Équipement de lithium pour accélérer la substitution des importations, la chaîne de l'industrie se dirigeant mutuellement Baotuan
Puissance au lithium, fabricants d'équipements Nuggets milliard de marché
2010 - 2014, avec la fonction traditionnelle des téléphones portables plus de téléphones intelligents, tablettes et autres marchés émergents, l'augmentation de la batterie au lithium consommée grâce au développement rapide et à la popularisation du marché mondial des batteries au lithium en 2014, la taille mondiale du marché du lithium de 66.47Gwh, à propos de 2010, 3 fois en 2015, a bénéficié du développement vigoureux de nouveaux véhicules énergétiques, les livraisons mondiales de puissance au lithium augmentent en 2016 les envois de batteries au lithium au monde de 115,4Gwh, soit une augmentation de 21%, dont les livraisons de lithium de puissance Les estimations conservatrices, si le taux d'utilisation de la capacité de 50%, la capacité de production de 1Gwh correspondant à 500 millions d'investissements dans les équipements, le marché mondial des équipements au lithium en 2016 s'élève à 1154 milliards de yuans, ce qui correspond à la taille du marché du lithium 46 milliards de dollars.
Le marché de la batterie au lithium en Chine est passé de 3,8 milliards à 13 milliards de yuans entre 2014 et 2016. D'après les statistiques GBII, le marché chinois de la batterie au lithium est passé de 3,8 milliards à 13 milliards de yuans, Le taux de croissance d'environ 85%. L'avenir avec l'expansion mondiale des fabricants de batteries, le lithium de puissance deviendra la principale force motrice pour le développement du marché au lithium.
Selon nos estimations précédentes, d'ici 2020 les voitures particulières, les voitures particulières correspondant à la capacité totale de la batterie au lithium sera de 226,84Gwh. Compte tenu du taux d'utilisation de la capacité de l'unité de production de lithium d'environ 60% à 70%, vous devez configurer la nouvelle configuration du véhicule 2020 De la capacité de production d'au moins 324Gwh. En outre, sur l'équipement à batterie au lithium, nous formulons les hypothèses suivantes:
(1) 2017 - 2020, la capacité de production 1Gwh de l'investissement en équipement correspondant était de 500 millions, 480 millions, 450 millions et 420 millions;
(2) le processus de production de la batterie au lithium est simplement divisé en séchage par agglomération, en coupe du rouleau, en découpage, en enroulement / empilage, en assemblage de soudure liquide, en test de composition chimique et en automatisation logistique, sept liaisons de production (pas Y compris 15%, 5%, 20%, 5%, 29% et 6% respectivement.
Selon le calcul obtenu, de 2017 à 2020, l'investissement mondial dans le domaine de l'équipement au lithium a été de 50,3 milliards, 75,4 milliards, 1004 milliards et 136,1 milliards, CAGR 39%, conformément à la segmentation du processus de production, les sept liens de processus mentionnés ci-dessus en 2020 , Correspondant à l'espace de marché de 27,2 milliards, 20,4 milliards, 6,8 milliards, 27,2 milliards, 6,8 milliards, 39,5 milliards et 8,2 milliards (hors PACK), ce qui remue la technologie des liens de roulement et d'enroulement / empilage est le plus difficile, L'équipement est la valeur la plus élevée.
La technologie des équipements domestiques épaule au Japon et en Corée du Sud, pour obtenir une excellente alternative au remplacement des importations
L'équipement à base de lithium du Japon et de la Corée du Sud a débuté plus tôt que la R & D domestique, sa précision de l'équipement, un degré d'automatisation plus élevé, la technologie est plus mature et vit dans la position de leader mondial des fabricants d'équipements japonais, y compris l'entreprise, CKD, Hirano et Toray, L'année financière CKD2017 pour atteindre un bénéfice d'exploitation de 94 milliards de yens (environ 5,85 milliards de yuans), soit une augmentation de 6,7% des revenus d'équipement de batterie au lithium d'environ 6,4 milliards de yens, l'équipement principal de batterie au lithium pour la machine d'enroulement haut de gamme. (Environ 400 millions de yuans), en baisse par rapport à l'exercice financier de 2016, principalement en raison de la faible rentabilité.
Les entreprises japonaises de Hirano et Toray sont connues sous le nom de machine de revêtement d'équipement de pointe. Toray Group a commencé avec l'industrie chimique, la diversification des entreprises, après la mise en page progressive du domaine de l'équipement au lithium, leader dans la technologie des machines de revêtement dans le monde. (Environ 1,222 milliards de yuans), soit une augmentation de 7,18%, dont le chiffre d'affaires des entreprises de revêtement de 9,2 milliards de yens, le chiffre d'affaires de la société de 19,15 milliards de yens (environ 1,222 milliards de yuans), soit une augmentation de 7,18% (Environ 570 millions de yuans), représentant 46,6% du bénéfice d'exploitation de l'exercice. Grâce à la machine à haute valeur ajoutée, la rentabilité de Hirano au cours des trois dernières années a continué à s'améliorer, la marge brute et la marge brute nette de l'exercice 2017 étaient de 24,15% et 11,66 %.
Les fabricants d'équipements de batterie au lithium en Corée pour le compte de la société sont Koem, les avantages de la société pour les produits de la machine à enrouler et, en 1999, ont développé une bobine à batterie au lithium et une machine d'assemblage de batterie au lithium, le niveau technique a été un leader mondial. Produits vendus au monde Partout dans le pays, principalement en Chine, aux États-Unis, au Japon, au Canada et en Allemagne et dans d'autres pays et régions.
L'industrie nationale des équipements de batterie au lithium en 2005 après le développement progressif du développement initial des produits domestiques, le positionnement global de bas de gamme, ne peut pas répondre aux besoins en équipement de batterie électrique des entreprises, jusqu'à 2015 la localisation haut de gamme de la batterie au lithium est encore faible.
Depuis 2015, l'usine de batterie domestique augmente progressivement, la valeur de la production a considérablement augmenté et l'écart avec le leader international progressivement réduit .2016, le premier niveau mondial des entreprises de lithium sont les entreprises du Japon et de la Corée: Panasonic, LG et Samsung SDI, les revenus sont Plus de 20 milliards de yuans, le deuxième niveau est celui des trois plus grands de Chine: BYD, CATL et ATL, des revenus dans plus de 10 milliards de yuans, mais le taux de croissance des entreprises chinoises de manière significative et l'écart avec le premier gradient pour réduire davantage l'écart.
Avec la montée des piles domestiques, l'équipement domestique pour remplacer le processus d'importation a commencé à accélérer les entreprises nationales basées sur certains produits haut de gamme, entraînés par le niveau global de l'équipement et de l'équipement continue à s'améliorer, la mise en page commerciale est principalement concentrée dans la machine de revêtement, L'équipement et le terrain, et progressivement rattraper les géants étrangers.Comparé à la performance des entreprises nationales en même temps, les avantages des avantages de prix et de service par rapport aux géants étrangers évident pour la machine de revêtement et de bobinage, par exemple, les marques étrangères des prix des machines à bobiner supérieures à La gamme domestique haut de gamme 20% -30%, les prix des machines de revêtement étrangers supérieurs à ceux du matériel domestique 40% -50%. Le coût et la technologie complets, l'équipement de batterie au lithium national et étranger, l'avantage concurrentiel dans la batterie au lithium en expansion au cours des dernières années, le taux de localisation , De 20% en 2008 à environ 20% en 2016, selon le taux élevé de lithium de laboratoire prévu d'ici à 2020, le taux national d'équipement au lithium atteindra 80%, l'équipement domestique, un espace alternatif énorme.
Combinaison forte, la concentration de l'industrie continue de s'améliorer
À l'avenir, le plan de développement des équipements de production de batteries au lithium comprend des lignes principales nationales et étrangères et bénéficie du développement global de l'industrie automobile nouvelle énergie, en particulier CATL, Yinlong, BYD, Samsung SDI, Panasonic, LG Chemical (potentiel) géant Les plans de production, les équipements au lithium à l'avenir resteront élevés et durables.
Dans le monde entier, 2016 Panasonic a une part de marché de 32% parmi les nouvelles parts de marché de la batterie de voitures particulières d'énergie, bien que Panasonic, LG Chemical et Samsung SDI et d'autres fabricants de batteries aient également leur propre ligne de production de batterie au lithium, mais la Loin de pouvoir répondre aux besoins de leur propre production de batterie au lithium, nous pensons que les fabricants d'équipements ont encore l'opportunité d'entrer dans le leader international de la chaîne d'approvisionnement des fabricants de lithium. L'intelligence pilote a été établie avec Panasonic et une relation stable entre la forte force de l'entreprise dans le nouveau Les véhicules énergétiques dans le contexte du développement de l'intelligence chaude et guidée, en tant que représentant des entreprises chinoises, devraient continuer avec d'autres fabricants leaders pour établir des relations de coopération, des perspectives sont attendues.
L'industrie du lithium en Chine, le robinet et l'équipement de production de la batterie, la tendance de la combinaison de plus en plus forte d'équipements de batterie au lithium, caractéristiques non standard, évidente, forte clientèle collante. Comme les différents prix de la voiture pour la taille de la batterie, la capacité, la gamme de tension et d'autres exigences ne sont pas les mêmes, La fabrication et la fabrication de l'équipement doivent être personnalisées pour fournir. Afin d'assurer la continuité et la stabilité du système de production, l'entreprise de la batterie sélectionnée chez les principaux fournisseurs d'équipement ne sera pas facilement remplacée. Les sociétés en amont et en aval de l'industrie des batteries au lithium se lient plus clairement , L'avenir du chef de file de l'industrie du matériel au lithium-batterie et du chef d'entreprise de la batterie volera ensemble.
Dans le but de saisir des clients de haute qualité, l'avenir de l'industrie du matériel au lithium devrait différencier davantage
(1) différentes ressources clients, ce qui se traduit par différents fabricants d'équipements correspondant aux différents espaces du marché
Pour les fabricants de matériel de lithium, l'espace de marché dépend directement de deux facteurs, l'un est lié à la taille de l'usine de batterie, deux de ses propres équipements peuvent fournir la couverture dans la ligne de production. Une coopération plus étroite, plus de produits de qualité occupent plus de ratio de production de l'usine aura un espace de marché plus large.
La liaison des grands clients, l'intelligence pilote et la technologie de victoire et l'usine de base ont atteint une liaison profonde. Pilot Intelligence actuellement coupé dans les principaux clients sont C, Zhuhai Yinlong et BYD, société de bobinage de la société C de plus de 90% de Des informations de pointe et une coopération étroite avec les fabricants de première ligne et leurs propres produits afin de s'assurer que le marché pilote du marché intelligent, les revenus de l'équipement de batterie au lithium de tête 2016 ont atteint 730 millions, devenant le plus grand fournisseur mondial d'équipements au lithium. Le développement de la ligne de production de Panasonic et l'expansion continue des principaux clients, conjugués à l'intégration de la ligne de production de back-end de la société, la taille du marché augmentera rapidement. En plus, comme la technologie Win et Guoxuan et d'autres batteries La proximité de l'industrie occupera également une part plus importante dans les prochaines années, avec les principaux fabricants de matériaux et de lithium pour stabiliser progressivement le mode de coopération, les fabricants d'équipements solides pour renforcer encore la capacité de toute la ligne, les équipements de pointe élargiront encore les avantages.
La couverture de l'équipement, les produits de technologie gagnant couvrant l'ensemble de la chaîne de production, l'acquisition de la nouvelle puissance de Titan, la couverture pilote des produits intelligents peuvent atteindre plus de 50% de l'ensemble de la chaîne de production (y compris la nouvelle puissance de Titan). À l'heure actuelle, l'équipement pilote pilote de bobinage intelligent La précision et le rendement n'ont pas changé avec les concurrents étrangers, mais le marché haut de gamme rivalise encore avec les entreprises du Japon et de la Corée du Sud. L'équipement de back-end a été la forme de l'emballage de la batterie et des tests d'activation, et finalement la formation des produits finis, des équipements et des exigences techniques sans les deux premiers Haut de gamme, tous les éléments de base peuvent être réalisés. L'équipement de pointe accélère également le rattrapage, ce qui réduit l'écart avec l'écart technologique du Japon et de la Corée du Sud.
(2) la différence entre les grands clients et les petits clients, mais aussi reflété dans la conduite ascendante de la pression financière
Nous analysons les principaux fabricants de batteries au lithium à partir de cinq aspects: rentabilité, capacité de flux de trésorerie, structure du capital, solvabilité et capacité opérationnelle.
La rentabilité, les parts de nébuleuse et les principaux produits de renseignement, le haut niveau de technologie, la marge brute a été la première étape de l'industrie 2014 à 2016, la nébuleuse et la marge brute de pointe sont restés à 40% ou plus, gagnent de la technologie et la marge brute d'or et d'argent est restée à 36% En 2016, Ke Heng partage l'acquisition de Hao Technology dans le domaine de l'équipement au lithium, lorsque la marge brute pour atteindre une augmentation accrue du ROE, la tendance générale des fabricants d'équipements montre la tendance après la première hausse, après une forte concurrence dans l'industrie, 2016, l'intelligence pilote Classement premier dans l'industrie, ROE plus de 30%, gain de technologie, actions de nébuleuses et Gold et Silver River classé deuxième echelon, ROE dans une fourchette de 19% à 22%.
La structure du capital, l'industrie dans son ensemble avec des caractéristiques élevées de la dette, l'intelligence pilote et la technologie gagnante en 2016 ratio d'endettement de plus de 60% (or et galaxy est également supérieur à 50%), mais les deux reçus à l'avance étaient de 772 millions et 269 millions, La proportion d'actifs était de 31,97%, 15,09%, principalement en raison de l'ordre dans la main est suffisante, le montant des recettes anticipées est important. Solvabilité, les cinq entreprises dans le ratio de flux et le ratio rapide en 2016, il existe différents degrés de déclin , Les actions de la nébuleuse, les actions de Ke Heng et le débit d'or et d'argent pour maintenir à 1,5 ou plus, le ratio rapide est resté à environ 1, la solvabilité à court terme est relativement forte. Branch Heng partage l'acquisition de Hao Technology en 2016, de sorte que le ratio de flux et Le ratio rapide a fortement diminué.
La capacité de gestion des flux de trésorerie, l'intelligence pilote et la performance de la technologie sont meilleures, près de trois ans de flux de trésorerie opérationnels pour maintenir un résultat positif. Avec l'expansion de l'industrie, cinq entreprises font face au flux de trésorerie et au résultat opérationnel du net En fait, la chaîne actuelle de l'industrie du lithium fait face à la pression du compte ou aux problèmes de la chaîne de capital, l'efficacité de la gestion du capital, les avantages du flux de trésorerie de l'entreprise seront dans l'expansion de la marée dans la saisie rapide de la part de marché Le
La capacité de fonctionnement, du point de vue du chiffre d'affaires, le cycle de livraison moyen de l'industrie de 6 à 9 mois, en raison du fait que les entreprises de l'industrie utilisent généralement la voie des ventes, de sorte que plus les ordres dans les commandes d'entreprise sont élevés, plus l'inventaire est élevé Dans une certaine mesure, réduira le nombre de chiffre d'affaires du point de vue du point de vue du chiffre d'affaires à recevoir, l'intelligence suprême pour recevoir le plus rapide, les journées de renouvellement des comptes à recevoir pendant 55 jours, à l'avance, la technologie gagnante et les autres quatre créances d'entreprise Le nombre de jours ouvrables est de plus de 100 jours. Nous pensons que c'est le premier niveau d'équipement intelligent et la profondeur de la liaison profonde de l'usine cellulaire de premier plan étroitement liée, d'une part, la valeur élevée des produits de premier plan et des clients de base pour la société C, Yinlong, BYD et autre robinet de batterie , La vitesse de collecte est garantie, d'autre part, les prix des petites voitures d'énergie plus petites s'appuient davantage sur les subventions, le problème du crédit aux entreprises d'équipement est plus grave, de sorte que les comptes à recevoir sous la pression.
En résumé, nous nous concentrons sur la recommandation d'une forte rentabilité, d'un flux de trésorerie suffisant, d'une période de production de batterie au lithium, qui mène principalement aux entreprises, principalement des technologies de pointe et de la technologie gagnante, concernées par les actions de Ke Heng, les actions de Nebula et le Galaxy.
