pas, ou le droit de vote ne suffit pas. Est-il possible pour un entrepreneur continu d'avoir une plus grande probabilité de succès qu'un entrepreneur initial? Liu Jun: pour voir si il est un succès continu ou un échec continu.Bien sûr, le succès du taux de réussite est élevé, et vice versa.Bien sûr, ce n'est pas absolu, après tout, l'échec de la plupart des entreprises, si le fondateur de la capacité à réfléchir et apprendre Résumée les leçons apprises, alors même si l'échec de plusieurs fois, je vais envisager de voter. Tireur: venture dans quel genre de situation, sera en mesure de déterminer ce n'est pas un remède? Liu Jun: l'un est la mauvaise voie, comment ne peut pas trouver un moyen de sortir de la transition, il ya un fondateur d'un problème, comme l'écoute de commentaires, ne peut pas faire face à la réalité, ou la capacité ne fonctionne vraiment pas; Le jour de catastrophes causées par l'homme, comme le fondateur de l'accident, ou la politique n'a pas changé, ICO est le dernier exemple. Combattre: En tant qu'investisseur, que voulez-vous que l'entrepreneur comprenne? Liu Jun: principalement ces points: 1) l'estime de soi est trop forte, mieux vaut ne pas commencer, risquer de renoncer à l'estime de soi dans la grande majorité des cas, les investisseurs ont souligné que le problème de l'entreprise est pour vous, même si le mal est pour vous Compris comme un défi à votre capacité.Aussi longtemps que la société peut être couronnée de succès, le fondateur du visage que tout le monde, l'entreprise de faire l'effondrement du visage et quelle est l'utilité? 2) Les investisseurs sont l'un des plus grands cauchemars, c.-à-d., Les fondateurs ont été de bonnes nouvelles, les résultats ont soudainement un jour trouvé la société à mourir bientôt, même un temps de réaction ne sont pas. Vos supérieurs, mais pas votre père et votre mère, mais votre partenaire, nous sommes dans un bateau. Il y a des problèmes que les autres peuvent savoir comment vous aider, il n'y a pas besoin de se cacher. Les investisseurs sont trop heureux de coaxial trop heureux; 3) Ne pas mentionner un concurrent est un regard de dédain, les résultats font l'adversaire, mais sont allés à l'avant de nous pour aller.Rappelez-vous: les défauts des adversaires et plus, et nous n'avons pas d'importance, et nous sommes liés aux avantages des adversaires Les concurrents faibles, ses avantages valent la peine d'apprendre de nous; 4) d'autres commentaires que vous ne pouvez pas écouter, mais les meilleures choses à faire plus d'investisseurs à l'écoute des investisseurs.Les investisseurs ne peuvent pas comprendre l'entreprise, mais l'investissement et le financement de cette question, 99% des investisseurs plus professionnels que vous plus Expérience. Quelle est la différence entre une entreprise entrepreneuriale réussie et une entreprise entrepreneuriale médiocre? Beaucoup de gens préconisent «l'esprit d'entreprise», mais plus «ignorants intrépides et désagréables», comment voyez-vous? Liu Jun: Cela ne peut pas être généralisée, le succès de l'entreprise peut aussi être une grande différence culturelle, comme BAT trois culture interne et l'atmosphère est très différente.Je pense ou emplois est le plus concis: "Restez affamé, rester stupide", pour maintenir La faim et la soif peuvent avoir du désir, de l'ambition, se battre, s'emparer, mourir éternellement, être un imbécile pour abandonner leurs propres vues, se défouler, apprendre, étudier, puis apprendre. Trois façons de penser Est-il possible de faire ce que vous voulez faire? Si cinq ans plus tard, vous avez obtenu un plus grand succès dans votre investissement, quelles qualités pensez-vous vous aider? Liu Jun: Malheureusement, j'ai travaillé pendant dix ans seulement pour constater que l'investissement initial est mon préféré et le meilleur des choses, je crois que ce sera mon dernier emploi, mais pas nécessairement confiné aux anges, Le revenu du marché secondaire est également très bon. Je suis un amateur pur, ne construis pas un modèle financier, mais ne comprends pas non plus l'accord anglais. S'il y a quelque chose de légèrement plus fort que le pair, est-ce que mon partenaire est un partenaire, fais tout Peut les aider à partir du produit, la stratégie, le financement, recruter des gens, et même se quereller au couple, les enfants vont à l'école, peuvent aider à essayer d'aider, d'aider à changer PPT, accord et même les relations publiques au milieu de la nuit. L'esprit d'entreprise est un très solitaire, très difficile de forcer les choses, si les actionnaires comme les investisseurs n'aident pas, alors l'entrepreneur qui peut compter sur elle? En outre, pour le projet d'ange, les investisseurs essaient d'aider, et souvent le taux de réussite du projet a une importance décisive car comme il s'agit d'un projet précoce, il doit y avoir beaucoup de places, ces places sont nécessaires aux investisseurs. Même les entrepreneurs qui ont réussi, ou ceux qui ont eu beaucoup de succès plus tard, dans les deux premières années, ils viennent de démarrer un projet, tout comme un sac plein. Catcher: exactement où? Je vote pour la majorité du financement du projet, j'ai aidé à compléter, l'équivalent d'une FA libre.En particulier, Un tour, parce que l'argent est moins, généralement la plupart des FA ne sont pas prêts à ramasser, puis jeter quelques enfants Pour aider à la pratique, l'effet est naturellement limité.Pourquoi tant de projets d'anges ne peuvent pas passer Une partie de ce hors? Personne pour aider à financer est la principale raison.A ce moment vous l'aidez, tout à fait le passé, la chance de survivre sera beaucoup plus grande. Donc, je suis dans le stade de l'ange du taux de réussite et le taux de rendement que la connaissance des pairs sont élevés, et cette vision rien de relation, simplement parce que j'aime aider "l'investissement dans le personnel." En fait, la plupart des investisseurs sont similaires Pas trop intelligent que les autres, cette fois, "l'amour pour aider" deviendra une compétitivité de base. Pour aider plus il ya une récolte inattendue, a accumulé une bonne réputation .Je prends rarement l'initiative de sortir pour trouver le projet, essentiellement, j'ai aidé les entrepreneurs et les amis m'a présenté, souvent le prix est également faible. Bien sûr, le projet est maintenant plus, l'énergie est limitée, c'est difficile, puis le même que rien, mais les éléments clés, comme la stratégie, le financement, etc., puis je dois aider. Les actions ont été diluées très peu, mais Yat Ming (Zhang Yiming) a toujours voulu que je sois son directeur. Dans la direction opposée, si votre investissement échoue ou stagne, quels sont les facteurs qui, selon vous, conduiront à un tel dilemme? Liu Jun: l'échec des projets individuels sont toujours possibles, pour différentes raisons, puis les investisseurs puissants rencontreront.Si une grande zone d'échec, ou ma démence, ou est un grand environnement, comme "Moment Minsky" est arrivé, j'ai été vigilant. De la communication avec vous, vous pouvez sentir que vous êtes très logique. Avez-vous personnellement un investissement très respecté ou une philosophie d'investissement? Peu importe le monde extérieur change, votre coeur croit toujours les choses. Liu Jun: J'ai commencé à partir du marché secondaire, de Buffett, Munger à Peter Lynch, John Nie Fu, j'ai lu le livre et tout le monde est presque, mais Soros aussi s'engager dans des choses telles que Simmons Je suis trop stupide pour apprendre.Les Chinois, la philosophie d'investissement de Duan Yongping et Zhao Danyang, j'ai un relativement commun.En général, je préfère l'investissement inverse, la plupart des gens sont optimistes, je serai plus vigilant. En outre, je crois toujours que «les bonnes gens ont un bon journal», vous êtes bon pour les autres, d'autres seront la probabilité de bien. Pas complètement à cause du karma, la théorie des jeux a également prouvé ce point. Mais il y a quelques projets que j'ai été très optimiste, mais le fondateur du style et le comportement avec ce principe n'est pas cohérent, et finalement j'ai renoncé.Il ya beaucoup de possibilités de gagner de l'argent, bien que certains projets peuvent faire beaucoup d'argent, Leur propre intérieur inconfortable, de sorte que l'argent ou laisser les autres à le gagner.
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