在亚马逊引领的电商大潮冲击下, 过去一年里许多零售商已经面临最后的 '寒冬' , 在过去十年中, Foot Locker的股票市场经历了强劲的价格上涨, 2017年5月其交易价格涨至高达78美元.
据世界服装鞋帽网了解, 在亚马逊引领的电商大潮冲击下, 过去一年里许多零售商已经面临最后的 '寒冬' , 但这波浪潮后的Foot Locker却将自己推向了有吸引力的价格水平. 在过去十年中, Foot Locker的股票市场经历了强劲的价格上涨, 2017年5月其交易价格涨至高达78美元.
6月, 耐克宣布与亚马逊达成合作, 这个消息无疑又给了Foot Locker等运动零售商当头一棒. 如今, Foot Locker的股价已跌至36美元以下. 但这家屹立40年不倒的运动潮流老大, 仍然对投资者们来说颇具吸引力和参考价值.
Foot Locker的 '生意经'
作为运动鞋类和服装品牌的领先零售商, Foot Locker一向专注于高端运动鞋, 其产品线中还包括了各大鞋类运动品牌. 它在北美, 欧洲, 澳大利亚和新西兰的23个国家设有3363家商店. 耐克目前是Foot Locker销售的最重要的品牌, 占去年销售额的68%. Foot Locker还招揽了一大批知名运动明星, 出席一些关键产品的推广宣传活动.
运动产品的品牌效应比其它任何服饰的品牌效应都要强. 一个新的品牌想在原有的大佬品牌的夹击中突出重围是难上加难的, 何况又有 '零售寒冬' 的催逼. 但是, Foot Locker偏偏不选择低头. 卖已经成气候的品牌的产品, 帮顾客挑出那些稀缺的潮品摆上货架, 赚中间差价, 也可以做成一本牛逼的 '生意经' .
店铺里的产品陈列空间, 装饰, 销售员的服务, 电子平台的展示, 广告营销服务, 提供销售数据分析, 预测市场喜好等等都是Footlocker为各大运动品牌提供的 '服务' . 它独特的运营模式和长期的经验积累, 也帮助实现了与其他运动品牌之间的双赢.
Foot Locker的内在价值
为了确定股票的价值, 我们先来看看公司的自由现金流的历史. 自由现金流是重要的, 因为它代表了公司保留收益和发展业务的能力. 最重要的是, 它显示了可能再投资回到业务中的本金回报. 以下是过去十年Foot Locker自由现金流的图表:
可以看出, 过去十年的成果是合理的. 在考虑公司未来自由现金流的潜力时, 会采用保守估计. 为了构建这个估计, 可以根据相应概率的大小来平均一组潜在的结果.
假设每年增长率为3%的增长率为10%, 零增长率为50%, 最坏情况年均增长率为-7%的机率为40%, 这样就出现了累计现金流.
假设这些增长率和概率是准确的, 以Foot Locker目前36美元的价格, 潜在地它可以产生8.9%的年回报.
Foot Locker的 '杀手锏'
考虑到过去5年的净利润率在6-8%之间, 显然显然Foot Locker必须具备几个独特的优势, 才能使其在未来保持竞争力:
品质/品牌. Foot Locker本身是知名和值得信赖的品牌, 并且它所销售的品牌在运动鞋类和服装领域也是响当当的: 耐克, 阿迪, 乔丹, 彪马, 锐步, 安德玛等等. 由于与这些公司长期的合作关系, Foot Locker的货架上永远是一些最新的型号. 它用独到的眼光, 让顾客有机会在同一地方, 从上千种运动产品中选出自己的最爱.
定价权. 由于其庞大的规模和良好的合作连接, Foot Locker与供应商维持着微妙的杠杆作用, 这让它可以获得特殊交易, 并且可以提供具有竞争力价格的服装.
财务实力. 现金和短期投资等于其总负债. 目前的比例高于5, 速动比率为2, 公司资产负债表非常强劲. 增加高利润率和历史上非常强劲的自由现金流量, 财务状况看好.
顾客粘性. Foot Locker的广泛性使其能够为客户提供独特的体验. 虽然亚马逊和其他在线卖家可能是低端产品的危险竞争对手, 但高端市场需要个人元素. 当一件T恤是20美元或一双运动鞋花费50美元时, 客户可能会在线购买, 但如果要买一双220美元的耐克Nike Kobe 11 Elite Low QS 4B时, 大部分人都会选择在实体店体验后购买. 因此, 耐克亚马逊交易的影响似乎仅限于低端产品.
